유안타증권은 15일 CJ ENM(035760)에 대해 지난해 4분기 영업이익은 시장 예상치를 밑돌았지만 미디어 사업부문은 개선됐고 올해 성장도 이어나갈 것이라며 CJ헬로 매각에 따른 대금 유입도 긍정적이라고 진단했다. 투자의견 매수(Buy)를 유지하고 목표주가는 33만8000원으로 18.6%(5만3000원) 상향 조정했다. 박성호 유안타증권 연구원은 "지난해 4분기 연결 매출액은 1조2000억원, 영업이익 694억원으로 전년동기대비 각각 10%, 15% 증가했지만 영업이익 기준 컨센서스를 하회했다"며 "스튜디오드래곤(253450)의 일회성 비용(135억원) 발생 때문"이라고 분석했다. 미디어 사업부문 영업이익은 같은기간 51억원에에서 201억원으로 약 4배 증가했다. 그는 "TV광고매출이 1582억원으로 12% 성장했고 디지털 광고매출이 74% 고성장을 달성해 이익 레버리지를 발생시켰다"며 "TV광고매출 증가가 방송제작비 증가분을 상쇄한 가운데 디지털 광고매출이 증익을 견인했다"고 설명했다. 회사는 올해 영업이익 가이던스로 3700억원 제시했는데 매각대상인 CJ헬로 컨센서스(696억원)를 제외하면 사실상 3000억원 수준이다. 지난해 CJ헬로를 제외한 영업이익은 2461억원으로 500억~600억원 수준의 증가를 예상한 것이다. 그는 "TV광고는 가이던스 달성시 735억원 증분이 가능하고 미디어 사업부문 증익은 지난해처럼 디지털광고와 스튜디오드래곤 관련 드라마 해외 유통수수료가 핵심"이라고 판단했다. 디지털광고와 콘텐츠가 결합된 미디어 사업부 등 회사의 사업 포트폴리오를 감안하면 커머스 분야를 제외하고 높은 멀티플이 정당하다는 평가다. 박 연구원은 "성장성이 적은 CJ헬로 매각도 긍정적"이라며 "CJ헬로 매각대금 8000억원은 핵심사업 성장재원으로 활용 가능하다"고 말했다.
유안타증권은 15일 CJ ENM(035760)에 대해 지난해 4분기 영업이익은 하향했지만 미디어 사업부문의 영업이익은 약 4배 증가하여 올해 성장과 자금 유입도 긍정적이라고 판단하여 투자의견 매수(Buy)를 유지하고 목표주가는 33만8000원으로 18.6%상향 조정했다.