달러/엔은 2016년 2월부터 새로운 장기 상승추세를 시작할 것으로 예상된다. 달러/엔이 상승세를 이어가는 데는 미 국채 10년 물 동향이 주요 변수로 작용할 전망이다. 미 국채 10년물 수익률은 국제유가 하락에 따른 위험회피 거래와 미 연준의 느린 금리 인상 속도에 대한 기대감 등을 반영해 2016년 2월 1.9%까지 하락 조정을 보일 전망이다. 그러나 2016년 2월 이후 국제유가가 하락 조정을 마무리하고 상승 추세를 시작할 경우 물가 상승 기대감이 커지는 것과 함께 동반 상승할 것으로 예상된다. 이는 달러/엔을 포함한 주요 통화쌍에서 달러화가 강세를 보이는 주배경으로도 작용할 전망이다. 달러/엔과 미 국채 10년물 수익률과의 상관관계를 보면 미 금리 인상 기대감이 커지기 시작한 시점인 2014년 9월부터 상관계수가 증가하기 시작했는데 2015년도에는 약간의 조정을 보이기도 했지만 2016년도에는 다시 증가할 전망이다. 이 때문에 달러/엔 동향의 가장 큰 변수로써 미 국채 수익률 동향을 주목할 필요가 있다.
국제유가가 하락 조정을 마무리하고 상승 추세를 시작할 경우 물가 상승 기대감이 커지는 것과 함께 달러/엔이 상승할 것으로 예상된다. 따라서 달러/엔 동향의 가장 큰 변수인 미 국채 수익률 동향을 살펴볼 필요가 있다.