Mon amour , n’oublie pas Je t’aime ! xxx - le f $_{r}$omage - le lait $_{- le}$s petits ga t e aux ’ Analyse par la direction 30 Perspectives Information financière trimestrielle Le bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices et amortissement du quatrième trimestre 2003 s’est chiffré à 88,6 millions de dollars en comparaison de 92,5 millions de dollars pour la même période de l’exercice 2002. Cette diminution est essentiellement attribuable au secteur Produits laitiers américain, qui a dû composer avec un prix de vente moyen par livre de fromage inférieur à celui en cours un an plus tôt et avec l’appréciation du dollar canadien. Les secteurs Produits laitiers canadien et Produits d’épicerie ont été relativement stables par rapport à l’exercice 2002. Le montant de 88,6 millions de dollars tient compte d’un ajustement positif de 1,1 million de dollars au coût cumulatif de la rémunération à base d’actions, ce qui a entraîné une diminution de la charge pour le trimestre. L’ amortissement des immobilisations a été constant avec les autres trimestres de l’exercice financier 2003. Le taux d’imposition effectif a été de 21,1 %, ce qui est inférieur au taux effectif un an plus tôt. Ce taux reflète les différentes juridictions d’où nos bénéfices proviennent ainsi qu’une baisse d’impôts sur les bénéfices de 4,1 millions de dollars liée à une entente fiscale sur les prix de transfert, qui tient compte de la différence des taux d’imposition auxquels sont soumises les transactions canado-américaines inter- sociétés. Cette entente fiscale a été conclue au cours du quatrième trimestre 2003. Durant ce trimestre, clos le 31 mars 2003, la Société a remboursé 33,5 millions de dollars sur ses emprunts bancaires et sa dette à long terme, payé 10,3 millions de dollars en dividendes à ses actionnaires et ajouté 23,4 millions de dollars d’immobilisations. Durant cette période, les flux nets de trésorerie liés à l’exploitation, avant la variation des éléments hors caisse du fonds de roulement d’exploitation, ont été de 63,8 millions de dollars. Le bénéfice net s’élevait à 47,8 millions de dollars. La Société est bien positionnée, dans toutes ses divisions, par l’importance de son leadership dans l’industrie, pour continuer son développement et sa croissance. Guidés par une vision commune de croissance constante, nos divisions ont défini des objectifs spécifiques à leurs marchés et à leurs activités. Forte de son excellente santé financière, la Société s’engage à déployer tous les efforts requis pour atteindre ses objectifs. Au cours de l’exercice 2003, trois facteurs principaux ont causé la variation des revenus et du bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices et amortissement : l’amélioration des activités du secteur Produits laitiers canadien grâce au processus d’intégration continuel, le prix de vente moyen par livre de fromage sur le marché américain qui a poursuivi sa tendance à la baisse durant l’exercice, ce qui explique à la fois la baisse des revenus consolidés ainsi que la baisse des revenus du secteur Produits laitiers américain et du bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices et amortissement par rapport à l’exercice financier 2002. Les résultats reflètent également le fait que la Société a adopté les nouvelles recommandations comptables de l’ICCA sur la rémunération à base d’actions, en date du 1 er avril 2002. Ces conventions proposent l’utilisation de la méthode de la juste valeur pour enregistrer les options d’achat d’actions octroyées aux employés. Pour l’exercice terminé le 31 mars 2003, la rémunération à base d’actions s’est élevée à 1,5 million de dollars avant impôts en comparaison d’aucune charge pour l’exercice précédent. Si l’augmentation des revenus se veut un objectif évident, que ce soit par croissance organique ou par acquisitions, l’amélioration de l’efficacité et l’innovation demeurent les priorités de la Société, car elles contribuent à accroître sa profitabilité. La quête de l’efficacité optimale est un facteur essentiel à notre succès, car elle nous permet d’être moins vulnérables à l’impact des facteurs négatifs du marché qui sont très souvent hors de notre contrôle. Au fil des ans, Saputo s’est bâtie une situation financière saine et solide au moyen d’une stratégie financière qui intègre une certaine mesure de prudence. Cette stratégie a été établie de façon à offrir à la Société un maximum de possibilités pour innover et intégrer ses activités tout en limitant au minimum les perturbations du cours normal et graduel de son développement. Même dans les conditions de marché difficiles, la Société possède les atouts pour continuer à s’améliorer et à persévérer dans le développement de son futur.