현대차증권은 7일 삼성바이오로직스(207940)에 대해 중장기로 볼 때 세포주 개발과 분석 등 초기 단계부터 해외 진출까지 플랫폼 서비스가 가능하다며 바이오 의약품 고성장세에 직간접 수혜가 기대된다고 진단했다. 투자의견은 매수(Buy)를 유지했지만 글로벌 바이오시밀러 산업 경쟁 본격화를 반영해 목표주가는 50만원으로 9.1%(5만원) 하향 조정했다. 지난해 10월 24일 목표주가(55만원)대비 평균주가 괴리율은 마이너스(-) 34.7%다. 강양구 현대차증권 연구원은 "작년 4분기 예상 매출액과 영업이익은 1163억원, 140억원으로 전년동기대비 각각 30.1%, 72.4% 감소할 것"이라며 "바이오젠 콜옵션 행사와 루두수나(란투스 바이오시밀러) 사업 중단에 따른 보상금 등 영업 외적 수익은 약 6100억원 발생할 것"이라고 분석했다. 위탁생산(CMO)과 위탁개발생산(CDMO)은 생산 경쟁력 강화로 신규 수주가 확대될 전망이다. 연매출 약 51조4000억원의 프랑스 대표 유리·건자재 제조사인 생고뱅과는 싱글유즈 원부자재 공급 계약을 체결해 조달기간을 기존 4개월에서 1개월로 단축하기도 했다. 그는 "3공장 의약품 제조 및 품질관리기준(cGMP) 자체 검증 완료 후 생산을 개시할 예정으로 본격 가동은 2020년 하반기로 예상된다"며 "기존 2공장대비 생산 규모는 20%, 설비 약 60% 증가할 것"이라고 예상했다. 중장기 성장성에도 밸류에이션을 낮춘 이유는 경쟁 심화에 따른 이익 하향 조정 때문이다. 강 연구원은 "삼성바이오에피스 파이프라인 가치 산출에 적용하는 이익률(EBIT)은 기존 40%에서 35%로 하향 조정하고 비영업가치도 22조3000억원에서 19조9000억원으로 낮췄다"며 "CMO사업부의 올해 상반기 정기보수 기간을 반영해 2022년 적용 순이익도 소폭 내렸다"고 설명했다.
현대차증권은 삼성바이오로직스에 대해 중장기 성장성이 가능하다고 분석했지만 경쟁 심화에 따른 이익 하향 조정으로 목표주가를 50만원으로 9.1%(5만원) 하향 조정했다.