DB금융투자는 22일 KT&G(033780)에 대해 지난해 4분기 실적이 시장예상치를 웃돌았으며, 올해에도 이익 개선이 기대된다고 진단했다. 목표가를 종전 13만5000원에서 14만원으로 3.7%(5000원) 상향 조정했으며, 투자의견은 '매수'를 유지했다. 차재헌 DB금융투자 연구원은 "KT&G의 지난해 4분기 매출액은 전년동기대비 5.5% 증가한 1조1058억원, 영업이익은 22.1% 늘어난 2720억원을 기록해 영업이익 기준 시장예상치를 15.4% 상회했다"며 "인도네시아 등 해외법인과 기타 연결조정 요인에서 실적 개선이 이뤄졌으며, 당기순이익은 법인세 변동 요인으로 전년동기대비 61% 감소했지만 큰 의미는 없다"고 분석했다. 차 연구원은 "지난해 4분기 내수 담배시장은 전년동기대비 1.2% 감소한 7억9000만갑을 기록했지만, KT&G의 시장점유율이 61.9%로 2.3%포인트 오르면서 판매량도 2.6% 늘어난 4억9000만갑을 기록했다"며 "전자담배 매출 증가로 국내 담배의 갑당 평균판매가격은 전년동기대비 12.1% 증가한 940원을 기록했다"고 설명했다. 전자담배 수익성은 이미 궐련수준에 근접한 것으로 추정된다. KT&G의 올해 매출액과 영업이익은 5조499억원, 1조4590억원으로 전년대비 각각 12.8%, 15.5% 증가할 것으로 전망했다. 지난해 4분기 실적 개선과 전자담배 부문의 예상을 넘어서는 수익성 개선, 중동 수출담배 회복 가능성 등을 반영해 올해 영업이익 추정치를 기존 대비 5% 상향 조정했다. 차 연구원은 "전자담배가 전체 담배시장에서 차지하는 비중이 10%를 넘어서고 있고, 전자 담배시장에서의 KT&G 점유율은 이달 현재 30%를 넘어선 것으로 파악된다"며 "중동에서의 환율 리스크가 올해 완화되면서 중동 수출 판매 물량 회복도 기대된다"고 내다봤다. 해외법인의 성장과 수출지역 다변화로 해외 실적 변동성은 축소될 것으로 예상했다.
22일 차재헌 DB금융투자 연구원은 "KT&G의 지난해 4분기 매출액은 전년동기대비 5.5% 상승한 1조1058억원, 영업이익은 2720억원을 기록, 영업이익 기준 시장예상치는 15.4% 상회했다"며 올해에도 이익 개선이 개선 진단, 목표가를 14만원으로 상향 조정, 투자의견은 '매수'를 유지했다