NH투자증권은 3일 대우조선해양(042660)에 대해 지난해 수주 목표의 93%를 달성해 시장 기대를 충족했지만 채권단의 인력 조정과 사업규모 축소 요구, 영구채 밸류에이션에 대한 논란은 상승 여력을 제한할 것이라고 진단했다. 투자의견은 보유(Hold)로 하향 조정하고 목표주가는 3만8000원으로 5%(2000원) 낮췄다. 작년 11월 15일 목표주가(4만원)대비 평균주가 괴리율은 마이너스(-) 13.0%다. 최진명 NH투자증권 연구원은 "회사 지난해 4분기 매출액은 2조2510억원으로 전분기대비 유의미한 차이가 없겠지만 영업이익 841억원으로 전년동기대비 흑자전환할 것"이라며 "해양플랜트에서 추가 손실요인이 포착되지 않았고 원자재 가격이 하락추세로 전환된데다 해외 부실법인 정리가 완료돼 대규모 비용발생 요인이 포착되지 않았기 때문"이라고 분석했다. 지난해 회사 수주는 전체 약 60%를 액화천연가스(LNG)선에서 획득하며 LNG 대표종목임을 과시했다. 특수선 수주에서도 강세를 보여 해양플랜트 수주 부진을 만회했다는 평가다. 올해도 LNG선 수주전망은 긍정적이며 특수선 해외수출에 대한 기대감도 유효하다. 다만 사업계획에 대한 불확실성 해소 전까지 보수적 관점에서 접근해야 한다는 판단이다. 최 연구원은 "채권단이 사업규모 축소와 인력감축을 요구하고 있다"며 "의견이 관철될 경우 추가 인력조정 비용 발생과 보수적인 수주 전략 설정으로 수주 증가폭이 감소될 가능성이 높다"고 예상했다. 그는 또 "영구채에 대한 밸류에이션 논란은 전환권 행사가(4만350원)를 기준으로 하는 주가 천장효과를 유발하고 있다는 점도 주가 상승 부담 요인"이라고 전했다.
NH투자증권은 대우조선해양이 지난해 수주 목표의 93%를 달성했지만 사업계획에 대한 불확실성이 상존하기 때문에 투자의견을 보유(Hold)로 하양 조정하기로 했다고 전했다.