최근 시장에 글로벌 경기둔화에 대한 우려가 가득하지만 코스피 지수는 모처럼 큰 폭으로 상승했다. 증권가에선 이익 전망치가 바닥을 찍은 것으로 보인다며 최근 외국인들의 순매수세도 이런 측면에서 설명 가능하다고 분석했다. 윤영교 케이프투자증권 연구원은 30일 보고서에서 "글로벌 경기 성장에 대한 기대가 꺾이면서 기업실적에 대한 기대도 약해지고 있지만 코스피 시장은 경제와 엇갈린 행보를 보이면서 상승했다"며 "이는 국내 증시가 '실망' 단계를 지나 역발상투자 단계에 들어섰기 때문이라고 볼 수 있으며 2월 증시도 1월의 분위기를 이어갈 것"이라고 내다봤다. 윤 연구원이 제시한 2월 코스피 예상 밴드는 2120~2280선이다. 세계 경제 전망은 지난해부터 내리막 추세를 면치 못하고 있다. 국제통화기금(IMF)은 중국의 올해 경제성장률을 전년 대비 0.2%p 하락한 6.3%를 기록할 것으로 전망했다. 미국 당국이 발표하는 경제지표도 심상치 않다. 가장 신뢰도 높은 경제지표 중 하나로 꼽히는 공급자관리협회(ISM) 제조업지수는 지난해 12월 54.1포인트를 기록했다. 당 지수가 55포인트를 밑돈 것은 디플레이션 우려가 한창이던 지난 2016년 이후 처음이다. 하지만 그럼에도 불구하고 1월 코스피 지수는 상승했다. 지난해 말 2041포인트였던 코스피지수는 2200선을 눈앞에 두고 있는 상황이다. 코스피 지수의 상승은 이익전망 하향 추세가 마무리될 가능성이 크기 때문이라는 분석이다. 윤 연구원은 "메릴린치가 제시한 이익전망치 라이프사이클을 보면 '이익모멘텀 성장→전환점→이익추정치 하향→실망→역발상투자→긍정적 어닝서프라이즈→이익추정치 상향'의 단계를 밟는데 현재 국내 증시는 '실망' 단계를 지나 '역발상투자' 단계에 들어선 것으로 보인다"며 "이 단계에서는 이익 전망치는 여전히 부정적이나 주가는 바닥을 확인하고 반등하는 특징이 있다"고 설명했다. 외국인의 순매수세도 이 라이프사이클로 해석 가능하다는 설명이다. 윤 연구원은 "특히 장기적인 시계를 가진 투자자들이 역발상투자단계에서 적극적인 매수에 나서게 되는데 과거 사례를 참고해보면 외국인이 이에 가장 가까운 매매패턴을 보인다"며 "무역분쟁, 반도체 업황 악화 가능성이 어느 정도 해결될 조짐을 보이면서 외국인이 역발상 투자에 베팅하고 있는 것으로 보인다"고 말했다. 2월에도 긍정적인 시장 분위기를 이어갈 전망이다. 윤 연구원은 "지난 4분기 코스피 주가순자산비율(PBR)은 0.86배까지 하락했는데, 이는 시장참여자들이 국내 상장사 전체 기준으로 적자를 기록할 것으로 예상했다는 말로 금융위기 당시에도 없던 일"이라며 "시장의 우려가 과도한 만큼 국내 증시는 당분간 과도한 우려를 없애 나가는 과정을 거칠 것"이라고 내다봤다. 이어 윤 연구원은 "앞으로 이익 모멘텀 회복 여부에 따라 상승에 가속도를 붙여 나갈 것"이라고 덧붙였다.
케이프투자증권은 30일 보고서에서 세계 경제 성장과 기업실적에 대한 기대감이 하락했지만 1월 코스피 시장이 상승한 것은 국내 증시가 '실망' 단계를 지났고 이익전망으로 인한 하향 추세가 일단락되면서 역발상투자 단계에 들어선 것으로 분석하면서 2월 증시 예상 밴드를 2120에서 2280선으로 예상했다.