메리츠종금증권은 21일 파라다이스(034230)에 대해 지난해 4분기 실적이 예상치를 하회했으나, 올해 카지노 매출 증대로 파라다이스 시티는 영업이익 기준 손익분기점(BEP)을 달성할 것으로 전망했다. 투자의견 '매수'와 목표가 3만원을 유지했다. 이효진 메리츠종금증권 연구원은 "파라다이스의 지난해 4분기 매출액은 전년동기대비 14.3% 증가한 2168억원, 영업손실 134억원으로 적자폭이 확대되며 예상치를 밑돌았다"며 "지난해 12월 카지노 매출이 추정치 대비 46억원 하회한 것이 실적 부진의 주요 요인으로 작용했다"고 분석했다. 인센티브 지급이 추정치 보다 소폭 증가했으며, 영종도 리파이낸싱에 의한 조기상환 수수료 등(127억원)이 기타손실로 인식됐다는 설명이다. 2017년 개장한 복합리조트인 파라다이스 시티의 경우 매출 증가 속도가 양호해 올해에는 손익분기점을 달성하고, 오는 2021년에는 1000억원의 영업이익을 기록할 것으로 전망했다. 이 연구원은 "파라다이스 시티의 1~2차 연매출에 대한 가이던스가 기존 600억원에서 300억원으로 하향 조정되면서 3700억원 수준의 카지노 매출이 발생하면 손익분기점 달성이 가능하다"며 "손익분기점 달성을 위한 월매출은 300억원대 초반 수준인데, 지난달 회사는 월매출 278억원을 기록해 비용 증가를 고려하더라도 조만간 월별 손익분기점 수준에 도달할 수 있을 것"이라고 내다봤다. 손익분기점 달성 이후에는 카지노 매출의 약 65%가 이익으로 직결돼 2021년에는 1000억원 규모의 영업이익을 기록할 것이라는 관측이다. 이어 그는 "지배지분 주당순자산가치(BPS)는 지난해말 기준 1만7000원으로 주가 하방 경직성을 제시하고 있다"며 "중국 공항 증설에 따른 노선 확대 및 일본 파친코 대체 효과라는 산업 환경에서 파라다이스는 가장 뛰어난 성장성을 보여줄 것"이라고 판단했다.
메리츠종금증권은 파라다이스의 지난해 4분기 실적이 적자폭의 확대와 지난해 12월 카지노 매출의 하회로 예상치보다 낮았지만 올해는 파라다이스 시티의 연매출이 하향 조정되었고 그보다 높은 카지노 매출이 발생하면 기준 손익분기점(BEP)을 이룰 것으로 예상했다.