IBK투자증권은 31일 오리온(271560)에 대해 4분기 중국 법인의 개선세에 힘입어 실적 개선을 보일 것이라고 예상했다. 그러면서 올해 전 법인에 대한 개선세가 기대된다고 판단했다. 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 15만5000원을 유지했다. 김태현 IBK투자증권 연구원은 "4분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 전년 동기대비 8.9%, 262.8% 증가한 4909억원, 736억원으로 추정된다"며 "중국을 비롯해 국내와 베트남 등 전 법인의 실적 개선이 예상되지만 중국 춘절 물량이 올 1분기로 일부 이연됨에 따라 컨센서스를 소폭 하회할 것"이라고 밝혔다. 이 가운데 중국 법인의 경우 기저효과에 따른 실적 개선세가 뚜렷할 것으로 보인다. 김 연구원은 "4분기 중국 법인 매출액은 13.2% 늘어난 2243억원. 영업이익은 371억원으로 흑자전환을 기록할 것으로 추정된다"며 "사드 여파로 부진했던 2017년 4분기 실적이 기저효과로 작용하는 가운데, 매대 회복 및 신제품 판매 효과로 큰 폭의 실적 개선이 가능할 것"이라고 내다봤다. 국내 법인의 매출액과 영업이익은 각각 2.7%, 17.1% 늘어난 1838억원, 238억원으로 예상된다. 그는 "꼬북칩 등 스낵류가 외형성장을 견인하고 매출 증가에 의한 이익 레버리지 효과가 기대된다"며 "베트남 법인도 스낵류와 초코파이 등 파이류 판매가 늘었을 것이며, 딜러 구조조정 이후 러시아 법인 실적도 개선됐을 것"이라고 예상했다. 올해는 전 법인의 실적 개선에 대한 기대감 유효할 전망이다. 김 연구원은 "올해 매출액은 5.7% 증가한 2조340억원, 영업이익은 10.7% 늘어난 3160억원으로 추정된다"며 "생크림파이, 썬칩, 꼬북칩 익스텐션 제품 등 15여 종의 신제품 출시를 통해 중국 매출 및 매대 점유율 회복세가 이어지겠다"고 했다. 오리온은 중국 내 TT채널(전통채널)에 대해 대리점(특약점) 유통 체제로 전환하고 3~4선 지역 내 시장 경쟁력을 확대할 전망이다. 그는 "중국 공장 가동률이 올해 약 65%로 상승할 것으로 예상된다"며 "마진율 개선 기대감도 유효하다. 국내 법인도 신제품 출시를 강화해 실적 성장 기조가 이어질 것"이라고 내다봤다. 이어 "쌀과자(3월)와 양산빵(하반기) 등 다양한 신제품 출시가 예정된 베트남과 유통?판매 정상화에 따른 러시아 법인 실적도 개선될 여지가 높아 보인다"고 덧붙였다.
31일 IBK투자증권은 오리온에 대해 4분기 중국 법인은 사드 논란으로 부진했던 실적이 오히려 기저효과로 작용하고 신제품이 출시된점 등을 들어 상승세를 점쳤으며 나아가 올해엔 전 법인싀 실적이 더 나아질것이라고 내다봤다.