미래에셋대우는 16일 오리온(271560)에 대해 지난해 4분기에 이어 올해도 중국에서의 실적 회복이 기대된다고 진단했다. 투자의견은 매수(Buy)를 유지하고 목표주가는 15만5000원으로 10.7%(1만5000원) 상향 조정했다. 백운목 미래에셋대우 연구원은 "지난해 한국과 중국, 베트남, 러시아에서 거둔 4분기 연결기준 매출액은 전년동기대비 11.4% 증가한 5024억원, 영업이익은 279.2% 늘어난 769억원이 예상된다"며 "중국 매출액은 16.1% 증가, 영업이익은 390억원으로 흑자 전환이 예상된다"고 분석했다. 지난해 오리온의 중국에서의 실적 회복 전략은 신제품 출시, 타이트한 비용 집행을 통한 조직 체질 개선이었다는 분석이다. 오리온의 올해 연결 매출액과 영업이익은 각각 6.8%, 9.2% 증가할 것으로 예상된다. 중국에서는 매출액 7.2%, 영업이익 13.2% 각각 증가할 전망이다. 백 연구원은 "오리온 주가에 가장 큰 영향을 주는 변수는 중국의 영업이익 증가 속도"라며 "올해 영업이익 13.2% 증가는 시장 기대체이 미흡할 수 있지만, 중국 내수 소비 둔화, 지난해 높은 회복률을 고려하면 낮은 증가율은 아니다"라고 설명했다. 올해는 판매 채널 변화로 마진 상승이 기대된다. 그는 "오리온은 45%의 비중을 차지하는 할인점 채널을 직영과 딜러 체제(판촉, 영업, 배달 모두 담당)에서 직영(영업직원이 판촉, 영업 담당)으로 전환 중"이라며 "48%의 비중을 차지하는 전통매장 채널은 할인점과 달리 직영을 축소하고 딜러 체제로 전황중인데, 이는 오리온의 유통비용(지급수수료) 감소와 마진 상승으로 이어질 것"이라고 전망했다.
미래에셋대우는 16일 할인점 채널을 직영과 딜러 체제로 전환하는 작업을 하고 있는 오리온의 마진 상승과 지난해 4분기에 이은 중국에서의 실적 회복 기대감에 힘입어 오리온에 대한 투자의견은 매수를 유지하고 목표주가는 10.7% 상승한 15만5000원으로 제시했다.