신한금융투자는 29일 진에어(272450)의 작년 4분기 실적이 유가 상승 등의 영향과 규제 리스크로 시장 기대치를 하회했다고 판단했다. 투자의견은 매수(Buy)를 유지했고 목표주가는 기존 2만2000원에서 2만1500원으로 2.3% 하향 조정했다. 박광래 신한금융투자 연구원은 "4분기 매출액은 전년 동기대비 1.4% 감소한 2288억원, 영업손실은 234억원으로 적자전환, 영업이익률은 -10.2%로 시장 기대치를 하회했다"면서 "전년 동기대비 상승한 유가 영향으로 연료유류비가 34.1% 증가했고, 신규 항공기 도입 금지 규제 하에서 4분기 국내선·국제선 모두 공급(ASK), 수요(RPK), 단위당 운임(Yield)이 감소하면서 실적 부진의 원인이 됐다"고 밝혔다. 이어 "평균 3.5% 임금인상과 창립 10주년 기념 및 면허 취소 논란 당시의 노고에 답하는 격려금(50억원)의 영향으로 인건비가 약 70억원이 추가 반영된 점도 영업적자 확대에 영향을 미쳤다"고 덧붙였다. 올해 하반기부터는 규제 리스크에서 벗어나 본격 성장 가능할 것이란 전망이다. 박 연구원은 "경영 정상화를 위한 조치로 지난해 8월 국토교통부가 내린 신규노선 허가, 신규 항공기 등록 및 부정기편 운항허가를 제한 등 규제로 인해 외형 성장이 정체되고 고정비가 상승하고 있다"면서 "항공 서비스를 이용하는 국민들의 편의가 고려될 경우 국제선 여객 성수기인 3분기 전에는 규제가 풀릴 수 있을 것"이라고 전망했다. 이어 "하반기 총 7대 운영 항공기 증가를 올해 실적 추정에 반영했다"며 "매출액은 전년 대비 15.1% 증가한 1조1600억원, 영업이익은 59.5% 늘어난 982억원을 전망한다"고 했다.
신한금융투자는 유가 상승과 규제 리스크, 인건비 추가 발생 등의 이유로 진에어의 작년 4분기 실적이 시장 기대를 하회했지만, 올해 하반기부터는 규제리스크에서 벗어나 성장세로 돌아설 것이라고 예측했다.