markdown:
|
|
Tiếp theo phần I:
[http://dinhgia.com.vn/?artid:722:Dinh-Gia-Trai-Phieu---Phan-I.html](../?artid:722:Dinh-Gia-Trai-Phieu---Phan-I.html)
### 12. Giá Trị Của Dòng Niên Kim
Dòng niên kim là dòng tiền tệ bao gồm các khoản thu bằng nhau xảy ra trong các thời kỳ như nhau. Ví dụ như khoản vay thế chấp $70,000 với lãi suất 14%/12=1.166% có nghĩa là khoản phải trả của bạn là một dòng niên kim trong đó bạn phải trả mỗi tháng $932.22 trong 180 tháng.
Trước hết ta điểm qua một số định nghĩa
*m*= số lần tính lãi kép mỗi năm *k=* số năm tính niên kim *n*= tổng số kỳ tính lãi kép, *n=m* x *kR*= Lãi suất % hàng năm (APR) hay "lãi suất niêm yết" *A n*= Giá trị hiện tại của n kỳ của dòng niên kim $1
Giả sử ta xét một dòng niên kim với dòng thu $1 cho mỗi kỳ. Chúng ta đều biết cách tính chiết khấu trong mỗi kỳ bằng cách tính giá trái phiếu chiết khấu
Vì thế giá trị hiện tại của một dòng niên kim
*n* kỳ có thể được tính bằng cách tính tổng luu lượng tiền thu vào đã được tính chiết khấu
Nhưng nếu tính như thế quá dài dòng. Ta có thể tính đơn giản hơn khi vận dụng quy tắc tính tổng các chuỗi số. Mẹo ở đây là nhân tổng đó cho Z sau đó lấy hai đại lượng này trừ cho nhau:
trừ đi
Chia hai vế cho (1-Z)
Với dòng niên kim với dòng thu $1 từng kỳ, nên ta có thể làm theo các bước trên và tính giá trị của dòng niên kim này:
Trong đó
*a* là giá trị thu chi của dòng niên kim. Chúng ta cũng có thể dùng công thức này tính các mức lãi suất. Với *i* là lãi suất của kỳ hạn tính lãi *R*/ *m*.
Chú ý rằng nếu tổng dòng chi là vô hạn, thì giá trị của dòng niên kim là
Một ví dụ của dòng niên kim vĩnh cữu là trái phiếu
*hợp nhất* của Anh (British consol bond). Trái phiếu này trả lãi vào cuối mỗi năm và không có kỳ hạn.
Bây giờ ta quay trở lại với ví dụ $70,000 vay thế chấp. Giả sử bạn mượn $70,000 và trả trong 15 năm. Lãi suất là 14% và bạn phải trả lãi hàng tháng. Thì lãi suất thực của kỳ hạn tính lãi là 14/12=1.167%. Ta sẽ tính đến số tiền "a" phải thanh toán hàng tháng cho đến khi trả dứt khoản nợ. Từ công thức tính giá trị hiện tại của dòng niên kim ta biết
Với công thức này ta sẽ thay tất cả các biến số như A_n, n, Z và giữ lại một biến số a. Đầu tiên ta biết rằng giá trị hiện tại là $70,000. Kế đến ta tính giá của trái phiếu chiết khấu
Do n=180, nên
Chia cả hai vế cho 75.09
Bây giờ ta xét một ví dụ khác. Ví dụ này liệt kê rõ hơn về dòng chi. Giả sử rằng số tiền vay bây giờ là $1,000. Số nợ này được chia thành 5 khoản bằng nhau trong 5 năm để hoàn trả (bao gồm cả vốn lẫn lời) Lãi suất 10% mỗi năm. Trước tiên, tính giá trái phiếu chiết khấu trong một kỳ
Giờ ta thay vào công thức
Giải tìm
*a*
Giờ ta có thể biết chi tiết hơn khi lập bảng liệt kê các khoản phải trả
Ví dụ này giải thích rõ cách tính nhẫm khi vận dụng dòng niên kim. Chú ý rằng có sai số.
### 13. Định Giá Trái Phiếu
Trái phiếu luôn được trả một khoản lãi nhất định thường kỳ và đó chính là lãi suất của trái phiếu. Vào ngày đáo hạn, lần trả lãi cuối sẽ đựơc trả chung với số vốn ban đầu.
Trái phiếu chính phủ và thương phiếu luôn được trả định kỳ nửa năm một lần, vào tháng 5 và tháng 11. Trái phiếu với lãi suất 8.5% được trả với lãi suất theo kỳ hạn là 8.5/2 hay trả $4.25 hai lần một năm cho một trái phiếu mệnh giá $100.
Những người giao dịch trái phiếu sẽ định giá % trên mệnh giá. Ví dụ với mức giá 102-8 của một trái phiếu nghĩa là trị giá của nó là 102.25% so với mệnh giá. Nếu mệnh giá là 10 triệu thì trị giá của trái phiếu đó là 10,225,000. Xét bảng liệt kê các khoản lãi được trả cho một trái phiếu kỳ hạn 4 năm lãi suất 8%.
Rõ ràng quan sát bảng trên ta có thể định giá trái phiếu bằng cách tính giá trị hiện tại của một dòng niên kim trả lãi sau và giá trị hiện tại của số vốn.
Giờ ta sẽ biểu diễn công thức tổng quát tính giá trị trái phiếu. Đầu tiên ta xem qua một số ghi chú ký hiệu:
*C*= lãi suất thường niên của trái phiếu *m*= số lần phải trả trong năm *c*= lãi kỳ được trả *R*= APR hôm nay của lưu lượng tiền (được nhân cho m mỗi năm để tính lãi kép) *i*= lãi suất thực theo kỳ *k*= số năm đáo hạn *n=* tổng số lần trả lãi ( *k* x *m*) cũng như tổng số kỳ cho đến ngày đáo hạn *A*= giá trị hiện tại của dòng niên kim *n=k* x *m* kỳ với lãi suất *i =R/m* *Z*= giá của trái phiếu chiết khấu đáo hạn 1 kỳ
Xem giá trị của trái phiếu bao gồm tổng của giá trị hiện tại của một dòng niên kim và giá trị hiện tại của vốn, chúng ta có thể tính giá trị của trái phiếu:
Bây giờ ta áp dụng tính giá trị của một số trái phiếu. Giả sử rằng lãi suất là 12.5% được tính lãi kép trả lãi định kỳ nửa năm một lần. Trên thị trường có hai loại trái phiếu có kỳ hạn 12 năm. Trái phiếu A có lãi suất 8.75% (trả lãi kép 2 lần 1 năm), trái phiếu B lãi suất 12.625% (trả lãi kép 2 lần 1 năm) Trước khi bắt đầu tính, ta nhận thấy rằng giá trị của trái phiếu B có lớn hơn của A. Lãi suất của B lại cao hơn lãi suất trên thị trường, và chúng ta mong rằng nó sẽ được bán cao hơn so với mệnh giá. Mặt khác, lãi suất của A thấp hơn và có thể đựơc bán với giá thấp hơn mệnh giá.
Trứơc tiên ta tính giá trị trái phiếu chiết khấu trong kỳ thứ nhất
Giá trị của trái phiếu trong kỳ 24 cũng phải tính để tính giá trị hiện tại của vốn gốc.
Giờ thì ta tính giá trị của dòng niên kim với dòng chi là $1 cho mỗi kỳ (
*a*=$1)
Ta dễ dàng tính đươc tiền thu vào từng kỳ
và ![ ](http://www.kinhtehoc.com/kinhte/taichanh/chapter2_files/image074.gif)
![ ](http://www.kinhtehoc.com/kinhte/taichanh/chapter2_files/image074.gif)
Giờ thì ta có thể thay vào công thức tính giá trị của trái phiếu
### 14. Lãi Suất Đến Hạn Hay Tỉ Suất Sinh Lời Nội Bộ
Lãi suất đến hạn hay tỉ suất sinh lời nội bộ đựơc tính theo công thức sau:
Trong những ví dụ trước, chúng ta đã đựơc cho sẵn lãi suất áp dụng và sau đó tính giá trái phiếu. Bây giờ ta biết trước giá trái phiếu, và ta phải tính lãi suất đến hạn của trái phiếu này.
Chúng ta cũng có thể xem tỉ suất sinh lời nội bộ như mức lãi suất làm cho giá trị hiện tại của một trái phiếu trừ đi giá của trái phiếu thì bằng 0.
Để tính tỉ suất này thì không đơn giản chút nào. Nhưng nếu có máy vi tính thì dễ dàng giải phương trình với nhiều số hạng . [Bảng tính Exel có sẵn hàm IRR có thể giải được phương trình với nhiều số hạng]. Ta nên nhớ rằng tỷ suất sinh lời nội bộ cho ta một chuỗi các số hạng đều nhau cũng cho ta biết những tỷ suất tương lai khác. Khi sử dụng IRR cũng có một số mặt thuận lợi và bất thuận lợi. Thứ nhất là chúng ta có thể giải tìm ngay mức lãi suất mà không cần phải thay vào công thức. Thứ hai, nó được sử dụng rộng rãi, ví dụ như thường thấy trong các bài báo.
Giờ ta sẽ giải một số bài toán sử dụng IRR. Giả sử ta có hai trái phiếu A và B và giá của nó là $1000.
Chú ý rằng cả hai trái phiếu này đều trị giá $1000. Hơn nữa, chúng lại có cùng thời hạn đầu tư là 3 năm. Nhưng dường như trái phiếu A tốt hơn vì có lãi suất cao hơn. Nhưng điều này không quan trọng.
Giả sử rằng các số hạng là một chuỗi không đều. Ví dụ như chúng ta có chuỗi các số hạng sau. Mức lãi suất dự tính trong từng kỳ là:
Năm nhất = i_1 = 10%
Năm hai = f_2 = 20%
Năm ba = f_3 = 15%
Giờ ta tìm giá trị hiện tại:
Từ đó cho thấy giá trị tương lai của trái phiếu B cao hơn A và giá trị hiện tại của B cũng lớn hơn A.
### 15. Phân Loại Trái Phiếu Và Lãi Suất
Chúng ta đều biết giá trái phiếu biến động theo lãi suất. Một điều nữa là khi phân loại trái phiếu ta cũng chú ý đến dạng chuỗi thời gian của lưu lượng tiền mặt. Nếu lưu lượng tiền mặt của trái phiếu B chủ yếu tập trung ở tương lai xa, thì mức giá của nó sẽ biến động mạnh so với các lãi suất. Ngược lại, nếu lưư lượng tiền của trái phiếu A tập trung vào tương lai gần thì giá của nó sẽ biến động ít hơn so với lãi suất.
Xét ví dụ sau
Giờ ta tìm giá trị hiện tại của lưu lượng tiền này với những mức lãi suất chiết khấu khác nhau.
Vì thế ta thấy rằng chuỗi thời gian của lưu lượng tiền là rất quan trọng. Ta biểu diễn giá trị hiện tại của A và B bằng đồ thị bên dưới
Chúng ta thấy rằng chỉ số thời hạn của trái phiếu B lớn hơn của A.
### 16. Lãi Suất Dự Tính
**[3]** **[3]**
Lãi suất dự tính là phần lãi tăng thêm khi tăng thêm một kỳ hạn tiền gửi, ví dụ như đầu tư thêm
*t* kỳ thay vì *t-1* kỳ. Mức lãi suất dự tính hàng năm giữa kỳ 1 và kỳ 2 được viết như sau:
Ta dễ dàng tìm được lãi suất dự tính
Chúng ta cũng có thể tính được các mức lãi suất dự tính trong nhiều kỳ (hàng năm). Mức lãi suất dự tính giữa năm 1 và 3 là:
Sau cùng nếu các mức lãi suất được tính lãi kép nửa năm một lần, thì mức lãi suất dự tính giữa năm 3 và 4 là:
Lưu ý rằng tôi đã sử dụng mức lãi suất theo kỳ thực tế
*i* và dùng chữ *f* viết thường để thể hiện mức lãi suất dự tính cho kỳ hạn dưới một năm.
Ta giải thích thêm một điểm quan trọng của lãi suất dự tính. Giả sử rằng chúng ta có một thương phiếu chiết khấu và nhận lãi chiết khấu một năm (mệnh giá $100) được bán với giá $92.59 (lãi 8% một năm và không tính lãi kép) và nhận lãi chiết khấu 2 năm thì được bán với giá $79.72 (lãi 12% một năm không tính kép). Ta đánh giá như sau. Chúng ta
*bán hay bán khống (short)* phần trái phiếu kỳ hạn một năm mệnh giá $100 triệu. Chúng ta dùng phần tiền lãi ($92.59) để mua trái phiếu kỳ hạn 2 năm nhiều ít tuỳ theo số tiền có được. Vào cuối năm thứ nhất, chúng ta dùng $100 triệu tiền túi để trả dứt phần nợ (trả phần bán khống). Vào năm thứ hai, ta có thể nhận thấy rằng ta có thể nhận được lợi nhuận từ những trái phiếu kỳ hạn hai năm.
Hiểu rõ hơn, đầu tiên cần biết bán không là gì? Đó là buôn bán những thứ mà mình chưa có. Bạn muốn mua một trái phiếu chiết khấu kỳ hạn 1 năm. Bạn có thể mua từ chính phủ với giá $92.59. Bạn sẽ nhận được một giấy chứng nhận sở hữu trái phiếu. Năm sau bạn bán lại loại trái phiếu đó với giá $100. Bạn có lời. Nhưng thay vì làm như thế, bạn có thể trả cho tôi $92.59, tôi sẽ đưa cho bạn một giấy bảo chứng rằng bạn
**sẽ** nhận được giấy chứng nhận quyền sở hữu chính thức vào năm sau. Năm sau tôi mua một trái phiếu của chính phủ với giá $100 (bởi vì không có thời gian đáo hạn) và giao nó cho bạn. Thực sự, chính là tôi trả cho bạn $100. Cái này gọi là trả lại phần bán khống.
Trở lại ví dụ của chúng ta. Chúng ta bán khống phần trái phiếu mệnh giá $100 triệu kỳ hạn một năm. Làm như thế, ta được người khác trả một số tiền $92.59 triệu. Chúng ta sẽ dùng số tiền này mua trái phiếu kỳ hạn hai năm. Chúng ta có thể mua {$92,592,590/$79.71938}=1,161,480 trái phiếu kỳ hạn hai năm. Vào cuối năm nhất, chúng ta trả dùng $100 triệu riêng của ta để trả phần bán khống . Vào cuối năm hai, chúng ta bán lại $116,148,000 trái phiếu này. Lãi suất kỳ hạn một năm từ năm thứ nhất đến năm thứ hai là (116.148-100)/100=16.148%. Đây chính là mức lãi suất dự tính từ năm nhất đến năm hai. Do vậy, lãi suất dự tính cũng là lãi suất cho chiến lượt đầu tư trong đó bao gồm bán khống và mua các loại trái phiếu với nhiều kỳ hạn khác nhau.
### 17. Chuỗi Các Mức Lãi Suất
Chuỗi các mức lãi suất
[ hay đường cong lãi suất là mối liên hệ giữa những mức lãi suất được quan sát ngày hôm nay của các loại trái phiếu nhiều kỳ hạn khác nhau. Đường cong lãi suất là một đường cong có chiều hướng lên nếu trái phiếu dài hạn có lãi suất cao hơn trái phiếu ngắn hạn hay trái phiếu chính phủ. Đường cong sẽ biến thành đường thẳng nếu tất cả các mức lãi suất đều xấp xỉ ngang nhau. Và sẽ ngược lại nếu lãi suất của trái phiếu ngắn hạn cao hơn trái phiếu dài hạn.[4]](http://www.kinhtehoc.com/index.php?name=News&file=article&sid=250#_ftn4)
Có nhiều giả thuyết được đưa ra để giải thích chuỗi các mức lãi suất này. Như hình bên dưới, nó hoàn toàn là biến số. Có ba giả thuyết mà bạn đã học trong khoá kinh tế vĩ mô: kỳ vọng, sự ham thích giữ tiền mặt và thói quen ưa thích. Thuyết kỳ vọng cho rằng đường cong lãi suất hướng lên nghĩa là các nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất tăng. Thuyết về sự ham thích giữ tiền mặt cho rằng tiền lãi được trả kèm theo với trái phiếu dài hạn bởi vì chúng không có tính ổn định hơn so với ngắn hạn. Thói quen ưa thích cho rằng các mức lãi suất khác nhau cùng với kỳ hạn khác nhau tuỳ thuộc vào nhu cầu khác nhau của các nhà đầu tư về thời gian đáo hạn nhất định.
Tuy nhiên những thuyết này vẫn tồn tại một số vấn đề. Ta xem qua câu chuyện sau. Đường cong lãi suất cho chúng ta biết về viễn cảnh kinh tế thời tương lai. Nếu đường cong này bị nghịch đảo do nhiều người từ bỏ các dự án đầu tư ngắn hạn và chuyển sang đầu tư dài hạn để khắc phục tình trạng suy sụp kinh tế tiềm năng ngắn hạn. Đây chỉ là một khía cạnh nào đó. Khi nền kinh tế đang trong tình tiến triển tốt, bạn chịu bỏ đi một số tài sản để khắc phục tình trạng suy sụp tiềm năng ngắn hạn. Bạn muốn có cuộc sống bình đặng hơn là cuộc sống biến động. Thuyết này có trong luận án Harvey của tôi (1988, Thời Báo Kinh Tế Tài Chính) [P1] và các luận văn khác sử dụng (1991, Thời Báo Thu Nhập Cố Định [p6]).
Tôi nhận ra rằng đường cong lãi suất nghịch đảo xuất hiện trước mỗi kỳ khủng hoảng ngắn hạn trong 25 năm qua. Chúng ta xem chu kỳ kinh tế gần đây nhất (là bài kiểm tra về lý thuyết của tôi mà không cần đưa ra ví dụ). Đường cong lãi suất bị nghịch đảo một lần vào mùa hè năm 1989. Nhưng nó chỉ bị đảo ít thôi (nhỏ hơn 1%) và kéo dài trong 9 tháng. Và điểm đỉnh của chu kỳ kinh tế này là vào tháng 7 năm 1990 và xuống thấp vào tháng 3 năm 1991. Đường cong lãi suất dự báo thời gian, chỉ số thời hạn và cường độ của khủng hoảng ngắn hạn.
### 18. Những Chuyển Biến Của Giá Trái Phiếu Và Kỳ Hạn
Chúng ta đã tính được những gì xãy ra liên quan đến giá trái phiếu khi lãi suất thay đổi. Tham khảo ví dụ, ta đã xét qua trước đó:
Khi lãi suất tăng, thì giá của trái phiếu sẽ giảm. Với lãi suất 12%, thì giá của trái phiếu sẽ bằng với mệnh giá - nhưng nếu là 13% thì các khoản lãi và phần vốn gốc mà nhà đầu tư nhận được sẽ nhỏ ít hơn và do đó giá của nó sẽ giảm. Mức giá sẽ còn giảm nhiều hơn nếu lãi suất tăng lên 14%. Lợi nhuận theo kỳ cũng sẽ giảm. Nếu đây là trái phiếu kỳ hạn sáu năm được mua với giá danh nghĩa (mệnh giá) và được giữ trong một năm, thì lợi nhuận theo kỳ với thời gian nắm giữ đó là 8.52% nếu lãi suất là 13% và là 5.13% nếu lãi suất là 14%. Bạn có thể mường tượng rằng lãi suất biến động càng lớn thì sẽ gây những ảnh hưởng xấu đến thời kỳ nắm giữ trái phiếu. Trong trường hợp đó, phần vốn bị lỗ còn nhiều hơn phần lãi thu về. Kỳ hạn của trái phiếu càng dài thì giá của nó biến động càng nhiều khi lãi suất thay đổi.
Số hạng để đo lường sự biến động của giá trái phiếu là giá trị. Chúng ta xét hai số hạng sau:
*chỉ số thời hạn* và *độ co giãn*. Cả hai đều cho ta biết được quỹ tích những biến động xấp xỉ, tức là chúng sẽ đo chính xác đến độ từng biến động nhỏ của lãi suất.
Trước tiên ta xem qua công thức tính giá trái phiếu.
Giá trị hiện tại của phiếu nợ với lưu lượng tiền
*C t:t=1,...,T*
trong đó B là giá của phiếu nợ. Lưu ý, lưu lượng tiền có thể chính là lãi và vốn gốc nhận được. Thường để đo mức độ biến đổi của trái phiếu khi lãi suất thay đổi thì trước tiên ta lấy đạo hàm bậc nhất của
*B* đối với *r.* Chúng ta có thể viết công thức tính giá trái phiếu như sau:
Giá trị hiện tại của trái phiếu với lưu lượng tiền
*C t:t=1,...,T*
Đạo hàm bậc nhất theo lãi suất:
Nếu chúng ta sửa lại công thức này khi chia cho giá trái phiếu và nhân với một cộng lãi suất thị trường, ta đựơc công thức tính chỉ số thời hạn mà Macaulay giới thiệu lần đầu tiên năm 1938.
Chỉ số thời hạn đựơc tạo ra như một cách tính khoản thời gian của lưu lượng tiền tệ nhận đựơc từ trái phiếu. Nhưng cái khó khi sử dụng thời hạn trái phiếu như một phép đo khoản thời gian chính là nó chỉ xét đến phần vốn gốc được hoàn trả chứ không tính đến phần lãi đựơc trả. Macaulay cho rằng khi sử dụng chỉ số thời hạn thì cũng cần tính đến tất cả lưu lượng tiền tệ kỳ vọng. Chỉ số thời hạn là một số hạng trung bình công trong thời gian phải thanh toán mà trong đó lưu lượng tiền là những số hạng thể hiện giá trị hiện tại. Chúng ta có thể viết lại phương trình trên giản lượt hơn:
trong đó PVCF_1 thể hiện giá trị hiện tại của lưu lượng tiền tệ trong kỳ một và PVTCF thể hiện giá trị hiện tại của tất cả lưu lượng tiền tệ hay giá của trái phiếu.
Giờ ta hãy xét các ví dụ tính chỉ số thời hạn. Chúng ta sẽ tính chỉ số thời hạn cho trái phiếu A và B. Giả sử lãi suất thị trường là 8%.Cả hai trái phiếu đều có kỳ hạn là 10 năm. Lãi suất của A là 4% và của B là 8%. Trước khi tính chỉ số thời hạn, ta biết rằng trái phiếu B sẽ có chỉ số thời hạn ngắn hơn trái phiếu A. Lưu lượng tiền tệ từ năm 1 đến năm 9 cũng sẽ lớn hơn nhưng vốn gốc thì bằng nhau. Nào bây giờ ta bắt đầu tính.
Như đã biết trước, trái phiếu nào có lãi suất cao hơn thì có chỉ số thời hạn ngắn hơn. Ví dụ này nhằm giải thích hai đặc tính của chỉ số thời hạn. Thứ nhất, chỉ số thời hạn của một trái phiếu sẽ nhỏ hơn thời gian đáo hạn (ngoại trừ trái phiếu chiết khấu). Thứ hai, chỉ số thời hạn của trái phiếu sẽ giảm khi lãi suất tăng cao. Ta có thể minh hoạ bằng đồ thị sau:
Lưu ý rằng chỉ số thời hạn và kỳ hạn là như nhau đối với trái phiếu chiết khấu và chỉ số thời hạn giảm khi lãi suất tăng. Điều này do giá trị các khoản lãi được thanh toán cao hơn (Trọng lượng giá trị hiện tại).
Đặc tính cuối là, do lãi suất thị trường tăng, nên chỉ số thời hạn trái phiếu sẽ giảm. Điều này quá rõ do khi ta chiết khấu lưu lượng tiền với một tỷ lệ cao hơn nghĩa là ta tính giá trị thấp hơn cho lưu lượng tiền trong một tương lai xa. Do vậy, đo lường giá trị lưu lượng tiền tệ sẽ thay thế dần cho lưu lượng tiền tệ trước đó -- chỉ số thời hạn sẽ giảm.
Từ đạo hàm bậc nhất mà chúng ta sử dụng để tính chỉ số thời hạn đã cho ta thấy rõ mối liên kết giữa chỉ số thời hạn và tính bất định. Ở đây ta có hai công thức tính đáng chú ý. Thứ nhất là là tính chỉ số thời hạn thay đổi. Ta tính bằng cách chia chỉ số thời hạn cho một cộng lãi suất hiện tại của thị trường
trong đó
*i* là lãi suất
Thứ hai là độ co giãn. Được tính như sau:
Thực tế, giá trị độ co giãn gần bằng với chỉ số thời hạn biến đổi. Chúng bằng nhau hay không tuỳ thuộc vào mức độ biến động của lãi suất. Do vậy, chúng ta có thể thấy được mối liên kết giữa chỉ số thời hạn, chỉ số thời hạn biến đổi, và độ co giản. Giờ ta hãy xét một ví dụ khác. Chúng ta sẽ xét các loại trái phiếu có kỳ hạn khác nhau. Trái phiếu A có kỳ hạn 10 với lãi suất 12% và trái phiếu B kỳ hạn 5 năm với lãi suất 12%. Giả sử lãi suất chiết khấu thị trường là 13%.
Lưu ý rằng giá trị co giản theo giá gần bằng với giá trị của chỉ số thời hạn biến đổi. Cũng chú ý rằng chúng có bằng nhau hay không phụ thuộc vào mức độ biến động của lãi suất. Nếu chúng ta quay lại tính độ co giãn cho ví dụ trước với trái phiếu lãi suất 4% và lãi suất chiết khấu liên quan là 8% - mẫu số hiện tại là 4% và phép tính xấp xỉ này không chính xác lắm.
Chúng ta sẽ dùng chỉ số thời hạn biến đổi để tính mức biến động xấp xỉ của giá trái phiếu khi lãi suất thay đổi. Phép tính xấp xỉ này chỉ thật sự chính xác khi lãi suất dao động ít. Đối với những dao động thay đổi lớn chẳng hạn như 5%, thì phép tính này không còn chính xác nữa. Điều này là do giá trái phiếu là một độ thị lồi theo lãi suất. Chúng ta thấy độ lồi này khi quan sát đồ thị giá trái phiếu với những mức lãi suất tới hạn khác nhau. Bên dưới là đồ thị minh hoạ tính sai số
Tương tự vậy, nếu lãi suất niêm yết được tính kép bán niên, thì cùng một cách tính nhưng ta tính chỉ số thời hạn trong nửa năm. Chỉ số thời hạn năm được chuyển thành nửa năm (bằng cách chia cho 2) sau đó là biến đổi thành chỉ số thời hạn biến đổi bằng cách chia cho lãi suất thực bán niên theo kỳ.
Ta có thể tự hỏi tại sao chúng ta lại chia cho lãi suất bán niên mà không chia cho lãi suất thường niên hay lãi suất thực thường niên. Nhưng câu trả lời là đây là quy ước. Hầu hết các nhà đầu tư lớn đều tính chỉ số thời hạn biến đổi bằng cách chia cho lãi suất bán niên - thậm chí nếu tính kép theo quý hay theo tháng). Hầu hết trong những ví dụ của tôi, tôi đều tính lãi kép thường niên, vì vậy tôi không phải bận tâm về quy ước này.
Những ví dụ sau là minh hoạ cho cách sử dụng lãi suất thường niên. Giả sử rằng chúng ta có hai lại trái phiếu đều có lãi suất là 10%. Trái phiếu A có kỳ hạn là 5 năm và trái phiếu B có kỳ hạn là 10 năm. Ta hãy ước tính sai số của phép tính giá trị chỉ số thời hạn xấp xỉ trong trường hợp giá thay đổi do lãi suất chiết khấu tăng 5%.
Lý do sai số chính là độ lồi của giá trái phiếu. Khi lãi suất biến động mạnh, độ lồi này tăng đáng kể. Độ lồi là thước đo độ dốc của giá trái phiếu - đồ thị lãi suất luôn thay đổi. Chỉ số thời hạn cho chúng ta phép tính xấp xỉ tuyến tính. Nhưng nếu đồ thị này là một hàm lồi thì phép xấp xỉ tuyến tính này có thể không chính xác lắm.
Để tính độ lồi, ta mở rộng từ công thức tính giá trái phiếu:
Công thức chung mà Taylor Series mở rộng là:
Nếu công thức này không giống, thì bạn có thể xem lại trong bài khoá của bạn. Ở đó có một phần về Taylor series. Gọi
*f(x)* là hàm định giá trái phiếu. Giá là một hàm số của lãi suất *(x).* Gọi biến h là mức thay đổi của lãi suất. Tôi không tính phép xấp xỉ sau số hạng thứ hai. Trong phần đầu, *f (x*), có liên quan đến chỉ số thời hạn của trái phiếu và phần thứ hai *f (x)* có liên quan đến độ lồi của trái phiếu. Và sẽ tồn tại *phần giá trị còn lại* bởi vì Taylor series chỉ là một phép tính xấp xỉ. Ông ta cung cấp cho ta một số bảng phụ lục trong đó ông ta tính từng phần trên nhằm giải thích rõ hơn cho những biến đổi của giá trái phiếu với kỳ hạn khác nhau. Chú ý rằng chỉ số thời hạn mà ông ta tính là chỉ số thời hạn biến đổi.
### 19. Chỉ Số Thời Hạn và Mua Bán Rào
Giả sử rằng, để đầu tư, bạn đang có $10 triệu đồng trái phiếu kỳ hạn 30 năm với lãi suất 8%. Chỉ số thời hạn biến đổi là 12. Giá thị trường bằng với mệnh giá là $10 triệu. Tuy nhiên, bạn tin rằng lãi suất sẽ tăng lên vào năm tới. Nếu bạn không làm gì cả và lãi suất tăng từ 8% lên 9%, thì đối với giá trị thị trường mà bạn đầu tư bạn sẽ bị lỗ $1.2triệu. Bạn không muốn bán trái phiếu, nhưng bạn lại muốn tự bảo vệ khỏi nguy cơ bị thua lỗ vào năm tới. Đây chính là trường hợp ta nên mua bán rào
[.[5]](http://www.kinhtehoc.com/index.php?name=News&file=article&sid=250#_ftn5)
Giả sử trong 2 năm tới bạn định mua một ngôi nhà. Bạn biết rằng lãi suất thế chấp sẽ thấp trong vòng 15 năm và bạn muốn giữ lại mức lãi suất này. Nếu bạn không làm gì cả và mức lãi suất tăng lên, thì bạn phải đối mặt với vấn đề phải trả thêm nhiều tiền hơn. Bạn sẽ muốn tự bảo vệ mình tránh nguy cơ phải gánh chi phí quá cao như thế. Bằng cách mua bán rào bạn có thể giữ lại mức lãi suất thế chấp của ngày hôm nay.
Mục đích của mua bán rào là để cung cấp một lưu lượng tiền chắc chắn trong trường hợp xảy ra chuyện xấu. Trong ví dụ đầu tiên, cách mua bán rào của chúng ta sau 1 năm sẽ cho ta lại một khoản tiền bù vào số tiền $1.2triệu bị lỗ. Trong ví dụ thứ hai, mua bán rào sẽ mang về cho ta một khoản tiền nếu lãi suất tăng lên. Thậm chí nếu bạn phải trả lãi thế chấp cao, thì bạn cũng sẽ được đền bù bằng khoản thu được từ mua bán rào.
Chúng ta luôn sử dụng hợp đồng tương lai hay hợp đồng quyền chọn để mua bán rào. Trong ví dụ đầu tiên, ta đang giao dịch hợp đồng trái phiếu kỳ hạn 20 năm theo CBOT. Trái phiếu có chỉ số thời hạn xấp xỉ 8.00 Chúng ta sẽ đồng ý bán $15 triệu hoặc 150 hợp đồng. Nhìn chung mà nói (chúng ta sẽ đi sâu hơn vào chi tiết sau) chúng ta có thể tính đến điều này khi tạo ra lưu lượng tiền $15 triệu -- giống như bất kỳ một trường hợp bán khống. Giả sư rằng lãi xuất tăng lên 9% sang năm, giá trái phiếu giảm xuống còn $13.8 triệu. Để mua lại phần bán không, bạn chỉ cần $13.8 triệu. Số thu được là $1.2 sẽ bù lỗ vào phần bạn bị thua lỗ trái phiếu. Đối với hợp đồng tương lai, số tiền $15 triệu thu vào và số chi $13.8 triệu về mặt thực tế mà nói thì không thể thực hiện chuyển qua chuyển lại, bạn chỉ có thể nhận khoảng chênh lệch.
Chú ý rằng, chúng ta bán $15 triệu bằng hợp đồng tương lai. Làm sao tôi có thể tính ra số đó? Chúng ta đều biết rằng trái phiếu đang nằm giữ có mức độ biến đổi cao hơn trái phiếu trong tương lai 50%. Do tôi đang nắm $10 triệu trái phiếu kỳ hạn 30 năm, nên tôi phải bán đi $15triệu hợp bằng hợp đồng tương lai (50% hoặc hơn) Công thức tính chính xác bắt đầu với cách tính toán bạn sẽ thua lỗ bao nhiêu (trường hợp không rào) khi lãi suất thay đổi 1%
Trong đó
*A* là số lượng hợp đồng.
Trong ví dụ của ta, thì
do giá trị thị trường của loại hợp đồng CBOT là $100,000, nên
*A*=150. Dĩ nhiên, nếu lãi suất thay đổi ra sao, thì lợi nhuận thu được từ loại tài sản ta đang giữ đều có thể mất đi do hợp đồng tương lai bị thua lỗ. Chúng ta đã giữ mức lãi suất 8% một cách có hiệu quả.
Đây là ví dụ đầu tiên của mua bán rào. Trong thực tế, các nhà đầu tư thường quan tâm về độ lồi phù hợp (và đôi khi là độ nghiêng và độ lồi cao)
### Tham khảo
*Các tài liệu tham khảo trong bài giảng này lấy từ "Toán Lãi Suất", của Douglas Breeden, "Chứng Khoán Phái Sinh và Cách Sử Dụng Công Thức Tính Lãi Suất" của Robert Whaley, "Giá Trị Thời Gian Của Tiền Tệ" của Cambell R.Harvey và Guofu Zhou*.
theo kinhtehoc.com
[Share](http://www.addthis.com/bookmark.php?v=250&username=xa-4c3aa577569b981c)|
|Các tin khác| ![ ](images/info-law.jpg)
![ ](images/info-law.jpg)
[Danh sách doanh nghiệp thẩm định giá năm 2013](index.php/dnews/671/1/Danh-sach-doanh-nghiep-tham-dinh-gia-nam-2013.html) [Danh sách các Công ty thẩm định giá tại Việt Nam 2011](index.php/dnews/663/1/Danh-sach-cac-Cong-ty-tham-dinh-gia-tai-Viet-Nam-2011.html) [Thông tư số 154/2010/TT-BTC của Bộ Tài Chính ngày 01/10/2010 Về việc ban hành Quy chế tính giá tài s](index.php/dnews/660/1/Thong-tu-so-154/2010/TT-BTC-cua-Bo-Tai-Chinh-ngay-01/10/2010-Ve-viec-ban-hanh-Quy-che-tinh-gia-tai-s.html) [2496/BTTTT-ƯDCNTT V/v sửa đổi giá trị trọng số BMT tại công văn số 3364/BTTTT-ƯDCNTT ngày 17/10/2008](index.php/dnews/659/1/2496/BTTTT-UDCNTT-V/v-sua-doi-gia-tri-trong-so-BMT-tai-cong-van-so-3364/BTTTT-UDCNTT-ngay-17/10/2008.html) [Danh sách các doanh nghiệp thẩm định giá năm 2010](index.php/dnews/654/1/Danh-sach-cac-doanh-nghiep-tham-dinh-gia-nam-2010.html)

WARC-Truncated: length

Server: Apache

Cache-control: private

Content-Type: text/html


markdown:
|
||
|[ - 5,878 lượt tải cu a chính](http://thuvienvatly.com/u/161022)
Để download tài liệu
**Tài liệu bồi dưỡng HSG Vật lí lớp 8 ** các bạn click vào nút download bên dưới.
Mời bạn truy cập vào
[ với thư viện kho download tài nguyên](http://thuvienvatly.com/home/content/view/1894/43/)
Nếu bạn thích tài liệu
**Tài liệu bồi dưỡng HSG Vật lí lớp 8 **, click nút "Cảm ơn" hoặc "Thích" và chia sẻ cho bạn bè mình.
|
|
► Like TVVL trên Facebook nhé!
|
|
|
|![]()
|
|
## Cùng mục:
|
|
## Cùng chia sẻ bởi:
Chúng tôi hiện có hơn
**60 nghìn** tài liệu để bạn tìm
|
|
![]()
![]()

WARC-Type: response

Content-Type: application/http; msgtype=response

Server: nginx

Content-Type: text/html; charset=UTF-8

Connection: close

Content-Encoding: gzip

Pragma: no-cache


markdown:
п»ҝ
Anh Дҗinh VДғn Tiбәҝn (ThГЎi Thб»Ӣnh, HГ Nб»ҷi) cho biбәҝt, ngГ y 9/2 vб»«a rб»“i, anh Д‘ГЈ mua mб»ҷt chiбәҝc iPhone 3GS 16GB mГ u trбәҜng bбәЈn quб»‘c tбәҝ, giГЎ 12.999.000 Д‘б»“ng tбәЎi MobiMart trГӘn Д‘Ж°б»қng ThГЎi HГ (HГ Nб»ҷi). Khi mua, nhГўn viГӘn б»ҹ Д‘Гўy giб»ӣi thiб»Үu lГ mГЎy mб»ӣi 100%, nguyГӘn seal, Д‘бә§y Д‘б»§ hб»ҷp, phб»Ҙ kiб»Үn Д‘i kГЁm.
Tuy nhiГӘn trong quГЎ trГ¬nh dГ№ng ban Д‘бә§u, anh Tiбәҝn cho biбәҝt mГЎy cб»§a mГ¬nh cГі nГәt home khГҙng nhбәЎy, dГ№ lГ mГЎy mб»ӣi nhЖ°ng Д‘Гҙi khi phбәЈi бәҘn thГӘm vГ i lбә§n hoбә·c бәҘn mбәЎnh mб»ӣi Д‘Ж°б»Јc. NgoГ i ra, mГЎy cб»§a anh cГІn cГі mб»ҷt sб»‘ chi tiбәҝt khГЎc thЖ°б»қng khГҙng giб»‘ng vб»ӣi nhiб»Ғu mбә«u mГЎy 3GS khГЎc nhЖ° nбәҜp kГӯnh cб»§a camera bб»Ӣ hб»ҹ, Д‘Ж°б»қng viб»Ғn nhГҙm khГҙng khГӯt, cГі dбәҘu vбәҝt keo dГЎn, mб»ҷt sб»‘ chi tiбәҝt trГӘn vб»Ҹ mГЎy khГҙng kГӯn. Anh Tiбәҝn cho rбәұng chiбәҝc iPhone 3GS 16GB cб»§a mГ¬nh cГі nhiб»Ғu Д‘iб»ғm giб»‘ng vб»ӣi chiбәҝc iPhone 3GS hГ ng "dб»ұng" cб»§a chб»Ӣ Hб»“ng VГўn (quбәӯn 7, TP HCM) tб»«ng xuбәҘt hiб»Үn trГӘn
*Sб»‘ HГіa*.
NgoГ i ra, sau khi kiб»ғm tra trГӘn trang chб»§ cб»§a Apple, Д‘б»ҷc giбәЈ nГ y cho biбәҝt thГӘm mбә«u iPhone 3GS16GB cб»§a mГ¬nh cЕ©ng Д‘ГЈ hбәҝt hбәЎn bбәЈo hГ nh cб»§a hГЈng vГ Д‘ГЈ Д‘Ж°б»Јc kГӯch hoбәЎt tб»« lГўu.
![]()
|Kiб»ғm tra sб»‘ Serial trГӘn trang chб»§ |бәўnh chб»Ҙp mГ n hГ¬nh.
Trao Д‘б»•i vб»ӣi
*Sб»‘ HГіa*, bГ TrЖ°ЖЎng Thu PhЖ°ЖЎng, PhГі giГЎm Д‘б»‘c MobiMart cho biбәҝt, chiбәҝc iPhone 3GS mГ anh Tiбәҝn mua lГ hГ ng mб»ӣi 100%. Mбә«u nГ y Д‘Ж°б»Јc nhбәӯp vб»Ғ theo dбәЎng hГ ng xГЎch tay tб»« mб»ҷt Д‘б»‘i tГЎc cung cбәҘp, sбәЈn phбә©m Д‘бә§y Д‘б»§ hб»ҷp, phб»Ҙ kiб»Үn vГ nguyГӘn seal (vб»Ҹ nilon bб»Қc ngoГ i hб»ҷp), chЖ°a hб»Ғ Д‘Ж°б»Јc siГӘu thб»Ӣ bГіc ra trЖ°б»ӣc khi Д‘бәҝn tay ngЖ°б»қi mua.
"Vб»Ғ nguyГӘn tбәҜc, Д‘б»‘i vб»ӣi hГ ng cГІn mб»ӣi nguyГӘn 100%, chГәng tГҙi sбәҪ khГҙng bГіc ra trЖ°б»ӣc Д‘б»ғ kiб»ғm tra, chб»ү Д‘бәҝn khi khГЎch hГ ng Д‘б»“ng ГҪ mua mГЎy siГӘu thб»Ӣ mб»ӣi Д‘б»ғ khГЎch hГ ng bГіc mГЎy ra, xem xГ©t trЖ°б»ӣc khi Д‘б»“ng ГҪ nhбәӯn mГЎy", bГ PhЖ°ЖЎng cho biбәҝt. SiГӘu thб»Ӣ cЕ©ng lГ ngЖ°б»қi kГӯch hoбәЎt iPhone lбә§n Д‘бә§u Д‘б»ғ ngЖ°б»қi dГ№ng cГі thб»ғ sб»ӯ dб»Ҙng.
Anh VДғn, chб»§ mб»ҷt cб»ӯa hГ ng chuyГӘn Д‘iб»Үn thoбәЎi xГЎch tay trГӘn Д‘Ж°б»қng ThГЎi HГ (HГ Nб»ҷi) cho biбәҝt, hiб»Үn tбәЎi, nguб»“n hГ ng iPhone 3GS 16 vГ 32GB mб»ӣi 100% (Д‘бә§y Д‘б»§ hб»ҷp, phб»Ҙ kiб»Үn) rбәҘt hiбәҝm, ngay cбәЈ б»ҹ nЖ°б»ӣc ngoГ i, vГ¬ Apple Д‘ГЈ ngб»«ng sбәЈn xuбәҘt phiГӘn bбәЈn nГ y. iPhone 3GS 16GB vГ 32GB bГЎn ra б»ҹ Viб»Үt Nam hiб»Үn nay chб»ү cГІn cГЎc model hГ¬nh thб»©c gбә§n nhЖ° mб»ӣi, hoбә·c lГ hГ ng refubished cб»§a Apple. TбәҘt cбәЈ Д‘б»Ғu sбәҪ khГҙng cГі hб»ҷp xб»Ӣn Д‘i kГЁm.
LГҪ giбәЈi vб»Ғ viб»Үc nГәt home cб»§a chiбәҝc iPhone 3GS cб»§a Tiбәҝn khГҙng Д‘Ж°б»Јc nhбәЎy, Гҙng TuбәҘn Nam, ngЖ°б»қi quбәЈn lГҪ dГІng Д‘iб»Үn thoбәЎi cao cбәҘp cб»§a Mobi Mart, cho biбәҝt, "nГәt home cб»§a mГЎy nГ y vбә«n hoбәЎt Д‘б»ҷng bГ¬nh thЖ°б»қng, ngЖ°б»қi dГ№ng nГӘn бәҘn mб»ҷt lб»ұc vб»«a phбәЈi, Д‘Гәng vб»ӣi vб»Ӣ trГӯ hГ¬nh vuГҙng chГӯnh giб»Ҝa nГәt Д‘б»ғ mГЎy nhбәӯn lб»Үnh chб»© khГҙng nГӘn бәҘn vГ o cГЎc Д‘Ж°б»қng viб»Ғn xung quanh, bб»ҹi khi Д‘Гі mГЎy sбәҪ khГі nhбәӯn lб»Үnh hЖЎn".
**Sau khi anh Tiбәҝn cГі phбәЈn hб»“i vб»ӣi nЖЎi bГЎn vб»Ғ mбә«u ** "KhГЎch hГ ng cГі thб»ғ Д‘б»ғ lбәЎi mГЎy Д‘б»ғ siГӘu thб»Ӣ xem xГ©t vбәҘn Д‘б»Ғ vб»Ғ nГәt home vГ¬ sбәЈn phбә©m vбә«n cГі Д‘бә§y Д‘б»§ 12 thГЎng bбәЈo hГ ng cб»§a MobiMart, ngoГ i ra, siГӘu thб»Ӣ cЕ©ng hб»— trб»Ј nhбәӯp lбәЎi mГЎy vб»ӣi mб»©c giГЎ khoбәЈng 10 triб»Үu Д‘б»“ng Д‘б»ғ khГЎch hГ ng cГі thб»ғ chб»Қn lб»ұa sбәЈn phбә©m khГЎc". Tuy nhiГӘn, anh Tiбәҝn cho biбәҝt mГ¬nh vбә«n chЖ°a cбәЈm thбәҘy hГ i lГІng vб»ӣi cГЎch giбәЈi thГӯch vГ xб»ӯ lГҪ cб»§a siГӘu thб»Ӣ.
Sau khi xem xГ©t mбә«u iPhone 3GS cб»§a anh Tiбәҝn, TuбәҘn Anh, kб»№ thuбәӯt chuyГӘn vб»Ғ iPhone tбәЎi mб»ҷt cб»ӯa hГ ng trГӘn Д‘Ж°б»қng BГ Triб»Үu (HГ Nб»ҷi) cho rбәұng, "model nГ y tб»«ng bб»Ӣ thГЎo ra vГ thay vб»Ҹ vб»ӣi cГЎc dбәҘu hiб»Үu б»ҹ hai vГӯt mГЎy. NgoГ i ra, vб»Ҹ cб»§a mГЎy lГ hГ ng 'lГҙ' chб»© khГҙng phбәЈi hГ ng xб»Ӣn nguyГӘn bбәЈn vГ¬ cГі mГ u sбәҜc khГҙng giб»‘ng vб»ӣi nhб»Ҝng mбә«u iPhone 3GS khГЎc".
**DЖ°б»ӣi Д‘Гўy lГ nhб»Ҝng hГ¬nh бәЈnh vб»Ғ mбә«u iPhone 3GS 16GB mua tбәЎi MobiMart cб»§a anh Tiбәҝn.**
![]()
|Anh Tiбәҝn mua chiбәҝc iPhone 3GS 16GB vб»ӣi giГЎ 13.099.000, Д‘i kГЁm vб»ӣi Д‘бә§y Д‘б»§ phб»Ҙ kiб»Үn, vб»Ҹ hб»ҷp vГ Д‘Ж°б»Јc giб»ӣi thiб»Үu lГ mб»ӣi 100%.|
![]()
|ThГҙng tin vб»Ғ mГЎy Д‘Ж°б»Јc dГЎn б»ҹ mбә·t sau vб»ӣi sб»‘ IMEI trГ№ng vб»ӣi Д‘iб»Үn thoбәЎi.|
![]()
|Nбәҝu thoбәЎt nhГ¬n, mбә«u iPhone 3GS 16GB nГ y (bГӘn phбәЈi) khГҙng cГі nhiб»Ғu khГЎc biб»Үt so vб»ӣi cГЎc mбә«u iPhone 3GS khГЎc.|
![]()
|Tuy nhiГӘn, so vб»ӣi mб»ҷt mбә«u iPhone 3GS 32GB hГ ng |**TuбәҘn Anh**бәўnh:
650,000 Д‘
2,300,000 Д‘
2,500,000 Д‘
2,750,000 Д‘
90,000 Д‘
5,500,000 Д‘
150,000 Д‘
120,000 Д‘

Server: Apache/2.2.3 (CentOS)

Vary: Accept-Encoding


markdown:
** Các nghi phạm vụ clip hiếp tập thể 6 nữ du khách Tây Ban Nha ở Acapulco (Mexico) đã thừa nhận tội danh, CNN dẫn nguồn tin một quan chức cấp cao cho biết.**
Tổng chưởng lý Murillo Karam khẳng định:
*“Sáu nghi phạm đã bị bắt giữ, đã thú tội và kể lại toàn bộ những việc đã xảy ra”*, trong số đó, có một nghi phạm chỉ mới 16 tuổi và 2 nghi phạm khác cũng dính dáng tới một vụ cưỡng hiếp khác.
Theo ông, cảnh sát đang ráo riết truy lùng nghi phạm cuối cùng, hiện đã xác định được danh tính.
![ Clip hiếp dâm tập thể 6 du khách Tây Ban Nha ở Mexico](http://img.tintucgai.com/wp-content/uploads/2013/02/mexicosohatg180213-711a61.jpg)
Cảnh sát tăng cường an ninh trên đường phố Acapulco.
Các điều tra viên hiện vẫn chưa thể xác định được liệu các nghi phạm này có phải là các thành viên băng đảng xã hội đen hay không cũng như việc liệu họ có gặp gỡ nhau trước khi vụ việc xảy ra hay không.
Theo các nhà chức trách, những tay súng đội mũ trùm đầu đã xông vào một nhà trọ trên bãi biển ở thành phố du lịch Acapulco (Mexico), tấn công một nhóm du khách người Tây Ban Nha. Bọn chúng đã trói dùng dây cáp điện thoại và dây của bikini để trói những người đàn ông, sau đó cưỡng hiếp tập thể 6 nữ du khách.
Vụ việc xảy ra hôm 6/2 đã gây chấn động thế giới và trở thành một chủ đề được quan tâm tại Mexico trong thời điểm Tổng thống nước này, ông Enrique Pena Nieto vừa nhậm chức hồi tháng 12.
**Trang:** 1
0 comments… add one

Vary: Accept-Encoding, Cookie

WP-Super-Cache: Served supercache file from PHP

Cache-Control: max-age=0, no-cache

Server: cloudflare-nginx


markdown:
Dịch vụ đăng ký, sang tên, hoán cải hạ tải cho xe ô tô. Giá rẻ nhất!!!
Chuyên làm dịch vụ đăng ký, đăng kiểm, sang tên chính chủ cho tất cả các dòng xe ô tô. Hoán cải, làm hạ tải cho xe tải với thủ tục nhanh gọn, chi phí hợp lý: Giá gốc + chi phí đi lại.
Chuyên làm dịch vụ đăng ký, đăng kiểm, sang tên chính chủ cho tất cả các dòng xe ô tô. Hoán cải, làm hạ tải cho xe tải (đăng ký khớp với đăng kiểm) với thủ tục nhanh gọn, chi phí hợp lý.
- Chuyên thiết kế, đóng mới các loại thùng bệ trên nền xe tải.
- Cung cấp phụ tùng chính hãng cho xe vinaxuki và các loại xe tải khác.
Với uy tín đã được khẳng định bằng khách hàng tin tưởng trong nhiều năm qua.
Cam kết: Giá tốt, Thủ thục nhanh chóng. Hỗ trợ kịp thời.
Mọi chi tiết xin liên hệ: Nguyễn Ngọc Hải
Hotline : 0973.155.800 - 094.727.8383

Cache-Control: public, max-age=360

Content-Type: text/html; charset=utf-8


markdown:
Đăng nhập
Đăng ký
Thêm từ
Phát âm
Nghe & Học
Ngôn ngữ
Thể loại
Phát âm
Thành viên
Phát âm
Dịch + Phát âm BETA
Tìm kiếm từ
Idiomas
Tiếng Anh - Tiếng Ả Rập
Tiếng Anh - Tiếng Đức
Tiếng Anh - Tiếng Nga
Tiếng Anh - Tiếng Nhật
Tiếng Anh - Tiếng Pháp
Tiếng Anh - Tiếng Tây Ban Nha
Tiếng Anh - Tiếng Ý
Tiếng Tây Ban Nha - Tiếng Ả Rập
Tiếng Tây Ban Nha - Tiếng Anh
Tiếng Tây Ban Nha - Tiếng Đức
Tiếng Tây Ban Nha - Tiếng Nga
Tiếng Tây Ban Nha - Tiếng Nhật
Tiếng Tây Ban Nha - Tiếng Pháp
Tiếng Tây Ban Nha - Tiếng Ý
Buscar
Thể loại:
топоним
Đăng ký theo dõi топоним phát âm
2.060 từ được đánh dấu là "топоним".
Sắp xếp
theo ngày
theo độ phổ biến
theo vần
phát âm Авдеевские Выселки
Авдеевские Выселки
[
ru
]
phát âm Авдотьино
Авдотьино
[
ru
]
phát âm Авдулово
Авдулово
[
ru
]
phát âm Авейру
Авейру
[
ru
]
phát âm Аверкиево
Аверкиево
[
ru
]
phát âm Аверкиевское Лесничество
Аверкиевское Лесничество
[
ru
]
phát âm Авилес
Авилес
[
ru
]
phát âm Авиньон
Авиньон
[
ru
]
phát âm Австралийский Союз
Австралийский Союз
[
ru
]
phát âm Авсюнино
Авсюнино
[
ru
]
phát âm Автополигон
Автополигон
[
ru
]
phát âm Автопрокладка
Автопрокладка
[
ru
]
phát âm Агадир
Агадир
[
ru
]
phát âm Агарино
Агарино
[
ru
]
phát âm Агафониха
Агафониха
[
ru
]
phát âm Агафонка
Агафонка
[
ru
]
phát âm Агафоново
Агафоново
[
ru
]
phát âm Агафьино
Агафьино
[
ru
]
phát âm Агашкино
Агашкино
[
ru
]
phát âm Агинская степь
Агинская степь
[
ru
]
phát âm Агинтово
Агинтово
[
ru
]
phát âm Агнищево
Агнищево
[
ru
]
phát âm Аграфенино
Аграфенино
[
ru
]
phát âm Агро-Пустынь
Агро-Пустынь
[
ru
]
phát âm Агрогород
Агрогород
[
ru
]
phát âm Агрогородок
Агрогородок
[
ru
]
phát âm Адамово
Адамово
[
ru
]
phát âm Адашево
Адашево
[
ru
]
phát âm Адриатическое море
Адриатическое море
[
ru
]
phát âm Адуево
Адуево
[
ru
]
Trước
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Tiếp

Set-Cookie: forvo_cookies=1; expires=Sat, 27-Aug-2016 09:35:37 GMT; Max-Age=31536000; path=/; domain=.forvo.com

Cache-Control: no-store, no-cache, must-revalidate, post-check=0, pre-check=0


markdown:
**Fear Factory**đến **feastin**
-
[Fear Factory](/define.php?term=Fear+Factory)
-
[Fear fap](/define.php?term=Fear+fap)
-
[Fear Fart](/define.php?term=Fear+Fart)
-
[fear figment](/define.php?term=fear+figment)
-
[fear focus](/define.php?term=fear+focus)
-
[fearfucker](/define.php?term=fearfucker)
-
[Fearful Dick Syndrome](/define.php?term=Fearful+Dick+Syndrome)
-
[Fearful Hand](/define.php?term=Fearful+Hand)
-
[Feargal](/define.php?term=Feargal)
-
[Feargal-Sharkey](/define.php?term=Feargal-Sharkey)
-
[Fear gas](/define.php?term=Fear+gas)
-
[Feargasm](/define.php?term=Feargasm)
-
[feargay](/define.php?term=feargay)
-
[Fear Gear](/define.php?term=Fear+Gear)
-
[fearghal](/define.php?term=fearghal)
-
[Fearghas](/define.php?term=Fearghas)
-
[fearghus](/define.php?term=fearghus)
-
[fear goggles](/define.php?term=fear+goggles)
-
[Feargus](/define.php?term=Feargus)
-
[Fearhand](/define.php?term=Fearhand)
-
[Feariod](/define.php?term=Feariod)
-
[Fearist](/define.php?term=Fearist)
-
[FearItselfing](/define.php?term=FearItselfing)
-
[fearitude](/define.php?term=fearitude)
-
[Fearix](/define.php?term=Fearix)
-
[Fearjaculation](/define.php?term=Fearjaculation)
-
[fearjohn](/define.php?term=fearjohn)
-
[fear kite](/define.php?term=fear+kite)
-
[Fearl](/define.php?term=Fearl)
-
[Fearlaxation](/define.php?term=Fearlaxation)
-
[fearleader](/define.php?term=fearleader)
-
[Fearless](/define.php?term=Fearless)
-
[fearless bastard](/define.php?term=fearless+bastard)
-
[Fearless Cheerleader](/define.php?term=Fearless+Cheerleader)
-
[Fearless Cheerleadered](/define.php?term=Fearless+Cheerleadered)
-
[fearless crew](/define.php?term=fearless+crew)
-
[fearless juan](/define.php?term=fearless+juan)
-
[fearless leader](/define.php?term=fearless+leader)
-
[Fearlessness](/define.php?term=Fearlessness)
-
[fearless nikki](/define.php?term=fearless+nikki)
-
[fearlings](/define.php?term=fearlings)
-
[fearl kitty](/define.php?term=fearl+kitty)
-
[fearlord](/define.php?term=fearlord)
-
[fearly](/define.php?term=fearly)
-
[Fear machine](/define.php?term=Fear+machine)
-
[Fear Me](/define.php?term=Fear+Me)
-
[Fearmeh](/define.php?term=Fearmeh)
-
[fearmonger](/define.php?term=fearmonger)
-
[fearmongering](/define.php?term=fearmongering)
-
[Fearmont](/define.php?term=Fearmont)
-
[fearmuff](/define.php?term=fearmuff)
-
[Fear Music](/define.php?term=Fear+Music)
-
[Fear My Chop Sticks](/define.php?term=Fear+My+Chop+Sticks)
-
[Fearn](/define.php?term=Fearn)
-
[fear nap](/define.php?term=fear+nap)
-
[Fearne Cotton](/define.php?term=Fearne+Cotton)
-
[fearnhill](/define.php?term=fearnhill)
-
[fear ninja](/define.php?term=fear+ninja)
-
[Fear Nipples](/define.php?term=Fear+Nipples)
-
[fearnley](/define.php?term=fearnley)
-
[fearnow](/define.php?term=fearnow)
-
[Fear Nuttin Band](/define.php?term=Fear+Nuttin+Band)
-
[fearocracy](/define.php?term=fearocracy)
-
[Fear of Chuck Norris](/define.php?term=Fear+of+Chuck+Norris)
-
[Fear of Comedy](/define.php?term=Fear+of+Comedy)
-
[Fear of Commitment](/define.php?term=Fear+of+Commitment)
-
[fear of dread heads](/define.php?term=fear+of+dread+heads)
-
[fearofearaphobia](/define.php?term=fearofearaphobia)
-
[fear of flying](/define.php?term=fear+of+flying)
-
[fear of God](/define.php?term=fear+of+God)
-
[fear of lobsters](/define.php?term=fear+of+lobsters)
-
[fear of long words](/define.php?term=fear+of+long+words)
-
[fear of needles](/define.php?term=fear+of+needles)
-
[fear of rejection](/define.php?term=fear+of+rejection)
-
[Fear Of Spoons](/define.php?term=Fear+Of+Spoons)
-
[Fear of Typing](/define.php?term=Fear+of+Typing)
-
[fear of wallpaper](/define.php?term=fear+of+wallpaper)
-
[fearon](/define.php?term=fearon)
-
[fearophobia](/define.php?term=fearophobia)
-
[fearoretical](/define.php?term=fearoretical)
-
[fearorism](/define.php?term=fearorism)
-
[Fearotica](/define.php?term=Fearotica)
-
[fearoused](/define.php?term=fearoused)
-
[fearow](/define.php?term=fearow)
-
[Fearphobia](/define.php?term=Fearphobia)
-
[fear politics](/define.php?term=fear+politics)
-
[fear poop](/define.php?term=fear+poop)
-
[Fear Porn](/define.php?term=Fear+Porn)
-
[Fear Profiteer](/define.php?term=Fear+Profiteer)
-
[fearquit](/define.php?term=fearquit)
-
[fearrection](/define.php?term=fearrection)
-
[Fearrington](/define.php?term=Fearrington)
-
[fearscinated](/define.php?term=fearscinated)
-
[Fearsitism](/define.php?term=Fearsitism)
-
[Fears News](/define.php?term=Fears+News)
-
[fearsome blowjob](/define.php?term=fearsome+blowjob)
-
[Fearsome foursome](/define.php?term=Fearsome+foursome)
-
[Fearsomnia](/define.php?term=Fearsomnia)
-
[feart](/define.php?term=feart)
-
[fear that](/define.php?term=fear+that)
-
[Fear the Beard](/define.php?term=Fear+the+Beard)
-
[Fear the beer](/define.php?term=Fear+the+beer)
-
[Fear The Deer](/define.php?term=Fear+The+Deer)
-
[Fear the Fin](/define.php?term=Fear+the+Fin)
-
[Fear The Force!](/define.php?term=Fear+The+Force%21)
-
[Fear The Fork](/define.php?term=Fear+The+Fork)
-
[Fear the Turtle](/define.php?term=Fear+the+Turtle)
-
[Fear Turtle](/define.php?term=Fear+Turtle)
-
[Feartvelt](/define.php?term=Feartvelt)
-
[fearty](/define.php?term=fearty)
-
[Fear Verona](/define.php?term=Fear+Verona)
-
[fear-worthy](/define.php?term=fear-worthy)
-
[fearyurfactory](/define.php?term=fearyurfactory)
-
[feas](/define.php?term=feas)
-
[feasable](/define.php?term=feasable)
-
[fease](/define.php?term=fease)
-
[feased](/define.php?term=feased)
-
[feasel](/define.php?term=feasel)
-
[Feashes](/define.php?term=Feashes)
-
[feashney](/define.php?term=feashney)
-
[Feashting](/define.php?term=Feashting)
-
[Feasible](/define.php?term=Feasible)
-
[feasible weasel](/define.php?term=feasible+weasel)
-
[feasi obtai](/define.php?term=feasi+obtai)
-
[feasle](/define.php?term=feasle)
-
[Feasog](/define.php?term=Feasog)
-
[Feasonable](/define.php?term=Feasonable)
-
[Feasonible](/define.php?term=Feasonible)
-
[feasor](/define.php?term=feasor)
-
[Feast](/define.php?term=Feast)
-
[feastable](/define.php?term=feastable)
-
[feast and release](/define.php?term=feast+and+release)
-
[feastballday](/define.php?term=feastballday)
-
[feasted](/define.php?term=feasted)
-
[feaster](/define.php?term=feaster)
-
[feaster basket](/define.php?term=feaster+basket)
-
[Feasterville, Trevose](/define.php?term=Feasterville%2C+Trevose)
-
[Feasterville-Trevose, PA](/define.php?term=Feasterville-Trevose%2C+PA)
-
[feastiality](/define.php?term=feastiality)
-
[feastin](/define.php?term=feastin)

Server: Cowboy

X-Frame-Options: SAMEORIGIN

X-Xss-Protection: 1; mode=block

X-Content-Type-Options: nosniff

Cache-Control: max-age=3600, public

Via: 1.1 varnish

Accept-Ranges: bytes

X-Cache: MISS


markdown:
**Legentard**đến **legishit**
-
[Legentard](/define.php?term=Legentard)
-
[Legenuinely](/define.php?term=Legenuinely)
-
[legen (wait for it) dary](/define.php?term=legen+%28wait+for+it%29+dary)
-
[legepi](/define.php?term=legepi)
-
[legepic](/define.php?term=legepic)
-
[Leger](/define.php?term=Leger)
-
[legerdemaintenance](/define.php?term=legerdemaintenance)
-
[Legered](/define.php?term=Legered)
-
[Legerious](/define.php?term=Legerious)
-
[Leger Pinhead](/define.php?term=Leger+Pinhead)
-
[Leger Seger](/define.php?term=Leger+Seger)
-
[Legesticle](/define.php?term=Legesticle)
-
[leget](/define.php?term=leget)
-
[legetarian](/define.php?term=legetarian)
-
[Leg fetish](/define.php?term=Leg+fetish)
-
[Leg Finger](/define.php?term=Leg+Finger)
-
[Legfit](/define.php?term=Legfit)
-
[leg flex](/define.php?term=leg+flex)
-
[leg-foot](/define.php?term=leg-foot)
-
[Leg footsies](/define.php?term=Leg+footsies)
-
[leg fuck](/define.php?term=leg+fuck)
-
[legfuckeruppersupreme](/define.php?term=legfuckeruppersupreme)
-
[Leg Fucking](/define.php?term=Leg+Fucking)
-
[Legg](/define.php?term=Legg)
-
[leggabatty](/define.php?term=leggabatty)
-
[Leggage](/define.php?term=Leggage)
-
[leggage and toungage](/define.php?term=leggage+and+toungage)
-
[leggaholic](/define.php?term=leggaholic)
-
[Leg gains](/define.php?term=Leg+gains)
-
[Leggard](/define.php?term=Leggard)
-
[leggasm](/define.php?term=leggasm)
-
[Leggatory](/define.php?term=Leggatory)
-
[leggatt](/define.php?term=leggatt)
-
[legge](/define.php?term=legge)
-
[Legged](/define.php?term=Legged)
-
[Leggeeeeans](/define.php?term=Leggeeeeans)
-
[leggel](/define.php?term=leggel)
-
[legger](/define.php?term=legger)
-
[Leggett](/define.php?term=Leggett)
-
[leggett-rios](/define.php?term=leggett-rios)
-
[Legge-WG](/define.php?term=Legge-WG)
-
[LEGGGOOO](/define.php?term=LEGGGOOO)
-
[leggid](/define.php?term=leggid)
-
[leggie](/define.php?term=leggie)
-
[leggiero](/define.php?term=leggiero)
-
[Leggin](/define.php?term=Leggin)
-
[Leg-gina](/define.php?term=Leg-gina)
-
[leggine](/define.php?term=leggine)
-
[Legging it](/define.php?term=Legging+it)
-
[Leggings](/define.php?term=Leggings)
-
[leggings girl](/define.php?term=leggings+girl)
-
[Leggings illusion](/define.php?term=Leggings+illusion)
-
[Leggio](/define.php?term=Leggio)
-
[leggitelli](/define.php?term=leggitelli)
-
[Leggiters Titters](/define.php?term=Leggiters+Titters)
-
[Leggits](/define.php?term=Leggits)
-
[Leggitt](/define.php?term=Leggitt)
-
[Leggjuice](/define.php?term=Leggjuice)
-
[leggles](/define.php?term=leggles)
-
[leggo](/define.php?term=leggo)
-
[Leggo beas'](/define.php?term=Leggo+beas%27)
-
[leggo beast](/define.php?term=leggo+beast+)
-
[leggo-bitch](/define.php?term=leggo-bitch)
-
[Leg Goblin](/define.php?term=Leg+Goblin)
-
[leggo den](/define.php?term=leggo+den)
-
[Leggo my eggo](/define.php?term=Leggo+my+eggo)
-
[Leggo My Prego](/define.php?term=Leggo+My+Prego)
-
[leg grinding](/define.php?term=leg+grinding)
-
[leggsism](/define.php?term=leggsism)
-
[Leg Guitar](/define.php?term=Leg+Guitar)
-
[Leggums](/define.php?term=Leggums)
-
[leggy](/define.php?term=leggy)
-
[Leggy Blonde](/define.php?term=Leggy+Blonde)
-
[Leggy boi](/define.php?term=Leggy+boi)
-
[leggy deggy](/define.php?term=leggy+deggy)
-
[leggyfrozzen](/define.php?term=leggyfrozzen)
-
[leggy lady](/define.php?term=leggy+lady)
-
[leg hairs](/define.php?term=leg+hairs)
-
[Leghand](/define.php?term=Leghand)
-
[Leghar](/define.php?term=Leghar)
-
[Leg Hoe](/define.php?term=Leg+Hoe)
-
[leg hook](/define.php?term=leg+hook)
-
[leghorn](/define.php?term=leghorn)
-
[leg hot](/define.php?term=leg+hot)
-
[leg hound](/define.php?term=leg+hound)
-
[Leg Hug](/define.php?term=Leg+Hug)
-
[leghugger](/define.php?term=leghugger)
-
[leg hump](/define.php?term=leg+hump)
-
[leghumper](/define.php?term=leghumper)
-
[leg humpin](/define.php?term=leg+humpin)
-
[Leg Humping](/define.php?term=Leg+Humping)
-
[leghwand](/define.php?term=leghwand)
-
[legi](/define.php?term=legi)
-
[Legi0n](/define.php?term=Legi0n)
-
[Legia](/define.php?term=Legia)
-
[legib](/define.php?term=legib)
-
[Legibility](/define.php?term=Legibility)
-
[Legi-bullshit](/define.php?term=Legi-bullshit)
-
[legibully](/define.php?term=legibully)
-
[Legic](/define.php?term=Legic)
-
[Leg Icing](/define.php?term=Leg+Icing)
-
[Legicious](/define.php?term=Legicious)
-
[Legiculous](/define.php?term=Legiculous)
-
[Legidiot](/define.php?term=Legidiot)
-
[Legight.](/define.php?term=Legight.)
-
[legiite](/define.php?term=legiite)
-
[Legilimency](/define.php?term=Legilimency)
-
[legimic](/define.php?term=legimic)
-
[legiminate](/define.php?term=legiminate)
-
[Legina](/define.php?term=Legina)
-
[Leginamate](/define.php?term=Leginamate)
-
[Leginamatly](/define.php?term=Leginamatly)
-
[Leginamite](/define.php?term=Leginamite)
-
[leginfo](/define.php?term=leginfo)
-
[Leginity](/define.php?term=Leginity)
-
[Legintimate](/define.php?term=Legintimate)
-
[Leg in Town](/define.php?term=Leg+in+Town)
-
[Legio Mortis](/define.php?term=Legio+Mortis)
-
[legion](/define.php?term=legion)
-
[legion494](/define.php?term=legion494)
-
[Legionar](/define.php?term=Legionar)
-
[Legion Family](/define.php?term=Legion+Family)
-
[legion(movie)](/define.php?term=legion%28movie%29)
-
[Legionnaire](/define.php?term=Legionnaire)
-
[Legionnaire's Disease](/define.php?term=Legionnaire%27s+Disease)
-
[Legion of Boom](/define.php?term=Legion+of+Boom)
-
[Legion Of Dank](/define.php?term=Legion+Of+Dank)
-
[Legion of Doom](/define.php?term=Legion+of+Doom)
-
[legion of fags](/define.php?term=legion+of+fags)
-
[Legion of Nod](/define.php?term=Legion+of+Nod)
-
[Legion of Terror](/define.php?term=Legion+of+Terror)
-
[legion of tubing flooders](/define.php?term=legion+of+tubing+flooders)
-
[Legions of armies of](/define.php?term=Legions+of+armies+of)
-
[Legipoodle](/define.php?term=Legipoodle)
-
[Legirious](/define.php?term=Legirious)
-
[Legiriously](/define.php?term=Legiriously)
-
[leg-irons](/define.php?term=leg-irons)
-
[Legisdom](/define.php?term=Legisdom)
-
[legishater](/define.php?term=legishater)
-
[legishit](/define.php?term=legishit)


markdown:
Top Definition
Slang: combining of the word Flash and Animate
A. Flashimate- to animate using the program Flash
B. Flashimating- to be animating using the program Flash.
C. Flashimated- to have animated using the program Flash.
A. Flashimate- to animate using the program Flash
B. Flashimating- to be animating using the program Flash.
C. Flashimated- to have animated using the program Flash.
Bob: Hey Joe, what are you doing?
Joe: Flashimating!
Joe: Guess what I did yesterday?
Bob: touched yourself?
Joe: well, that too, but I flashimated an awesome short!
Joe: Go away, I'm Flashimating!
Joe: Flashimating!
Joe: Guess what I did yesterday?
Bob: touched yourself?
Joe: well, that too, but I flashimated an awesome short!
Joe: Go away, I'm Flashimating!
viết bởi


markdown:
Top Definition
when you're underage and you find a bar chill enough to provide (delivery) for you....without checking ID
Guy 1: yo bro lets swill reebs 2night
Guy 2: yea lets get dank detaretilbo..but how...?
Guy1: lets get some take-out beer remember?
Guy 2: Yea that guy at that bar down town is mad chill and will hook us up..even bring it hahah
Guy 3: MAD NICE!!!!!!
Guy 2: yea lets get dank detaretilbo..but how...?
Guy1: lets get some take-out beer remember?
Guy 2: Yea that guy at that bar down town is mad chill and will hook us up..even bring it hahah
Guy 3: MAD NICE!!!!!!
viết bởi


markdown:
Top Definition
The natural sound made when someone
[hump](/define.php?term=hump)s someone else. Also can be used to represent the three types of humps -- pain, pleasure, and hunger.
1) Unh me harder, Erica!
2) *UNH*
2) *UNH*
viết bởi
[Person](/author.php?author=Person)19 Tháng bảy, 2003
5 more definitions
2
n: (you - enn - AICH)
1.) Acronym for the
2.) Acronym for the "University of No Help", a name for the
1.) Acronym for the
[University of New Hampshire](/define.php?term=University+of+New+Hampshire), a public state university with the highest national tuition prices in relation to all other state universities. Run and operated by a no-confidence voted president who makes about $500k per year (SEE [TYRANT](/define.php?term=TYRANT)), this university is home to several unrecognized fraternities of ridiculous idiot bros with studs and gel (SEE [DOUCHEBAG](/define.php?term=DOUCHEBAG)), bitty infested sororities (SEE [BITTY](/define.php?term=BITTY)), and a totalitarian campus police force (SEE [GESTAPO](/define.php?term=GESTAPO)).
2.) Acronym for the "University of No Help", a name for the
[University of New Hampshire](/define.php?term=University+of+New+Hampshire)as coined by the students due to the enormously high tuition prices for a state university and the staggeringly low financial aid available.
Bro 1: "Yo brah, you wanna hit UNH tonight? We can get our drink on and get it wet if you know what I'm sayin'."
Bro 2: "Bro, remember, we got arrested and sent to jail in Dover cause of the one beer in my backpack last time. Plus, the bitties are so f***ing stupid, that girl that was with us got roofied at ATO I think..."
Bro 1: "Oh. Yeah. So... wanna go?"
Bro 2: (Plants face into palm.)
Bro 2: "Bro, remember, we got arrested and sent to jail in Dover cause of the one beer in my backpack last time. Plus, the bitties are so f***ing stupid, that girl that was with us got roofied at ATO I think..."
Bro 1: "Oh. Yeah. So... wanna go?"
Bro 2: (Plants face into palm.)
viết bởi
[JDRhyot](/author.php?author=JDRhyot)10 Tháng mười hai, 2011
3
The sound someone makes when something positive happens. Usually prolonged as unnnnnhhhhh!!!
Dude 1: I just hella did work on that chick!
Dude 2: UUUNNNNNNHHHHHHHH!!!
(Dude 1 just bowled a strike)
Dude 1: UNH!
Dude 2: UUUNNNNNNHHHHHHHH!!!
(Dude 1 just bowled a strike)
Dude 1: UNH!
viết bởi
[322 Crew](/author.php?author=322+Crew)20 Tháng tư, 2008
4
The University of New Hampshire located in Durham is the most overrated party school. To be blunt the school sucks, new hampshire kids are fags...the frat kids think they're the shit but again they are big ass pussies. They walk around with theyre fuckin frat tshirts like fags. For some reason the girls think theyre better than everyone else on campus when theyre in a sorrorities but most of them are ugly as fuck!! The school fuckin blows...everyone is rude and i love these fuckin new hampshire, maine, and vermont kids who try and act ghetto and shit lol
Ty: i go to UNH man!
Scott: haha me too man
Ty: yeah man im in Pike though
Scott: haha ur cool go fuck yourself faggot
Scott: haha me too man
Ty: yeah man im in Pike though
Scott: haha ur cool go fuck yourself faggot
viết bởi
[TOMASS2](/author.php?author=TOMASS2)02 Tháng một, 2012
5
University of New Hampshire
UNH sucks -- the girls there just don't wanna be
[unh](/define.php?term=unh)-ed.
viết bởi
[Johnny Laz](/author.php?author=Johnny+Laz)25 Tháng mười một, 2003
6
1) a private university located in West Haven,CT which actually started as a business school at Yale University. The now known University of New Haven was then called New Haven College and then moved onto Boston Post Road in West Haven, right on the New Haven line.
2) shit hole loaded with fire,ems,and police whackers
2) shit hole loaded with fire,ems,and police whackers
UNH is a shitty overpriced private college
viết bởi


markdown:
Sign in to
**post new definitions, images, and sounds** and create lists of favorites.
Sign in to
**post new definitions, images, and sounds** and create lists of favorites.
Vui lòng cho biết email của bạn để nhận
**Từ vựng của Urban** mỗi sáng nhé!
Địa chỉ daily@urbandictionary.com sẽ gửi thư cho bạn. Chúng tôi cam kết sẽ không để xảy ra tình trạng gửi thư rác vào hộp mail của bạn.

Cache-Control: max-age=0, private, must-revalidate


markdown:
0911 737 523 Ms.Đào
0918 968 798 Ms.Dung
0919 290 891 Ms.Hường
0911 737 521 Ms.Vũ Anh
0911 737 528 Phùng Trang
0919 290 892 Ms.Phong Thu
0918 968 811 Ms.Ngọc
0915 299 343 Ms.Quỳnh
0911 737 530 Ms.Tuyết
0911 737 529 Ms.Thùy Ninh
0918 968 799 Ms.Liên
0915 299 342 Ms.Trang
0919 290 889 Ms.Linh
0918 968 809 Ms.Thúy
0986 980 526 Hoàng Quỳnh
0918 968 793 Nguyễn Dung
0918 968 790 Ms.Hưng
0911 737 534 Ms.Hà
0911 737 532 Ms.Phương
0915 299 340 Ms.Hải
0911 737 533 Ms.Nhung
091 929 0897 Mr.Sơn
0918 968 794 Ms.Thủy
0915 299 344 Ms.Lý
0919 290 890 Ms.Lán
0919 290 896 Ms.Thu
0911 737 519 Ms.Lê Thúy
0911 737 527 Ms.Yến
0914 653 088 Ms.Ngọc Ấn
0916 673 088 Mr.Tâm
0917 593 890 Ms. Thùy Lâm
0917 998 674 Ms.Liên
0918 968 800 Ms.Thanh Tâm
0917 998 669 Ms.Hạnh Tâm
0911 737 559 Ms.Kim Hòa
0911 737 558 Ms.Quỳnh Như
0918 968 806 Ms.Trâm
0917 998 670 Ms.Mai Ly
0917 593 892 Ms.Bích
0917 998 671 Ms.Tho
0911 421 617 Ms.Tuyết Mai
0917 588 672 Ms.Giàu
0917 998 673 Ms.Tuyền
0918 968 804 Ms.Nhung
0917 998 677 Ms.Uyên
0911 411 617 Ms.Ngọc Hân
0917 998 676 Ms.Hoài Vân
0917 998 672 Ms.Mỹ Trinh
0911 735 568 Ms.Thùy Linh
0918 968 808 Xuân Hảo
0911 737 689 Ms Kim Thảo
0914 913 088 Ms.Hiếu
0917 593 898 Ms.Cúc
0917 593 897 Ms.Diễm Ngọc
0917 278 575 Ms.Huyền
0917 563 088 Ms.Bảo Ngọc
0911 736 639 Ms.Hòa Minh

Set-Cookie: SvID=w61|VeAlH|VeAlH; path=/

Access-Control-Allow-Credentials: true

Access-Control-Allow-Methods: GET, POST, OPTIONS


markdown:
**Biến đối khí hậu (BĐKH) đã trở thành một trong những thách thức lớn nhất của thời đại chúng ta. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng, nhận thức về phát triển bền vững, diễn biến của BĐKH và nguyên nhân gây ra BĐKH trong xã hội và nhà trường ngày nay dường như còn rất mờ nhạt.** **Thực trạng GD BĐKH trong nhà trường**
Ở Việt Nam, kiến thức về giáo dục môi trường (GDMT), BĐKH tuy không tổ chức thành môn học cụ thể nhưng được đưa vào chương trình giáo khoa theo hướng tích hợp, lồng ghép (dưới ba dạng: tích hợp toàn phần; tích hợp, lồng ghép bộ phận; liên hệ) ở các cấp học. Ở Tiểu học, các đơn vị kiến thức này được tích hợp và lồng ghép ở các phân môn Địa lí và Lịch sử, Kể chuyện, tìm hiểu Tự nhiên – Xã hội; Đạo đức,… Ở cấp THPT và THCS được tích hợp trong các môn như Sinh học, Địa lí, Vật lí, Hóa học, hướng nghiệp,… với nội dung và thời lượng khá nhiều.
Ngoài việc tích hợp và lồng ghép nội dung giáo dục bảo vệ môi trường vào các môn học, nhà trường phổ thông còn tổ chức nhiều hoạt động ngoại khóa dưới hình thức phong phú như tổ chức thi tìm hiểu về môi trường, thi vẽ tranh, trồng cây xanh, lao động dọn dẹp vệ sinh khuôn viên nhà trường, tổ chức các câu lạc bộ, hội thảo, dã ngoại, đố vui, hát múa kể chuyện về môi trường,…Các tổ chức phi chinh phủ và giáo dục không chính qui đã tiến hành nhiều hoạt đông thiết thực về giáo dục môi trường cho nhiều cộng động dân cư khác nhau và đã thu đươc nhiều kết quả có ý nghĩa.
PGS. TS Đặng Văn Phan (ĐH Cửu Long, Vĩnh Long) nhận định, mục tiêu khi đưa vào chương trình giáo khoa được các nhà khoa học, các nhà sư phạm xác định khá rõ ngay từ chương trình thí điểm cho đến giảng dạy đại trà. Ngoài mục đích chính là cung cấp kiến thức tổng quát về những nội dung trên, các nhà giáo còn hướng đến việc hình thành các kĩ năng, thói quen, các giá trị và hành vi tham gia bảo vệ môi trường cũng như xây dựng và hình thành thái độ, chính kiến của các em đối với những vấn đề xảy ra trong thực tế cuộc sống.
Tuy nhiên, theo Ths. Trần Thị Huyền (ĐH An Giang), công tác giáo dục bảo vệ môi trường trong những năm qua chưa làm cho học sinh hiểu biết sâu sắc và đầy đủ các kiến thức và có những kỹ năng để hành động, giúp các em trở thành các công dân có trách nhiệm trong việc tạo nên một xã hội bền vững.
Cùng nhận định như vậy, PGS. TS Đặng Văn Phan (ĐH Cửu Long, Vĩnh Long) cho rằng, một số nội dung giáo dục môi trường, biến đổi khí hậu, phát triển bền vững,… triển khai chưa đồng bộ, hệ thống, cập nhật và mang tính kế thừa giữa các lớp, các cấp học; trong một số trường hợp, những ví dụ minh họa hay hướng triển khai, phân tích không đúng, gây hoang mang trong người học hay vấn đề vượt quá khả năng nhận thức của học sinh. Bên cạnh đó, mỗi môn học được triển khai theo một hướng riêng nên nhiều khi, cùng một khái niệm nhưng lại được định nghĩa, nhìn nhận theo nhiều hướng khác nhau. Thời lượng giảng dạy cho các môn (Địa lí, Sinh học, Hướng nghiệp,…) được lồng ghép các đơn vị kiến thức này không nhiều nên khi giảng dạy, giáo viên chỉ cố gắng đảm bảo đủ chương trình, đủ thời lượng mà chưa chú trọng đến việc phân tích, mở rộng hay liên hệ nhằm củng cố, khắc sâu hoặc sử dụng các tri thức bản địa vào thực tế bài học, cuộc sống của học sinh...
**Giáo dục BĐKH vì sự phát triển bền vững không đơn thuần là dạy học về BĐKH**
Khẳng định GDBĐKH vì sự phát triển bền vững không đơn thuần là dạy học về biến đổi khí hậu, PGS. TS Trần Đức Tuấn Trung tâm nghiên cứu và Hỗ trợ Giáo dục vì sự phát triển bền vững, ĐH Sư phạm Hà Nội cho rằng, GDBĐKH thông qua các hoạt động đa dạng của mình phát triển ở người học nhận thức và năng lực ứng phó với biến đổi khí hậu, đồng thời giúp cho người học có được những hành vi thái độ bảo vệ theo những định hướng cơ bản của giáo dục vì sự phát triển bền vững (GDVSPTBV). Với tư cách là một bộ phận quan trọng của GDPTBV, GDBĐKH không nên và không cần thiết phải làm cho người học hoảng sợ, bi quan về tương lai với những rủi ro và tác động tiêu cực của biến đổi khí hậu mà cần thiết phải giúp cho học sinh và các cộng đồng dân cư vững tin về triển vọng tốt đẹp của bảo vệ khí hậu và thích ứng thành công với biến đổi khí hậu trong tương lai.
PGS. TS Trần Đức Tuấn cho rằng, mục tiêu và định hướng cơ bản của GDBĐKH cần phải là giúp người học quan tâm vấn đề bảo vệ khí hậu, hiểu rõ nguyên nhân và hậu quả của BĐKH; giúp các cá nhân và cộng đồng tiếp cận được với những giải pháp bảo vệ và ứng phó với biến đổi khí hậu toàn cầu và tại các địa phương; phát triển năng lực hành động ứng phó với biến đổi khí hậu chứ không đơn giản là kiến thức, kĩ năng liên quan đến BĐKH; thay đổi hành vi-thái độ (đây được xem là nội dung và mục tiêu hàng đầu GDBDKH); tăng cường các giá trị và sáng tạo. Để thực hiện được mục tiêu này cần thiết kế những chương trình đổi mới về GDBĐKH; phát triển xu hướng học toàn cầu trong GDBĐKH; liên minh các lực lượng giáo dục để thực hiện thành công GDBĐKH…
PGS.TS. Phạm Xuân Hậu - Viện NCGD- ĐHSP.TP Hồ Chí Minh kiến nghị, Bộ GD&ĐT cần có kế hoạch chiến lược cùng với lãnh đạo các Bộ, ngành Trung ương và địa phương thống nhất về nhận thức và cộng đồng trách nhiệm, chủ động phối hợp thực hiện các biện pháp khắc phục và bảo vệ môi trường nhằm giảm thiểu biến đổi khi hậu vì sự phát triển bền vững. Nhà trường và các thầy cô giáo cần giúp học sinh hiểu sâu hơn về bản chất, ý nghĩa của phát triển bền vững; những hiện tượng môi trường tác động làm biến đổi khí hậu và hậu quả của chúng với sự phát triển bền vững, trong đó đặc biệt chú ý đến nguyên nhân của sự biến đổi khí hậu chủ yếu là do con người (90%) gây ra từ các hoạt động sản xuất đời sống sinh hoạt hàng ngày. Đồng thời, cần phối hợp chặt chẽ với chính quyền địa phương, các tổ chức đoàn thể xã hội triển khai các hoạt động (thi tìm hiểu, thực hành tại chỗ..) giữ gìn vệ sinh môi trường, tiết kiệm điện, trồng cây xanh khu cư trú… và sẵn sàng sống chung với biến đổi khí hậu…
Việt Báo (Theo GD&TĐ)
|
|
00:00 / --:--
|
|
|
|
TIN
![]()
Bạn có thể gửi nhận xét, góp ý hay liên hệ về bài viết
** bằng cách gửi thư điện tử tới Giáo dục là điều kiện tiên quyết ứng phó với biến đổi khí hậu**
Lương tối thiểu Việt Nam quá cao?; Bắt giám đốc là chồng một Á hậu chiếm đoạt 300 tỉ đồng; Chân dung Hoa hậu có gia thế hoành tráng nhất Việt Nam; Thông tin bất ngờ về tài xế taxi gây náo loạn phố HN
Tàu đâm ôtô, lái xe văng xuống cống tử vong; Ông Đặng Thành Tâm đối mặt với tin đồn bị bắt; Một nửa ít biết của MC Thanh Tùng, Thụy Vân; Bé gái bị mẹ tẩm xăng đốt vì thiếu nợ tiền vé số;
Dân khóc ròng vì 1.600 cây sưa đỏ bị chặt trộm; Thanh sắt công trình đường sắt trên cao rơi trúng ô tô; Ảnh bất ngờ của MC Long Vũ, Anh Tuấn; Xác định được lái xe Audi gây tai nạn trên cao tốc;
Bộ GTVT lên tiếng vụ xây cầu treo phục vụ chủ tịch xã; Lạ: Đang sống, cả nhà tự làm đám tang cho mình; Siêu xe 15 tỷ "nát đầu" sau khi đâm dải phân cách; Tài sản kếch xù của đại gia vừa đột tử ở HN;
Bộ trưởng nhận trách nhiệm về bất cập trong xét tuyển ĐH; Ông Đoàn Văn Vươn được đề nghị đặc xá năm 2015; Xuất hiện dòng suối 'máu' bất thường ở Điện Biên; MC Thảo Vân bị tổn thương nặng nề trên máy bay; Giết vợ rồi đi cả ngàn km về quê chém chết tình địch; Xe máy chứa hơn một tỷ đồng bỏ lại bên lề đường...là những thông tin thời sự nổi bật tuần qua.
Đã có rất nhiều trường hợp vận chuyển ma túy, đối tượng truy nã bị bắt giữ ngay trên đường di chuyển và dĩ nhiên ở góc độ này, Cảnh sát giao thông chính là những người đấu tranh trực tiếp với những kẻ phạm tội
19 giờ tối 17/8, một quả bom được cài ngay bên trong khuôn viên ngôi đền Hindu giáo ở trung tâm thủ đô Bangkok của Thái Lan đã phát nổ, gây ra một cảnh tượng tang hoang, hỗn loạn. Chưa có tổ chức nào nhận trách nhiệm gây ra vụ..
Nhận định về tình hình kinh tế Việt Nam trong sự biến động của tỷ giá, HSBC cho biết, Việt Nam trong thời gian gần đây đã thể hiện là một trong vài nền kinh tế châu Á có số liệu xuất khẩu mạnh mẽ... ------------ Xem thêm: Tăng tiếp 1% tỷ giá, nới biên độ lên +/-3%, http://vietbao.vn/tp/Ty-gia-tang/12367640/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn
Đó là lời khẳng định của các bác sỹ chuyên ngành trước hiện tượng, có nhiều trẻ mới chỉ 5 tuổi, thậm chí 2-3 tuổi đã có những biểu hiện của tuổi dậy thì.
Mang tấm biển kể lể về hoàn cảnh khó khăn sau tốt nghiệp, ông bố 9X nhận được rất nhiều ý kiến đa chiều từ dân mạng, các bạn trẻ.
'Nước sâm lạnh ngon, bạn cứ lấy uống nhé. Cảm ơn! Miễn phí'.
Từ vỏ chai, gốm hỏng, đất cát ven sông… đều được chàng trai trẻ thu gom để bán nhằm gây quỹ từ thiện ủng hộ người dân vùng cao.
Cùng dõi theo những hình ảnh ngày làm việc của các nữ chiến sĩ CSGT vừa được Giám đốc Công an TP Hà Nội tặng bằng khen vì có thành tích xuất sắc.
Những ngày qua, cộng đồng mạng liên tục chia sẻ câu chuyện về đôi vợ chồng già bán xăng chịu cho người qua đường khi khách chẳng may "cháy túi" khiến nhiều người cảm động.
Trong khi chúng ta đang có một mùa đông ấm áp cùng gia đình, bạn bè thì ở ngoài kia biết bao em thơ và cụ già đang phải chống chọi với cái lạnh cắt da cắt thịt của tiết trời miền Bắc.
Clip tắm bé sơ sinh trong bồn rửa inox gây tranh cãi; Cẩn trọng với bệnh viêm màng não; Bé gái 5 tuổi đã dậy thì vì ăn cơm mẹ nấu; Con nhiễm lỵ amip, đau bụng triền miên vì mẹ cho ăn cơm "nhá"; Ăn chay tốt cho sức khỏe hay không; Suy kiệt cơ thể và nhập viện vì mắc chứng loạn dâm;...là những tin sức khỏe đáng chú ý tuần qua. ------------ Xem thêm: Tin Sức khỏe tuần qua (15/08-22/08): Tranh cãi clip tắm bé sơ sinh trong bồn inox, http://vietbao.vn/Suc-khoe/Tin-Suc-khoe-tuan-qua-15082208-Tranh-cai-clip-tam-be-so-sinh-trong-bon-inox/2147590769/248/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn
Chiều 19/8 giá xăng giảm gần 800 đồng/lít, với lần điêu chỉnh này các DN xăng dầu vẫn tiếp tục lãi lớn nhờ giá xăng dầu NK giảm xuống mức thấp kỷ lục; cũng ngày 19/8 NHNN quyết định tăng thêm 1% tỷ giá bình quân liên ngân hàng giữa đồng Việt Nam với Đô la Mỹ, nới biên độ tỷ giá từ +/-2% lên +/-3% với mục đích chủ động dẫn dắt thị trường; CEO và Phó tổng giám đốc DongA Bank bị đình chỉ chức vụ, quyền hạn tại ngân hàng... Cùng với đó, những thông tin về bất động sản, tài chính- ngân hàng, thị trường tiêu dùng... tiếp tục là những tin tức, sự kiện kinh tế nóng hổi trong tuần vừa qua. ------------ Xem thêm: Toàn cảnh kinh tế tuần 16/08 - 22/08/2015, http://vietbao.vn/Kinh-te/Toan-canh-kinh-te-tuan-1608-22082015/2147590745/47/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn
Bục túi nước hầm lò than ở Quảng Ninh; Thực hư sinh viên trường múa thoát y phản cảm ở quán bar?; Cô gái xinh đẹp bỗng hóa thành bà lão đã qua đời; Tắm trẻ sơ sinh trong bồn rửa bát; Hà Nội mất nước, trách nhiệm như đứa trẻ mồ côi....là những tin tức nổi bật được dư luận quan tâm trong tuần qua. ------------ Xem thêm: Nghìn lẻ chuyện tuần qua (16/08 - 22/08), http://vietbao.vn/Xa-hoi/Nghin-le-chuyen-tuan-qua-1608-2208/2147590760/157/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn
Đằng sau những vụ đột kích sới bạc lớn; Những má mì xinh đẹp điều hành bán dâm; 'Nóng' tội phạm trộm cắp xe máy; Những chiến công thầm lặng của lực lượng 141 Hà Nội; Nghi án con dâu hạ độc cả nhà bằng thuốc trừ sâu tại Trung Quốc; Những “bóng hồng” phá án khiến không ít trùm ma túy phải khiếp sợ;.....là những tin đáng chú ý trong tuần. ------------ Xem thêm: Tin An ninh - Pháp luật tuần qua (16/08 - 22/08), http://vietbao.vn/An-ninh-Phap-luat/Tin-An-ninh-Phap-luat-tuan-qua-1608-2208/2147590736/218/ Tin nhanh Việt Nam ra thế giới vietbao.vn
Bangkok rung chuyển vì đánh bom; Indonesia đánh chìm 34 tàu cá nước ngoài; tình hình căng thẳng trên bán đảo Triều Tiên; nữ Thủ tướng đầu tiên của Hàn Quốc lãnh án tù... là những tin chính trong tuần qua.
Ý kiến bạn đọc
Viết phản hồi

Cache-Control: max-age=280, public


markdown:
|
|
Cho da quy chi chiem mot goc nho cua trung tam thi tran Yen The - huyen ly Luc Yen, cach thanh pho Yen Bai gan 100 km, nhung luc nao cung nao nhiet boi cac thuong nhan tu khap noi trong nuoc do ve. Suc hut cua cho: nhung vien da nho ti xiu, du mau, dang cho duoc che tac de tro thanh vat trang suc tri gia tu hang trieu den nhieu tram trieu dong...
Khi toi den da la buoi chieu, khu vuc hop cho van rat huyen nao vi dang la ngay cuoi cung cua mot hoi cho thuong mai do So Thuong mai Yen Bai to chuc. Ngay tu loi re vao, dac trung cua vung chuyen nghe ve da quy da lo ro qua nhung gian hang dau cho. Nhin tu xa, nhung buc tranh: tu quy, luc binh... duoc tao boi vo so nhung hat da quy to, nho trong khong khac lam voi tranh son dau, nho duong net mem mai, cac mang mau tuoi tan, sinh dong. Nhung khong chi co tranh da, nguoi ta con bay ban nhieu loai khac: da saphire, ruby... de lam do trang suc; cac khoi da trang lam da canh trong nha; nhung chiec dia, quat co thu phap lam bang nhung hat da quy gan ket lai...
Anh Nguyen Ngoc Mai, chu co so Hong Ngoc tai thi tran, co gian hang tai hoi cho cho biet: "Day la hoi cho thuong mai lan dau tien to chuc o Luc Yen, khach rat dong nen chung toi tham gia ngay. Nguoi Luc Yen thi khong di xem da quy nhieu vi ngay nao cung thay roi, nhung nguoi cac noi khac, ngay ca chinh nguoi cua cac doanh nghiep tham gia vao hoi cho lai tro thanh khach cua chung toi. Da quy Luc Yen von noi tieng dep ma gia khong dat cho nen ai o noi khac da xem qua thi cung mua mot mon gi do ve lam qua".
Nhung ngay nay, qua la ngay "hot bac" cua cac nha ban da. Khach cac noi den mua cung vui nhu tet. Ho chuyen tay cho nhau xem nhung vien da xanh, do da duoc mai nhan, cat. Co nguoi mua nhung vien gia toi 1-2 trieu dong, co nguoi chi mua vien 150.000 - 200.000 dong, he ha noi: "O Ha Noi, de co cai vien nay lam nhan deo, bo tien ra gap doi, gap ba cung khong mua duoc".
Theo loi mach cua may chi ban da trong cho, toi do toi tim den nha anh Van Son, chu mot doanh nghiep chuyen lam tranh da. Vo chong anh Son dang hi huc tron keo, gan tung hat da len cac bo tranh ve dan chim da duoc phac hoa tu truoc. Trong cach ho lam rat vat va. Khong phai pha tron mau nhu cac hoa si nhung phai cang mat ra lua chon tung hat da trong may chuc loai da, lai con phai lua tung hat to, nho khac nhau cho phu hop de tao nen cac mang mau hai hoa cua buc tranh. Chi tay vao bo tu binh (loai nay duoc ban 12 trieu dong/bo, gom 4 buc), anh Son noi: "Cai nay the ma phai lam mat dung mot tuan day". Vo chong anh Son chi tham gia vao viec sua sang, danh bong cac buc tranh cho dep, con thi chu yeu do 4 nguoi tho ho thue lam. Vo anh noi: "Noi chung la vat va lam nhung duoc cai khoang 1 nam nay, khach cac noi ve mua nhieu, lam khong kip de ban nen cung hung thu".
Sang hom sau, khu vuc cho chi con khoang 30 quay hang da nhung cung van nhon nhip ke mua, nguoi ban. Goi la "quay" cho oai chu thuc ra moi quay chi co mot nguoi ban hang voi mot cai ban nho dien tich chi do nua met vuong, het nhu cac hang doi tien da thay o cho Mong Cai. Tren mat ban, nguoi ta do ra moi o mot loai da: da do co, da xanh co, da nho lam tranh co... da mai nhan trong sang lap lanh cung co ma de ca cuc xu xi cung rat nhieu. Nguoi ban het thay la phu nu, cac ba gia nhung nguoi mua lai chu yeu la canh dan ong, chi co 5-7 phu nu di mua. Canh dan ong, moi nguoi tay cam mot loai den pin nho, de bong tran. Ho mua theo kieu kha tap the: cu tum tum keo nhau xem het hang nay, lai qua hang khac. Nhat tung vien len soi qua anh den roi lai chon vien khac. Co khi 2-3 anh cung chung tien mua mot vien neu vien do nguoi ban doi gia cao qua. Anh Lap, mot nguoi chuyen mua da de do cho cac cua hang, cong ty kinh doanh da quy noi: "Soi la de xem chat luong cua cac vien da, neu thay vien da trong suot, khong co cac vet nut, vo... thi do la vien rat tot. Cu moi hom mua duoc 1-2 vien thoi thi cung la am roi day". Cam 2 vien, Lap quay lai hoi nguoi ban hang: "Trieu hai (1,2 trieu dong) 2 vien nay, ban khong ?". Co chu hang cuoi lac dau. Lap ngoanh sang cuoi noi nho voi toi: "Day, 2 vien be ti the nay ma tra gia den the khong ban. Gio moi ngay kiem vai tram ngan (dong) kho qua". Day la lan thu 5 Lap tra gia sau khi cu vong qua, vong lai mac ca. Cung co kha nhieu nguoi den Luc Yen, nghe ke ve cho da cung to mo qua mua. Co khong it nguoi la nhan vien, chu cua hang o Ha Noi, Ha Tay, Hai Phong... den tim mua. Chi Huong, chu mot cua hang vang bac, da quy tai Ha Noi noi: "Minh que o day, gio ve lay chong Ha Noi, mo cua hang, mua nhieu noi van thay day la re nhat nen cu thinh thoang ve tham que, lay hang luon. Duoc cai da o day co mau rat dep, la ma gia cung re. Chi toi, duong di xa, hoi xau nen cung vat va".
Cho da quy Luc Yen chinh la dau moi mua ban da quy tu cac bai khai thac da quy cua huyen Luc Yen. Theo loi dan dia phuong, cho nay phat trien nhat vao nhung nam 1991, 1992 la nhung nam dau nguoi ta phat hien ra Luc Yen co da quy. Dan cac noi do den dao dai da. Dan dia phuong cung bo nghe lam ruong, di rung de tim da. Ai di dao dai duoc chut it lai mang ve cho ban. Khi do, cho da Luc Yen co hang tram gian hang lon, nho. Nguoi o tu phuong, tham chi o cac nuoc xung quanh nhu Thai Lan, Singapore cung den tim mua. Da co 2 cong ty lien doanh khai thac da quy Viet - Nga, Viet - Thai vao khai thac may nam. Tuy nhien, nhung bai da quy, ngoc o Luc Yen lai khong thich hop cho viec khai thac da quy mo lon ma chi phu hop voi loi khai thac thu cong nen den cuoi nam 2000, cac cong ty nay cung da rut khoi Luc Yen, de lai mo cho dan tu do khai thac. Va chinh nhung nguoi nong dan lam lu, cu ngay ngay cam cui, dao, dai khong met moi tren cac bai da, suoi sau o day da tao nen nguon hang khong bao gio thieu cho cho da quy.
|
|
Viet Bao
|
|
00:00 / --:--
|
|
|
|
TIN
![]()
Ban co the doc ban tieng Viet co dau cua bai viet
*Chợ đá quý ở Lục Yên* bang cach nhan chuot vao duong dan tren.
Nhan xet, hay lien he ve tin
** co the gui bang duong dan o duoi. Ban nen gui kem tieu de bai viet Cho da quy o Luc Yen**


markdown:
Tai ngo trong mot su kien thoi trang toi 16/4, doi tinh nhan mot thoi van tre trung nhu truoc nhung khong con than mat, tham chi tranh dung canh va khong tro chuyen voi nhau.
>
[Lam Tam Nhu quyen ru trong sac do](http://vietbao.vn/Van-hoa/Lam-Tam-Nhu-quyen-ru-trong-sac-do/11201978/104/) / ["Lam Chi Dinh da bi mat ket hon"](http://vietbao.vn/Van-hoa/Lam-Chi-Dinh-da-bi-mat-ket-hon/11180387/104/)
| |
|Toi 16/4, Lam Tam Nhu (Ruby Lin) va Lam Chi Dinh (Jimmy Lin) cung du buoi quang ba thuong hieu thoi trang Navyboot cua Thuy Si tai Thuong Hai. Nhung ten tuoi khac tham gia su kien nay gom co tay dua cong thuc mot noi tieng nguoi Duc Michael Schumacher, cac nu dien vien goc Hoa Duong Thai Ni (Charlie Yeung), O Quan Mai (Vivian Wu).|
| |![]()
|Viec doi tinh nhan “Double Lin” mot thoi tai ngo trong mot su kien khien gioi truyen thong rat chu y. Lau nay, Lam Tam Nhu va Lam Chi Dinh van giu lien lac nhung khong thuong xuyen gap nhau. Moi quan he giua ho cang them xa cach khi co tin don Lam Chi Dinh bi mat ket hon voi nguoi mau Tran Nhuoc Nghi. Truoc do, anh da |
| |
|Tai su kien thoi trang nay, hai ngoi sao Dai Loan cung khong dung canh nhau, tranh nhin vao mat nhau va khong tro chuyen, mac du luon to ra rat vui ve, than thien cung cac khach moi khac.|
| |![]()
|Ca hai cung khong chup chung buc anh rieng nao, buc anh duy nhat hai nguoi dung canh nhau thi lai quay lung theo hai huong.|
| |
|Cong chung thuong nhan xet, Lam Tam Nhu, 35 tuoi, von co ve ngoai tre hon tuoi nhung van khong do duoc voi do tre cua Lam Chi Dinh. Nam dien vien kiem ca si da 37 tuoi nhung van co guong mat “bung ra sua”, duoc menh danh la ngoi sao “tre mai khong gia” cua Dai Loan.|
| |
|Lam Tam Nhu cung cac nguoi dep khac trong chuong trinh.|
| |
|Nu dien vien khoe buc anh tu chup the hien do tre trung nhi nhanh o tuoi 35. Lam Tam Nhu vua tiet lo tren |Xinhuanet rang co chua muon ket hon.
| |
|Hai dien vien bi don yeu nhau tu khi con rat tre (khoang nam 1994) khi Lam Chi Dinh da la ngoi sao than tuong noi tieng con Lam Tam Nhu moi bat dau nghiep dien. Sau khi chia tay rat lau, ho bat dac di tiet lo chuyen hen ho nam xua khi Lam Chi Dinh tham gia chuong trinh truyen hinh “Khang Hy den roi” (anh) nam 2009 do Lam Tam Nhu lam MC. Anh: |Tom. **Hoa Ca**
Anh:
*Joy/ Ifeng*


markdown:
Tìm kiếm trong tàng thư
:: Từ Khóa ::
Phải có tất cả những từ trên
Có một trong những từ trên
:: Giới Hạn Tìm Kiếm ::
Tìm Kiếm
Không tìm thấy bài nào


markdown:
=>game hay-hiên viên kiếm
=>wap tải game miễn phí cho điện thoại.
=>Game Mobi Army
=>tai game chien than
wap tổng hợp truyện giới tính
VIỆT GIỚI TÍNH
Trang nhất
diễn đàn
chat
mp3
Hi, Phòng khách!
Trang chủ
|
Đăng nhập
|
Đăng ký
Game Avatar mới nhất
Sieu bai iwin
Game võ lâm 3 (hot)
tải game khí phách anh hùng
ứng dụng xem phim 18 trên điện thoại(không danh cho trẻ em) click tải ngay
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
video quay trom sinh vien di tam-youtube
Trang chia sẻ những đoạn
video quay trom sinh vien di tam-youtube - page
hay nhất miễn phí hỗ trợ điện thoại, tổng hợp xem phim
video quay trom sinh vien di tam-youtube - page
tuyển chọn những video hình ảnh đặc sắc sinh động nhất
tuyển chọn
video quay trom sinh vien di tam-youtube - page
đặc sắc 2013, wap chia sẻ những phim tình cảm, tâm lý yêu thích, cảm xúc thăng hoa cùng vietgioitinh.vn
Kết quả truy vấn
1
2
3
...
11
>>
Boy nghe an.
Sinh
vien
dai hoc hue.Kan tim nguoi yeu tai thanh pho hue=>
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 06.08.2012 / 10:53
Mjh kao 1m66 trag treo kha bah traj.Sn94 aj mun lw pm01628918974
Tới chủ đề
17 tuổi, tôi
sinh
con một mình
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 15.12.2013 / 07:04
Bây giờ tôi đang rất buồn và suy sụp vì bị người yêu rũ bỏ không thương tiếc. Anh ấy đã từng rất yêu chiều, quan tâm tôi… nhưng kể từ khi tôi có thai, anh đã không chấp nhận đứa con đó và rời xa tôi mãi mãi.
17 tuổi, tôi một mình ôm nỗi đau trong lòng, một mình chờ ngày sinh đứa con đầu đời… nhưng vì không đủ dũng cảm đối mặt với dư luận nên khi đứa bé vừa chào đời, tôi đã cho đi đứa con dứt ru
Tới chủ đề
Quay
lại chỉ vì "ham muốn"
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 07.01.2013 / 21:18
(24h) - Sau khi chiếm đoạt được em, anh đã cao chạy xa bay và không liên lạc với em nữa.
Em năm nay 20 tuổi và hiện đang yêu một anh chàng hơn em bốn tuổi. Chúng em quen nhau qua mạng, rồi chỉ vài lần gặp gỡ, em đã yêu anh, tin anh… để rồi một lần dại khờ, em đã trao cho anh cái quý giá nhất của người con gái. Trước đây, em chưa bao giờ có ý nghĩ là mình sẽ quan hệ trước hôn nhân… vậy mà chỉ vài
Tới chủ đề
Cô
sinh
viên đổi "tình" lấy điểm!
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 09.04.2014 / 13:42
[img]http://anh.24h.com.vn/upload/news/2009-09-24/1253758617-co-sinh-vien-4.jpg[/img]
(24h) - Cô gái đang ngồi bỗng nhiên cúi gập người xuống, chống hai tay lên bàn và nhìn chồng tôi chăm chú. Trong khi đó, chiếc áo cổ rộng dường như không thể che khuất nổi bầu ngực căng tròn đang lấp ló bên trong chiếc áo con màu đỏ quyến rũ ấy.
Chồng tôi là giảng viên của một trường Đại học ở Hà Nội. Anh còn
Tới chủ đề
Nữ
sinh
phát hoảng khi bị thầy "cưa"
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 05.03.2012 / 06:17
[Img] http://anh.24h.com.vn/upload/2-2011/images/2011-05-09/1304928570-nu-sinh-phat-hoang-1.jpg[/img]
(24h) - Không ít nữ sinh cảm thấy khó xử, thậm chí là hoảng sợ khi “thợ cưa” lại chính là thầy giáo của mình.
Chuyện thầy giáo theo đuổi nữ sinh chủ yếu xảy ra trong môi trường đại học, cao đẳng, nơi các nữ sinh đã đủ tuổi trưởng thành và có nhiều thầy giáo trẻ. Ngoài những tình cảm chân thàn
Tới chủ đề
(hỏi)Thủ dâm nhiều có bị vô
sinh
?
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 01.11.2012 / 00:39
Em bắt đầu thủ dâm từ lúc 13 tuổi, lúc đầu thì thường xuyên, mãi về sau thì thưa dần. Vậy em có bị vô sinh không vì nguyên nhân khiến em thủ dâm là do các bạn hay trêu trọc tướng em ẽo lã như.......... nên bức xúc lắm.
Tới chủ đề
"Còn ai biết hy
sinh
cho tình yêu"...
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 12.12.2012 / 20:03
TTO - Thực sự trong thời đại hiện nay lại có thể tồn tại một tình yêu đẹp? Tôi cảm thấy mệt mỏi và chán chường, không tin vào những gì được gọi là tình yêu nữa.
Tôi buộc phải chia tay mối tình mà mình đã dày công trân trọng và gìn giữ suốt gần 4 năm. Cũng như bạn L.K, tôi chia tay người con gái tôi thương chỉ vì gia đình cô ấy. Họ không đồng ý một chàng trai mà bề ngoài nhìn chẳng bằng ai.
T
Tới chủ đề
(phụ nữ vào) Những sai lầm trong vệ
sinh
vùng kín!
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 08.05.2012 / 23:09
[Img] http://m.eva.vn/upload/3-2011/images/2011-08-29/1314608903-shutterstock_20170474.jpg[/img]
(eva) - Việc vệ sinh vùng kín cùng với sữa tắm hay xà phòng sẽ gây ra sự mất cân bằng nghiêm trọng về độ pH, tạo điều kiện cho các vi khuẩn gây hại tấn công dẫn đến viêm nhiễm, cản trở đáng kể sự di chuyển của tinh trùng.
Bệnh phụ khoa ở phái nữ hiện đại đang trở thành bệnh lý leo thang đáng báo đ
Tới chủ đề
Nhan ngay Quoc te Phu nu 8/3. Toi muon chuc nhug nguoj than va cac chi em trong thanh
vien
, nhug loj
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 08.03.2012 / 22:42
nu vung len va toj la boy phaj chju nam o duoj thuj ko dam chong cu dau. Xjn dau hang trog ngay cua phu nu (^_^))="
Tới chủ đề
vệ
sinh
vùng kín bikini của girl
tải ngay ứng dụng xem phim người lớn online trên điện thoại
Tổng hợp hàng triệu clip giải trí nóng bỏng, sexy, scandal, hài hước, thể thao, độc, lạ...
Tải về miễn phí
xem thêm video quay trom sinh vien di tam-youtube đăng ngày 22.12.2013 / 13:52
6 bước cơ bản không được bỏ qua khi tiến hành wax vùng bikini
- Cắt tỉa bớt những sợi lông vùng mu nếu chúng có kích thước quá dài và tránh cạo lông vùng này một vài tuần trước khi bạn quyết định tẩy lông.
- Vệ sinh sạch sẽ vùng lông mucủa bạn và sau đó lau khô nó với một chiếc khăn bông mềm mại, nhẹ nhàng.
- Áp dụng thoa sáp ấm và sau đó nhanh chóng đưa dải wax mỏng trên đó.
- Sau mười giây,
Tới chủ đề
1
2
3
...
11
>>
khách vào từ google qua các từ:,
loliviet
,
pim sex.com
,
phim sex bà bầu tuyển chọn
,
Phimxexvide
,
www.phimsexditchidau.com
,
xem phimba bau thich dit nhau
,
anhsexnguoivacho
,
sexbupbetinhduc
,
gaigoi da lat
,
xesxxxvideo.com.vn
,
hinh sex boy dam cu to long ram
,
xem phim sex hoat hinh youtobe
,
truyện tranh sex mẹ con
,
truyendamloanluanchacon
,
sexbagiathudam
,
sextheilan
Trang chủ
Phát triển bởi thành viên
VIETGIOITINH.VN
Website đang chạy thử nghiệm chờ xin giấy phép ICP, MXH của bộ thông tin truyền thông
điều khoản
mọi thông tin trên vietgioitinh chỉ mang tính tham khảo. mọi góp ý vui lòng
liện hệ chúng tôi
,wap
tai phim cho dien thoai
miễn phí

Vary: Accept-Encoding,User-Agent

Set-Cookie: hosty=1; expires=Sat, 29-Aug-2015 00:00:00 GMT