메리츠종금증권은 25일 현대차(005380)에 대해 지난해 다양한 비용 이슈로 실적이 부진했지만 핵심 영업지표가 빠른 회복세로 전환했고 앞으로도 지속 개선되면서 기업가치도 함께 올라갈 것이라고 진단했다. 투자의견 매수(Buy)를 유지하고 목표주가는 15만원으로 7.1%(1만원) 상향 조정했다. 지난 14일 목표주가(14만원)대비 평균주가 괴리율은 마이너스(-) 18.9%다. 김준성 메리츠종금증권 연구원은 "지난해 4분기 매출액은 전년동기대비 5% 증가한 25조7000억원으로 시장 기대치에 부합했다"며 "영업이익과 지배주주 순이익은 다양한 종류 비용 이슈로 기대치를 하회했다"고 분석했다. 영업이익은 5011억원으로 전년동기대비 35% 감소했다. 자동차 부문은 스포츠유틸리티차량(SUV) 신차 판매 개시로 국내·미국공장 가동률이 개선됐고 인센티브 감축으로 회복세가 실현됐다. 다만 연결 자회사 현대로템(064350)의 해외사업 손상차손(2000억원 이상)과 현대캐피탈 인력 구조조정 비용(약 300억원)이 반영됐다. 또 현대건설·현대위아의 매도가능증권 평가손실 반영과 세무조사 진행에 따른 법인세 추징 등으로 지배주주 순손실 1298억원을 기록했다. 올해는 지난달 대규모 인사 개편에서 등용된 부회장과 사장들의 첫 임기이자 대부분 주요 세그먼트 신모델 판매가 본격화되는 시점이다. 김 연구원은 "지난해 높은 비용 기저 환경에서 4분기부터 가동률·인센티브·재고 등 영업지표 개선이 지속돼 올해는 5년만의 사업계획 이상 판매볼륨 실현과 전년동기대비 원가율 개선을 기록할 것"이라고 예상했다.
메리츠종금증권은 현대차의 핵심 영업지표가 빠른 회복세 전환으로 기업가치 상승을 예고하고, 투자의견 매수를 유지하면서 목표주가는 15만원으로 7.1% 상향 조정했다.