노무라증권이 올해 코스피 밴드를 1950~2250선으로 전망했다. 지난해 코스피 지수가 3000에 이를 수 있다고 예상했던 것을 고려하면 상당히 비관적인 전망이다. 부족한 주주환원 정책 등 코리아 디스카운트를 야기하는 요인이 개선되지 않은데다 주력 업종인 반도체 업종까지 부진해 주가 상승을 제한할 것이란 분석이다. 노무라금융투자는 4일 오전 서울 사무실에서 미디어 브리핑을 갖고 이같은 의견을 제시했다. 정창원 노무라금융투자 리서치센터장은 "반도체 경기가 지난 4분기부터 가파르게 꺾이기 시작하면서 지난해 플러스 성장을 했던 상장사 이익이 지난해 말 오히려 8% 감소한 것으로 나타났다"며 "반도체 기업 뿐 아니라 그로부터 영향을 받는 기업들이 전체 상장사의 40%를 차지하는 한국 경제상황 상 주가 하락 압력이 생길 수밖에 없다"고 말했다. 반도체 경기는 예상 이상으로 가파르게 꺾이고 있다고 판단했다. 정 센터장은 "반도체 경기가 4분기부터 얼마나 하강하는 지에 대한 갑론을박도 있었고 일각에선 소프트랜딩을 할 수 있으리라 봤었지만 4분기 들어서 매크로 경기 요인으로 인한 하방 압력이 들어오는 상태"라며 "메모리 가격이 10~15% 떨어지기 시작하면서 수요자들이 가격이 더 떨어질 것을 감안해 갖고 있는 재고를 쓸 뿐 더 소비하지 않고 있어 지난해 하반기부터 주가에 반영되고 있다"고 분석했다. 다만 상반기 이후 반도체 경기가 되살아 날 수 있을 것으로 내다봤다. 정 센터장은 "2018년 디램 시장은 공급이 제대로 안 된 데다 데이터센터의 급격한 수요증가가 맞물린 '과도한 호황' 시기였지만 지금은 공급은 늘어났는데 수요가 없는 상황"이라며 "상반기까지는 재고와 가격을 조정하면서 급격한 하드랜딩을 하겠지만 하반기엔 5G 기대감도 있어 긍정적 영향을 보이며 V자 형태의 반등을 보일 것"이라고 내다봤다. 글로벌 정책 방향에 따라 주가 역시 변할 수 있다고 설명했다. 정 센터장은 "미중 무역분쟁으로 인해 2000억달러 추가관세를 매길지 여부가 한국 기업들에게 아주 직접적인 변수가 될 것"이라며 "이와 함께 미국 금리 인상 여부의 방향이 바뀔지 여부도 주목해야 할 포인트"라고 짚었다. 코리아 디스카운트 요인은 여전히 해소되지 않았다고 평가했다. 정 센터장은 "코리아 디스카운트를 불러일으키는 요인 중 하나가 주주환원정책의 미진함인데 스튜어드십코드 도입이 생각보다 천천히 진행되고 있다"며 "고질적 문제인 지배구조 역시 개선이 생각만큼 빠르게 이뤄지지 않고 있다"고 말했다. 국내 거시경제 지표 역시 부진할 것으로 내다봤다. 수석 이코노미스트인 권영선 노무라증권 전무는 "중국 경기지표가 예상보다 빠르게 둔화하면서 올해 국내 국내총생산(GDP) 성장률은 2.5%를 크게 밑돌 가능성이 커졌다"며 "소비자물가 상승률 역시 1.7%보다 상당 폭 낮아질 것으로 본다"고 설명했다. 때문에 한국은행이 올해 기준금리를 인하할 것으로 예측했다. 권 전무는 "한은이 금리를 인하하려면 미국의 연방준비제도(연준)가 더 이상 금리를 올리지 않되 국내 가계부채 증가율 역시 낮아져야 하는데 올 하반기엔 이같은 조건이 충족될 것으로 보인다"며 "한은이 연내 금리를 인하할 수 있는 가능성도 커졌고 추경 역시 빠르면 2분기에 편성할 수 있다"고 내다봤다.
노무라증권은 작년 코스피 지수 3000을 예상했던 거와는 달리 금년에 1950~2250선으로 전망하고 반도체 경기가 지난 4분기부터 가파르게 꺽이기 시작하면서 주가 하락이 생길 수 밖에 없다며 비관적으로 전망했다.