현대차증권은 두산인프라코어(042670)에 대해 지난해 4분기 중국 매출이 감소한 건 실망스럽지만 중기적으로 중국 정부의 인프라투자 증가 등의 이벤트를 기대해 볼 법 하다고 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 1만1500원은 유지했다. 성정환 현대차증권 연구원은 13일 보고서에서 "두산인프라코어는 중국 매출이 2538억원으로 전년 대비 3% 감소했는데 판매량이 전년 대비 13% 증가했음을 고려하면 중국시장 평균 ASP가 중대형·소형 믹스약화 및 경쟁심화로 급락했을 것으로 보인다"며 "회사 가이던스 상 중국시장 내수 판매량이 전년대비 보합이라는 점을 고려하면 가격전가가 쉽지 않은 원가인상, 믹스악화 우려 등 중국 시장환경이 매우 불리하다"고 설명했다. 앞서 두산인프라코어의 지난해 4분기 연결 매출액은 1조 7833억원으로 전년대미 8% 증가하고, 영업이익은 1420억원으로 전년대비 8% 감소하며 낮아진 시장 기대치를 하회했다. 성 연구원은 "1월달 중국시장 내 중대형 비중이 30%후반대로 다시 올라온 것으로 추정되는 점은 긍정적"이라면서도 "헤비사업부와 엔진사업부 합산 올해 영업이익 가이던스는 3500억원으로 지난해 대비 15% 감소할 것으로 제시하면서 실망감이 높다"고 말했다. 다만 중국 인프라 수혜에 대한 기대감은 여전하다는 설명이다. 성 연구원은 "중기적으로 중국 정부의 인프라투자 증가와 2020년 환경규제로 인한 굴삭기 교체수요 증가는 기대할만한 요소"라며 투자의견과 목표주가 유지에 대한 이유를 밝혔다.
현대차증권은 두산인프라코어에 대해 지난해 4분기 중국매출이 줄어든 탓은 중국시장 평균 ASP가 경쟁심화로 급락한 원인으로 중국 시장환경이 매우 불리하다고 보고 있으나, 중기적으로 중국정부의 인프라 투자 및 환경규제로 인한 굴삭기 교체수요 증가는 기대 가능하다고 분석하였다.