박충섭(2005)은 IMF 전 기간(1991년~1996년)을 하나의 기간으로 하고, 이후 기간(1999년-2004년)을 다른 하나의 기간으로 나누어 무형자산의 가치 관련성에 대한 분석을 실행했다. 분석결과 무형자산은 주가와 정(+)의 방향으로 관련성이 있었다. 또한 IMF 전 기간에서는 무형외자산이 무형자산보다 기업 가치와 관련성이 높은 것으로 나타났다. 그러나 IMF 이후 기간에서는 무형자산의 기업가치 관련성은 무형외자산의 가치 관련성에 비해 떨어지지 않는 결과가 나타났다. 이것은 무형자산이 기업 가치를 설명하는 유용한 변수로 채택 될 수 있음을 의미하는 것이다.
무형자산은 무형외자산과 달리 기업가치 관련성이 떨어지지 않아 기업가치를 설명하는 변수로 채택 가능하다.