'R(Recession·경기침체)의 공포' 속에 웃고 있는 기업이 있다. 비철금속 제련기업 고려아연이다. 본업인 아연과 연(납) 제련(광석에서 금속을 추출하는 작업) 시 부산물로 나오는 '금'과 '은' 덕이다. 최근 침체 공포가 안전자산인 금·은 가격 상승으로 표출되며 고려아연의 실적 도약 기대감도 커진다. 27일 런던금시장연합회(LBMA)에 따르면 금 현물가격은 지난 23일 기준 온스당 1503.8달러로 5월 말 저점 대비 약 18% 뛰었다. 은 가격도 같은 기간 약 19% 오른 온스당 17.05달러를 기록했다. 금과 은 가격은 각각 6년, 1년 만에 최고 수준이다. 금·은 가격이 불과 3개월 새 급격히 뛴 배경은 전 세계적 침체 공포다. 미중 무역분쟁이 재차 격화된 데다 미국 국채와 전 세계 증시 등 각종 경제지표가 일제히 최악으로 치달으며 우려가 확산됐다. 수년간 잠잠하던 금·은 가격이 공포를 타고 꿈틀대자 비철금속업계에서는 "고려아연의 시간이 왔다"는 반응이 나오기 시작한다. 이 회사의 '부업' 때문이다. 고려아연은 아연이나 납이 함유된 광석을 들여와 제련하는데, 이 과정에서 금과 은 등의 부산물이 나온다. 금은 전량 국내에 판매하고 은은 90% 가량을 일본과 홍콩, 대만 등에 수출하며 나머지를 내수시장에서 소화한다. 금·은 가격 상승이 매출과 이익으로 직결되는 사업 구조다. 사업 진입장벽도 높다. 국내에서 제련을 통한 부산물로 금·은을 생산할 수 있는 기업은 고려아연과 LS니꼬동제련 둘 뿐이다. 대규모 설비투자와 누적된 제련 기술력을 동시에 갖춰야 해서다. 국내 금·은 부산물 사업은 1974년 영풍그룹 계열사로 설립된 고려아연의 텃밭인 셈이다. 업계 관계자들은 고려아연의 2011년을 떠올린다. 유로존(유로화 사용 19개국) 재정위기 공포가 확산되며 금·은 가격은 사상 최고로 치솟았고 고려아연은 1조원에 육박한 영업이익을 올렸다. 창사 이래 최대 실적이었다. 당시 회사의 금·은 매출비중은 45.8%로 본업인 아연·납(42.7%)을 넘어섰다. 2011년 고려아연은 업계에서 '고려은'으로 통했다. 2011년을 정점으로 금·은 가격이 급락 후 박스권을 멤돌자 금·은의 매출 비중은 29.2%(올해 상반기 기준)까지 떨어졌다. 그렇다고 해서 실적도 급격히 둔화되지는 않았다. 회사는 2017년 금·은 매출비중 32.2%로 8947억원의 영업이익을 올렸는데 45.8%의 매출비중으로 9644억원 영업이익을 올린 2011년과 견줄만한 성적표였다. 2016년부터 시작된 아연가격 상승세가 2018년 초 정점을 찍은 덕이었다. 불황, 호황 맞춤형 본업, 부업을 갖춘 덕에 이 회사는 2011~2018년 매년 11.1~17.3%를 오가는 두자릿수 영업이익을 올렸다. 이를 바탕으로 올해 6월말 기준 고려아연은 6조원이 넘는 이익잉여금을 쌓아두고 있다. 자본총액에서 이익잉여금이 차지한 비중이 무려 96%이며 부채비율은 15.7%에 불과하다. 올해 관건은 금·은 가격 추가 상승 폭이다. 일단 미국을 비롯한 주요국 통화정책 완화 가능성과 안전자산 선호현상이 맞물린다는 점에서 금·은 가격 폭등을 불러온 2011년과 비슷한 조건이 형성된다는 분석이 금융권에서 나온다. 골드만삭스는 현재 온스당 1500달러 수준인 금 가격이 1600~1700달러까지 오를 수 있다는 전망도 내놨다. 한 업계 관계자는 "공급 증가 추세 탓에 아연 가격 상승은 올해 제한적일 것"이라며 "결국 금·은 가격 추이가 올해 실적의 변수"라고 말했다.
R(Recession·경기침체)의 공포 속에 웃고 있는 기업이 비철금속 제련기업 고려아연으로 최근 침체 공포가 안전자산인 금·은 가격 상승으로 표출됨에 따라 고려아연의 실적 도약 기대감이 커지기 때문이다.