하나금융투자는 1일 종근당(185750)에 대해 지난해 4분기 실적은 연구개발비 증가로 역성장했지만, 올해에는 연구개발에 투자한 것 만큼 성과를 보여줄 때라고 진단했다. 투자의견은 매수(Buy), 목표주가 15만원을 유지했다. 선민정 하나금융투자 연구원은 "종근당은 별도기준 지난해 4분기 매출액은 2651억원으로 전년동기대비 8.7% 증가했지만, 영업이익은 192억원으로 전년대비 10.1% 감소했다"며 "3분기에 이어 연속으로 영업이익이 역성장하며 시장 기대치에 다소 미흡했다"고 분석했다. 경상연구개발비가 233억원으로 전년대비 약 19% 정도 증가했다. 또 투통약 펜잘과 비타민제 벤포벨와 같은 일반의약품(OTC) 제품들의 광고선전으로 인해 광고선전비가 전년대비 10% 정도 증가한 130억원이 집행된 것으로 나타났다. 전 제품은 고르게 성장하고 있지만, 비용증가 속도가 더 빠른 상황이라는 분석이다. 선 연구원은 "지난해 종근당의 매출액 성장률은 8.1%를 기록했다"며 "이는 연간으로 1000억원 이상의 대형품목임에도 약 12%의 고성장을 보인 자누비아와 전년대비 각각 16.1%, 17.7% 성장률을 보인 아토젯과 이모튼에 의한 것"이라고 설명했다. 그는 "하지만 매출액의 성장세보다 비용이 더 빠른 속도로 증가하며 올해 영업이익은 전년과 비슷한 수준에 머무를 것으로 보인다"며 "지난해 연구개발비는 전년대비 16% 증가한 1148억원이 집행됐는데, 올해에는 약 1300억원 규모의 연구개발비가 투입될 것"이라고 전망했다. 국내 상위제약사들은 연간 약 1000억원 이상의 연구개발비를 투입하고 있고, 기술이전도 체결하고 있는 만큼 종근당도 성과를 낼 때라는 지적이다. 선 연구원은 "작년 종근당은 약 85명의 신규인력을 채용했으며, 이들 중 상당수는 연구개발(R&D) 인력"이라며 "올해부터는 개발 초기 단계에 있는 물질들을 적극적으로 기술이전을 추진할 것으로 예상된다"고 강조했다.
종근당이 전년동기대비 8.7% 증가했지만 영업이익은 10.1% 감소했다며 3분기에 이어 연속으로 영업이익이 역성장하며 시장 기대치에 다소 미흡했다고 하나금융투자연구원은 분석했으며, 전제품은 고르게 성장하고 있지만 비용증가 속도가 더 빠른상황이라 상위제약사들은 연간 1000억원이상의 연구개발비를 투입하고 있고 종근당도 성과를 낼때라는 지적이다.