Milton Friedman's A Monetary History of the United States, co-written with Anna Schwartz, advances the argument that what made the "great contraction" so severe was not the downturn in the business cycle, protectionism, or the 1929 stock market crash in themselves but the collapse of the banking system during three waves of panics from 1930 to 1933.
Peněžní historie Spojených států, od autorů Miltona Friedmana a Anny Schwartzové, předkládá argument, že to, co učinilo “Velkou kontrakci” tak závažnou, nebyl pokles hospodářského cyklu, protekcionismus, nebo burzovní událost v roce 1929, ale kolaps bankovního systému během tří vln paniky v letech 1930-1933.