제4장에서는 환율변동이 개별기업 주가와 기업가치에 미치는 영향을 분석한다. 한국의 경우 1998년 외환위기 이후 외환시장이 대폭 개방되고 자유변동환율제도가 도입되어 기업의 펀더멘털과 관계없이 환율 변화에 의하여 기업의 가치가 결정되는 측면도 강해졌다. 이러한 환율의 급격한 변동에 대응하고 외부 충격을 완화하기 위해서는 먼저 환율이 기업가치에 미치는 영향을 파악할 필요가 있다. 특히 본 연구는 각 개별기업별로 환노출을 추정하고, 글로벌 금융위기를 기점으로 기간을 전·후반기로 나누어 분석함으로써 글로벌 금융 위기라는 구조적인 변화를 감안하였다는 점에서 선행연구와 차별화된다.
제4장에서는 급격한 환율변동에 대응하고 기업가치에 미치는 영향을 알아보기 위해 환율변동에 따라 개별기업별로 환노출을 추정하고 글로벌 금융 위기를 기점으로 분석하였다.