국내 최대 포털 기업인 네이버의 최근 표면상 실적은 나쁘지 않다. 금융감독원에 따르면 네이버의 올 1분기 매출은 전년 동기보다 18.3% 증가한 7406억원이었다. 같은 기간 영업 이익은 3% 증가한 1920억원, 당기순이익도 4.3% 증가한 1346 억원이었다. 해외 매출이 전체 매출에서 차지한 비중이 33%에 이를 만큼, 해외 시장을 선점한 모바일 메신저 서비스 '라인' 등의 효과는 여전했다. 언뜻 보면 괜찮은 성적표 같지만 더 들여다보면 이야기가 좀 다르다. 애초 증권가는 올 1분기에 네이버가 2040억원 정도의 영업이익을 기록할 것으로 전망했지만 이에 못 미친 것이다. 이는 지난해 4분기에 이어 두 분기 연속으로 전망치를 밑돈 실적이다. 오동환 삼성증권 연구원은 "국내 네이버 광고 매출이 전년 동기 대비 7.3% 증가하는 데 그치면서 성장이 둔화된 모습을 보였다"며 "모바일 트래픽을 수익으로 연결하는 일에도 어려움을 겪고 있다"고 설명했다. 관련 업계에 따르면 네이버 모바일이 전체 검색광고 시장에서 차지한 비중은 30%, 디스플레이광고에서 차지한 비중은 13%에 머물렀다. 네이버의 사업별 매출 비중을 보면 광고 72%, 콘텐트 27%, 기타 1%로 광고 의존도가 높다. PC·모바일 모두 기대 이하 독주 체제를 구축한 PC 부문에서는 성장이 둔화됐고, 새롭게 기반을 다지는 모바일 부문에서는 기대에 못 미쳤던 것으로 분석된다. 김윤진 대신증권 연구원은 "네이버는 PC 부문에 비해 모바일 부문에서 경쟁 심화와 다양한 애플리케이션 등장 등으로 고전하고 있다"면서 "모바일 부문에서는 지배력이 (PC 부문에 비해) 약화될 것"으로 내다봤다. 그나마 그동안 네이버의 고공비행을 이끌었던 라인이 버팀목이 됐다는 것이 위안거리다. 올 1분기 라인의 전 세계 월간활성이용자수(MAU)는 2억500만명으로 지난해 4분기보다 8.1% 늘었다. 일본과 대만 등 기존 선점 국가에서 계속 선전한 한편, 태국과 인도네시아·중동 등지에서도 이용자 수가 늘었다. 그러나 라인도 슬슬 정체될 기미를 보이고 있다. 안재민 키움증권 연구원은 "올 1분기에는 엔저 여파와 라인 게임의 매출 감소로 인해 전체 라인 매출 성장은 전 분기 대비 거의 없었던 것으로 보인다"고 평가했다. 오동환 연구원도 "일본 내에서 이용자 증가세가 미미해 라인 매출의 성장도 그만큼 둔화하고 있다"며 "라인 관련 신규 채용 증가와 라인 임직원 주식보상비용의 증가 등으로 인건비 부담이 늘어난 것도 불안요소"라고 덧붙였다. 다음카카오의 경우는 아직까지 합병 효과가 미미하다. 다음카카오의 올 1분기 매출은 2344억원으로 전년 동기보다 19% 증가했지만 영업이익은 404억원으로 오히려 20% 감소했다. 당기순이익도 308억원으로 23% 줄었다. 최세훈 다음카카오 공동대표는 영업이익 감소에 대해 "신규 서비스 '카카오택시'와 '카카오페이' 등의 출시로 마케팅 비용이 증가했기 때문"이라고 설명했다. 실제 다음카카오는 연초부터 두 신규 서비스 홍보에 막대한 비용을 투자했다. 이 때문에 마케팅 비용이 전분기 대비 80%, 전년 동기 대비 60% 정도씩 증가했다.
국내 네이버 광고 매출이 전년 동기 대비 7.3% 증가에 그치면서 성장 둔화세를 보이는 가운데 엔저 여파와 라인 게임의 매출 감소까지 이어져, 네이버는 지난해 4분기에 이어 두 분기 연속 전망치를 한참 밑돈 실적을 보이고 있다.