메리츠종금증권은 스튜디오드래곤(253450)에 대해 제작비 등의 비용으로 4분기 실적이 예상치를 크게 하회하긴 했지만 향후 중국향 매출이 기대된다며 투자의견 '매수'와 목표주가 13만원을 유지했다. 이효진 메리츠종금증권 연구원은 15일 보고서에서 "스튜디오드래곤의 4분기 영업이익은 무형자산 추가 상각이 진행되며 기대치를 크게 하회했다"며 "다만 최근 구체화된 중국 사업 전략을 보면 올해 중국향 매출에 대한 시장의 부정적 시각이 완화될 해가 될 것으로 보인다"고 설명했다. 앞서 스튜디오드래곤의 4분기 영업이익은 4억원으로 전년대비 87% 감소한 것으로 확인됐다. 시장컨센서스인 118억원을 크게 밑도는 수치다. 이 연구원은 해외 판권 판매량이 예상치를 하회하고, 드라마 '미스터선샤인'에 대한 추가 상각이 진행되는 한편, 중국 매출을 기대하며 자산으로 쌓아온 작품을의 추가 상각이 진행된 것을 원인으로 꼽았다. 다만 올해는 중국에 대한 가시적 성과가 확인될 것이란 전망이다. 이 연구원은 "3분기 컨퍼런스콜을 통해 처음으로 중국 사업 전략을 밝혔었는데 4분기에 이를 구체화했다"며 "당사가 파악한 바에 따르면 최근 텐센트가 태국에 기지를 세우며 동남아 진출을 본격화 하고 있는 데 따라 포괄적 권리(동남아·중국서 방영할 수 있는 권한 포함)로 텐센트를 비롯한 중국 OTT들이 한국 콘텐츠 업체로의 러브콜을 본격적으로 하게 될 가능성이 높아졌다"고 말했다. 스튜디오드래곤 측은 △동사 IP를 활용해 중국 제작사와 중국 드라마를 제작할 프로젝트가 현재 3개 논의되고 있음 △한국에서 방영된 드라마에 대한 판권을 동 프로젝트와 패키지딜로 처리할지 방법에 대하여 논의 중이란 내용을 발표했다. 따라서 한한령과 관계없이 주가 상승이 전망된다. 이 연구원은 "중국향 매출에 대한 부정적 시각이 콘텐츠 업계의 주가 상승을 저지하고 있는데 동사가 현재 진행 중인 프로젝트는 한한령 해제와 관계없이 달성 가능하다"며 "올해는 중국향 매출에 대한 시장의 부정적 시각이 완화될 것"이라고 내다봤다.
메리츠종금증권은 스튜디오드래곤의  4분기 영업이익이 전년대비 87% 감소하여 예상치치보다 저조하였지만 구체화된 중국 사업 전략으로 부정적 시각이 완화될것으로 보아 향후 중국향 매출이 기대된다며 투자의견을 밝혔다.