현재 코스피지수가 상장 기업의 실적 전망이 기대에 미치지 못하는데도 오르는 상황은 과거 비슷한 사례에 비춰보면 단기적인 조정을 받을 여지가 있다는 전망이 나왔다. 김영환 KB증권 연구원은 28일 보고서에서 "1월 주식시장은 기업 실적 전망이 매우 가파르게 하향하는 가운데 주가가 상승했고, 반도체 감익이 실적 하향을 주도했는데 반도체 업종 주가 상승 폭이 컸으며, 그런데도 외국인 투자자는 한국 주식을 순매수했다"며 "과거 이런 특징이 나타난 시기를 검토해 코스피 상승이 지속할 지, 어떤 업종이 더 상승할지 예상할 수 있다"고 밝혔다. 김 연구원은 "코스피 이익 전망이 하향하면서 주가가 상승한 시기는 2001년 이후 8차례"라며 "평균 상승기간은 3.4개월이고 최대 상승기간은 6개월"이라고 했다. 이어 "현재 작년 10월 말을 기점으로 3개월째 상승이 이어지고 있다"며 "과거 6개월 상승세를 이어간 시기 중간에 1~2개월 조정을 겪었으니 이번에도 단기적으로 쉬어갈 가능성이 있다"고 했다. 그는 "8차례 기간에 IT 섹터가 이익 하향을 주도한 시기는 4차례"라며 "IT 섹터 이익전망이 하향한 시기에 IT와 금융주는 상승하고, 내수소비 섹터 이익전망이 하향한 시기에는 소재산업재가 주로 상승했다"고 했다. 김 연구원은 "8차례 기간에 외국인이 국내 주식을 순매수한 시기는 6차례"라며 "여기서 IT 섹터를 집중 매수한 시기는 4차례"라고 했다. 이어 "IT와 함께 소재 산업재 섹터 이익 전망이 하향한 시기에 외국인 자금 유입은 적었고 IT 섹터 편중이 심했다"며 "그렇지 않은 기간에 IT 섹터 편중은 적었지만 외국인 자금유입 규모는 컸다"고 했다. 이어 "글로벌 위험자산 선호가 확대하는 가운데 외국인이 국내 증시에 자금을 넣고 있지만, IT 외에 다른 대안을 찾지 못하고 있다는 의미"라고 했다. 그는 "최근 한 달 동안 기계, 건설, 화학, 비철 목재, 조선 등 소재 산업재 업종 이익 전망 하향이 둔화한 것은 희망적"이라며 "4분기 실적발표를 거치며 이들 기업 이익전망이 개선하면 코스피 랠리가 이어질 것"이라고 했다.
김영환 KB증권 연구원이 28일 보고서를 통해 기업 실적 전망은 급락하는데 주가는 상승하고 외국인 투자자가 순매수를 하고 있는 상황을 파악하려면 과거 비슷한 시기를 살펴보면 상승여부를 예상할 수 있다고 하면서 과거 6개월 동안의 상승세 중간에 1~2개월 조정을 있었기에 이번에도 단기조정 가능성이 있다고 밝혔다.