미래에셋대우는 29일 S-Oil에 대해 정제 마진 둔화는 일시적일 것으로 판단돼 올 1분기 실적은 개선세를 나타낼 것이라고 진단했다. 투자의견은 매수(Buy), 목표주가 14만원을 유지했다. 박연주 미래에셋대우 연구원은 "S-Oil의 지난해 3분기 영업손실은 2924억원을 기록해 시장 기대치를 하회했다"며 "이는 유가 하락에 따른 재고 손실 및 부정적 래깅 효과(원료 투입과 판매 사이 발생한 시차 영향) 때문이며, 저가법 적용으로 타격이 더 컸다"고 분석했다. 또 S-Oil은 최근 정제 마진이 약한 원인으로 정유 업체들의 가동률이 높아 재고가 높아졌기 때문이라고 해석했다. 하지만 정제 마진은 다소 시간은 걸릴 수 있으나 점차 개선될 것이란 분석이다. 박 연구원은 "석유화학 제품인 '파라자일렌(PX)'의 경우 중국 신규 설비가 주로 내년 초에 가동되며, 올해 미치는 영향은 제한적일 것"이라고 설명했다. 올해 실적 회복은 정제 마진에 달려 있다는 분석도 나온다. S-Oil의 올 1분기 영업이익은 2695억원으로 개선될 것이란 전망이다. 그는 "정제 마진은 휘발유를 중심으로 매우 약한데, 글로벌 정유 업체들의 가동률이 높았던 가운데 수요는 강하지 않기 때문으로 추정된다"며 "그러나 현 수준의 마진에서는 대부분의 정유 업체들이 크게 손실을 보기 때문에 시간의 문제일 뿐 가동률 조절을 통해 마진이 회복될 것"이라고 전망했다.
미래에셋대우는 29일 S-Oil의 투자의견 매수, 목표주가 14만원을 유지하며 정제 마진 둔화가 일시적일 것으로 판단하고 올 1분기 실적은 개선세를 나타낼 것이라 전망했다.