KB증권은 19일 만도(204320)에 대해 지난해 4분기 실적은 시장 기대치를 밑돌았지만, 올해는 중국 시장이 살아난다면 실적 개선이 가능할 것이라고 진단했다. 투자의견은 매수(Buy), 목표주가 3만9000원을 유지했다. 강성진 KB증권 연구원은 "만도의 지난해 4분기 잠정 매출액이 전년동기대비 1.4% 감소한 1조5000억원, 영업이익은 전년대비 41.1% 줄어든 374억원을 기록했다"며 "특히 영업이익은 시장 기대치를 43.7%나 하회했다"고 설명했다. 만도의 부진한 영업이익은 주요 중국 고객들의 출하 부진 때문이다. 과거 수익성이 양호하던 중국 매출액이 전년동기대비 38.4% 급감하고 수익성 또한 악화되면서 210억원의 영업이익 감소 효과를 가져왔을 것으로 추정된다. 그는 "북경현대 및 동풍열달기아의 지난해 4분기 합산 완성차 출하는 전년동기대비 19.4% 감소했다"며 "중국 Geely 자동차의 출하대수 역시 전년동기대비 19.4% 정도 줄어들었다"고 분석했다. 다만 올 하반기에는 중국에서 실적 개선이 이뤄질 수 있을 것이라는 분석이다. 강 연구원은 "만도는 매출액의 3분의 1이 중국에서 발생하고 있으며, 그 중 중국 로컬업체들에 대한 매출이 절반을 차지한다"며 "중국의 완성차 판매가 지난해 하반기부터 급감하면서 기저가 낮아진데다가, 중국의 자동차 산업에 대한 부양책이 나올 가능성도 있다"고 전망했다. 이어 "미국에서의 신규 매출이 순조롭게 발생하고 있고, 국내 고객을 제외한 해외 고객에게서 첨단운전자보조기술(ADAS) 매출이 발생할 것으로 기대되는 점도 긍정적"이라고 덧붙였다.
KB증권은 19일 만도에 대해 올해 중국시장이 살아난다면 실적 개선이 가능할 것이라 진단하며 만도의 부진한 영업이익은 중국 고객들의 출하 부진이기 때문이지만, 올 하반기에는 중국에서 실적 개선이 이뤄질 수 있을 것이라는 분석을 발표하였다.