한국투자증권은 9일 컨센선스를 대폭 하회하는 잠정 영업실적을 발표한 삼성전자(005930)의 목표주가를 4만9000원에서 4만6000원으로 6.1% 하향조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다. 서버 D램 수요 급감이 '어닝쇼크'에 영향을 미쳤단 분석이다. 유종우 한국투자증권 연구원은 "하이퍼스케일러(Hyperscaler)업체의 데이터센터 투자가 감소하면서 서버 D램 수요가 급감하고 있는 상황"이라며 "서버 D램은 가격하락에 따른 수요 민감도가 낮아 가격하락으로 수요를 촉진하는 효과도 크지 않으며 결국 구매자들의 설비투자 회복이 이루어져야 서버 D램 수요도 회복될 수 있다"고 설명했다. 삼성전자가 8일 지난 4분기 잠정실적을 발표했다. 매출액은 59조원, 영업이익은 10조8000억원으로 한국투자증권 추정치를 각각 7.4%, 20% 낮았다. 전사 영업이익 기준으로는 2017년 1분기에 기록한 9조9000억원 이후 가장 낮았으며 반도체 부문 영업이익도 2017년 2분기 수준으로 낮아진 상황이다. 유 연구원은 "수요 불확실성과 높아진 재고로 가격 불확실성 또한 커지며 메모리 가격 안정화 시기를 예상하기 어렵다"며 올해 영업이익 추정치를 36조원으로 기존 대비 22% 하향조정했다. 그는 "주가도 이미 고점 대비 33% 하락해 실적조정에 따른 주가하락 위험은 크지 않다"면서도 "메모리 가격이 하락하는 상황이고 2분기까지 실적 감소세가 지속될 것을 감안하면 단기적으로 주가의 상승 여력도 크지 않을 것"이라고 전망했다.
서버 D램 수요의 급감으로 인한 어닝 쇼크로 삼성전자의 목표주가가 4만9000원에서 4만6000원으로 6.1% 하향 조정된 가운데 유종우 한국투자증권 연구원은 2분기까지 실적 감소세가 이어질 것 이라고 말하며 주가 상승 여력이 크지 않을 것이라고 예측했다.