DB금융투자는 15일 이마트(139480)에 대해 지난해 4분기 실적 부진과 유통업 전반의 수익성 하락을 반영해 실적 추정치를 하향 조정했다. 목표가도 종전 25만6000원에서 22만원으로 14.1% 낮췄으며, 투자의견은 '매수'를 유지했다. 차재헌 DB금융투자 연구원은 "이마트의 지난해 4분기 매출액은 전년동기대비 7.2% 증가한 4조2260억원, 영업이익은 58.9% 감소한 614억원을 기록해 영업이익 기준 시장예상치를 52% 밑돌았다"며 "할인점 기존점 성장률이 추석 시점 차이와 비식품 매출 부진 등으로 전년동기대비 8.0% 감소했고, 트레이더스의 매출 성장률도 2.4%로 축소됐다"고 분석했다. 차 연구원은 "마진율 높은 비식품 카테고리 매출 부진, 할인 행사 증가, 객수 감소 등으로 별도기준 이마트의 영업이익이 잔년동기대비 54.5% 감소했고, 온라인몰도 광고판촉비 증가로 적자폭이 확대됐다"며 "자회사 이마트24의 적자폭이 축소됐지만, 신세계푸드·조선호텔 등 주요 자회사의 실적은 전년대비 악화됐다"고 설명했다. 올해 이마트는 상시적 초저가 전략과 셀프계산대·전자가격 표시제 등을 통한 비용 효율화, 매장내 운영 상품수(SKU) 축소를 통해 할인점의 객수 및 수익성 개선을 계획하고 있다. 차 연구원은 "적자폭이 확대된 전문점의 출점을 자제하고 수익성 중심의 전략을 추진할 예정이며 온라인몰 분할 합병후 온라인 센터 설립과 강한 판촉 대응이 있을 것"이라며 "온·오프라인의 전방위적 경쟁이 심화된 상황에서 오프라인 점포의 효율성이 급격히 하락하고 있어 올해 이익 개선폭에 대한 기대감은 낮춰야할 것"이라고 판단했다. DB금융투자는 이마트의 올해와 내년 지배주주순이익 추정치를 3932억원, 4075억원으로 종전 보다 각각 14.6%, 17.7% 하향 조정했다.
DB금융투자는 이마트의 지난해 4분기 영업이익은 전년대비 58.9% 감소한 614억원을 기록했으며 이에 따라 비용 효율화와 매장내 운영상품수 축소등을 통해 수익성을 개선하려 하지만 최근 경쟁이 심해져 오프라인 점포의 효율성이 떨어지고 있어 올해 이익 개선폭에 대한 기대감은 낮춰야한다고 분석했다.