이베스트투자증권은 13일 신한지주(055550)에 대해 은행 부문의 마진확보가 쉽지 않은 상황이지만 비은행 계열사 인수를 통해 수익성을 강화할 것이라 분석했다. 배당성향이 크게 증가하지 않은 점은 아쉬워도 기업 인수합병(M&A) 등을 통한 부담을 감안해야 한다는 지적이다. 목표가는 5만5000원, 투자의견은 '매수'를 유지했다. 신한지주는 지난 12일 전환우선주 7500억원 발행을 이사회에서 결의했다. 오렌지라이프(079440)(옛 ING생명), 아시아 신탁 등을 잇따라 사들이며 보통주 자기자본비율이 12% 초반으로 하락할 것으로 예상되는 가운데 이를 방어하기 위한 수단으로 전환우선주를 발행했다는 설명이다. 박혜진 이베스트투자증권 연구원은 "신한지주가 오렌지라이프를 100% 자회사로 편입하는 부분은 예상했던 부분이며 잇따른 M&A로 이중레버리지 비율이 128%를 상회할 것이기 때문에 자본확충은 불가피하다"면서 "보통주 자기자본비율이 12% 초반으로 하락할 것을 막기 위해 전환우선주를 발행하는 상황에서 올해 배당성향을 크게 늘리기는 어려웠을 것"이라고 진단했다. 신한지주는 12일 보통주 1주당 1600원을 현금배당하기로 결정했다고 공시했다. 배당성향은 23.9%로 전년대비 0.33%포인트 증가했고 이는 지난해 종가기준 배당수익률 4%에 해당한다. 다만 배당성향 증가가 기대에 미치진 못하더라도 오렌지라이프 편입 등을 통한 실적 개선이 전망된다는 평가다. 박 연구원은 "2018년 오렌지라이프의 순이익은 3100억원 수준인데 지분율을 감안하면 1800억원이 이익에 반영될 것"이라며 "올해도 오렌지라이프의 이익이 비슷할 것으로 가정하면 7500억원의 투자로 1200억원의 추가이익을 얻을 수 있다는 점은 긍적적"이라고 설명했다.
13일 이베스트투자증권은 신한지주가 은행 부문 중 배당성향이 다소 아쉬우나 비은행 계열사 M&A 등으로 성장이 기대된다며 목표가 5만 5000원 매수 의견을 유지했다.