한국투자증권은 자사주 매입을 발표한 아모레퍼시픽(090430)에 대해 유의미한 펀더멘털 변화는 아직 나타나지 않았다며 목표주가 30만원과 투자의견 '중립'을 유지했다. 나은채 한국투자증권 연구원은 21일 보고서에서 "20일 아모레퍼시픽과 아모레G(002790)는 각각 1000억원, 500억원 규모의 자사주 취득을 공시하며 이날 주가가 9%, 11% 상승했다"며 "여기에 업황 회복 기대감도 작용한 것으로 보이지만 아직 유의미한 실적 성과는 내고 있지 않다"고 설명했다. 앞서 지난 20일 아모레퍼시픽은 1000억원 규모(53만 7635주)의 자사주 취득을 공시했다. 이는 지난 19일 종가 기준 보통주의 0.9% 수준의 규모에 해당한다. 아모레퍼시픽은 오는 21일부터 3개월간 취득할 예정이다. 시장은 주가 안정 및 주주가치 제고를 위한 목적이라는 점에서 긍정적이라고 판단하고 있다. 한편 지난 1월 면세점 매출 역시 15억 달러로 전년 대비 10.5% 증가하면서 아모레퍼시픽에 대한 기대감에 불을 지폈다. 1월 중국인 입국자수는 전년대비 35% 증가할 것이라는 보도도 나오면서 관광객 시장 회복에 대한 기대감이 형성됐다. 다만 업황 회복은 지켜봐야 한다는 판단이다. 나 연구원은 "1월 동사의 면세점 매출액은 15% 내외 증가한 것으로 추정되나 내수와 중국 매출액은 4분기와 유사해 부진하다"며 "내수와 중국 모두 브랜드 및 매장 리뉴얼을 단행하고 있으나 유의미한 성과는 하반기 이후가 될 전망"이라고 말했다. 중국인 관광객 회복 역시 판단하기엔 이르다는 설명이다. 나 연구원은 "면세점 데이터는 춘절 시기가 달라 1~2월 합산 매출로 볼 필요가 있다"며 "중국인 관광객도 작년 1월 기저가 낮아 유의미한 비교가 어렵고 사드(THAAD·고고도미사일방어체계)로 인한 방한 금지 이후 국내 화장품의 대중국 판매는 리셀러 위주로 재편, 단체 관광객 회복 시 개별 업체 실적과의 상관관계도 검증이 필요하다"고 분석했다. 따라서 주가 상승은 당분간 쉽지 않으리란 판단이다. 나 연구원은 "20일 주가 상승의 가장 큰 요인은 큰 폭의 주가 하락에 따른 저가 매수와 순환매 영향으로 판단된다"며 "주가의 급등락이 나타날 수 있는 구간이지만 현 주가는 2019년 주가수익비율(PER) 32배 수준으로 글로벌사 평균 26배 대비 프리미엄이 있어 중장기적인 전망 개선 또는 실적 향상이 없는 밸류에이션 상승은 어려울 전망"이라고 내다봤다.
한국투자증권 나은채 연구원은 21일 보고서에서 '아모레퍼시픽은 중장기적인 전망 개선 또는 실적 향상이 없는 밸류에이션 상승이 어려워 아직 유의미한 실적 성과가 없다'며 투자의견을 '중립'으로 유지했다.