ตลาดหลักทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพในระดับต่ำ การวิเคราะห์หลักทรัพย์รูปแบบใดจะไม่สามารถสร้างผลกำไรที่เกินปกติได้
1. การวิเคราะห์ด้วยปัจจัยพื้นฐาน 2. การวิเคราะห์ด้วยปัจจัยเชิงเทคนิค 3. การวิเคราะห์งบการเงิน 4. การวิเคราะห์โดยอาศัยข้อมูลภายในของบริษัท
ตลาดที่มีประสิทธิภาพในระดับต่ำเป็นตลาดที่ราคาหลักทรัพย์ได้สะท้อนข้อมูลข่าวสารในอดีตที่เกิดขึ้นแล้ว โดยสามารถเรียกข้อมูลเหล่านี้ว่าเป็นข้อมูลตลาดซึ่งหมายถึงข้อมูลเกี่ยวกับราคาและการซื้อขายในอดีตของหลักทรัพย์ ดังนั้น ถ้าผู้ลงทุนเชื่อว่าตลาดมีประสิทธิภาพในระดับต่ำ การวิเคราะห์การลงทุนโดยใช้ข้อมูลตลาด เช่น การวิเคราะห์เชิงเทคนิค ไม่สามารถทำให้ผู้ลงทุนสร้างกำไรเกินปกติ (Abnormal Return) ได้อย่างสม่ำเสมอ