신한금융투자는 7일 호텔신라(008770)에 대해 올해 1~2월 보따리상 매출 감소 우려가 있다고 판단했다. 작년 4분기 실적은 낮아진 면세점 매출액과 인청공항 T1 임차료 상승분 미반영 이슈로 예상보다 부진할 전망이다. 투자의견은 매수(Buy)를 유지했고, 목표주가는 기존 10만8000원에서 9만5000원으로 12.04% 낮춰 잡았다. 성준원 신한금융투자 연구원은 "올해 1~2월 보따리상 매출 감소 우려감을 반영해서 실적 추정치를 낮추었다"며 "1~2월 중순까지는 전자상거래법 관련 영향을 확인하는 구간으로 보고 있다"고 밝혔다. 이어 "1월에는 작년 동기 대비 보따리상 매출이 20~30% 정도 감소할 가능성을 높게 보고 있다"고 덧붙였다. 다만 2월 중순 이후부터 회복세가 기대된다. 그는 "면세 업계에서는 소규모 보따리상들이 합쳐지면서 중형 및 대형으로 재구성될 가능성을 높게 보고 있다"며 "춘절 이후인 2월 중순부터는 보따리상 매출의 회복을 기대해 볼 만하다"고 했다. 특히 "2분기에는 중국인 단체 관광객의 본격적인 회복을 예상하고 있다"며 "2~3월 즈음에는 관광객의 회복 가능성을 확인해 볼 필요가 있다"고 언급했다. 그는 "4분기 연결 영업이익 전망치 381억원은 기존 추정치 616억원 및 컨센서스 580억원 대비 낮다"며 "이유는 예상보다 낮아진 면세점 매출액 및 인천공항 T1 임차료 상승분 미반영때문이고, 일시적인 알선수수료 경쟁과 해외점 적자 지속 등도 이유"라고 설명했다. 성 연구원은 "2분기부터 중국인 보따리상 증가 및 단체 관광객 회복이 동시에 진행될 가능성이 높다"며 "올해 해외 공항 면세점 흑자 전환이 확실시된다"고 강조했다.
7일 신한금융투자는 호텔신라의 올 1월, 2월 보따리상 매출 저하의 위험이 있어 실적 추정치를 줄였고 2월 중순까지는 전자상거래법 관련 영향을 체크하는 시점으로 보고 있다고 발표했다.