넷째, 처음으로 벤처캐피탈의 투자를 받는 업력은 이후회수에 별다른 영향을 미치지 못한다. IPO와 M&A 모두에서 업력변수는 통계적으로 크게 유의하지 않아, 어떠한 성장단계에서 투자하는가는 이후의 회수여부에 유의미한 영향을 끼치지 않은 것으로 보인다. 하지만 미국더미가 추가되면 첫 투자시의 업력 변수의 영향도가 달라진다. 업력변수의 단독 효과는 양이지만 미국더미와의 교호작용은 음의 통계적으로 유의한 효과를 가진다. 이는 미국에서는 오래된 업력의 기업에 투자하는 것은 회수 확률에 부정적이지만, 미국 외의 국가에서는 오히려 득이 된다는 것이다. 미국벤처캐피탈이 짧은 업력의 벤처기업에 투자하여 기술적, 전략적 조언을 통해 기업을 성장시키고 이후적극적으로 회수를 독려하는 반면, 벤처캐피탈의 경영자문 역 할이 상대적으로 약한 미국 이외의 경우에는 업력이 길어져 기술이나 시장에 대한 불확실성이 감소하고 정보비대칭성이 약화되는 시점의 벤처기업에 투자하는 것이 이후에 성공적인 IPO와 M&A 확률을 높이는 것으로 이해된다.
미국더미의 유무에 따라 IPO, M&A 업력변수의 영향도는 달라진다. 오래된 업력의 기업에의 투자는 미국에서는 불리하나, 그 외 국가에서는 벤처캐피탈 자문 역할이 약하므로, 업력이 다소 긴 벤처기업에 투자하는 것이 이후 성공적 IPO, M&A 확률을 높일 수 있어 유리하다.