기금운용수익률 가정은 재정추계 시 적립기금 추계에서 기금고갈과 미래의 재정을 고려할 때 매우 중요한 요소이다. 그런데 제3차 재정계산까지 기금운용수익률 가정은 이러한 중요성에도 불구하고 다른 변수들에 밀려 고려 대상이 아니었다. 이 연구에서는 기존 기금운용수익률 가정이현실 및 미래를 적절히 반영하지 못했다고 판단하고 연구를 수행하였다. 본 연구에서 기존과 차별되는 점은 외생변수로 경제성장률을 고려한 시계열모형을 고려한 점이다. 또한 자산배분 비중과 이를 연계하여 기금운용수익률을 전망했다는 점이다. 재정계산에서 사용되는 변수는 경제성장률과 연관되어 전망되는 것이 중요하며, 기존 방법의 대안으로서 계량모형을 도입하여 각 투자부문 수익률을 전망하여 학술적 의미를 더했다. 국민연금기금의 자산배분 비중은 과거와 현재의 경제·금융 환경에 따라 많은 변화를 겪었으며 미래에도 분명히 변할 것이다. 이러한 상황을 고려하여 국내자산 투자의 감소, 해외자산 투자의 증가, 위험자산의 증가, 안전자산의 감소를 자산배분 비중 시나리오에 가정을 하였다. 또한, 자산배분비중을, 위험자산 비중과 안전자산 비중이 6:4라는 기준을 경계로 하여 더 변화하지 않도록 설정하였다. 이는 해외 연기금에서 자산배분 시 이용하는 참조 포트폴리오로, 시장중립적 포트폴리오와 맥락을 같이한다.
기금운용수익률 가정은 기금고갈과 미래 재정을 고려하면 주요한 요소지만 기존 가정이 현실 및 미래를 적절히 반영하지 못했다. 따라서 본 연구에서는 경제성장률을 고려한 시계열모형을 고려하였으며 자산배분 비중과 연계해 기금운용수익률을 전망하였으며 기존 방법의 대안으로 계량모형을 도입, 각 투자부분 수익률 역시 전망하였다.