KTB투자증권은 NAVER(035420)(네이버)의 작년 4분기 연결 영업이익이 시장 컨센서스를 하회했다며 투자의견을 '매수'에서 중립'(HOLD)으로 하향 조정했다. 다만 목표주가는 14만원을 유지했다. 이민아 KTB투자증권 연구원은 1일 보고서에서 "라인의 영업적자가 74억엔으로 확대돼 연결 실적 추정치가 크게 하향 조정됐다"며 "목표주가는 14만원을 유지하나 상승 여력 부족으로 투자의견은 하향한다"고 밝혔다. 전일 네이버의 종가는 13만6000원이다. 이 연구원은 "국내 사업에서 주가 모멘텀을 찾기 어렵다"며 "유일한 성장 모멘텀인 네이버 페이는 쇼핑 중소 사업자들을 위한 대출 상품 출시 등 수익화를 기대했으나 인터넷 전문은행 진출 포기로 관련 사업 규모를 크게 확대하긴 어려울 것"이라고 설명했다. 이어 "네이버 페이 결제 데이터를 광고에 활용하겠다는 계획이나 디지털 광고 시장 성장 둔화를 고려하면 광고 매출 성장률을 높게 전망할 수도 없다"고 덧붙였다. 이에 따라 주가 상승의 주요 동력은 '라인'이란 분석이다. 작년부터 네이버 주가는 라인 주가와 동조화 추세를 보여왔다. 최근 라인 주가가 금융사업 기대감과 실적 부진 실망감에 등락함에 따라 네이버 주가도 같이 움직였다. 이 연구원은 "최근 네이버 주가 반등은 라인 페이와 텐센트의 제휴, 라인의 뱅크 사업 진출 등 라인의 금융 사업 기대감에 따른 것"이라며 "그러나 전일 공개된 라인 실적이 컨센서스를 크게 하회하며 부진한 상황"이라고 설명했다. 라인 추정치 하향으로 네이버의 올해 연결 영업이익은 8664억원으로 8.1% 감소할 것으로 예측된다.
최근 네이버의 주가 상승 동력인 라인의 주가가 금융사업의 기대감과 실적이 부진한데에 대한 실망감으로 등락을 이어간 가운데 영업적자 74억엔 증가로 인해 실적 추정치가 크게 내려가 KTB투자증권이 네이버의 투자의견을 '매수'에서 중립으로 하향 조정했다.