코스피지수가 2070선을 회복했지만 국내 기업들의 어닝쇼크와 미중 무역분쟁 등 대내외 악재가 지속되면서 투자자들의 시름은 깊어만 가고 있다. 김학균 신영증권 리서치센터장은 14일 "결국 중국 경제의 반등이 한국 주식시장의 상승 여부를 가를 것"이라며 "미중 무역분쟁이 미국 스스로에게도 부담이 되는 국면으로 바뀌는 이상 펀더멘털 악화보다는 무역분쟁 완화가능성에 더 비중을 두는 게 좋다"고 조언했다. 4분기 기업감익이 가속화되고 있지만, 내부보다는 외부에 눈을 돌려야 한다는 설명이다. 김 센터장은 "경제지표 등 펀더멘털 지표들은 대부분 악화일로인 데다 경기선행지수의 하강세가 이어지고 있고 수출 둔화 조짐도 뚜렷하다"면서도 "개방도가 높은 시장이라는 한국 주식시장을 고려하면 내부적인 우려가 크더라도 외부 여건이 개선되면 이에 대해 나름 탄성을 가지고 반등을 할 수 있다는 점을 염두에 둬야 한다"고 짚었다. 앞서 삼성전자의 2018년 4분기 실적이 증권가 전망치를 20% 가량 밑도는 어닝쇼크를 기록함에 따라 상장사 감익에 대한 우려가 높아지고 있다. 실적 전망치는 계속 하향 조정되면서 현재 올해 상장사 당기순이익 컨센서스는 전년 대비 4.3% 감소로 돌아선 상태다. 특히 한국 증시는 중국 경제 노출도가 크다는 판단이다. 김 센터장은 "중국이 글로벌 경제에 본격적으로 편입됐던 2000년년대 들어 코스피지수의 추세를 결정했던 변수는 중국 증시의 동향이었다"며 "중국 경제가 활황이었던 노무현 정권 때의 코스피지수 성과는 5년 단임제 대통령제 시행 이후 가장 좋았다"고 분석했다. 이어 "반도체 특수로 2017년 한 해 반짝했을 뿐 장기적으로는 별 볼 일 없었던 한국 증시의 성과부진에는 한국 고유의 특수성과 함께 중국 경기의 부진에 노출된 국가라는 글로벌 공통의 보편성이 녹아들어 있는 것"이라고 짚었다. 당장 중국 경기는 어렵지만 무역 분쟁이 완화되면서 분위기가 긍정적인 방향으로 변할 것이란 전망이다. 김 센터장은 "역사적으로 투자 중심의 고성장 경제가 소비 주도의 경제로 순조롭게 전환된 사례가 없는 데다 그동안 과도한 투자에서 파생됐던 부채는 장기간 중국 경제의 약한 고리로 작용할 가능성이 높다는 점에서 중국 경제에 대해선 장기적으로 낙관하기 어렵다"면서도 "중국 경제의 어려움을 더 깊게 한 미중 무역분쟁은 미국 경제의 부담이 되는 국면으로 바뀌고 있다는 점에서 본질적인 수준에서의 합의를 이룰 가능성은 높지 않을지언정 상황이 더 나빠지지 않는 정도의 절충점이 도출될 가능성은 어느 때보다 높다"고 내다봤다. 중국 경제의 취약성을 대표하는 지표이자 중국 기업부채의 뇌관을 건드릴 수 있는 위안화 약세가 뚜렷하게 진정되고 있다는 점도 긍정적이라는 설명이다.
코스피지수가 2070선을 회복했지만 4분기 기업이익이 감소하고 경기선행지수 하강세가 이어지며 수출도 둔화 조짐이 뚜렷한 등 악재가 지속되고 있고, 한국 주식시장이 중국경제와 연관성이 높은 만큼 미중 무역분쟁을 신중하게 고려해야 한다고 김학균 신영증권 리서치센터장은 14일 밝혔다.