IBK투자증권은 NAVER(035420)에 대해 라인페이 이용자 증가를 위한 마케팅비 증가 등이 예상된다며 수익성 개선은 하반기부터 가능할 것이라고 전망했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 16만원은 유지했다. 이승훈 IBK투자증권 연구원은 1일 보고서에서 "라인 및 기타플랫폼 4분기 매출액이 전년 대비 26.8% 성장했지만 비용이 46.5% 증가했기 때문에 관련 비용은 지속적으로 증가할 것으로 보인다"며 "비용 지출 지속을 고려하면 수익성 개선은 하반기부터 가능할 전망"이라고 설명했다. 앞서 네이버는 4분기 매출액이 1조 5165억원으로 전년 대비 19.8% 증가했고, 영업이익이 213억원은 존년 대비 26.7% 감소했다고 밝혔다. 매출액은 비즈니스플랫폼, IT플랫폼 등이 전년 대비 10% 이상 성장하면서 증권사 컨센서스를 상회했다. 네이버페이 거래액이 증가하고 라인웍스 부문 매출이 전년 대비 2배 상승한 것으로 분석된다. 다만 영업이익은 라인 및 기타플랫폼 비용의 증가로 컨센서스를 8.3% 하회했다. 특히 라인의 경우 4분기 영업적자가 73억엔인 것으로 집계됐다. 외형 성장은 계속되리란 전망이다. 이 연구원은 "외형은 비즈니스플랫폼과 라인 및 기타플랫폼의 매출이 전년 대비 각각 13.1%, 16.8% 증가하면서 전체 성장을 견인할 것으로 보인다"며 "스마트스토어가 24만개 이상으로 증가하고 다양한 핀테크 서비스와 쇼핑검색으로 인해 커머스가 안정적으로 성장하면서 검색광고 매출 상승성이 높다"고 전망했다. 그러나 수익성 개선은 하반기부터 본격화 될 전망이다. 이 연구원은 "라인페이 이용자 증가를 위한 마케팅비와 일본을 비롯한 동남아시아 지역에 인터넷은행 설립 및 안정화를 위한 비용이 지속될 것으로 예상된다"며 "수익개선은 하반기부터 가능할 것"이라고 내다봤다.
IBK투자증권이 NAVER에 대해 라인 및 기타플랫폼 4분기 매출액이 전년 대비 26.8% 상승했음에도 마케팅비 등의 비용이 계속 늘어나 수익성 개선은 하반기부터 이루어질 것으로 보고 매수 의견과 함께 목표주가 16만원을 제시했다.