신한금융투자는 29일 S-OIL(010950)의 목표주가를 14만원에서 13만원으로 7.1%(1만원) 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 유가 급락에 따라 지난해 4분기 대규모 적자를 기록한 탓이다. 다만 올 1분기에는 흑자전환이 예상되는데다 하반기로 갈수록 업황 개선이 기대된다는 전망이다. 이응주 신한금융투자 연구원은 "S-OIL은 지난해 4분기 2924억원의 영업손실을 기록하며 적자 전환했다"며 "이는 768억원의 적자를 기록할 것이란 시장 기대치를 크게 믿도는 수치"라고 설명했다. 유가 급락에 따른 재고 관련 손실이 3900억원으로 예상보다 컸다는 분석이다. 특히 지난해 11월에 가동된 신규 고도화 설비도 실적에 큰 도움이 되지 못했다는 점이 뼈아팠다. 이 설비는 저부가 제품인 중유(B-C유)를 휘발유 등 고부가 제품으로 변환하는 설비다. 이 연구원은 지난해 4분기에는 원료인 중유 가격이 상대적으로 높은 반면 제품인 휘발유 가격이 낮아 설비를 통한 이익 창출이 어려웠다고 진단했다. 회사의 1분기 영업이익은 3449억원으로 전분기 적자에서 벗어나겠지만 정유 시황은 좋지 않다는 것이 이 연구원의 설명이다. 올 1월 정제마진은 0.6달러 줄어들며 전월 대비 악화된 데다 휘발유 마진은 여전히 극단적으로 낮아서다. 이 연구원은 "다만 전분기 보수적인 회계처리에 따라 재고 관련 손실이 환입(현재 유가 유지될 경우 2000억원 추정)될 가능성이 크고 프로필렌 유도체 가격 강세로 화학 부문 이익이 증가하는 효과가 나타날 수 있다"며 "하반기로 갈수록 정제마진은 개선될 가능성이 크다"고 전망했다.
신한금융투자는 29일 유가 급락에 따라 지난해 4분기 대규모 적자를 기록한 S-OIL(010950)의 투자의견은 '매수'를 유지하고, 목표주가를 7.1% 하향 조정했다고 밝혔다.