$MSTR

MicroStrategy의 이례적인 자본 전략에는 이제 우선주 $STRK 가 포함됩니다. 이는 성배를 향한 대담한 시도입니다. 희석 없이 $MSTR 변동성을 활용하는 것입니다. 성공 여부는 시간적 지평에 따라 달라집니다.

제 이론은 다음과 같습니다. 그리고 제가 STRK에 대해 강세를 보이는 이유도 여기에 있습니다(힌트: BTC와는 관련이 적습니다).

Microstrategy의 우선주, STRK,는 시장에서 가장 매력적인 증권 중 하나일 수 있습니다. 왜냐하면:

1. **고정된 배당률**: STRK는 발행자로부터의 변동성 위험이 없습니다. 즉, 8%의 배당률은 기본적으로 영구적이며, 기본적으로 디폴트 위험을 제외하고는 변동이 없습니다. 대부분의 우선주는 상승 여지가 제한되는 콜 옵션과 함께 제공되지만, STRK는 그렇지 않습니다. 이는 금리가 하락할 때도 배당률이 유지된다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 배당률이 4.5%에서 2%로 떨어지면 이는 2배의 배당률 증가입니다. 디폴트 확률이 감소하면 이익이 더욱 증가합니다.

2. **전환 옵션**: STRK는 $1000에 전환할 수 있는 옵션을 제공하지만, 실제 전환 가격은 $1000이 아닙니다. 이는 시장 전환 비율이 적용되기 때문입니다.

3. **배당금**: STRK의 배당금은 현금으로 지급되며, Microstrategy가 새로운 주식을 발행하지 않고도 배당금을 지급할 수 있는 메커니즘을 제공합니다. 이는 투자자가 마찰 없이 Microstrategy 주식을 축적할 수 있음을 의미합니다.

STRK는 단기 금리가 높아짐에 따라 디폴트 위험이 감소하는 긍정적인 상호작용을 제공합니다. 이는 STRK가 긍정적인 피드백 루프를 통해 가치가 급등하는 반면, Microstrategy 주식은 하락할 수 있는 역설적인 "역방향 커버드 콜" 역학을 만듭니다. 즉, STRK를 매도하면서 Microstrategy 주식을 적은 가격 위험으로 획득할 수 있습니다.

STRK는 시장에서 큰 인기를 끌고 있습니다. STRK가 $200에 거래되고 Microstrategy가 $1200에 거래될 때, 투자자는 배당률이 높아지는 혜택을 볼 수 있습니다. 옵션 트레이더는 STRK의 가격 변동을 예측하기 어렵습니다. STRK는 단기 금리가 하락할 때 델타가 감소하며, 이는 옵션의 가치가 하락할 때 유리합니다. STRK는 Microstrategy의 주가가 상승할 때도 이익을 볼 수 있지만, 이는 필수적이지 않습니다. 

STRK는 두 가지 방법으로 이익을 제공합니다: 1) 금리가 하락할 때 큰 이익을 볼 수 있고, 2) Microstrategy의 주가가 상승할 때 깊은 OTM 옵션을 통해 추가적인 이익을 얻을 수 있습니다. STRK는 장기적으로 안정적인 배당률과 단기적으로 높은 변동성을 제공합니다. 질문은 Microstrategy가 이러한 상태로 전환하여 더 낮은 변동성으로 생존할 수 있는가입니다.
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