🍀大石産業【3943】の簡易分析
ヘムの主力銘柄の大石産業（3943）がDOE1.5％→DOE2.0%‼️を発表🥳ヘムからの手紙での想いが「山口社長」と「IR担当者様」に届いたのかもしれません☺️大石産業さんへの感謝の意も込めて、急遽簡易分析ポストをあげてましみた。購入を検討中の方は参考にして下さい🙇‍♂️

＊ヘムが以前同社にあてた手紙は引用元のポストにあります。偶々だと思いますが、提案内容に近い対応をして頂いたような気もします。宜しければ引用元から確認してくださいね。

☆連結純資産配当率
同社のDOEは株主資本配当率ではなく、
「連結純資産配当率」を採用しています。
つまり単純にBPSに2%を掛ければ良いという事です。
最近は株高で株主資本と純資産に差がある場合も多いので、純資産配当倍率は嬉しいですね🥰

☆2026.3期の配当予想
同社の直近BPSは2,270ですので、
DOE2%では2,270 x 2% = 45.5円です。
同社のBPSの積み上がりペースからヘムの試算では
2026.3期の配当金は48円になります。
（今期は記念配込みで47円です）
同社の足元の株価は1,059円ですので、
配当利回りは今期予想で4.44%です。

同社は足元「円安」「原油高」「原材料費高」に苦しんでいますが、パルプモウルドと食品用フィルムのニッチトップ企業で、中長期での成長期待はインフレ率＋α位はありそうだと考えています。

同社の魅力は、今後成長しそうなインカムです🥰
「長期保有特典ありの優待」と、
「DOEは2%採用かつ毎期自己本を積み上げ」
が推しの理由です。
このパワーがどれだけのものになるか、
少し分析して見ました。

☆クオカード優待🎁

同社の優待は100株保有でクオカード1,000円。
5年保有でクオカードは2,000円に、
10年保有でクオカードは3,000円になります。
これは中々ですよね😳
DOE採用と言い、長期優待特典と言い、
長く応援してくれる株主の期待に応えるんだという
意思を感じますね。ヘムはこの姿勢は好きです🥰

同社の足元の株価は1,059円ですので、
優待利回りは4年目までは0.94%、5年目以降は1.89%、10年目以降は2.83%になります。

クオカードは使い勝手がよく、換金性も高いので配当と同じようなものだと考えられます。税負担を考えると配当よりお得かもしれませんね。

☆DOE２％📈
同社のDOEは純資産配当率です。つまりBPSx2%と考えられます。正確に言うと
（期首BPS+期末BPS）÷２ X DOE2%
が配当金額になります。

つまりBPSが成長すれば増配していくわけです。
以下は同社の過去のBPSの推移です。

今後も伸びそうですよね😆この傾きと同じペースで増配していくという事です。DOE採用銘柄の場合は、増配率はROEとDOEの差と考えられます。

同社は先日「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応策」も公表しました。ROE8%目指しています。ROE8%、DOE2%なら毎期6%の増配ですね。足元のROEの実績は6.2%です。

🅾️５年後＆10年後シミュレーション

５年後＆10年後シミュレーションをクオカード優待を加味して作成してみました。前提条件はEPSの年間成長率３％、DOE2%採用です。無理のない前提条件ですよね。

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100株保有時の
☆5年後の優待配当利回りは6.98%🉐
☆10年後の優待配当利回りは8.90%💯
です
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やばいですよね。しかもクオカード優待分は税金がかからないので、更にお値打ちとも考えられます。

🅾️定性分析

少し定性分析をしておきましょう。同社は円安、原油高、コロナ禍に流行った家食の一服、中国の不景気等で足元の環境はあまり宜しくありません。ただいま絶賛価格転嫁中です。ヘムは今期は予想未達で来期は増益予想を出すだろうと思っています。

今のヘムの狙いは、期中、すなわち「来期予想が出る前に下方修正が出て株価が下がるようだと買い増す」です。来期は価格転嫁の効果で見通しが明るいだろうと思っているからです。

同社のように円安で苦しんでる企業は、頑張って価格転嫁しますよね。これがどこかで円高に振れるとしましょう。その時同社は値下げすると思いますか？例えば同社は、主要４部門のうち２部門はニッチトップです。わざわざ値下げなんてしませんよね。その場面では大きく利益を伸ばす可能性があると思ってます。更に円安になれば？また価格転嫁するだけですよね。これは実は有利な戦いをしているのではという気がしています。

またニッチトップのパルプモウルドの見通しも悪くありません。段ボールや、重包装袋というコモディティっぽい商品の売上構成比が半分を占めているので、そう大きく成長する事はないでしょうが、衰退産業と言うこともなく、中長期ではインフレ率＋α位のEPSの成長は確保できると思っています。

纏めるとこんな感じでしょうか？

🍀同社の業績は大きく崩れる事はないであろう事
🍀毎期BPSを積み上げる同社の配当政策がDOEの２％である事
🍀長期保有特典ありのクオカード優待がある事
🍀低ベータで暴落時の下落率が低い事
🍀EPS成長率年間3%と無理のない前提での5年後優待配当利回りが6.98%、10年後優待配当利回りが8.90%とインカム狙いでも十二分に狙える事
🍀市場に見放された銘柄で多少の業績悪化でも株価への反応が限定的である事

を総合して、少なくとも100株保有には良い銘柄だと思いました。同社のようなディープバリューは暴落時の下落率が随分「まし」ですので、ヘムはこのような銘柄を主力として、パフォーマンスは準主力以下で狙います。低ベータでPFを固めておくと暴落の時は本当に良かったなといつも思うんですよ。そして、その暴落時の下落率の「まし」が、暴落時の買い向かいの勇気を与えてくれるのです。ヘムがその時にいつも前に出れるのはこういうカラクリがあるからなんです。

話がそれましたね💦すいません。

大石産業は、超割安銘柄の支配株主無しなので、アクティビストの登場や、TOBの可能性も少しはあるかなと思っています。同社自身もその事を意識して株価対策をうっているのでしょう。王子HがTOBしてくれませんかね。

今日はDOEの引き上げを受けて急遽大石産業の簡易分析をしてみました。株価がすぐに噴くような銘柄ではありませんが、PFの片隅においておきインカムを貰いるづけるには良い投資先ではと思っています。

山口社長様、IR担当者様、
今回は株主を向いた対応ありがとうございました🙇‍♂️
足元の環境は厳しそうですが、山口社長の手腕で
ROE8%を目指し是非頑張ってください！
パルプモウルドが売上構成比の50%を超える未来に期待しています。宜しくお願いします🙏🙏

☆大石産業様への追加のお願い
1,000株優待の上に3,000株優待や5,000株優待を作って頂けましたら、ヘムは泣いて喜びます😭3000株優待があればそこまで買うといった個人投資家もそれなりにいると思いますので是非ご検討をお願いします🙇‍♂️厚かましすぎちゃんですね💦すいません😅

おしまい