다섯째, 대기업의 M&A 경험변수와 성장 간에 조절작용이 있어 벤처기업 M&A 행태에 영향을 미치는 것 역시 확인할 수 있었다. 매출증가율(혹은 시가총액)과 M&A경험의 교호항은 통계적으로 유의한 양의 계수를 가지지만, 교호항이 추가되 면서 매출증가율 단독변수의 계수는 음의 계수를 가지는 것으로 추정되었다. 해석 하면, M&A경험이 부족한 대기업의 경우에 매출액이 성장한다면 외부의 벤처기업을 M&A하기보다 내부에 집중하는 현상을 확인할수 있다. 규모가 크다는 것은 내 부에서 유용할수 있는 자원이 많음을 뜻하는데, 그럼에도 외부 벤처기업을 적극적 으로 M&A하는 기업들은 M&A에 대한 경험이 풍부하기 때문이다. M&A를 위해 필 요한 역량, 즉인수대상을 물색하고 평가하고 협상하며, 사후에는 조직을 운영하거 나통합하는 등 일련의 M&A 역량이 높기 때문에, 이 기업들은 내부 자원과 외부 벤처기업을 모두활용하여 성장동력을 이어나가려는 것을 알 수 있다.
M&A 경험이 적은 대기업은 매출액이 성장해도 내부에 집중하는 반면, M&A 역량이 높은 대기업은 내부 유용 자원이 많음에도 적극적인 M&A를 통해 내부 자원과 외부 벤처기업을 모두 활용해 성장동력을 높이고 있었다. 