Revenus BAIIA (en millions de dollars) (en millions de dollars) à leurs besoins spécifiques. Saputo tire également de ses activités fromagères canadiennes et américaines des sous-produits tels que du lactose, de la poudre de lactosérum et des protéines de lactosérum. Notre segment industriel canadien approvisionne en fromage, en lactose, en poudre de lactosérum, en mélanges à crème glacée et en protéines de lactosérum un grand nombre de clients au Canada, en Europe, en Amérique du Sud, en Asie et en Afrique. Actif partout au Canada, notre  secteur Produits d’épicerie fabrique et commercialise des petits gâteaux, des tartelettes et des barres collation par l’entremise de sa division Boulangerie. Ses produits sont vendus presque exclusivement à des chaînes de super- marchés, des marchands indépendants et des clubs-entrepôts du segment du détail du Canada. Depuis peu, la division a également amorcé une percée à petite échelle dans le nord-est des États-Unis. Les  revenus consolidés de la Société pour l’exercice terminé le 31 mars 2003 se chiffrent à 3,398 milliards de dollars en comparaison de 3,457 milliards de dollars un an plus tôt. Le prix de vente moyen par livre de fromage de l’exercice 2003 sur le marché américain a été inférieur de 21 % par rapport à celui de l’année précédente, ce qui a engendré un manque à gagner d’environ 158 millions de dollars au chapitre des revenus. De plus, notre division Boulangerie a exclusivement exercé ses activités dans la catégorie des petits gâteaux, contrairement à l’exercice 2002 au cours duquel ses activités incluaient aussi les catégories biscuits, biscottes et soupes durant une période de quinze semaines. Ces activités ont été transférées à Dare Foods en juillet 2001. Globalement, sur une base comparable, les revenus de la Société pour l’exercice 2003 seraient 3,5 % plus élevés que ceux de l’exercice précédent, reflétant ainsi la croissance des quatre divisions de la Société.  Le bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices, amortissement et rémunération à base d’actions (BAIIA) 1 de l’exercice 2003 s’établit à 354,3 millions de dollars, en hausse de 0,5 % sur les 352,4 millions de dollars de l’exercice précédent. L’exercice 2003 a été marqué par un marché mondial des produits laitiers volatil et difficile. Les prix de vente mondiaux du concentré de protéines de lactosérum ont connu une baisse de près de 34 % en comparaison de ceux de l’exercice précédent tandis que le marché du lactose a chuté de 19 %. Ces conditions de marché ont entraîné des manques à gagner d’environ 2,5 millions de dollars sur le BAIIA du secteur Produits laitiers canadien et d’environ 4 millions de dollars sur le BAIIA du secteur Produits laitiers américain. Parallèlement, l’économie mondiale était perturbée, ce qui a affecté nos dépenses dans des domaines tels que les coûts d’énergie reliés à la fabrication, à la distribution et à la livraison ainsi que les coûts d’assurance. Poursuivant le processus d’intégration de Dairyworld et malgré le manque à gagner occasionné par la faiblesse des prix de vente des sous-produits laitiers, le secteur Produits laitiers canadien a connu une hausse de 9,6 % de son BAIIA. Quant au secteur Produits laitiers américain, son BAIIA a subi une baisse de 13,5 millions de dollars malgré une hausse de près de 9,5 % du volume de nos ventes par rapport à l’an passé. Le prix de vente moyen par livre de fromage sur le marché américain a été inférieur de 21 % en comparaison de celui de l’exercice 2002, ce qui a engendré un impact négatif sur la capacité d’absorbtion des frais fixes et sur la valeur des stocks entre le 31 mars 2002 et le 31 mars 2003. Combinée à la faiblesse des prix de vente des sous-produits laitiers, cette situation a engendré un manque à gagner potentiel de presque 19 millions de dollars pour le BAIIA de l’exercice par rapport à celui de 2002. La catégorie des petits gâteaux du secteur Produits d’épicerie a généré un BAIIA relativement stable. Globalement, les initiatives prises tout au long de l’exercice 2003, que ce soit en matières d’intégration, de rationalisation ou d’innovation, ont été au cœur de notre véritable croissance et nous ont permis d’amoindrir l’effet négatif des autres facteurs du marché. 1 Mesure de calcul des résultats non conforme aux principes comptables généralement reconnus La Société évalue son rendement financier sur la base de son BAIIA qui est défini comme étant le bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices, amortissement et rémunération à base d’actions. Le BAIIA n’est pas une mesure de rendement définie par les principes comptables généralement reconnus au Canada et, conséquemment, peut ne pas être comparable aux mesures similaires présentées par d’autres sociétés. Analyse par la direction 15 2001 2 161,7 2002 3 457,4 2003 3 398,1 2001 271,0 2002 352,4 2003 354,3