두산건설의 대규모 손실 발생으로 두산그룹 전반의 재무 리스크가 가중되고 있다. 재무구조 개선을 위해 유상증자에 나섰지만 대주주 두산중공업(034020)과 지주회사 두산(000150)의 자금 부담 확대는 불가피해졌다. 유상증자의 성공적인 자본 확충과 비시장성 차입금의 원활한 차환 여부가 관건으로 지목된다. 김상만 하나금융투자 연구원은 22일 "신용평가사들은 두산, 두산중공업, 두산건설의 등급 전망을 하향 검토 내지 부정적 검토로 조정했다"며 "두산건설의 대규모 손실 발생으로 핵심 계열사인 두산과 두산중공업의 지원 부담이 가중됐기 때문"이라고 분석했다. 두산건설은 지난해 분양 부진 및 장기 지연사 업장에 대한 대손상각을 인식하면서 5518억원의 손실을 기록했다. 부채비율은 지난해 3분기말 225%에서 12월말 기준 553%로 상승했다. 이에 두산건설은 전날 4200억원 규모의 유상증자를 결정했으며 두산중공업도 6000억원대 유상증자 계획을 발표했다. 관건은 두산건설의 성공적인 자금조달 여부다. 그는 "대규모 손실 시현으로 자본이 크게 훼손된 상태에서 차입에 의존한 자금조달은 의미를 가지기 어려워 자본을 확충하는 방식으로 이뤄져야 한다"며 "유상증자에 성공한다면 실적 쇼크에 따른 재무건전성 훼손은 일단 치유될 수 있을 것"이라고 예상했다. 두산그룹은 회사채 시장 같은 직접 금융시장 자금 조달 의존도가 높지 않은 편이다. 공모 회사채를 통해 조달한 금액은 1조원을 약간 상회하는 수준이다. 신주인수권부사채(BW)를 포함하면 2조4000억원이다. 김 연구원은 "이중 1년 이내에 만기 도래하는 채권은 5000억원(BW 포함 시 6500억 원)으로 파악된다"며 "유상증자 등을 통한 자본 확충과 비시장성 차입금의 원활한 차환 여부가 그룹 유동성 관리의 핵심"이라고 평가했다.
두산그룹 전반의 재무 리스크가 가중되고 있는 가운데 재무구조 개선을 위해 유상증자에 나섰으나 대주주 두산중공업(034020)과 지주회사 두산(000150)의 자금 부담 확대는 불가피한걸로 보이고 이에 김상만 하나금융투자 연구원은 "이중 1년 이내에 만기 도래하는 채권은 5000억원(BW 포함 시 6500억 원)으로 파악된다"며 "유상증자 등을 통한 자본 확충과 비시장성 차입금의 원활한 차환 여부가 그룹 유동성 관리의 핵심"이라고 전했다.