아베 신조 일본 총리는 어제 경제정책 사령탑에 종합적이고 대담한 경기부양책을 지시했다. 지난 10 일 참의원 선거에서 압승을 거둔 후 아베노믹스를 더욱 강력히 밀어붙이려는 것이다. 일본을 전쟁 가능한 나라로 만드는 개헌을 성사시키기 위해서도 추동력을 잃고 있는 아베노믹스에 다시 불을 붙여야 할 상황이다. 공격적인 통화 완화와 대규모 재정 확대, 경제 구조개혁을 뼈대로 한 아베노믹스는 2012 년 9 월 가시화한 후 4 년 동안 줄곧 강화돼왔다. 급기야 지난 1 월에는 일본은행이 사상 첫 마이너스 금리까지 도입했다. 하지만 여전히 인플레이션 목표(2%) 달성은 요원하며 올해 성장률은 0%대에 그칠 것으로 보인다. 아베노믹스가 좌초 위기에 몰린 건 엔고 탓이다. 달러 대비 엔화 가치는 3 년 남짓한 기간에 30% 넘게 떨어졌지만 올해 들어서는 17%나 뛰었다. 브렉시트로 엔고 저지가 더욱 절박해진 일본은행은 오는 28·29 일 금융정책회의에서 채권 매입(연 80 조엔)을 더 늘리고 마이너스 금리도 더 끌어내릴 수 있다. 일본 정부는 10 조엔 규모 재정 확대도 검토하고 있다. 참의원 선거 후 엔화 가치가 급락하고 주가가 연일 치솟은 것도 그 때문이다. 갈수록 극단으로 치닫는 아베노믹스는 우리에게도 커다란 파장을 미칠 것이다. 물론 일본이 성장 활력을 되찾으면 장기적으로 우리에게 도움이 될 수 있다. 하지만 아베노믹스의 실패 가능성에도 대비해야 한다. 무제한적인 돈 풀기 정책은 이미 분명한 한계를 드러내고 있다. 20 년 만기 국채 수익률까지 마이너스로 돌아선 마당이라 추가적인 유동성 공급에 따른 경기 활성화 효과는 제한적이다. 그럴수록 일본 당국은 더욱 극악스럽게 돈을 풀어 엔저를 유도하려 할 것이고 이는 글로벌 통화전쟁을 더욱 격화시킬 수밖에 없다. 엔저 공습은 필연적으로 근린궁핍화를 초래한다. 아베노믹스 강도가 높아질수록 한국은 더 큰 타격을 입게 될 위험을 안고 있다. 일시적인 엔고로 반사이익을 얻었던 한국 기업들은 이제 엔저 공습 재개에 대비해 비가격 경쟁력을 높여야 하며, 통화당국은 글로벌 통화전쟁에 가장 기민하고 유연한 대응 태세를 유지해야 한다.
일본의 무제한적 돈 풀기 강도가 높아질수록 한국은 더 큰 타격을 입을 가능성이 있기 때문에 한국은 글로벌 통화전쟁에 유연한 대응 태세를 유지해야 한다.