미디어 대장주(株)로 꼽히는 CJ ENM(035760)이 사상 최대 실적을 거둔 가운데 금융투자업계의 전망이 엇갈리고 있다. CJ헬로 지분 매각에 따른 자금 유입과 미디어 사업부문 개선에 상승세를 이어갈 것이라는 의견이 주를 이룬다. 반면 영화 부문 실적 둔화 우려에 음악 부문 매출 상승세가 꺾일 수 있는 점을 고려해야 한다는 반론도 나오고 있다. CJ ENM은 전날(14일) 지난해 연결기준 영업이익이 2510억6000만원으로 전년 동기 대비 11.8% 증가했다고 공시했다. 같은 기간 매출액은 51.6% 증가한 3조4268억2000만원, 당기순이익은 28.4% 증가한 1842억2000만원을 기록했다. 연결 영업이익에 반영된 일회성 요인 135억원을 제외한 영업이익은 시장 컨센서스에 부합했다는 평가다. 실적 선방 소식에 15일 CJ ENM 주가는 상승세다. 이날 오전 10시30분 현재 CJ ENM은 전 거래일보다 1.52%(3300원) 오른 21만9700원에 거래되고 있다. 금융투자업계에서는 CJ ENM 올해도 상승 분위기를 이어갈 것으로 보고 있다. 박성호 유안타증권 연구원은 "TV광고 매출이 1582억원으로 12% 성장했고 디지털 광고매출이 74% 성장을 달성해 이익 레버리지를 발생시켰다"며 "TV광고 매출 증가가 방송제작비 증가분을 상쇄한 가운데 디지털 광고매출이 증익을 견인했다"고 설명했다. 회사는 올해 영업이익 가이던스로 3700억원 제시했다. 매각대상인 CJ헬로 컨센서스(696억원)를 제외하면 사실상 3000억원 수준이다. 지난해 CJ헬로를 제외한 영업이익은 2461억원으로 500억~600억원 수준의 증가를 예상한 것이다. 정지수 메리츠종금증권 연구원은 "14일 발표한 LG유플러스의 CJ헬로 인수로 CJ ENM의 CJ헬로 매각 관련 불확실성이 제거됐다"며 "CJ헬로 매각대금 8000억원은 글로벌 콘텐츠 및 커머스 경쟁력 성장을 위한 재원으로 활용될 것"이라고 예상했다. 장및빗 전망이 나오는 가운데 KB증권은 CJ ENM(035760)에 대한 목표주가를 28만5000원으로 5000원 내려 잡았다. 영화 부문 실적 둔화 우려에 미디어와 음악 부문 매출 상승이 꺾일 수 있는 점을 고려한 것이다. 실제로 CJ ENM 미디어 부문은 '미스터 션샤인'과 '남자친구' 등 인기 콘텐츠의 힘으로 지난해 연간 매출액 1조5678억원을 기록했다. 이는 전년보다 21.1% 증가한 수치다. 영업이익도 80.4% 증가한 1115억원을 기록했다. 반면 영화 부문 매출은 전년 대비 5.3% 떨어진 2132억원이었고 영업손실은 9억원이었다. 이동륜 KB증권 연구원은 "미디어 부문 등이 고성장하면서 양호한 매출 성장을 견인했다"면서도 "커머스 부문은 해외 사업구조 개편과 송출수수료 인상 탓에 영업 이익이 역성장했다"고 설명했다. 이 연구원은 "목표주가를 하회할 위험요소로 영화 부문 실적 둔화 지속과 미디어와 음악 부문 매출 상승세 둔화를 꼽을 수 있다"며 "CJ그랜드와 같이 저(低) 수익성 사업 청산에 따른 수익성 개선과 CJ헬로 매각대금 8000억원을 앞으로 어떻게 투자하느냐가 중요한 포인트가 될 것"이라고 강조했다.
금융투자업게에서는 사상 최대 실적을 거둔 CJ ENM이 올해도 상승 분위기를 이어갈 것으로 예상하는 가운데 영화 부문 실적 둔화 우려로 미디어와 음악 부문 매출 상승이 꺾일 수 있다는 목소리도 있다.