신한금융투자는 24일 대원(007680)에 대해 지난해 4분기 실적이 부진했으며 이를 회복하기 위해서는 베트남 사업의 가속화가 필요하다고 진단했다. 투자의견 매수(Buy)를 유지했고 목표주가는 기존 1만7000원에서 1만5500원으로 9% 하향 조정했다. 오경석 신한금융투자 연구원은 "4분기 연결 매출액은 전년 동기대비 46% 감소한 570억원, 영업이익은 25.4% 줄어든 69억원으로 전망된다"며 "매출을 견인했던 주택 현장들이 준공되며 외형 둔화 구간에 진입했다"고 밝혔다. 이어 "도급 현장들은 청주 문화동(1309억원), 이천 증포(557억원), 자체사업은 청주 동남 2개(합산 2000억원)만이 공사 진행 중"이라며 "올해도 매출 감소는 지속될 것"이라고 덧붙였다. 다만 수익성은 공정 후반부에 접어든 청주 현장의 원가율(75~77%)이 타 현장보다 좋기 때문에 개선세가 기대된다. 오 연구원은 "군산 미장(940억원, 400세대)은 분양률이 75%에서 정체됐지만, 미분양(100세대)을 전세로 전환(40세대)하고 있어 현금흐름(전세 보증금 유입분 80억원 추정, 미분양 금액 240억원)은 당초 우려보다 양호할 것"이라고 분석했다. 향후 주가 상승을 위해서는 베트남 사업 가속화가 필요하다고 진단했다. 그는 "기존 주택(자체사업) 현장 준공 이후, 전사 성장을 위해 베트남 사업 가속화가 필요하다"며 "호치민 센텀웰스(560억원)의 분양 개시가 예상보다 더딘 상황이고 호치민 VMEP 부지 개발(1230억원)도 작년 말 착공이 지연됐다"고 언급했다. 그러면서 "타당성 검토가 끝난 꽝찌성 개발(180만평)은 현재 구체화를 협상 중이나 시간이 필요하다"며 "규모가 큰 사업들이 늦어지는 점이 아쉽다"고 했다. 오 연구원은 "주요 주택 현장들 준공으로 19년 매출 감소는 예상됐었으나, 이를 대체할 주택 수주가 필요하다"며 "추진 중인 베트남 사업도 본격적인 실적 반영까지 시간이 필요한 만큼 급할 이유는 없다. 베트남에서 낭보가 들려오면 주가는 다시 상승 탄력을 받을 수 있다"고 강조했다.
신한금융투자는 24일 대원에 대해 지난해 4분기 실적이 부진했으며 향후 주가 상승을 위해서는 베트남 사업의 가속화가 필요하다고 진단하고, 투자의견 매수를 유지했고 목표주가는 기존 1만7000원에서 1만5500원으로 9% 하향 조정했다.