text: Un indice boursier représente le taux de croissance, entre deux dates, de la juste valeur d'un portefeuille théorique d'actions cotées sur les marchés organisés appartenant à une liste d'entreprises sélectionnée par des choix raisonnés. Généralités Un indice boursier désigne, quasiment toujours depuis la fin du , un nombre dont le taux de croissance, entre deux dates, est celui de la juste valeur d'un portefeuille théorique d'actions cotées sur les marchés organisés appartenant à une liste d'entreprises sélectionnée par des choix raisonnés. Cette liste est susceptible d'être remaniée au cours du temps par l'« homme de l'art » en utilisant cette même méthode non probabiliste à des dates dites « de révision de l'indice ». Tant que ce portefeuille n'est pas modifié, l'indice élémentaire de sa juste valeur à une date courante est également un indice synthétique des cours des titres qui le composent, susceptible d'être retenu pour résumer leur évolution relative d'ensemble depuis une date de base. Indices boursiers usuels L'utilisateur interprète plus ou moins commodément les variations d'un indice boursier quand le portefeuille théorique de référence associé comprend, pour chaque entreprise sélectionnée, à sa construction puis lors de chacune de ses éventuelles révisions : un même nombre d'actions ; dans ce cas, le portefeuille et l'indice de sa juste valeur sont dits, par abus de langage, ; des nombres d'actions tels que la juste valeur allouée à chacune représente une même fraction du total ; dans ce cas, le portefeuille et l'indice de sa juste valeur sont dits, par abus de langage, « équipondérés » ; des nombres d'actions proportionnels à ceux des titres inscrits à la cote (respectivement à ceux appartenant aux « flottants ») ; dans ce cas, le portefeuille et l'indice de sa juste valeur sont dits, par abus de langage, « » totales (respectivement flottantes). Remarques : Ce jargon se comprend en interprétant la formule mathématique de l'indice élémentaire de la juste valeur du portefeuille de référence associé à l'indice sous la forme d'une moyenne arithmétique pondérée des indices élémentaires des cours des actions des entreprises sélectionnées (cf. §1.4.2). L'estimation statistique d'une variation relative d'ensemble de cours boursiers depuis une date de base dépend avant tout du champ couvert par l'indice, c'est-à-dire des caractéristiques des entreprises retenues pour construire puis réviser le portefeuille de référence associé. Sur une période courte, l'expérience montre que le choix d'une formule de pondération plutôt qu'une autre ne joue qu'un rôle secondaire. La juste valeur d’un portefeuille n'est une estimation raisonnable de sa valeur en bourse que si les actions qui le composent sont liquides, ce qui suppose que les nombres de titres retenus pour le construire soient négligeables par rapport à ceux négociées chaque jour. La juste valeur de l’ensemble des actions d'une société est ainsi, du point de vue d’un financier ou d’un comptable, une estimation farfelue de sa valeur comme le montre sa brusque évolution lors d'une offre publique d'achat (OPA), par exemple. Cette estimation fluctue d'ailleurs à la hausse comme à la baisse sous l'effet d'anticipations spéculatives contradictoires d'une poignée d'investisseurs qui s'échangent entre eux chaque jour des volumes insignifiants de titres par rapport à ceux inscrits à la cote. Même si la plupart des fournisseurs d’indices utilisent de nos jours des portefeuilles de référence pondérés par des capitalisations totales ou flottantes, souvent plafonnées (cf. §3), ce qui rend leurs constructions opaques, cette méthode ne possède aucun avantage particulier pour celui qui souhaite investir en bourse. Un indice boursier pondéré par les capitalisations n'est d'ailleurs pas utilisé de la même manière par un économiste et un financier : son évolution relative sur une période donnée peut être éventuellement retenue par le premier pour estimer la « tendance » d'un marché boursier, et par le second comme référence pour juger de la rentabilité d'un investissement. Utilité des indices Les indices boursiers sont utilisés principalement : par les opérateurs en bourse désireux de réagir rapidement à l’évolution des différents marchés, par les investisseurs à la recherche de références susceptibles de juger de la rentabilité de leurs placements, par les gérants de fonds indiciels engagés auprès de leurs clients à répliquer le plus fidèlement possible les évolutions d'indices, par les économistes qui ont besoin de réévaluer, au cours du temps, certains types d'actifs dans tel ou tel secteur. Les médias attachent beaucoup d'importance aux variations des indices qu'ils diffusent, sans se soucier de la variabilité habituelle des mesures et lient à tort les évolutions des indices boursiers des différentes places financières à la plus ou moins bonne santé des économies nationales. Sous-jacent à un fonds indiciel Le portefeuille de référence théorique associé à un indice boursier destiné à être choisi comme sous-jacent à un fonds indiciel coté doit comprendre des titres suffisamment liquides de façon à pouvoir être calculé à tout instant de façon fiable et d'une taille raisonnable pour faciliter sa réplication. Benchmark Le portefeuille théorique associé à un indice boursier susceptible d'être choisi comme benchmark (i.e. comme référence) pour juger de la rentabilité d'un portefeuille détenu par un investisseur (ou de celle d'un fonds géré par un organisme de placement collectif en valeurs mobilières) doit comprendre des titres appartenant à la même classe de risque que ceux composant le portefeuille réel (ou le fonds commun de placement). Indices de la juste valeur d'un portefeuille Valeur de base À quelques exceptions notables près (Dow Jones averages et Nikkei 225), la plupart des indices boursiers sont déduits des indices élémentaires de la juste valeur de portefeuilles de référence théoriques en appliquant un facteur d'échelle (un grossissement : ×100, ×, ×, ×, ×, etc.), appelé « valeur de base » dans le jargon statistique, suivi généralement d'un arrondi à la deuxième décimale ce qui fixe la précision des calculs. La variation relative de la juste valeur du portefeuille de référence entre deux dates s'obtient donc indifféremment, aux erreurs d’arrondis près, en calculant la variation relative de l'indice élémentaire de cette juste valeur ou celle de l’indice boursier publié, utilisant la valeur de base choisie par l'homme de l'art. Exemple : NYSE Euronext publie l’indice élémentaire de la juste valeur du portefeuille de référence associé au CAC large 60 dont la date de référence est le en retenant un facteur d’échelle égal à . Dire que le CAC large 60 du vendredi à (date courante) valait sur base le est équivalent à dire que la juste valeur du portefeuille de référence a augmenté de (-)÷=13,86 % entre la date de référence et la date courante. Pour rappeler le facteur d’échelle (5000) utilisé pour énoncer cet indice boursier ainsi que la date de référence (clôture du mardi ), il est d’usage de noter « 3/1/2006=5000 » à la suite du nombre . Pour reconstituer l'indice élémentaire de la juste valeur du portefeuille théorique qui rapporte celle observée à la date courante à celle du , il suffit de diviser le CAC large 60 par , ce qui conduit à : ÷=. À la clôture précédente, le CAC large 60 valait . On en déduit sa variation absolue : -=-7,30 ainsi que sa variation relative : -7,3÷5700,30≈-0,13 % ; autrement dit, la baisse de cet indice boursier depuis la clôture du jeudi à est égale à 7,30 en valeur absolue et environ 0,13 % en valeur relative. Pour ne pas compliquer inutilement la lecture des formules utilisées dans les développements théoriques, il est d’usage de présenter ces indices boursiers en vraie grandeur, c’est-à-dire sans procéder à un changement d’échelle, on dira ci-après en « base 1 », ce qui a l'avantage de faire disparaître tout problème éventuel d’interprétation. Points d'indice L'homme de l'art choisit souvent comme valeur de base (CAC 40, FTSE, DAX, etc.) mais pas toujours. Le CAC Next 20 et le CAC Mid 60 s'énoncent par exemple en base , le CAC Large 60 en base , le en base 100, le S&P 500 en base 10... Les indices élémentaires des justes valeurs des portefeuilles associés à ces indices boursiers pourraient donc se déduire des indices boursiers correspondants en les exprimant respectivement en « pour mille », « pour trois mille », « pour cinq mille », « pour cent », « pour dix » mais les médias en ont décidé autrement puisqu'ils ont choisi d’énoncer tous ces indices boursiers en utilisant d’illusoires et énigmatiques « points », comme s'il s'agissait d'une unité, générant ainsi de regrettables confusions auprès du public qui ne connaît pas nécessairement par cœur toutes les bases des indices boursiers proposés par les sociétés spécialisées. Bref, qu'on se le dise : le point d'indice est une chimère dont les professionnels doivent avoir appris à se méfier. Un « point » du CAC Large 60 n'a par exemple rien de commun avec un « point » du CAC 40 puisque les bases de ces deux indices ne sont pas les mêmes. Contrairement à la plupart des indices boursiers qui sont des nombres purs (i.e. qui n'ont pas d'unité), les Dow Jones Averages (cf. §6) et le Nikkei 225 sont égaux aux justes valeurs de portefeuilles de référence construits puis révisés en utilisant respectivement des titres cotés à New York et à Tokyo. Ils s'énoncent également avec deux décimales mais évidemment en dollars (et en cents) pour les premiers et en yens (et centièmes de yens) pour le second... Ces indices boursiers s'exprimant en unités monétaires, il n'y a aucun intérêt à les affubler d'une base pour les énoncer, c'est-à-dire à les multiplier par un facteur d'échelle. Indice nu, indice de rentabilité Les financiers appellent respectivement indice de la « nue-propriété » (indice « nu » en abrégé) et « indice de rentabilité » d’un portefeuille de valeurs mobilières, l'indice élémentaire de la juste valeur du compte titres seul (sur lequel sont inscrits les différents titres) et celui de sa pleine propriété, qui tient compte également de l'éventuel usufruit (dividendes et coupons) crédité sur le compte courant bancaire associé puis éventuellement plus ou moins rapidement réinvesti en achetant de nouveaux titres. Les achats ou ventes étant comptabilisés à leurs justes valeurs, les frais liés à la détention et au négoce de valeurs mobilières (droits de garde, commissions, taxes, impôts, etc.) sont négligés. Notations On désignera ci-après par : , la liste des différentes valeurs mobilières des entreprises choisies par l'homme de l'art pour composer un portefeuille de référence, inchangé depuis sa dernière révision à une date notée « r », « k », un numéro d'ordre chronologique utile pour repérer les différentes séances boursières successives qui se sont déroulées depuis celle de la dernière révision (en particulier,« k=j » et « k=j-1 » désigneront respectivement la séance courante et celle qui la précède), , le nombre de titres de la valeur mobilière retenu lors de la dernière révision du portefeuille de référence, à la date « r », et , les cours en bourse dans la devise retenue par l'homme de l'art (supposée être ici l'euro) de la valeur mobilière respectivement à l'instant « t » de la séance courante et à la date « r » de la dernière révision. Propriété de transitivité La juste valeur (en euros) d'un portefeuille de valeurs mobilières étant une grandeur simple (c'est-à-dire repérée par un seul nombre, à un instant donné), son indice élémentaire possède, comme toute fraction, une propriété essentielle dite de transitivité. Cette dernière permet de calculer par récurrence l’indice de la juste valeur du portefeuille, « base 1 » à une date choisie pour référence, notée traditionnellement « 0 », en enchaînant les différents indices successifs mesurant son évolution depuis cette date, c’est-à-dire en les multipliant. Calcul de l'indice nu 1°) L'indice nu (« price index » en anglais) à l'instant « t » de la séance courante, base 1 à la date « r » de la dernière révision, s'obtient : - soit, directement, en rapportant la juste valeur du portefeuille de référence calculée à l'instant « t » à celle à la date « r » de la dernière révision : ; - soit, par récurrence (en utilisant la propriété de transitivité des indices élémentaires), c'est-à-dire en enchaînant l'indice nu à l'instant « t », base 1 à la clôture de la séance boursière précédente à celui , base 1 à la date « r » de la dernière révision, calculé à la clôture de la veille : . 2°) L’indice nu à l'instant « t » de la séance boursière courante, base 1 à la date « 0 » de référence, s’obtient en enchaînant celui calculé à la date « r » de la dernière révision à l'indice calculé ci-dessus : . Calcul de l'indice de rentabilité 1°) L’indice de rentabilité (« return index » en anglais) à l'instant « t » de la séance courante, base 1 à la clôture de la séance précédente, s'obtient de la façon suivante : où désigne le flux de trésorerie engendré par la détention des valeurs mobilières composant le portefeuille de référence, encaissé en « date valeur » de la séance courante (la « jème » depuis celle de la dernière révision). L'indice de rentabilité se déduit donc de l’indice nu de la façon suivante : , c'est-à-dire en l'augmentant d'un taux de rendement en valeur absolue. 2°) L’indice de rentabilité à l'instant « t » de la séance courante, base 1 à la date « 0 » de référence, dépend de la façon de gérer les éventuelles rémunérations encaissées liées à la détention des titres appartenant au portefeuille de référence. L'indice de rentabilité s'obtient en enchaînant l’indice journalier à celui calculé à la clôture de la séance précédente quand on suppose que le flux de trésorerie est réinvesti à chaque séance en achetant les différentes valeurs mobilières composant le compte titres sur la base des coefficients budgétaires et des cours de clôture de la veille : . Bases de données boursières Des bases de données boursières sont construites pour faciliter le calcul des indices de rentabilité et des taux de rendement. Indices nets et bruts Un indice boursier est qualifié de « net » ou de « brut » selon qu’il est calculé après ou avant d’avoir tenu compte d’un prélèvement fiscal. Il existe ainsi par exemple trois CAC 40 de capitalisation. Interprétation statistico-mathématique de l'indice nu Indice-chaîne L'indice nu proposé par l'homme de l'art est presque toujours un indice-chaîne dans lequel chaque maillon est l'indice élémentaire de la juste valeur de la nue-propriété d'un portefeuille théorique bien précis dont la composition demeure inchangée au cours du temps entre deux dates de révision successives. Forme « développée » Un statisticien-économiste analyse la construction du dernier maillon de la chaîne en développant sa formule, c'est-à-dire en écrivant l'indice élémentaire de la juste valeur du portefeuille de référence pour l'interpréter comme une moyenne d'indices élémentaires appelée « indice synthétique » des cours boursiers des valeurs mobilières des sociétés sélectionnées. L'indice élémentaire de la juste valeur d'un compte titres à l'instant « t » de la séance courante, base 1 à la date « r » de sa dernière révision, est en effet également une moyenne pondérée des indices élémentaires des cours , appelée sa « forme développée », à condition de choisir des coefficients de pondération en conséquence. Plus précisément, si la moyenne utilisée est arithmétique (respectivement harmonique), ces coefficients sont les proportions de la juste valeur du portefeuille que représentent les différents titres à la date « r » de sa dernière révision (respectivement à l'instant « t » de la séance courante). Deux économistes allemands de la deuxième moitié du sont devenus célèbres pour avoir proposé de construire des indices synthétiques de prix à la consommation en utilisant pour pondération des coefficients budgétaires, le premier en effectuant une moyenne arithmétique et le second une moyenne harmonique d'indices élémentaires de prix. Coefficients budgétaires Pour un statisticien-économiste, construire un indice boursier d'actions revient à choisir un système de « coefficients budgétaires » , c'est-à-dire les proportions d'un budget à allouer à l’achat des différentes actions des entreprises retenues d'un premier portefeuille de référence pour en déduire les nombres de titres (éventuellement fractionnaires) à acquérir de l'observation des cours et taux de change sur les marchés financiers ; réviser par autofinancement le portefeuille de référence précédent consiste à évaluer sa juste valeur à une date et choisir de nouveaux coefficients budgétaires pour en déduire sa nouvelle composition à partir de cette date de révision. Si pour un statisticien, le choix de coefficients budgétaires est une préoccupation secondaire, il n'en est pas du tout de même d'un éventuel investisseur qui s'intéresse d'autant plus à un indice boursier qu'il est en mesure d'interpréter simplement l'évolution de la juste valeur du portefeuille théorique de référence (cf. §1.1). Pour construire le dernier maillon de son indice, l'homme de l'art retient le plus souvent, en pratique, une moyenne arithmétique d'indices élémentaires des cours boursiers des titres des entreprises qu'il a sélectionnées , en utilisant l'un des trois systèmes de suivants : qui conduit à l'indice boursier pondéré par les cours (« price-weighted index » en anglais) dont il a été question au §1.1 puisque : . Cette pondération par les cours consiste à retenir des coefficients budgétaires proportionnels aux cours en bourse relevés lors de la création du portefeuille de référence puis lors de ses révisions successives. Pour l'utilisateur, l'indice-maillon s'interprète alors comme étant celui de la juste valeur de la nue-propriété d'un portefeuille comprenant un même nombre de titres de chacune des entreprises appartenant à l'échantillon sélectionné lors de sa création puis à chaque date de révision. qui conduit à l’indice boursier « équipondéré » (« equally weighted index » en anglais) dont il a été question au §1.1 puisque : . Cette pondération égale consiste à retenir des coefficients budgétaires égaux. Pour l'utilisateur, l'indice-maillon s'interprète alors comme étant celui de la juste valeur de la nue-propriété d'un portefeuille construit en rendant égales les différentes justes valeurs des titres détenus de chacune des entreprises appartenant à l'échantillon sélectionné lors de sa création puis à chaque date de révision. qui conduit à l’indice boursier de capitalisation dont il a été question au §1.1 puisque : . Cette pondération par les capitalisations (« capitalization-weighted index » en anglais) consiste à retenir des coefficients budgétaires proportionnels aux capitalisations boursières calculées lors de la création du portefeuille de référence puis lors de ses révisions successives. Pour un économiste, l' ainsi créé s'interprète alors comme étant celui de la juste valeur de la nue-propriété d'un gigantesque portefeuille construit puis révisé en retenant tous les titres émis par les différentes entreprises de l'échantillon sélectionné lors de sa création puis à chaque date de révision (capitalisation totale) ou seulement ceux considérés comme négociables sur le marché (capitalisation flottante). Pour un financier, la capitalisation d'une entreprise est une estimation spéculative, donc peu fiable, de son prix puisqu'elle varie sous l'effet de comportements tantôt euphoriques, tantôt déprimés, des opérateurs en bourse qui s'échangent chaque jour des volumes insignifiants de titres par rapport à ceux inscrits à la cote et comme le montrent les énormes variations du prix des actions proposé aux actionnaires d'une société cible lors d'une OPA. L'interprétation de l'indice-maillon de la juste valeur du portefeuille de référence déduit des capitalisations (totales ou flottantes) des sociétés de l'échantillon retenu par l'homme de l'art peut ainsi sembler bien théorique voire ésotérique à un investisseur qui se propose de s'inspirer des pondérations d'un indice de capitalisation pour construire concrètement son compte titres! Indicateurs et indices boursiers Quelques indicateurs boursiers sont appelés « indices boursiers » sans mesurer directement la variation relative d’une grandeur simple ou complexe entre deux dates : pour un statisticien ils ne sont donc ni « élémentaires » ni « synthétiques ». Il en est ainsi des averages publiés par le Wall Street Journal, en particulier le Dow Jones Industrial Average (DJIA) (cf. §6.1) égal à la juste valeur en dollars de la nue-propriété d’un portefeuille-type théorique composé d’un même nombre fractionnaire d'actions de trente entreprises industrielles américaines choisies selon le bon vouloir du rédacteur en chef du Wall Street Journal parmi les plus réputées, cotées au NYSE ou au NASDAQ. D'autres indicateurs devraient être appelés « indices boursiers » mais ne le sont guère souvent. Arrondir le DJIA à la deuxième décimale puis l'énoncer en points est absurde puisque cet indice boursier possède une unité : le dollar. L'indice Value Line Geometric Un indice boursier peut être synthétique sans être également l’indice élémentaire de la juste valeur d’un portefeuille-type. Il en est ainsi du Value Line Composite Index (VLG) égal à la moyenne géométrique simple des indices élémentaires de plus ou moins-value des actions d’un échantillon composé d'un peu moins de entreprises américaines (cotées aux États-Unis et au Canada). À l’aide de cette moyenne, la société new-yorkaise d'informations financières Value Line propose depuis de nombreuses années un classement des entreprises appartenant au portefeuille de référence : le groupe des plus performantes en rassemble une centaine (cf. Value Line Ranking System). Une formule de moyenne géométrique simple d'indices élémentaires a été proposée en 1863 par un Anglais, William Stanley Jevons, pour construire un indice synthétique des prix à la consommation. Propriétés des indices boursiers Comparaisons à long terme La propriété de transitivité (cf. §1.3.3) de l’indice élémentaire de la juste valeur d'un portefeuille de valeurs mobilières permet de calculer l’évolution de cette grandeur entre deux instants quelconques par une simple division des deux indices correspondants (base 1, au même instant « 0 » de référence). L’indice obtenu par la division de deux observations d'un indice-chaîne de cours boursiers ne permet pas d'effectuer aussi simplement des comparaisons de l'évolution de ces cours. L'interprétation de l'indice obtenu devient en effet d'autant plus discutable pour mesurer l'évolution d'ensemble des cours que le nombre de révisions de l'échantillon suivi a été important et que la dispersion des indices élémentaires des différents cours est plus grande entre les deux dates à comparer. Effet « distribution des dividendes » Les distributions éventuelles de dividendes affectent plus les indices de plus ou moins-value des portefeuilles construits avec des actions françaises qu’anglo-saxonnes car les dividendes versés aux actionnaires sont majoritairement annuels en France alors qu’ils sont plus souvent trimestriels aux États-Unis et en Grande-Bretagne. C’est pourquoi, on observera des écarts plus importants entre les indices de rentabilité et ceux de plus ou moins-value aux mois traditionnels de distribution de dividendes en France (avril, mai et juin). Typologie des indices boursiers Indices boursiers de capitalisation Capitalisations On appelle capitalisation boursière/CB d’une société, la juste valeur de ses actions inscrites à la cote. Cette capitalisation est qualifiée de flottante quand l’estimation précédente est limitée aux titres considérés comme réellement négociables sur le marché. Plus précisément, si et désignent respectivement le nombre de titres de l’entreprise « h » considérés par l'homme de l'art comme réellement négociables (en pratique de façon peu transparente) et celui inscrit à la cote à la date « r », la fraction , invariante jusqu'à la prochaine date de révision du portefeuille de référence, est appelée coefficient du « flottant » des actions de cette société. La « capitalisation totale » (respectivement la « capitalisation flottante ») d'un échantillon de sociétés sélectionnées par l'homme de l'art lors de la dernière révision d'un compte titres à la date « r » s’écrit en conséquence : (respectivement , équation dans laquelle désigne le cours de l'action , à cette date. La capitalisation totale (ou flottante) d'une société semble parlante à un économiste mais elle ne l'est pas du tout pour un financier ou un comptable car cette valeur est spéculative et ne peut donc être utilisée telle quelle par exemple pour estimer le prix d'une entreprise ni d'ailleurs celle de son actif net. Formules des indices boursiers de capitalisation Les fournisseurs d'indices boursiers choisissent presque systématiquement de nos jours, de construire leurs indices en calculant une moyenne arithmétique des indices élémentaires pondérée par des coefficients proportionnels aux capitalisations boursières, éventuellement flottantes, des entreprises d'un portefeuille de référence, évalué lors de la création de l'indice puis lors de ses éventuelles révisions périodiques. Cette pondération n'est pourtant pas la panacée même si elle est souvent présentée à tort comme telle par les fournisseurs d'indices qui ont réussi à les imposer aux médias. Par ailleurs, ces indicateurs intéressent évidemment les détenteurs de plus en plus nombreux de fonds dont ces indices sont les sous-jacents... L'indice nu de la capitalisation flottante à l'instant « t » de la séance courante possède les qualités requises pour intéresser des utilisateurs (cf. §1.1) à condition de raisonner sur des périodes pendant lesquelles les indices élémentaires des cours boursiers des différents titres composant le portefeuille de référence ne soient pas trop dispersés. Il s'écrit : , base 1 à la date « r » de sa dernière révision, équation dans laquelle désigne le coefficient du flottant des actions de la société « h », , base 1 à la date « 0 » de référence, équation dans laquelle désigne une valeur monétaire appelée « diviseur de l'indice », obtenu par récurrence à chaque date de révision : . Indices CAC Ces indices boursiers sont des indices de capitalisation. Les échantillons d’entreprises retenus pour construire les portefeuilles de référence associés aux indices CAC sont choisis après avoir sélectionné celles dont les titres s’échangent, sur le marché réglementé d'Euronext-Paris en nombre suffisant pendant l’année qui précède chaque révision, et après avoir dressé un classement par ordre décroissant des capitalisations flottantes de ces sociétés. Pour limiter l'effet des pondérations jugées trop importantes, le gestionnaire des indices CAC a décidé depuis le d'appliquer un coefficient de réduction (inférieur ou égal à 1), appelé « facteur de plafonnement », aux capitalisations des différentes sociétés composant les différents portefeuilles suivis de telle sorte que la proportion de la capitalisation flottante et plafonnée demeure inférieure ou égale à 15 % dans chacun des indices. L'indice CAC 40 nu à l'instant « t » de la séance courante, base le , peut se calculer de la manière suivante : , équation dans laquelle et désignent, à la date « r » de la dernière révision du portefeuille de référence, respectivement le coefficient de plafonnement attribué à la société « h » et le diviseur de l'indice (en euros), qui demeure inchangé jusqu'à la date de la prochaine révision. Les coefficients du flottant ne sont révisables qu'une fois l’an, le troisième vendredi du mois de septembre. Deux versions du CAC 40 avec dividendes réinvestis sont disponibles : le « CAC 40 Gross total Return/GR » ne tient pas compte de la fiscalité ; depuis le , le « CAC 40 Net total Return/NR » tient compte d’une retenue fiscale forfaitaire à la source. Un financier averti lira les règles des indices CAC ainsi que celles du comité de pilotage avec beaucoup de... détachement. Les règles actuelles précisent en effet qu’un conseil dit « scientifique » . Or cette indépendance vis-à-vis de NYSE Euronext a été mise en cause par la démission de l’un de ses membres qui contestait à juste raison l’entrée de la société belge Solvay dans l’échantillon retenu en pour calculer l'indice CAC 40. Cet expert a considéré qu'une société dont les titres s’échangent majoritairement sur Euronext Bruxelles et non sur Euronext Paris ne pouvait pas faire partie du portefeuille de référence... compte tenu des règles en vigueur. L'ancienne définition de l'« Univers de l'indice » et la « Règle d'éligibilité » font l'objet d'une nouvelle rédaction pour se plier au desiderata de la société Euronext. Même si l'essentiel des échanges quotidiens à la bourse de Paris concerne les actions des entreprises du CAC 40, cet indice n'est qu'une simple référence et ne peut d'une quelconque manière être considéré comme le reflet de l'économie française... Indices boursiers équipondérés Les fournisseurs d’indices boursiers ont diversifié leur offre déjà pléthorique en proposant des indices dits « équipondérés » parfois associés aux indices boursiers de capitalisation les plus suivis (CAC 40, S&P 500, etc.). Un indice nu « équipondéré » s'écrit à l'instant « t » de la séance courante, base 1 à la date « r » de la dernière révision du portefeuille de référence, de la manière suivante : et possède les qualités requises pour intéresser des utilisateurs (cf. §1.1) à condition de raisonner sur des périodes pendant lesquelles les indices élémentaires des cours boursiers des différents titres composant le portefeuille de référence ne soient pas trop dispersés. On dit qu’un compte titres est « équipondéré » à une date donnée si les justes valeurs de la nue-propriété des valeurs mobilières de chacune des entreprises faisant partie de l’échantillon retenu sont égales à cette date. Dans ce cas le dernier maillon de l’indice nu de la juste valeur du portefeuille de référence est également un indice synthétique obtenu en effectuant une moyenne arithmétique simple des indices élémentaires des cours boursiers, base 1 lors de la dernière révision. Comparée à la stratégie de gestion du portefeuille de référence associé à un indice de capitalisation (le CAC 40 nu par exemple), celle de l'indice équipondéré correspondant (le CAC 40 EW nu) consiste à « vendre haut et acheter bas ». Pour rééquilibrer le portefeuille-type associé à l’indice équipondéré lors de sa révision trimestrielle, il faut en effet vendre les actions qui ont le plus augmenté et acheter celles qui ont le plus baissé. On notera que la pondération des 4 plus grosses capitalisations du CAC 40 nu (soit 10 % des 40 entreprises) est d’environ 33 %, alors qu’elle n’est évidemment que de 10 % pour ces mêmes entreprises dans le CAC 40 EW. Plusieurs indices boursiers français étaient autrefois calculés en effectuant une moyenne simple d'indices élémentaires. Le Value Line Arithmetic index (VLA), calculé à partir du , est également un indice équipondéré puisqu’on l'obtient en faisant la moyenne arithmétique des indices élémentaires des cours boursiers du même échantillon composé d’environ entreprises que celui du VLG (cf. §1.6). Les coefficients de pondération de cette moyenne arithmétique valent 0,06 % environ (≈). Le VLA est nécessairement plus élevé que le VLG pour une raison de nature mathématique (inégalité entre les moyennes arithmétique et géométrique d'une même série statistique). Le tracker le plus connu du S&P 500 EW (créé en 2003, à révision trimestrielle) est le Rydex S&P 500 EW ETF dans lequel chaque indice élémentaire a une pondération égale à =0,002. La pondération des 10 plus grosses capitalisations du S&P 500 est d’environ 19 %, alors qu’elle n’est que de 2 % (soit à peu près dix fois moins) pour ces mêmes entreprises dans le S&P 500 EW (10×0,002=2 %). Le (B400), calculé à partir du , est un indice équipondéré égal à la moyenne arithmétique des indices élémentaires des cours boursiers d’un échantillon de 400 entreprises. Il est révisé deux fois par an (en mars et septembre) et est diffusé par NYSE Euronext. Les coefficients de pondération de cette moyenne arithmétique valent 0,25 % (=). Une formule de moyenne simple d’indices élémentaires a été proposée en 1764 par un Italien, Gian Rinaldo Carli, pour construire un indice des prix à la consommation. Indices boursiers pondérés par les cours Les financiers qualifient ainsi l’indice élémentaire de la juste valeur de la nue-propriété d’un portefeuille-type composé d’un même nombre (éventuellement fractionnaire) d’actions de chacune des entreprises de l’échantillon retenu lors de sa dernière révision. Un indice nu « pondéré par les cours » s'écrit à l'instant « t » de la séance courante, base 1 à la date « r » de sa dernière révision, de la manière suivante : et possède les qualités requises pour intéresser des utilisateurs (cf. §1.1) à condition de raisonner sur des périodes pendant lesquelles les indices élémentaires des cours boursiers des différents titres composant le portefeuille de référence ne soient pas trop dispersés (ce qui entraîne en pratique une relative stabilité des coefficients de pondération). D'un point de vue numérique, cet indice élémentaire de la juste valeur du portefeuille de référence est également un indice synthétique des cours boursiers des titres des entreprises sélectionnées puisqu'il s'écrit comme une moyenne arithmétique pondérée d'indices élémentaires dont les coefficients sont proportionnels à ces cours. Une formule de moyenne arithmétique d’indices élémentaires des prix pondérée par des coefficients proportionnels à ces prix a été proposée en 1738 par un Français, Nicolas Dutot, pour construire un indice des prix à la consommation. Les « moyennes » du Wall Street Journal Comme l'atteste un court article intitulé « Average Movement of Prices. » (cf. §6.2), paru le à la une du premier numéro du Wall Street Journal<ref> [http://online.wsj.com/125/wsj-first-edition/ ''The Wall Street Journals First Edition] - Site officiel</ref>, l'analyse de la chronique des moyennes journalières des cours des actions d'entreprises de transport cotées à New York menée par son auteur est celle d'un conjoncturiste des temps modernes qui tente d'isoler les « retournements » (dits conjoncturels) du marché (à des dates plus ou moins précises) pour présenter son évolution comme une succession de phases haussières et baissières. On observera que l'objectif de l'auteur de l'article est bien plus ambitieux que celui qui consiste à estimer une variation d'ensemble de cours boursiers entre telle et telle autre date. Industrials Naissance du « 12 Industrials » Pour commenter la conjoncture des cours des titres des entreprises industrielles cotés au NYSE à l'aide d'une statistique suffisamment fiable, un journaliste financier Charles Dow de la fin du , persuadé de l'avenir prometteur réservé à ce marché, dû attendre que les actions d'un nombre significatif d'entreprises de ce type soient inscrites en bourse. C'est ce qu'il a fait le en publiant pour la première fois dans le Wall Street Journal une moyenne arithmétique simple des cours des titres de toutes les entreprises cotées au NYSE qui n'étaient ni ferroviaires ni de services, qualifiées, à tort ou à raison d'« industrielles ». Au début de l'année 1896, l'essentiel des actions cotées à la bourse de New York étaient celles d'entreprises ferroviaires : cinquante-sept appartenaient à cette catégorie, six à celles de sociétés de services et douze seulement n'étaient ni ferroviaires ni de services. Problèmes de maintenance La première moyenne publiée dans le WSJ à l'aide des titres de ces douze entreprises étant égale à , on en déduit qu'à la date de sa première publication, la juste valeur d'un portefeuille comprenant une action de chacune de ces sociétés était égale à : 40,94x12=. De façon équivalente, on peut dire que cette moyenne est la juste valeur (en dollars) d'un portefeuille de référence théorique composé d'un même nombre fractionnaire d'actions égal à : 1÷12=0,08333... de chacune des douze entreprises. Pour prendre en compte les opérations sur titres de ces douze sociétés, Charles Henry Dow a appliqué les décisions des actionnaires des entreprises concernés aux titres appartenant au portefeuille de référence associé à sa moyenne. Les coefficients de pondération initialement tous égaux entre eux sont ainsi devenus de plus en plus différents les uns des autres au fur et à mesure des modifications apportées aussi bien à la liste des entreprises qu'aux nombres d'actions résultant des opérations sur les titres des douze sociétés. Peu à peu cette moyenne a fait l'objet de critiques de plus en plus justifiées car ses variations se révélaient trop dépendantes de celles des cours des actions ayant le plus augmenté, générant ainsi un problème de représentativité. En portant de douze à vingt la taille de l'échantillon de titres des sociétés du portefeuille de référence le , les successeurs de Charles Dow n'ont fait que remettre la résolution du problème à plus tard. Naissance du DJIA Le Wall Street Journal s'est finalement résigné le à changer la méthodologie utilisée jusqu'alors pour tenter de rétablir la bonne réputation de son indice vedette devenu très célèbre et faire taire les critiques. Une première modification, similaire à celle prise mercredi qui avait déjà augmenté le nombre de titres des entreprises du portefeuille de référence de douze à vingt, quinze ans après la disparition de Charles Dow, l'a fait passer à trente, sa taille actuelle ; plus précisément quatorze titres des sociétés de la liste précédente ont été conservées et seize ont été rajoutées le . Et une deuxième modification, toujours en vigueur de nos jours, a modifié la façon de prendre en compte les révisions de la liste des titres du portefeuille de référence et des opérations sur titres. À compter du , la formule adoptée par Charles Dow et utilisée pendant plus de trente ans a été purement et simplement abandonnée. Le changement consiste à s'intéresser à l'évolution de la juste valeur d'un portefeuille de référence théorique composé systématiquement d'un même nombre d'actions de chacune des entreprises sélectionnées et non à revenir à celle d'un portefeuille fixe du passé modifié sous l'effet des différentes révisions décidées par l'homme de l'art et des opérations sur titres votées par les actionnaires. Plus précisément, le nouvel indicateur, appelé « Dow Jones Industrial Average » (DJIA) à partir de cette date, devient égal à la juste valeur (en dollars) d'un portefeuille composé d'un même nombre fractionnaire d'actions de chacune des 30 entreprises retenues. Pour fixer les idées, ce nombre valait à peu près 0,06 le , 0,50 le , 1,0 le , 3,0 le , 4,0 le , 5,0 le , 6,14 le ; 6,67 le , 6,85 le . Cette nouvelle méthodologie s'est révélée si efficace qu'elle a décidé de la forme de plusieurs autres indicateurs publiés par le Wall Street Journal, appelés abusivement « Averages ». Le Wall Street Journal a préféré choisir l'inverse de ce nombre fractionnaire d'actions, appelé « diviseur », pour écrire la nouvelle formule de calcul de son indice vedette sous la forme d'une pseudo-moyenne de cours boursiers : . Dans cette équation et désignent respectivement le cours (en dollars) de l'action de la « h-ième » entreprise du portefeuille de référence associé à l'indice (« h »=1, 2, etc., 30) lors d'une « t-ième » séance boursière et ce diviseur, inchangé depuis la date « r » de la dernière révision. Ce diviseur tient compte de l'ensemble des modifications ayant affecté le portefeuille de référence depuis le , date de naissance du nouvel indice. La continuité de l'indice est assuré en calculant un nouveau diviseur « dr » à chaque modification de la composition du portefeuille de référence ou lors d'opérations sur titres susceptibles d’affecter les cours des actions des sociétés en faisant partie. La composition du portefeuille de référence ainsi que les différentes valeurs du « diviseur » sont disponibles sur le site de S&P Dow Jones Indices. Tant que la composition du portefeuille de référence demeure inchangée, l'indice élémentaire du DJIA est un indice boursier « pondéré par les cours ». L'utilisateur peut donc suivre l'évolution de la juste valeur (en dollars) d'un portefeuille composé d'un même nombre d'actions de chacune des trente entreprises retenues en analysant celle de l'indice élémentaire du Dow Jones Industrial Average. L'indice élémentaire du DJIA à l'instant « t » de la séance courante, base 1 à la clôture de la précédente, s'écrit : , équation dans laquelle désigne le cours (en dollars) des actions de l'entreprise lors de cette clôture. Supervision du DJIA Une entité commerciale, (détenue très majoritairement par la société Chicago Mercantile Exchange, ou CME), assure la gestion de l'indice. La procédure de sélection des entreprises retenues pour construire l'indice DJIA est présentée dans une fiche d'information publiée par S&P Dow Jones Indices de manière particulièrement élusive. En pratique l’échantillon sélectionné comprend des entreprises dont la capitalisation est très importante, leaders dans les différents secteurs de l’industrie américaine, dont les actions sont cotées à New York. La capitalisation des trente entreprises retenues représente en gros le quart de celle du NYSE. L'avant-dernière modification de la composition du DJIA a été importante ; elle a pris effet le date à laquelle Goldman Sachs Group Inc., Visa Inc. et Nike Inc. ont respectivement remplacés Bank of America Corp., Hewlett-Packard Co. et Alcoa Inc.. Le diviseur a alors subi une modification substantielle puisqu’il est passé de 0,1302 à 0,1557 (soit une augmentation d'environ 20 %) ; il est passé à 0,149859 le à la suite du remplacement d'AT&T par Apple dans l'échantillon suivi par le DJIA puis à 0.146021 le à la suite du split 2/1 des actions Nike. Transportation Railroads Charles Henry Dow avait déjà publié une moyenne de cours d'actions cotées au NYSE dans sa lettre d'informations financières quotidienne de deux pages qui deviendra The Wall Street Journal à partir du . Dans l'article ci-contre, intitulé « Average Movement of Prices », paru à la une du premier numéro du Wall Street Journal daté du lundi , l'auteur commente la conjoncture des cours boursiers d'entreprises essentiellement ferroviaires à la bourse de New York sur une période passée d'une durée d'environ cinq ans, en utilisant une chronique journalière calculée depuis 1884. L'analyse est fondée uniquement sur l'évolution d'une moyenne de cours d'un échantillon de douze sociétés ferroviaires (Railroad stocks). Naissance du DJTA Le Wall Street Journal a choisi le comme début de la chronique du Railroads car c'est à partir de cette date d'une part que toutes les entreprises du portefeuille de référence sont devenues exclusivement ferroviaires et, d'autre part, que le nombre de titres a été porté à sa taille actuelle, égale à 20. Le , soit plus de soixante-dix ans plus tard, ce « 20 Railroads » fut appelé « Dow Jones Transportation Average » (DJTA) lorsque l'« homme de l'art » introduisit neuf sociétés de transport non ferroviaires (principalement des compagnies d'aviation) dans l'univers de l'indice. Cet indicateur utilise une formule de calcul du même type que celle retenue le pour le DJIA : somme des cours des valeurs mobilières composant le portefeuille de référence divisé par un coefficient modifié en cas d'opérations sur les titres en faisant partie ou en cas de révision de sa composition. La composition du portefeuille de référence du DJTA est disponible depuis le sur le site de S&P Dow Jones Indices mais les valeurs de son diviseur seulement depuis le . Tant que la composition du portefeuille de référence demeure inchangée, l'indice élémentaire du DJTA est un indice pondéré par les cours. L'utilisateur peut donc suivre l'évolution de la juste valeur (en dollars) d'un portefeuille composé d'un même nombre d'actions de chacune des vingt entreprises retenues en analysant celle de l'indice élémentaire du Dow Jones Transportation Average. Utilities Le WSJ a publié un nouvel indicateur à partir du pour commenter la conjoncture des plus importantes entreprises de services américaines cotées au NYSE en suivant la même méthodologie que celle décidée le pour le calcul du DJIA. L'univers de l'indice comprenait à son début dix-huit titres mais a été réduit à quinze ultérieurement. C'est pourquoi un Dow Jones Utility Average (DJUA), dont l'univers est celui de quinze titres de sociétés de services (sa taille actuelle), a été recalculé à partir du . La composition du portefeuille de référence ainsi que son diviseur sont disponibles depuis cette date. Tant que la composition du portefeuille de référence demeure inchangée, l'indice élémentaire du DJUA est un indice pondéré par les cours. L'utilisateur peut donc suivre l'évolution de la juste valeur (en dollars) d'un portefeuille composé d'un même nombre d'actions de chacune des quinze entreprises retenues en analysant celle de l'indice élémentaire du Dow Jones Utility Average. Composite Depuis le , le WSJ publie également dans sa rubrique appelée « Averages », un indicateur destiné à commenter la conjoncture de l'ensemble des cours des titres des entreprises composant les portefeuilles de référence des trois indices précédents : DJIA, DJTA et DJUA. Cet indice, appelé « Dow Jones Composite Average », est calculé en suivant la même méthodologie que les trois autres. Le portefeuille de référence de taille 65 (=30+20+15) est celui obtenu en réunissant les trois autres. Tant que la composition demeure inchangée, l'indice élémentaire du « Composite » est un indice pondéré par les cours. L'utilisateur peut donc suivre l'évolution de la juste valeur d'un portefeuille (en dollars) composé d'un même nombre d'actions de chacune des soixante-cinq entreprises en analysant celle de l'indice élémentaire du Composite. Le calcul du Composite se déduit facilement des trois précédents indices (DJIA, DJTA et DJUA) calculés et publiés par le WSJ. Notes et références Voir aussi Bibliographie « Rapport sur les indices boursiers », Bulletin mensuel de la COB , , « Indices boursiers », Bulletin mensuel de la COB , , Gérard Neuberg, Mathématiques financières et actuarielles, Collection TD, Dunod, 2012 , « Indices boursiers » Jacques Vacher, « Indices statistiques : Quels outils pour quelles mesures ? », Insee Méthodes , , Noël Amenc, « Le gérant professionnel est-il mieux armé qu'un particulier ? », in Les Entretiens de la COB - Table ronde , , Noël Amenc, Felix Goltz, et Véronique Le Sourd, Assessing the Quality of Stock Market Indices : Requirements for Asset Allocation and Performance Measurement, EDHEC Risk & Asset Management Research Centre Publication, , Alfred Cowles 3rd and Associates, Common-Stock Indexes, Second Edition, Principia Press Inc., Bloomington, Indiana, 1939 Articles connexes / S&P/TSX Composite S&P/ASX 200 / Histoire des bourses de valeurs Liste des places boursières Liste d'indices boursiers Indice avec dividendes réinvestis Indice sans dividendes Prix moyen pondéré en fonction du volume Liens externes Indices boursiers - Bloomberg Indices boursiers - Les Échos'' Indices nationaux et sectoriels - Investing.com Indices boursiers européens - NYSE EuronextPrincipaux indices boursiers sur Google Finance : ''' Liste en rapport avec l'économie


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text: Cette page liste les du département français de l'Allier au . Liste des communes Le tableau suivant donne la liste des communes, en précisant leur code Insee, leur code postal principal, leur arrondissement, leur canton, leur intercommunalité, leur superficie, leur population et leur densité, d'après les chiffres de l'Insee issus du recensement 2020. Urbanisme Suivant la classification de l'Insee, la typologie des communes de l'Allier se répartit ainsi : Les communes urbaines du département forment 8 aires urbaines : Note : les données présentées ici ne concernent que les communes appartenant à l'Allier. Il est possible qu'une aire urbaine s'étende sur plusieurs départements (c'est le cas de celle de Vichy). Les deux communes urbaines multipolarisées n'appartiennent pas spécifiquement à une seule aire urbaine. Les aires urbaines de l'Allier se rattachent à trois espaces urbains distincts : Notes et références Notes Références Voir aussi Articles connexes Listes des communes de France Liste des anciennes communes de l'Allier Liste des cantons de l'Allier Liste des intercommunalités de l'Allier Liste des églises de l'Allier Allier Communes


28 avril 2011 Concours AlphabetBags ! C'est adorable et j'ai été très très touchée. Merci!! Pour vous remercier, voici un très chouette concours pour gagner un cabas en toile de votre choix, via AlphabetBags! Comme le savent les plus fidèles, j'ai depuis environ deux ans un cabas en toile avec la lettre "V" sérigraphiée dessus de cette marque anglaise. J'avais aussi acheté celui avec la lettre "A" à mon copain (pour Adrien). Cette fois, j'ai craqué pour le "&" et le ravissant porte-monnaie "£". Pour tenter de gagner le cabas de votre choix, allez vite sur le site AlphabetBags et dites moi en commentaire quel est le cabas que vous préférez (et que, du coup, vous aimeriez gagner!) Fin du concours dimanche soir...Go! To try winning a bag via AlphabetBags, just let me a comment telling me which bag you do prefer (so you can maybe win it!) End of the competition Sunday evening...Go! J'ai pris ces photos toute seule, avec mon nouveau gadget indispensable, offert par mon amoureux pour mes 28 ans : une télécommande!! :D Robe NewLook, foulard Christian Lacroix (à ma mère), ballerines Zara, bague H&M et vintage, sac et porte-monnaie AlphabetBags 437 commentaires: Love the scarf and the entire outfit!! You look beautifulRépondreSupprimer lippylash.blogspot.com AHA la télecommande va changer ta vie, tiens il m'en faudrait 1 aussi !RépondreSupprimer Sinon ta tenue est géniale le sac sérigraphié + porte monnaie sont super ! Salut Valentine ! J'inaugure donc et pour moi, si je devais choisir, ce serait le Sunshine is Delicious :) Très bonne journée à toi !RépondreSupprimer - Marie T.28 avril 2011 08:25 Merci pour ce concours! J'avoue que depuis que tu as proposé de faire gagner le sac Margaux Motin avec MBV, j'avais très envie d'un cabas en toile :) Je serais bien tentée par le M mais le V aussi me plait ;)RépondreSupprimer Bonne journée! love the R - Diamante bag, so cute!RépondreSupprimer Celui avec la tete de cerf est top :)RépondreSupprimer - Anonyme28 avril 2011 08:31 Bonjour Valentine,RépondreSupprimer J'aimerai bien posséder le sac "Stag" Marine j'adore !! j'ai hésité au moins deja 3 fois à en commander un! et bien sur je prendrai la lettre E pour mon prénom si je gagne.RépondreSupprimer merci pour ce concours Valentine. et merci pour ton blog. Trés chic, comme d ́habitude!!!:-)RépondreSupprimer __________________ hanyzka89.blog.cz Je n'ai pas envie de faire dans l'original, donc le M natural pour marine!RépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_natural/ibagnatm-m_natural.htm Merci pour ce concours valentine et bon anniversaire en retard! marine_bignonneau@hotmail.fr Encore joyeux anniversaire, et merci pour ce concours :) Mon préféré c'est le modèle "stag" !RépondreSupprimer I'd love the own one with the M!RépondreSupprimer Great look!!!You're so parisienne!!! Really really cute! Love the dress! Bye!! http://many-margherita.blogspot.com/ Avant toute choses encore bravo pour toutes les belles chose que tu nous montre! Merci de nous faire rêver! :)RépondreSupprimer Le sac que je préfère est dans la catégorie "typographic", c'est le "Swag" (butin) J'trouve qu'il décrit parfaitement ce que le sac d'une fille peut contenir : des trésors ! :) Encore bravo et merci! je craque pour ta robe !! elle te va vraiment bien !RépondreSupprimer merci de nous gater pour ton anniv !! j'ai eu du mal à choisir mais j'aimerai bien porter ce sac si je gagne : http://www.alphabetbags.com/bags/new/bagdelicious.htm merci et belle journée ! I had a hard time picking, I really liked the ampersand too and the stag, but in the end I decided to go with the H, since my name is Hannelore, I should never get bored of this! Really cute pictures by the way!RépondreSupprimer Oe, I really like the big one!RépondreSupprimer C'est la première fois que je laisse un message alors du coup j'espère que ca va me porter chance! Donc moi si je gagne je veux celui avec un fond blanc et le C en rouge.RépondreSupprimer Au passage, j'adore ton blog! You're soo beautiful..I love everything from Alphabetbags...and like your & bagRépondreSupprimer j'aime beaucoup celui que tu porte sur la photo ! le & (et) ! bisous!RépondreSupprimer ils sont magnifiques ...RépondreSupprimer j'opte pour le Stag ( côté nature ^^) ou le gentleman (un chouya sherlock holmes ^^) laurabouvet XXX J'aimerais avoir la B-gold, et le Stag me plait aussi.RépondreSupprimer Joyeux anniversaire, Valentine! (un peu en retard :) - Anonyme28 avril 2011 09:18 C - Diamante ... sobre et élégant.... comme la robe que tu portes, j'adore!RépondreSupprimer Cha. - Anonyme28 avril 2011 09:18 Bonjour et merci pour ce concours, sachant qu'avec ma chance (ironie) je ne gagnerais pas je tente quand meme on ne sait jamais, mon sac préférée c'est le modèle S Diamante !! il est trop beau !! voila. bonne journée. bisous.RépondreSupprimer Sophie je participe et j'aime trop "Bag of Tricks" !!RépondreSupprimer ♥merci♥ Oh là là! Je voudrais bien gagner tous les sacs! Mais d'accord, j'ai choisi un... il s'appelle "R - Black" :)RépondreSupprimer coucou, merci pour ce concours!RépondreSupprimer J'aime bcp ta robe et ton joli foulard! alors j'ai été faire un tour sur le site, j'aimerais gagner le sac C diamant ( C comme Charlotte^^) dont voici le lien http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_diamante/ibagalc-c_diamante.htm merci d'avance, je croise les doigts! - GoodJune28 avril 2011 09:26 Bon anniversaire en retard... :DRépondreSupprimer Je dois avouer que l'utilisation de cette télécommande reste assez obscure... elle déclanche le retardateur... ? Astucieux ! (Surtout pour ton A.) :) J'ai biiien observé les différents sacs Alphabets mais je vais faire le même choix que toi : Ampersand - Natural. Au risque de passer pour une sentimentalo (je m'étonne moi même de mon choix) j'ai eu un coup de cœur pour le sac avec le cœur justement !RépondreSupprimer J'ai essayé de réaliser mon propre cabas en mettant fin à la vie d'une robe et en cousant maladroitement. Résultat : plus de robe et toujours pas de cabas... En tout cas merci pour la découverte, les prix sont minis, si je ne suis pas sélectionnée, je risque d'en avoir quand même un au bras ! Très joli foulard ! D. Merci pour ce concours et moi je choisis le modele "Sunshine is delicious" ci dessousRépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/new/bagdelicious.htm Je croise les doigts, bonne journée Oooh merci pour ce concours et encore bon anniversaire ^^RépondreSupprimer J'adore ce foulard et ta façon de le nouer. Impossible de réussir ça moi :( alors mon cabas favori est celui avec l'inscription Life's A Beach :) Bisous http://www.alphabetbags.com/bags/typographic/baglovely-you_look_lovely.htmRépondreSupprimer celui là ! :) J'aime beaucoup le H rouge, le N rouge,l'alphabet, sunshine is delicious,...ooh trop de chose sympa mais je reste sur mon premier coup de coeur, le H rouge. ^^RépondreSupprimer - Anonyme28 avril 2011 09:35 Bonjour,RépondreSupprimer merki merki valentine!! Et ben moi, je suis qu'une copieuse parce que c'est un "V" aussi, hihi... V - Black voilou, Bonne journée ;) Vanessa. vanoushka20@hotmail.fr hey, vraiment sympa ces cabas! merci pour le concours!RépondreSupprimer moi j'aime beaucoup (entre autres) le "Here come the sun" en tout cas!! et où est ta télécommande, elle doit être toute petite pour qu'on ne la voit pas, ou alors tu la jettes juste avant la photo ^^ bises - Anonyme28 avril 2011 09:45 Le V comme Valérie avec lettre noire sur fond blanc est cutissime !RépondreSupprimer J'adore le cabas seaside natural.RépondreSupprimer Ils sont tous magnifique c'est dur de ne pas les acheter tous! Le petit porte monnaie est très mignon aussi. Bisous - Anonyme28 avril 2011 09:49 De bien jolies photos comme d'habitudes !RépondreSupprimer Je choisis le "Fish & Chips" ! vive les vacances ! bonne journée ! Asska Ah, c'est le même que le tien, le &, mais en blanc sur noir, que j'aimerais!RépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/punctuation/bagampersandblk-ampersand_black.htm Le cabas en toile, c'est un peu le sac pas prise de tête de l'été, on oublie le cuir, le fragile, le lourd, le compliqué, et un fourre-tout suffit à tout! Le "Here comes the Sun"! Pour les Beatles <3!!!RépondreSupprimer - Anonyme28 avril 2011 09:51 J'aime beaucoup le point d'exclamation...!RépondreSupprimer mellybx Hé Hé merci valentine pour ce cadeau! c'est le Sunshine is Delicious qui me plaît, encore plus en ce moment !!RépondreSupprimer bonne journée ! - Anonyme28 avril 2011 09:59 Hey !RépondreSupprimer Super concours. J'ai un faible pour l'exclamation mark bag ! Bonne journée, Cla Ah je craque pour le C Diamante!!!!!RépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_diamante/ibagalc-c_diamante.htm Merci à toi pour ce concours plutot sympatoche ;-) J'adore le "Exclamation mark" !RépondreSupprimer Génial comme site. J'aime beaucoup la robe que tu portes. Retro a souhait et forme toute mignonne.RépondreSupprimer Pour le cabas, je me laisserais bien tenter par un N (orignial, n'est-ce-pas) en Diamante. ;-) - marion28 avril 2011 10:04 Alors c'est celui là tout simplement...RépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_natural/ibagnatm-m_natural.htm! Merci pour ce concours, et bon annif encore! Marion Super Yummy Birthday Adorable Demoiselle!RépondreSupprimer (très très en retard & so sorry je suis!) si je devais choisir un cabas, ce serait le "Question Mark": http://www.alphabetbags.com/bags/punctuation/sbagquestion-question_mark.htm ...un petit côté "surpriiise" très sympa! merci pour ce très chouette concours, je croise bien fort les doigts! ♥mimis Chantilly ma Jolie♥ - steph28 avril 2011 10:05 Ah la la ! Que c'est dur de choisir..RépondreSupprimer Allez, mon coeur penche pour "seaside natural" :) Pour ma part, je fonds pour le "&" et je craque pour le M.RépondreSupprimer C'est sympa de penser à nous en tout cas ! :) - Tiziana28 avril 2011 10:06 voilà mon préféréé : http://www.alphabetbags.com/bags/new/bagdelicious.htmRépondreSupprimer il est super original et très graphique comme j'adore ! j'avoue je suis aussi très gourmande :D huuum délicieux le soleil et sa saison ! je suis trop fan de ta tenue et du porte-monnaie, super original ! passe du bon temps avec la télécommande, je comprend enfin pourquoi l'objet était tant convoité ! il a l'air super pratique : ) bisouuu Coucou!RépondreSupprimer Bon alors on va encore être plus de 300 à participer mais je retente! Alors moi je préfère le cabas "good day", je trouve que ça va bien avec le beau temps qui arrive (enfin pas aujourd'hui quoi)et que du coup ça met de bonne humeur! Voilà! Sinon j'aime beaucoup tes ballerines et ton chéri t'a offert un super beau cadeau, tu devais être aux anges! Bisous. This is perfect.RépondreSupprimer - Anonyme28 avril 2011 10:09 La télécommande est un outils trop bien ;)RépondreSupprimer ps: j'adore ta tenue, le sac tout la robe super et le foulard dans tes cheveux lol :) Je serait pour le & aussi so beautiful !! Bisous, et donne nous encore plein de beau look :) marie.munier@hotmail.fr J'adore le C naturel :)RépondreSupprimer http://fashionbrunette.blogspot.com Ah les cabas en toile ♥ !RépondreSupprimer Le choix a été difficile mais j'opterai pour ce modèle http://www.alphabetbags.com/bags/typographic/sbagabcletterpress-alphabet.htm Merci de nous proposer tous ces concours ;) - Violaine G28 avril 2011 10:13 Ce concours est très chouette !RépondreSupprimer Je trouve le V-natural tres sympa. Non pas pour te copier mais parceque c'est la première lettre de mon prénom :) Bonne Journée a toi Valentine - Anonyme28 avril 2011 10:14 Coup de coeur pour le "Here comes the sun"RépondreSupprimer Pour le souvenir du soleil d'hiver tant attendu près de Tower of London, Pour la chanson du groupe que mes parents me faisaient écouter pour m'endormir bébé, Pour l'esprit simple de ce sac qui fait revenir tous les souvenirs avec ces quatre mots... Lau Oh j'ai failli craquer pour la même robe chez Newlook, je regrette un peu de ne pas l'avoir prise en la voyant sur toi ;)RépondreSupprimer Pour le sac sans hésiter "Here Comes the Sun" pour moi aussi, Beatles <3 - loubitchou28 avril 2011 10:14 pour moi ce sera le diamente S ils sont top ces sacs et porte monnaie j adooore, dis moi tes ballerines taillent grand ou pas? je les veux depuis un moment mais en 36 elles sont out of stock alors je me tate pour le 37!!!RépondreSupprimer bisous bisous - Anonyme28 avril 2011 10:15 Merci pour ce concours Valentine!!!RépondreSupprimer Je craque pour le sac "C-natural" ;)! Bonne journée! - Noelie28 avril 2011 10:17 Hello !RépondreSupprimer Merci pour ce super concours !!! Pour ma part, je choisirais bien le "Here comes the sun" Merci ! J'aime énormément le foulard et surtout la manière dont tu l'as noué.RépondreSupprimer Bonne journée! love you headband! and bag :)RépondreSupprimer http://nakedqueen.blogspot.com/ J'aime beaucoup le "Sun sea sand " :)RépondreSupprimer Merci pour ce petit concours !!!RépondreSupprimer Moi je choisirais le J - Natural Have a nice day! xxx J'adore le " heart " !RépondreSupprimer Merci pour ce concours :) wolfornot@live.fr Merci pour le concours ! (ce serait "exclamation mark" pour moi)RépondreSupprimer très bonne journée ! C'est officiel, je craque pour le cabas "Hold Me." Une simple petite phrase qui correspond bien à ma personnalité en éternel besoin d'attention, de gros câlins et de protection. Un double sens que mon côté schizophrène appréciera si je gagne xDRépondreSupprimer I love the little purse! These bags are super cute.RépondreSupprimer raspberriesinwinter@hotmail.com J'aime beaucoup le "Heart-Mini". :)RépondreSupprimer Bisous ! - Noëlle28 avril 2011 10:26 28 ans, tu en as de la chance de faire si jeune :)RépondreSupprimer Eh bien je choisis de tenter ma chance pour le N Natural! Merci pour ce petit concours, et bonne journée! Bises Coucou !! Merci et avant tout, merci d'exister et d'avoir créer ce blog ! Comme toutes les autres, j'adore ce que tu fais !RépondreSupprimer Je vote pour le sac "LIFE'S A BEACH" Je m'y vois deja pour aller à la plage ! Bonne journée exclamation mark !!!!!!RépondreSupprimer !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! - Aurore L28 avril 2011 10:26 Alors tout d'abord, ta robe est splendide =D Une fois, de plus, je suis conquise, j'adore ce style de robeRépondreSupprimer Pour le sac, pour moi ce serait un A nautral comme ton amoureux =) Des bisous jolie Valentine! Ta robe est magnifique, j'adore ton sac et tes ballerines ... TOUT quoi :)RépondreSupprimer xx http://itsonwithvictoria.blogspot.com/ Dur dur de choisir déjà. Je dirais le "you look lovely today" - du coup à ne pas étrenner les jours de disgrâces capillaires, vestimentaires ou autre !RépondreSupprimer - Anonyme28 avril 2011 10:29 Oooh c'est trop gentil en plus j'adore leurs sacs, ils sont très originaux.RépondreSupprimer Personnellement j'aimerai bien gagné le sac "Gentleman", je le trouve simple mais original. De plus c'était mon anniversaire hier alors j'aimerai bien le gagner haha! :) Des Bisous. Mégane. (red-ceriise@hotmail.fr) J'aime le "M" de la collection Natural.RépondreSupprimer http://we-are-oldschool.blogspot.com/ t-disabatino@hotmail.fr Thanxx :) J'ai totalement craqué sur ton cabas, mais version noire:RépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/punctuation/bagampersandblk-ampersand_black.htm Merci pour ce concours et pour ces magnifiques tenues que tu partages avec nous!! Moi je craque pour le "Good day", je connaissais pas ces sacs, belle découverte ! =)RépondreSupprimer Si je pouvais le gagner ^^ Ps : je trouve que le foulard se marie bien avec la robe, jolie comme d'habitude ;) Ah génial ! depuis que je te suis, j'adore tes cabas !RépondreSupprimer Moi qui vient de passer un an à Londres, je craque pour le "Fish and Chips" qui a provoqué un délicieux flashback en moi :) Merci encore ! PS : je trouve ta couleur actuelle parfait pour ton teint, elle adoucie tes traits ;) - Charlotte28 avril 2011 10:36 Je fond pour le C natural !RépondreSupprimer Bonne continuation jolie Valentine. Charlotte339@msn.com - marie C28 avril 2011 10:39 j'aime beaucoup le M natural!!! du coup je tente ma chance ;-)RépondreSupprimer à bientôt!!!! Rah j'hésites entre deux tres bons parties!RépondreSupprimer Sunshine is delicious et here comes the sun. Je vais donc dire le premier, La couleur me tente un peu plus ... sans aucune hésitation je craque pour le sac "stag"RépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/silhouettes/sbagdeer-stag.htm J'adore le "Stag" et je suis fan des tes ballerines :')RépondreSupprimer Ahh la télécommande, quel soulagement pour nos chéris! ;)RépondreSupprimer Pour le cabas je choisirais la tête de cerf "stag". Merciii beaucoup et bonne journée! Après hésitation entre à peu près 8 modèles, mon préféré reste le "SWAG" pour y mettre mon butin de mes séances shopping.RépondreSupprimer - Sophieso28 avril 2011 10:47 hello!RépondreSupprimer Eh bien moi j'adore le gros cœur... Belle journée! sophie.a@live.fr - Laura28 avril 2011 10:48 Bonjour Valentine !RépondreSupprimer Pour le concours , le sac que je choisis c'est le "Fish & Chips" dans la collection Summer Styles Bonne continuation !! (et bon anniversaire en retard du coup) lapetitelora@hotmail.com - Anonyme28 avril 2011 10:49 J'adore le porte-monnaie Pound ! (http://www.alphabetbags.com/purses/punctuation_purses/pursepound-pound.htm)RépondreSupprimer Et joyeux anniversaire en retard ;) Margaux margaux.durand@hotmail.fr - Loïcia28 avril 2011 10:50 Hey !!RépondreSupprimer J'adour ce blog !! (je l'ai découvert il n'y a pas très longtemps !) Et j'adour les concours ! =) And by the way, Je need le OMG bag ! ;p - Pauline28 avril 2011 10:54 Encore Joyeux Anniversaire!RépondreSupprimer Le sac qui me plait le plus est celui avec la lettre P en diamant (c'est mon coté pie qui ressort ^^). Merci pour ce concours! - Or3li28 avril 2011 10:58 Le Stag est trop canon! J'adoore !RépondreSupprimer trop fan du foulard dans les cheveux ;-)RépondreSupprimer kate http://katewalk.blogspot.com/ - Clara*28 avril 2011 10:58 Je ne connaissais pas du tout cette marque: Merci Valentine :-)!RépondreSupprimer Mon préféré est le: "Here Comes the Sun" (hernandez.clara@hotmail.fr) - Anne-Sophie28 avril 2011 10:59 Super tenue, j'adore :)RépondreSupprimer Je craque pour le sac "Stag" avec le cerf dessus <3 Bonne journée ;) Anne-Sophie (as_dalmais@hotmail.fr) J'adore ta frimousse grands yeux & bouche en coeur!!! ^^RépondreSupprimer D'ailleurs le porte monnaie £ est superbe!! Cate va vraiment à merveille les foulards en headband! Ravissante! Bisous génial ce concours !!!! alors le cabas que je préfère ...RépondreSupprimer => http://www.alphabetbags.com/bags/typographic/baglovely-you_look_lovely.htm j'adore ce message positif ! des bisous et merci pour la découverte - Magali28 avril 2011 11:00 Merci pour ce concours Valentine!! Je lorgne sur ton sac depuis longtemps!!RépondreSupprimer Alors au début je penchais plus pour le sac "A" car le A le rappelle le prénom de mon copain Aurélien, ça rappelle le mot amour..... Mais mon côté décallé me fait finalement préférer le sac "SWAG". En plus j'adore la typographie! Merci tout d'abord pour ce concours et pour m'avoir fait découvrir cette marque! Le porte-monnaie est trop chou!RépondreSupprimer J'ai trop de mal à choisir un cabas... Le Stag est cool, mais aussi le Heart et le Gentleman! Et tous les "K"! Bon allez, un peu au hasard et pour changer, je prendrais bien le "K" Natural! (Je n'ai aucun "K" dans ma mon prénom, mais c'est ma lettre préférée. C'est spécial, "K", haha.) Et en passant, ta robe est trop jolie! Bisous! - Isabelle28 avril 2011 11:02 Hello Valentine :)RépondreSupprimer Sympa ce petit concours. C'est très dur de choisir... Mais j'aime beaucoup la lettre K (comme Klimt) en dorée ! pour moi bien sûr le N-black ^^RépondreSupprimer - louise28 avril 2011 11:07 Ah, des autoportraits avec télécommande? ça rend vraiment bien, je ne l'aurai pas remarqué!RépondreSupprimer j'aime beaucoup ton "&", pour ma part je craque pour le "good day!" qui met une touche d'optimisme dans la journée. passe une "bonne journée"! - Pauline.C28 avril 2011 11:08 J'adore le cabas Hold me.RépondreSupprimer Merci encore pour ce concours. Je tente ma chance avec le "i Natural" :)RépondreSupprimer Bonjour Valentine! Je serais tout à fait pour un cabas "I refuse to participate in a recession". C'est mon côté militante qui ressort! :)RépondreSupprimer Bonne journée et merci pour ce concours! - Amélie28 avril 2011 11:15 Hello ! :)RépondreSupprimer Alors merci! Je ne connaissais pas ce site et j'adore! Pour ton concours je choisis le cabas avec écrit Good day. A bientôt! allez jouons ^^ pour moi c'est sans hésitation le coup de coeur pour le "Stag" :)RépondreSupprimer Très jolies photos!RépondreSupprimer La collection est superbe et le choix très très difficile! Je craque pour le "Seaside - Navy" avec le message "Oh! I do like to be beside the seaside" :o) Merci pour ce chouette concours! Bises! Bonjour Valentine, et bon anniversaire en retard. :)RépondreSupprimer Je viens de regarder les cabas et porte-monnaie, et je crois que j'aurais pris ceux là ! J'adorerai les possédés. Espérons que le hasard me choisira. Bises. - Chloé L.28 avril 2011 11:19 Tu es encore toute mignonne! J'adore ton style, c'est fou!RépondreSupprimer Je participe au concours! Voici le sac que j'aimerai gagner (a) http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_natural/ibagnatc-c_natural.htm En espérant être la chanceuse! xxx - Anonyme28 avril 2011 11:20 Sans hésiter le "Stag"RépondreSupprimer utopink-fiend@hotmail.fr Pour ma part je choisirai celui ci car la dance a une grande place dans ma vie !RépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/typographic/sbagdance-dance.htm et bon anniversaire en retard ! :') mathilde.b30@hotmail.fr - Jeanne-Lise28 avril 2011 11:24 Mon préféré est "recession" natural, ça serait un grand plaisir de l'avoir !RépondreSupprimer Merci pour le concour ! - kakine28 avril 2011 11:30 Hey cutie !RépondreSupprimer moi, en bonne bretonne que je suis, j'adôôôre le "Oh ! I do like to be beside the seaside" http://www.alphabetbags.com/bags/new/bagseasidev2.htm Merci merci jolie jolie Et là, je craque pour la tête de cerf, sans hésiter. cute!RépondreSupprimer Bonne continuation! Coucou Valentine!RépondreSupprimer Étant donné que j'ai jamais eu de cabas en toile, j'adore ton concours! lol Difficile de choisir, j'ai longuement hésité avec celui à tête de cerf mais mon choix se portera plutôt sur le "Here comes the sun" (pcq j'adore cette chanson! (http://www.alphabetbags.com/bags/summer_styles/baghere-here_comes_the_sun.htm) Bonne journée et merci pour ce concours! Biiiiz Ouiiii ton fameux sac avec la lettre V !RépondreSupprimer Et bien maintenant c'est mon tour d'avoir ce sac ahaha ! Celui-ci,http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_black/ibagblke-e_black.htm en noir avec la première lettre de mon prènom, le E comme Elodie ! Très jolie l'association du sac et de la roce ! Les ballerines je les adore,j'en cherche également des léopards mais je n'en trouve pas.. grrr x) Bisouuus bisouuuus ! Bonne journée ! Elo' (elo.barbe@orange.fr) - Hélène28 avril 2011 11:33 Salut Valentine,RépondreSupprimer j'aime beaucoup le OMG. Merci pour ce concours Bonne journée, Hélène Hello Valentine,RépondreSupprimer Oh chouette un concours ! Allez hop, je joue pour le sac "Life's a Beach" parce que j'enseigne l'anglais et qu'il ferait bien rire mes élèves. Merci pour le concours. Bises. - Anonyme28 avril 2011 11:35 Salut!RépondreSupprimer (je crois que mon premier commentaire n'a pas marché). Whaa j'adore ces sacs! De toutes façons je suis fan des sacs-cabas en toile! Si je suis chanceuse j'aimerais gagner le C natural. J'aime beaucoup la lettre C, c'est la première lettre de mon prénom et je m'identifie bien à la forme du c... enfin bref, merci pour ce concours! Clémence J'adoooore le POUND, qui du coup looks like un peu au L de mon prénom... j'aime aussi beaucoup le "u look lovely today" sorte de sac-méthode-Couet efficace à coup sûr! Bonne journée jolie Valentine...RépondreSupprimer PS : pourquoi quand MOI je met un foulard dans mes cheveux je ressemble à rien sauf peut être à un oeuf de pâques au rabais? :-( - Laurane W.28 avril 2011 11:36 Merci pour ce concours Jolie V. ;-)RépondreSupprimer Perso, mon préféré c'est le stag. http://www.alphabetbags.com/bags/silhouettes/sbagdeer-stag.htm C'est vraiment chouette de penser à nous! (surtout que c'est TON anniversaire :-) ) <3 - AnaïsR28 avril 2011 11:36 Bonjour, je te souhaite un joyeux anniversaire avec un peu de retard :)RépondreSupprimer J'aime bien ta tenue et plus particulièrement ton foulard. Bon alors le sac qui me plaît le plus est le A-natural pour Anaïs. merci pour ce petit concours ! Olala mais c'est trop dur de choisir! Après avoir rayé de nombreux modèles sur ma liste il en reste 2 et là j'arrive pas à choisir. Du coup je ferme les yeux et je laisse le destin choisir... ce sera donc le question mark !RépondreSupprimer Merci pour ce concours. Ps: ta robe est divine! "I refuse to participate in a recession" est bien fun également :-DRépondreSupprimer - Anonyme28 avril 2011 11:39 Bien le bonsoir Valentine !RépondreSupprimer Quel blog détonant, j'adore tout ce que tu y écris et fait ! (un peu addict, héhé) Je trouve ça vraiment chouette cette idée de nous faire un cadeau pour ton anniversaire ! Alors voici mon préféré ;) : http://www.alphabetbags.com/bags/summer_styles/bagrather.htm Avec son humour, j'adore, j'adhère ! Merci encore, Bises, Marion B. Tout d'abord Bon anniversaire en retard et merci pour ce concours.RépondreSupprimer J'aimerai gagner le sac L natural : http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_natural/ibagnatl-l_natural.htm Que la chance soit avec moi. Bisou :) Moi je craque pour le cabas M en naturel comme celui que tu as déjà =)RépondreSupprimer J'ai flashé sur celui avec le "OMG" ... Parce que c'est tout à fait moi et que j'aime placé ce "OMG" au moins une fois par jour :)RépondreSupprimer Tu es toute mignonne sur les photos :)RépondreSupprimer - Sarah28 avril 2011 11:43 le "heart" ou "here comes the sun" sont trop choupinou :)RépondreSupprimer - Madmoiselle.N28 avril 2011 11:45 Heey ValentineRépondreSupprimer Pour moi le plus beaaau c'est le N - Natural Merci pour ces concours :) - Floriane G28 avril 2011 11:45 J'aime beaucoup le sac Stag avec l'ombre de tête de cerf :)RépondreSupprimer Ton look est magnifique et c'est une réelle inspiration de venir jeter un petit coup d'oeil sur ton blog. - Cha'28 avril 2011 11:49 Après avoir longuement hésiter entre le C la première lettre de mon prènom ou alors le coeur.RépondreSupprimer Et bien j'ai choisie le Question Mark http://www.alphabetbags.com/bags/punctuation/sbagquestion-question_mark.htm Sa fait mystère qui a t'il dans mon sac? Et bien vous ne saurais pas car on ne fouille jamais dans le sac d'une fille :D Merci pour le concours - Lillith28 avril 2011 11:50 Bonjour bonjour !RépondreSupprimer Alors moi celui que je préfère c'est le D Diamante. Merci pour le concours. Bises - Anonyme28 avril 2011 11:52 Happy Birthday un peu en retard. Super look, comme toujours! comment fais tu pour être toujours au top?RépondreSupprimer Merci beaucoup pour ce concours c'est vraiment super. Alors comme il faut faire un choix je dirai C naturel! Cross fingers!!!! XoXo Ah la la depuis le temps que je suis fan de ton sac *_*RépondreSupprimer Je suis ravie de ce concours , donc je te dévoile mon préféré....Attention suspens : http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_gold/baggoldc-c_gold.htm Un C, un doré même , juste parce que j'aime cette lettre elle est mon initiale et celle de mon amoureux ;) Bonne chance à toutes <3 Très jolie en effet :D ! Tu es toute mignonne !RépondreSupprimer Merci pour ce concours en tout cas ;) Mon sac préféré : http://www.alphabetbags.com/bags/typographic/bagomg-omg.htm Je crois les doigts :D Des bisous ! http://princessekyonyuu.blogspot.com/ - Anonyme28 avril 2011 11:57 Le sac K- Natural car mon chériie s'apelle Khalid et avec ce sac c'est une partie de lui ke jenmèneré partou!!! super ta tenue et le Foulard Jadore sa réveille ta tenue :-) BisouRépondreSupprimer http://www.alphabetbags.com/bags/a_to_z_natural/ibagnatk-k_natural.htm La télécommande il n'y a que ça de vrai, par contre j'oserais pas sortir avec un trepied dans la rue...RépondreSupprimer Je joue pour le C mini <3 Hihi, tu es taureau donc (très bon signe 0=) )RépondreSupprimer Mon anniversaire est ce samedi! Tenter de gagner un joli caba, why not?! J'hésite il est super sympa celui que tu as, ainsi que le gros coeur et "here comes the sun" mais j'ai un penchant pour le "GOOD DAY!" il mettra un peu de gaité dans ma petite ville du nord ;) Bisous, merci pour ce concours, bonne journée Valentine* Ode - Julie C28 avril 2011 12:01 Coucou ! J'espère que tu as bien été gâté à ton anniversaire ?! Lol.RépondreSupprimer Merci pour ce nouveau concours ! Je tente également ma chance. Celui qui me plait bien est le modèle "alphabet". Bises. ;) - Aurélia28 avril 2011 12:02 Chouette! Merci de nous organiser un autre concours! je participe!RépondreSupprimer Bonne journée à toi - Claire.28 avril 2011 12:03 Moi c'est celui-ci que j'aimerai avoir : http://www.alphabetbags.com/bags/summer_styles/baghere-here_comes_the_sun.htmRépondreSupprimer :) - Anaëlle.28 avril 2011 12:05 Je suis totalement fan de ta robe et de tes ballerines ! :)RépondreSupprimer Je voudrait aussi participer au concours : Le sac que je voudrait gagner c'est celui-ci : http://www.alphabetbags.com/bags/silhouettes/sbagdeer-stag.htm avec la tête de cerf :) Pourquoi ? Je vais souvent sur des blogs mode (d'ailleurs c'est grâce à eux que j'ai découvert le tien que j'adore :) ) donc, je vais souvent sur des blog mode et notamment sur celui de Et pourquoi pas Coline ? Et donc, parfois elle porte une jolie bague en forme de tête de cerf. Depuis j'ai en tête d'acheter un bijou ou autre avec ce motif dessus. Et depuis que j'ai vue tout c'est jolie bijoux "animaux"qui circule sur les blogs mode (Griffe, cerf, hiboux et tant d'autre :) ) et bien, j'en voudrait un. Donc voila la raison de mon choix :) En espérant gagner ^^ Bonjour Valentine,RépondreSupprimer J'aime beaucoup le sac "Heart", celui avec un coeur rouge dessus :) je crois que mon préféré... c'est ton coup de coeur! je voue un amour particulier pour l'esperluette... :)RépondreSupprimer (chouette concours et petite robe archi mignonne -évidemment!) belle journée mademoiselle! - Anonyme28 avril 2011 12:17 Pour ma part, j'adore le "Here comes the sun" : bien en phase avec la météo :)RépondreSupprimer Bonne journée Clémence http://www.alphabetbags.com/bags/summer_styles/baghere-here_comes_the_sun.htm Génial comme concours jolie Valentine! :)RépondreSupprimer J'ai toujours voulu un sac cabas, c'est simple pratique et original * Celui qui me tente le plus c'est celui-ci http://www.alphabetbags.com/bags/new/bagheart.htm avec son grooos cœur dessus! ♥ Gros bisous! http://lauralovesclothes.blogspot.com/ super concours!!!RépondreSupprimer j'aimerais avoir la Z-Diamante! Bisous www.zizibloom.blogspot.com - SERENA28 avril 2011 12:19 salutRépondreSupprimer alors moi si jamais je gagne, je choisirai le sac OLD SAC. Merci pour le concours Super concours !RépondreSupprimer Gros coup de coeur pour le modèle "Stag" ! Bises Laura Lovely!RépondreSupprimer I like Ampersand - Natural :) fede.ci@hotmail.it - Amélie. L28 avril 2011 12:24 Coucou Valentine et bon anniversaire en retard.RépondreSupprimer Merci pour le concours! Du coup moi aussi, je vais faire ma niaise et opter pour l'initial de l'amoureux;) LETTRE C. Bises Amélie - Claire-A.28 avril 2011 12:24 Tres chouette concours, leurs sacs sont tres sympas!RépondreSupprimer Celui que je prefere est le modele "Stag" dans la gamme "silhouettes" http://www.alphabetbags.com/bags/silhouettes/sbagdeer-stag.htm MERCI MERCI! - Charlotte28 avril 2011 12:25 Celui qui me plait et que j'aimerais donc gagner est le "gentleman" !RépondreSupprimer Ta robe est très jolie ! Je vais aller faire un tour à New look :) Oh je ne connaissais pas cette marque. Et comme j'adore ces shopping bag, je tente ma chance (comme on dit, on ne sait jamais!)RépondreSupprimer Perso, j'aime le sac avec l'énorme coeur : simple, efficace, une ptite (plutôt grosse à vrai dire)touche de couleur. Parfait pour moi ah ah! Cheers! Je tente ma chance, le cabat "Sun is delicious" est adorable !!RépondreSupprimer Merci d'organiser des concours pour nous, bises Chouette concours alors je tente ma chance!RépondreSupprimer Mon sac préféré est le R natural. Bonne journée! - Anonyme28 avril 2011 12:30 Le "Heart" est canon aussi, et même que c'est mon préféré !RépondreSupprimer Bonne journée Valentine, Diana diana.bouteleux@gmail.com - Anonyme28 avril 2011 12:30 Hello ! nice pictures and i'd like; "LIFE'S A BEACH" (:RépondreSupprimer Cherry Cc,RépondreSupprimer j'adore ton blog !! Merci pour le concours & joyeux anniversaire :) Mon préféré c'est le modèle "stag" ! audrey.delahaye@gmail.com - Clémence.28 avril 2011 12:36 Ah merci pour le concours, je crois que je choisirais le cabas "You look lovely today" :)RépondreSupprimer Bise - Camille M.28 avril 2011 12:39 Chère Valentine,RépondreSupprimer Je te souhaite un joyeux anniversaire (en retard)! Cela fait un an que je connais ton blog, et quelques mois que je m'y rends de plus en plus souvent, pour ne pas dire tous les jours. J'adore tes looks vraiment originaux, qui peuvent donner des idées, mais aussi tes articles qui me donnent envie de voyager, et de boire une tonne de thé. Bonne continuation à toi! Plein de bonnes choses pour tes 28 ans ! De mon côté je trouve que chacun de ces sacs a un certain charme, mais j'ai une préférence pour le sac "here comes the sun". :) Hello Valentine :)RépondreSupprimer Je n'ai qu'une chose à te dire Valentine "You Look Lovely" !!! :) J'ai choisis ce sac, pour me sentir belle à chaque moment des bisous Le cabas S black m'irai trèèès bien ! AhahRépondreSupprimer Encore joyeux anniversaire ;) Yeah!! J'adore ces sacs, surtout le A Natural.RépondreSupprimer Merci pour ce concours. Bon anniversaire en retard et bonne journée :) J'aime beaucoup ta robe :o Et ton blog est tout simplement génial !RépondreSupprimer Pour le sac ce serait le M diamante ou alors le Seaside natural Merci pour ce concours, bises! :) Alors j'aime particulierement le W en gold.RépondreSupprimer Merci pour ce concours ! love your headscarf and dress!RépondreSupprimer http://laughing-in-the-purple-rain.blogspot.com/ Hello :)RépondreSupprimer Merci pour ce concours! Mon sac préféré est le OMG ! Bises :) - Magalie28 avril 2011 12:57 Ahah, le M naturel, ce n'est pas un choix original mais je partage ce M avec de si bonnes choses : madeleine, muguet, musée, maquereau, mammouth, mandarine, mandragore, manège, mangue, marcassin, marmite, macaron, matelos, majuscule, moufette, minusucule, bon j'arrête. Merci Valentine pour le concours et bel anniversaire !RépondreSupprimer salut Valentine!!RépondreSupprimer super le concours;)) Perso, j'aime le sac avec l'énorme cœur rouge <3 Virginie ;))) - Mélanie28 avril 2011 13:06 Merci à toi de nous faire découvrir ces sacs !RépondreSupprimer Et bien moi, à défaut d'être originale; j'opterai pour la première lettre de mon prénom ! Des bises. Super ce concours!!!RépondreSupprimer Mon cabas préféré est dans la collection SUMMER : Life is a beach!!! j'adore!!! marienoel.renard@sfr.fr Merci pour ce concours! et heureux anniversaire! You look lovely!RépondreSupprimer I really like the Pound coin purse! And also the R-Natural purse, since it is my initial :) blacksheepr@gmail.com Bonjour ! Je participe :)RépondreSupprimer J'aime bien le 'Bag of Tricks' ! Des bisous - Pauline28 avril 2011 13:10 Je suis tentée par le sac P natural.RépondreSupprimer Bisous!! - Anonyme28 avril 2011 13:16 Sympa ce concours!RépondreSupprimer merci Mamzelle! J'adore le sac ?, question mark! Bises Steph http://mesptizanimos.over-blog.com - La Renarde28 avril 2011 13:18 Merci!!!RépondreSupprimer Moi j'aimerai avoir le "R" en Natural. ♥♥♥Sweet comic Valentine You make me smile With my heart♥♥♥ ils sont bien jolis tous ces sacs !! j'aime bien celui ou il y a écrit " good day " dessus :)RépondreSupprimer alors je participe ^^ merci beaucoup pour ce concours ! trèès jolies photos =) Euh... tous? :)RépondreSupprimer Ils sont tous super mignons, mais pour les avoir "tous en un", je dirais l'alphabet bag! Des bisous! Ce look est encore une fois au top ! ♥RépondreSupprimer Quant au sac, j'adore, et je choisirai le Here comes the sun pour pour y glisser ma serviette lorsque j'irai à la plage cette été ! :) Bonjour :)RépondreSupprimer Mon sac préféré est le "Hold me". Merci beaucoup pour ce concours ! Des bisous :) - Anonyme28 avril 2011 13:32 Le sac C Natural, j'adore ! :DRépondreSupprimer lovakye@hotmail.fr Mon préféré est celui ci : http://www.alphabetbags.com/bags/summer_styles/baghere-here_comes_the_sun.htmRépondreSupprimer J'aime la couleur et le message : here comes the Sun !! le porte monnaie est trop mimi !RépondreSupprimer - Manon28 avril 2011 13:37 Je participe ! :)RépondreSupprimer Le sac Seaside - Natural(Oh! I do like to be beside the seaside) est vraiment sympa ! Merci à toi pour le concours ! Des bisous :) je participe !!RépondreSupprimer j'aime beaucoup le "gentleman" ! bisous ! - Anonyme28 avril 2011 13:39 très jolie comme toujours :) !! je souhaiterais gagner le E natural !RépondreSupprimer bisouuus ! mail : leo_vanille@hotmail.fr I like the Ampersand purse!RépondreSupprimer morgan.designblanc{at}gmail{dot}com http://lachapstickfanatique.blogspot.com - Diane28 avril 2011 13:41 Je pencherais pour le OMG ! en prévision de mon année a venir aux USA, je risque d'entendre cette expression plus d'une fois !RépondreSupprimer et en souvenir du concert d'Usher xD Rah, le choix n'a pas été facile, mais je dirais le cabas "gentleman" (http://www.alphabetbags.com/bags/silhouettes/sbaggentleman-gentleman.htm). Il est funny :DRépondreSupprimer Merci pour ce concours, c'est très sympa :D Bonne journée! - Pauline28 avril 2011 13:44 hello Valentine! pour commencer merci pour ce concours;)RépondreSupprimer j'ai hésité et puis finalement j'opterai pour le P NATURAL (pour Pauline:) Belle journée!! - Sandra28 avril 2011 13:48 Hello Valentine !RépondreSupprimer je viens tout juste de découvrir ton blog il y a quelques jours et j'aime beaucoup beaucoup ton univers qui permet de donner plein d'idées et en prime de participer à des jeux-concours ! ALors voilà je tente , i like "Exclamation mark" PS: JOyeux anniversaire en retard =) - Blandine C.28 avril 2011 13:54 Le "Heart" me fait absolument craquer !!!!!RépondreSupprimer Joyeux anniversaire en retard.. , et bonne continuation pour ton blog, tes looks, et ta vie ! :D Personellement j'aime énormément le cabas Gentleman.RépondreSupprimer Tu es rayonnante. J'aime beaucoup tes photos. Bonne continuation ! J'entends que mon blog soit et reste un cyber-lieu convivial et joyeux, ou chacun(e) est libre de m'écrire ce qu'il pense en restant courtois(e). Merci de signer votre commentaire d'un prénom (si vous en avez un) ;)


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[vendredi 20 avril à 20h45 ] Yohann Metay « La tragédie du dossard 512 » | Théâtre de l'Eden [vendredi 20 avril à 20h45 ] Yohann Metay « La tragédie du dossard 512 » Tarif réduit * : 21€ Choix du spectacle * [mardi 20 mars 2018 à 14h30] Les Mardis de Juliette : Salvador Dali [Mercredi 04 Avril à 20h30 ] VENUS EN MARS (CONCERT pop/chanson française de l'IMFP ) [mercredi 14 mars à 15h30 ] Goûter théâtre "Les doigts d’une main ne sont pas semblables, ainsi en est-il des enfants d’une même famille" [Mercredi 21 février à 20h30 ]RED LIES (CONCERT Pop-Electro de l'IMFP ) [Samedi 14 avril à 18h ]François Martinez [samedi 17 mars à 20h45 ] Concert St Patrick "The Spoods" [Vendredi 02 Mars à 20h45 ]Elodie POUX [vendredi 06 avril à 20h45 ] Didier Landucci dans "Ici et Maintenant" [Vendredi 09 mars à 20h45 ] spectacle "Moi, Gaston Dominici, assassin par défaut" [Vendredi 16 février à 20h45 ] One man show Philippe Roche [vendredi 20 avril à 20h45 ] Yohann Metay "La tragédie du dossard 512" [vendredi 23 février à 20h45 ]THE LOTUS SEPTET Article précédent[mardi 20 mars 2018 à 14h30] Les Mardis de Juliette : Salvador DaliArticle suivant[vendredi 23 février à 20h45 ]THE LOTUS SEPTET