지난달 국내 주가는 반등했지만 시중금리의 반등이 제한되고 있는 것은 물가압력 둔화와 국내 경기 사이클에 대한 불안감 때문이라는 분석이 나온다. 결국 향후 국내 주가의 반등세 지속 여부는 국내 경기 사이클에 대한 국내외 불안감 해소 여부에 달려있다는 것으로 해석된다. 박상현 하이투자증권 연구원은 7일 "다소 이른 감은 있지만 국내 경기 사이클이 미약하지만 반등할 시점이 다가오고 있다"며 "지난해 초부터 국내 경기의 지속적인 둔화 압력으로 작용했던 대외여건 개선과 국내 정책효과에 힘입어 경기의 하락국면이 마무리될 것"이라고 전망했다. 대외불안 요인으로 꼽혔던 미국 연방준비제도의 긴축기조와 미국 감세안 시행에 따른 한미 경기 차별화 심화, 미중 무역갈등 심화에 따른 중국 경기 경착륙 리스크가 개선될 조짐을 나타내고 있다는 분석이다. 특히 중국은 경기 부양을 위한 재정 및 통화정책 효과가 1~2월 지표부터 가시화될 것이라는 전망도 나온다. 재정확대 정책 효과가 기대된다는 것이다. 지난달 지방채 발행규모는 4000억 위안을 넘어선 것으로 나타났다. 박 연구원은 "통상적으로 연초 발행이 되지 않았던 이전 지방채 발행 추이를 감안할 때, 중국 정부가 공격적으로 경기 부양에 나서고 있음을 확인할 수 있다"며 "제조업 경기 및 물가수준을 고려할 때 인민은행이 조기에 정책금리 인하에 나설 공산도 높다는 점도 중국 경기 경착륙 리스크를 완화시켜 줄 것"이라고 분석했다.
국내 주가의 반등세 지속 여부는 미국 연방준비제도의 긴축기조와 미국 감세안 시행에 따른 한미 경기 차별화 심화, 미중 무역갈등 심화에 따른 중국 경기 경착륙 리스크와 같은 국내 경기 사이클에 대한 국내외 불안감 해소 여부에 달려있다고 해석된다.