본 연구에서는 녹색인증여부가 투자자의 의사결정에 반영됨에 따라 자기자본비용에 영향을 미치는지에 대한 가설2를 검증하기 위하여 (2-1식), (2-2식)을 설정한다. (2-1식)에서 종속변수는 차기의 자기자본비용(ECOSTt+1)이며, (2-2식)에서 종속변수는 당기의 자기자본비용(ECOSTt)이다. 자기자본비용은 주주로부터 조달한 자기자본의 가치를 유지하기 위해 최소한 벌어들여야할 수익률이며, 투자자입장에서는 자본을 제공한 대가로 요구되는 수익률을 의미하는 것으로 자기자본비용과 요구수익률은 동일한 의미로 사용된다. 자기자본비용의 산출과 관련하여 재무관리나 회계학분야에서 많은 연구가 진행되어 왔으나, 자기자본비용을 추정하기 위해서는 여러 가지 가정을 하고 있기 때문에 추정오차가 크다. 따라서 본 연구에서는 사후적으로 측정된 자기자본비용 측정치를 이용하며, 객관성 유지를 위해 한국신용평가정보(주)에서 제공되는 자기자본비용 측정치를 이용한다. 녹색인증을 받은 기업이 그렇지 않은 기업에 비하여 자기자본비용이 낮을 것으로 예상된다.
가설2 검중 연구에서 주주로부터 투자된 자본가치 유지에 필요한 최소수익률이 자기자본비용이며 이는 요구수익률과도 동일의미로 평가된다.  추정된 비용의 객관성을 위해 한국신용평가정보 제공된 측정치를 사용하며 녹색인증기업의 자기자본비용이 타기업에 비해  낮을 것으로 예견된다.