우리나라 재정·통화정책을 담당하는 관료들에게 올 2분기는 특별한 의미가 있다. 2분기 경제지표가 어떻게 나오느냐에 따라 정책의 성패가 드러나고, 한국 경제의 회복세 여부가 판가름 나기 때문이다. 4월 28일 이주열 한국은행 총재는 경제동향 간담회 모두 발언을 통해 "우리 경제에 미약하지만 긍정적인 신호가 나타나고 있다"며 "2분기 경기 흐름이 앞으로 회복세의 지속 여부를 판단하는 분기점이 될 것"이라고 말했다. 앞서 나흘 전 최경환 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 "2분기 경제성장률이 1% 선을 넘길 수 있을 것으로 기대한다"고 했었다. 왜 2분기일까? 정책 시차 고려할 때 2분기가 분기점 결론부터 말하면 정부와 한국은행의 재정·통화정책 효과가 시차를 두고 시장에 나타나는 시기가 올 2분기라는 기대 때문이다. 정부가 어떤 정책을 펼 때 정책 효과가 일정한 시간을 두고 시장에 반영되는 것이 정책 시차다. 일반적으로 경제학자들은 기준금리 조정이 시장에 영향을 미치는 시기를 2~3분기 후로 본다. 한국은행 금융통화위원회가 2.5%였던 기준금리를 2.25%로 낮춘 게 지난해 8월이다. 두 달 후에는 2.0%로 내렸다. 때문에 금리 인하 효과가 본격적으로 시장에 나타나는 게 올 2분기라는 것이다. 이주열 총재가 올 1월 기자간담회에서 "금리 인하 효과를 보려면 시차가 존재하는 것 아닌가 생각한다"며 "그 효과를 좀 더 지켜볼 필요가 있다"고 말한 배경이다. 이 총재는 2월 열린 금융통화위원회 정례회의 후에도 "금리 인하가 실물경제에 영향을 주기까지는 적어도 2~3분기는 걸린다고 본다"며 "(기준금리를) 두 차례 내렸기 때문에 분명히 영향을 미칠 것"이라고 말했었다. 시차에 다소 차이가 있지만 기획 재정부 고위 관료 역시 구체적인 시기를 언급한 적이 있다. 이찬우 기재부 경제정책국장은 3월 초 "(금리 인하) 효과가 나타나는 것은 3~4분기 뒤로, 이를 감안하면 2분기부터 본격적으로 효과가 나타날 것"이라고 했다. 재정을 풀어 경기를 떠받치는 효과도 올 2분기에 나타날 것으로 정부는 기대하고 있다. 통화정책에 비해 재정정책은 시장에 영향을 주는 시차가 짧다. 정책을 세우는 데 시간이 오래 걸리지만(내부 시차), 정책이 결정되면 바로 돈이 풀리기 때문에 효과가 즉각적으로 나타나는 경향이 있다는 것이다. 정부는 최근 경기 부양을 위해 상반기에 예산 3조원을 추가로 당겨 쓰고, 연내에 공공·민간 투자를 7조원으로 늘리는 등 10조원 규모의 추가 경기 부양책을 내놨다. 또한 경제활성화를 위해 운용 중인 46조원 자금의 잔여분 중 올 상반기 집행액을 애초 5조 5000억원에서 6조6000억원으로 확대하기로 했다. 이 효과가 2분기에 나타날 수 있다는 것이다. 정부가 기대하는 또 하나의 '시차 효과'는 국제 유가다. 기재부 관계자는 "일반적으로 유가 하락의 긍정적인 영향은 2~3분기 정도의 시차를 두고 나타난다"며 "국제 유가가 지난해 3분기부터 떨어지기 시작해 4분기에 본격적으로 급락했기 때문에 올 2분기에 그 영향이 나타날 것"이라고 설명했다. 유가 하락으로 원료 수입 단가가 내려가고 수출과 가계 구매력이 증가하는 효과가 나타날 것이라는 기대다.
4월 28일 경제동향 간담회 모두 발언에서 이주열 한국은행 총재는 정부와 한국은행의 재정·통화정책 효과 및 국제 유가 하락의 긍정적인 영향이 정책 시차를 두고 2분기에 나타날 것이라 기대하며, 2분기가 한국 경제 회복세의 지속 여부를 판단하는 분기점이 될 것이라고  언급했다.