78亿！截至17日，2021年春节档总票房不仅超越2019年春节档59亿的历史纪录，还创造“最高首日票房”“最快突破10亿票房”“票房最高女导演”等多项纪录。2021年中国电影总票房也因此提前迈过100亿，只花了一个半月就完成去年全年总票房（204亿）的50%。  好莱坞片商羡慕不已 春节档让全世界看到中国电影市场的巨大潜力，春节新消费习惯的形成，以及国产电影类型的丰富和水准的显著提升，令好莱坞等国际片商羡慕不已。《纽约时报》16日称，中国春节档的井喷，说明观众并没有因为新冠疫情而习惯宅在家中看电影，他们还是要去电影院里感受电影的“社交功能”。《唐人街探案3》更是以3天3.97亿美元的票房打破《复仇者联盟4》保持的3天3.57亿美元的单一市场票房纪录，显示中国消费者强大的消费能力。 《好莱坞报道者》则几乎每天都在跟踪中国春节档动态：《唐人街探案3》和《你好，李焕英》之间竞争激烈，后者的成功逆袭让导演贾玲也一跃成为中国票房最成功的女性电影人。英国《金融时报》称，中国最重要的春节档迎来火爆票房，相比之下北美地区大多数影院仍然关门停业，全球两大电影市场凸显“截然不同的命运”。新加坡《商业时报》也感慨“中国春节档都是国产新片，好莱坞只能眼睁睁地缺席，整个2月也仅有《猫和老鼠》电影版上映”。  来源：灯塔专业版 《你好，李焕英》有望挑战纪录 今年春节档最大的惊喜，当属贾玲导演的处女作《你好，李焕英》，目前票房已突破27亿，豆瓣评分更是高达8.3。按照猫眼专业版预测，该片总票房将达52亿，有望挑战《战狼2》创下的56.9亿中国影史纪录。原本在年前预测中《你好，李焕英》仅排在第二梯队，但上映后迎来一片好评，影院里既有笑声也有泪水，不少人看完后带着母亲和子女二次观影。在这样的口碑效应下，该片单日票房也从大年初一的2.9亿飙升到大年初五的5.8亿，单日票房领跑春节档后半程。  除了《你好，李焕英》，今年春节档还有多部影片也在各自的类型领域获得肯定：《刺杀小说家》和《侍神令》的特效水平令人惊喜，即便在剧情和设定上有争议，但在视觉效果上与国际水准已无明显差距。 两部动画片《熊出没：狂野大陆》和《新神榜：哪吒重生》的3D建模、渲染等CG动画技术也十分优秀，尤其是后者把西方的“蒸汽朋克”与“老上海滩”怀旧元素嫁接，创造架空时代的“东方朋克”风格。目前该片的全球流媒体播放权被网飞拿下，上线日期尚未公布。 市场虽大但风险也大 惊喜之外，今年春节档也有“意外”。原本最被看好的《唐人街探案3》后继乏力，虽然目前仍以35亿总票房领先，但单日票房15日后就被《你好，李焕英》反超。《唐人街探案3》意外落后的主要原因还是口碑不尽如人意，豆瓣评分已跌到5.7，在今年春节档7部新片中排名垫底。 《唐探3》这次把舞台搬到日本，力邀三浦友和、妻夫木聪、长泽雅美等日本演员出演，从投入到配置都是国际化商业IP大手笔。然而疫情导致该片推迟一年上映，原本作为铺垫的网剧没能起到联动效果，片中角色虽多但观众并不熟悉，这让陈思诚颇具野心的“唐探宇宙”计划经不起推敲。过多的广告植入也显得扎眼，核心推理元素被稀释，令观众失望。 今年春节档另一个意外，则是刘德华、肖央和万茜主演的《人潮汹涌》票房不佳，目前以1.4亿垫底。该片虽然改编自高分日本喜剧，又有刘德华担纲主演，但是未能第一时间引发关注和激起话题，陷入“票房低-排片少-票房更低”的死循环。《人潮汹涌》的遭遇也给同行提了个醒——春节档市场虽大但风险也大。 母爱题材，经典不少 《你好，李焕英》延续同名小品的“穿越”立意，作为女儿的贾玲回到1981年，想要帮助母亲李焕英改变命运，弥补自己“未能让妈妈开心”的遗憾。贾玲和张小斐饰演的青年版妈妈成为“闺密”，借用时光穿越的奇幻设定，完成不同时代女性之间的对话。 此类穿越回过去，和年轻时的父母交朋友的影片有不少，像《新难兄难弟》《回到未来》《乘风破浪》等，都有科幻和喜剧设定，但更多还是主打亲情和爱情。 在世界影坛，讲述母女情的电影作品更多，像好莱坞1983年的经典影片《母女情深》，影片凭借对母女关系的细微刻画和感人表演获得奥斯卡最佳影片和女主角奖；法国女星苏菲·玛索2008年也主演过一版《母女情深》，用更现代的方式来化解母女间的矛盾；中国女导演马俪文的《世界上最疼爱我的那个人去了》（2002年）中，斯琴高娃和黄素影饰演的母女既动情，又让人思考中国家庭和老人的晚年生活。 相比之下，《你好，李焕英》的母女情多是隐藏在各种喜剧桥段背后，张小斐演活了那个年代女工的朝气蓬勃、爽朗和洒脱，她们在成为母亲和“中年妇女”之前，也有作为青春少女的“自己”。影片最后，又用反转回归了母女情主题，点燃泪点，在春节这个特殊的日子里更能打动中国观众。
21年电影春节档前瞻：优质影片充足，如疫情无碍票房或创新高【天风传媒文浩团队】 摘要 档期票房如期新高带来“最强春节档”，优质内容为最关键要素。 2021年大年初一到初四电影综合票房（含服务费）达到56.95亿元，相比2019年同期增长33.8%。大年初一（2月12日）单日票房达到16.9亿，刷新中国电影史单日票房纪录。21年大年初一到初四总观影人次1.15亿，相比2019年同期增长21.9%。 2021年春节档票价上涨，前四日平均票价从2019年的44.96元上升至49.36元。有高质量内容为基础，票价提升并未影响观众观影热情，2021年春节档前4天上座率由19年的39.0%增至2021年的49.0%，同时21年春节档在大年初一后，单日上座率回落不明显，相比19年更具备韧性，这同样是内容优质性的体现。21年大年初一上座率为51.0%，大年初三情人节推动上座率回升至50.0%，初二及初四上座率分别为47%、46%。 在疫情仍有影响，以及部分城市如北京50%上座率疫情防控限制下，21年春节档仍然获得了非常亮眼的表现。我们认为一方面疫情影响下人口流动受限，外出旅游等预计减少，同时“就地过年”倡导下，作为主力观影人群的一线城市居民未返乡，假期观影推动了一线城市票房提升。当然最重要的是21年春节档影片质量上乘，优秀的内容能够吸引观众走进影院，并随着口碑传播，保持电影市场热度的持续性。 “就地过年”推动下一线城市票房增速显著，一线城市具有布局优势的渠道市占率提升更明显。 分城市级别看，2021春节档各线城市票房普遍增长，受就地过年政策影响，一线城市票房增长尤为显著，相比19年增长51.0%。渠道市占率方面，从院线维度看，2021年春节档前4日前十大院线市占率有4家相比2019年同期提升，分别为万达院线、上海联合院线、中影数字院线和幸福蓝海，其中万达、中影数字和幸福蓝海院线市占率提升幅度均0.5pct及以上。从影投维度看，2021年春节档前4日，在一线城市布局更多的万达、博纳、幸福蓝海市占率均相比2019年同期提升，其中万达在影投维度市占率提升达到0.6pct。 影片头部效应愈发显著，TOP2大幅领先，口碑带动《你好，李焕英》逆袭。 截止大年初四，春节档有2部电影突破15亿票房，分别是《唐人街探案3》30.01亿元、《你好，李焕英》15.74亿元。《刺杀小说家》票房3.87亿元，《熊出没•狂野大陆》为2.71亿元；《侍神令》、《新神榜：哪吒重生》、《人潮汹涌》票房分别为1.82亿元、1.67亿元和0.96亿元。《你好，李焕英》口碑发酵后，《你好，李焕英》上座率在初二反超《唐探3》，并在初二到初四均保持上座率第一，并从初四开始成为单日票房冠军。 投资建议：21年继元旦档开门红后，春节档再获优秀战绩，我们在春节档前瞻报告中提出“如21年春节档能够顺利推进，档期票房有望创新高”，预期表现得到验证。同时，21年的春节档还让市场看到了更迅速更显著的口碑效应，影片内容质量是竞争力的关键所在。 电影行业作为在20年遭受疫情重击的行业，21年我们认为将继续复苏，同时在寒冬带来的供给侧被动出清趋势下，龙头公司的集中度优势有望提升，风险则在于疫情反复的不确定性。 我们结合短期景气度及中长期基本面维度，建议关注渠道内容复合【万达电影、横店影视】，线上综合平台【猫眼娱乐、阿里影业】（互联网票务平台，春节档《你好，李焕英》），线下渠道【中国电影、上海电影、金逸影视、幸福蓝海、IMAXCHINA】等；内容方关注从中长期维度出发的动画电影龙头【光线传媒】，以及【华谊兄弟】等。 风险提示：疫情不确定性风险，优质内容供给波动性，电影票房波动性；观众观影意愿不确定性。 目录  正文 1.档期票房如期新高，人次票价双重驱动，优质内容方为根本 1.1.2021春节档票房增速亮眼，刷新中国电影史单日票房纪录 2021年大年初一到初四电影综合票房（含服务费）达到56.95亿元，与2019年春节档同期票房相比增幅达到33.8%。大年初一（2月12日）单日综合票房达到16.9亿，刷新中国电影史单日票房纪录。观影人次方面，2021年大年初一到初四总观影人次1.15亿，相比2019年春节档同期增长21.9%。 在疫情仍有影响，以及部分城市如北京50%上座率疫情防控限制下，21年春节档仍然获得了非常亮眼的表现。我们认为一方面疫情影响下人口流动受限，外出旅游等预计减少，同时“就地过年”倡导下，作为主力观影人群的一线城市居民未返乡，假期观影推动了一线城市票房提升。当然最重要的是21年春节档影片质量上乘，优秀的内容能够吸引观众走进影院，并随着口碑传播，保持电影市场热度的持续性。   单日分拆，2021年大年初一（2月12日）单日综合票房达到16.90亿，刷新中国电影史单日票房新纪录，相比2019年同期增长15.90%；观影人数达3,438万人，相比2019年同期增长6.50%。在优质内容带动下，21年春节档相比19年春节档后劲更足，初二至初四票房增速均在35%以上，初三叠加情人节，单日票房相比19年同期增速56.8%。   1.2.上乘内容加持下，票价提高不减观影热情，上座率大幅上升 2021年春节档票价上涨，前四日平均票价从2019年的44.96元上升至49.36元，增幅达到9.8%。由于21年春节档影片内容质量过硬，票价提升并未影响观众观影热情，2021年春节档前4天上座率由2019年的39.0%增至2021年的49.0%，上升了10pct。 21年春节档单日上座率相比2019年更具备持续性，这同样是内容优质性的体现。2021年大年初一上座率为51.0%，较2019年初一49.0%上升2pct，2021年大年初三同时为情人节（2月14日），节日效应推动上座率回升至50.0%，初二及初四上座率分别为47%、46%。     2.各线城市票房普遍上涨，“就地过年”一线城市增速显著 2.1.一线城市增速达到51%，三到五线城市占比略降 分城市级别看，2021春节档，各线城市票房普遍增长，受就地过年政策影响，一线城市票房增长尤为显著，相比2019年增长51.0%。春节档三四五线城市票房占比为53.8%，较2019年春节档54.9%的贡献率小幅下降。 从单日票房来看，三四五线城市的大年初一至初四票房占比分别为53.1%、52.8%、55.4%和53.9%。     2.2.一线城市有布局优势的渠道市占率提升更明显 在渠道方面，我们分别从院线和影投公司维度分拆春节档市占率变化。 从院线维度看，2021年春节档前4日与2019年春节同期相比，前十大院线市占率有4家提升，分别为万达院线、上海联合院线、中影数字院线和江苏幸福蓝海，其中万达、中影数字和幸福蓝海院线市占率提升幅度均0.5pct及以上。  从影投维度看，2021年春节档前4日，在一线城市布局更多的万达、博纳、幸福蓝海市占率均相比2019年同期提升，百老汇、UME也基本持平，CGV有小幅下降，其中万达在影投维度市占率提升明显，达到0.6pct。  3.影片头部效应愈发显著，口碑带动《你好，李焕英》逆袭 3.1.两部电影票房破15亿，票房分化明显 截止大年初四，春节档有2部电影突破15亿票房，分别是《唐人街探案3》30.01亿元、《你好，李焕英》15.74亿元；2部超过2亿元，《刺杀小说家》票房3.87亿元，《熊出没·狂野大陆》为2.71亿元。其余《侍神令》、《新神榜：哪吒重生》、《人潮汹涌》票房分别为1.82亿元、1.67亿元和0.96亿元。 2021年春节档头部电影票房集中程度加强，TOP1票房占比达到52.7%，相比2019年上升18.4pct。TOP3票房占比达到87.1%，排名第3以外的影片只能瓜分不到13%的票房份额。   3.2.前期宣发预售对首日影响更大 凭借系列前作口碑，《唐人街探案3》预售创中国影史预售总票房纪录。在预售推动下，《唐人街探案3》斩获大年初一的票房冠军，单日票房达到10.09亿。《你好，李焕英》大年初一票房达到3亿元，《刺杀小说家》首日票房破亿，达到1.37亿元，《侍神令》、《熊出没·狂野大陆》首日票房超过7000万。 《你好，李焕英》是春节档唯一单日票房维持上升趋势的电影，并在初四成功反超《唐人街探案3》成为单日票房冠军，票房从初一2.91亿上升到初四5.27亿。《唐人街探案3》在《你好，李焕英》强势冲击下，单日票房逐渐下滑，但票房仍旧维持在高位，初四当日取得4.28亿票房。  3.3.口碑效应在春节档体现更迅速更显著 春节档电影中，《你好，李焕英》口碑领先其他影片，豆瓣评分达到8.3分，猫眼评分为9.5分。受到口碑效应带动，《你好，李焕英》从初二开始的上座率开始持续上涨，并影响初三、初四的后续排片。 口碑发酵后，《你好，李焕英》上座率在初二反超《唐人街探案3》，并在初二到初四均保持上座率第一，上座率超过54%；排片维持上升趋势，从初一18.3%上升到初四36.3%，预计后续排片还将持续上升。 《唐人街探案3》在大年初一实现49.2%的排片量和61.7%上座率。受口碑和《你好，李焕英》影响，《唐人街探案3》上座率持续下降，到大年初四下降到40.6%；排片在初二暂时上涨后开始下降，到大年初四下降到39.8%。 在两部头部电影的影响下，《刺杀小说家》、《熊出没·狂野大陆》、《侍神令》等其余春节档电影排片空间被压缩。《刺杀小说家》排片从首日10.3%波动下降到初四7.3%；《熊出没·狂野大陆》首日排片仅为4.7%，但首日上座率达到49.5%，排片波动上升到初四的6.5%；《侍神令》排片和上座率呈现波动下滑，初四排片和上座率分别为3.1%和25.3%。  上座率来看，大年初一上座率最高的《唐人街探案3》达到61.7%，《你好，李焕英》上座率达到49.3%。2021年大年初三恰逢情人节，观众观影需求上升，各大影片上座率均有小幅回升，《你好，李焕英》上升幅度最大。整体上，除《你好，李焕英》外，各影片上座率呈现波动下降趋势。《唐人街探案3》和《你好，李焕英》上座率维持在高位，每日上座率均超过40%。除《熊出没·狂野大陆》首日上座率达到49.5%外，《刺杀小说家》和《熊出没·狂野大陆》上座率都在35%-42%之间波动。  3.4.20-34岁为观影人群主力，《唐探3》三四线观众比重高 从想看用户年龄分布看，主力观影人群年龄主要集中在20-34岁，其中《唐人街探案3》和《你好，李焕英》各年龄分布相对平均，在各个年龄层都有观众基础。《刺杀小说家》更受年轻观众青睐，24岁以下人群比重最高，达到54.3%。《侍神令》25-29岁观众比重达到28%。  从观影用户城市分布看，动画题材的《熊出没·狂野大陆》和喜剧悬疑题材的《唐人街探案3》更受三四线城市欢迎，三四线城市观影用户占比分别64.2%和60.8%。奇幻题材的《侍神令》和《刺杀小说家》一二线城市合计观影用户占比最高，分别达到44.3%和42.6%。  4.投资建议 21年继元旦档开门红后，春节档再获优秀战绩，我们在春节档前瞻报告中提出“如21年春节档能够顺利推进，档期票房有望创新高”，预期表现得到验证。同时21年的春节档又充分展现了口碑传播效应，影片内容质量是竞争力的关键所在。 电影行业作为在20年遭受疫情重击的行业，21年我们认为将继续复苏，同时在寒冬带来的供给侧被动出清趋势下，龙头公司的集中度优势有望提升，风险则在于疫情反复的不确定性。 我们结合短期景气度及中长期基本面维度，建议关注渠道内容复合【万达电影、横店影视】，线上综合平台【猫眼娱乐、阿里影业】（互联网票务平台，春节档《你好，李焕英》），线下渠道【中国电影、上海电影、金逸影视、幸福蓝海、IMAXCHINA】等；内容方关注从中长期维度出发的动画电影龙头【光线传媒】，以及【华谊兄弟】等。 5.风险提示 疫情不确定性风险。新冠疫情防控进行中，疫情不确定性对于电影市场可能造成负面影响，继而对影院经营、观影上座率产生影响。 优质内容供给波动性。电影作为创意型产品，高质量内容供给存在不确定性。 电影项目票房波动性。电影作为直接面向C端产品，影片票房表现具有不确定性。 观众观影意愿不确定性。疫情影响以及可支配收入变化等，对于观众观影意愿会产生影响，观众观影意愿如有降低则对于整体票房会产生不利影响。 证券研究报告：《21年电影春节档总结：如期新高，内容为王》 对外发布时间：2021年2月17日