BAIIA  (Secteur Produits laitiers américains) Le bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices, amortissement et rémunération à base d’actions s’est élevé à 120,5 millions de dollars, soit une baisse de 13,5 millions de dollars par rapport au bénéfice de 134,0 millions de dollars que nous avions affiché au terme de l’exercice 2002. Durant l’exercice 2003, la fluctuation des prix du marché a engendré un manque à gagner d’approximativement 19,0 millions de dollars pour ce qui est du BAIIA, en comparaison de celui dégagé pour l’exercice 2002. Cela a eu pour effet de neutraliser, entre autres, le BAIIA généré par l’augmentation du volume des ventes au cours de l’exercice 2003. En octobre 2002, la Société a implanté partiellement une politique de prix minimum pour ses fromages de spécialité afin de minimiser l’impact de la fluctuation des prix sur le BAIIA. Cette politique s’inscrit dans la même veine que le prix de soutien établi par le gouvernement américain. Depuis le 1 er avril 2003, nous appliquons cette politique à tous nos fromages.  Durant l’exercice 2003, nous avons terminé avec succès l’intégration de l’usine de fabrication de fromage de Whitehall, en Pennsylvanie, que nous avions acquise en mars 2002. En août 2002, nous avons fermé l’usine de fromage de Denmark, au Wisconsin, et transféré sa production à l’usine de Whitehall. Cette décision nous a permis d’augmenter notre rendement en cours d’exercice, malgré les frais de 0,4 million de dollars liés à la fermeture de l’usine de Denmark. Notre objectif premier était de nous concentrer sur la consolidation de nos activités, la réduction de nos coûts et l’amélioration de notre efficacité, tout en faisant croître notre volume de ventes. Malheureusement, les améliorations réalisées et la croissance de notre volume de ventes tout au long de l’exercice ont été annulés par les faibles marges causées par les prix de marché constamment bas et la faible valeur des sous-produits.  Le fait que le prix de vente moyen par livre de fromage ait été de 1,15 $ US durant l’exercice 2003, soit 0,30 $ US de moins que le prix de vente moyen de 1,45 $ US un an plus tôt, a grandement réduit la capacité d’absorbtion de nos frais fixes, en plus d’avoir un impact négatif sur la valeur de nos stocks entre le 31 mars 2002 et le 31 mars 2003. En contrepartie, le rapport entre le prix de vente moyen par livre de fromage et le coût du lait a été plus favorable au cours de l’exercice 2003. Tous ces facteurs ont entraîné un manque à gagner du BAIIA d’environ 15 millions de dollars. Les faibles prix des sous-produits ont occasionné un manque à gagner d’approximativement 4 millions de dollars au cours de l’exercice 2003. Les conditions du marché ont également eu un effet sur nos frais d’énergie et d’assurance, qui ont été plus élevés que durant l’exercice précédent. L’appréciation du dollar canadien en 2003 a quant à elle eu un effet négatif de 0,5 million de dollars sur le BAIIA. En matière de logistique, nous avons concentré nos énergies sur la relocalisation de notre production et la restructuration de la distribution afin d’améliorer notre rendement, de réduire nos coûts de distribution et de mieux servir nos clients. Notre objectif de réduire nos frais indirects a été réalisé en même temps que notre volume de ventes progressait. Les faits saillants comprennent des économies réalisées en renégociant certains baux et contrats. Enfin, en raison des préoccupations relatives au bioterrorisme, nous avons ajouté de nouvelles mesures à celles déjà en place pour protéger nos produits et, par le fait même, les consommateurs.  Depuis sa fondation, Saputo s’est toujours efforcée de produire les meilleurs produits possibles à des coûts compétitifs. Il en va évidemment de même pour notre division Fromage (États-Unis). Durant l’exercice 2003, les faibles conditions du marché nous ont amenés à implanter, en octobre dernier, une politique de prix de vente minimum pour nos fromages de spécialité qui est étroitement liée au prix de soutien par livre de fromage du gouvernement de 1,13 $ US en vigueur sur le marché américain. En avril 2003, les gouvernements fédéral et de la Californie apportaient des modifications aux politiques de prix du lait pour la transformation afin d’offrir une aide supplémentaire aux producteurs laitiers et la Californie établissait un prix minimum pour le lait. En réaction à ces modifications, à compter d’avril 2003, nous avons étendu notre politique de prix de vente minimum à toutes nos catégories de fromage pour être en mesure Perspectives  (Secteur Produits laitiers américain) Analyse par la direction 22