'1700~2300포인트'. 국내 증권사들이 내놓은 2016년 코스피 지수 전망이다. 이 정도면 전망이라고 말하기 힘들다. 사실상 시장 컨센서스가 없다고 봐도 좋을 만큼 증권사 간 전망이 크게 엇갈린다. KDB대우증권은 가장 낮은 밴드를 제시했다. 1700~2150선이다. 김학균 대우증권 투자전략팀장은 "2016년에는 시스템 리스크 발생 가능성이 점차 커질 것"이라며 "중국 경기 둔화 지속과 신흥국 외환위기와 함께 우리나라의 구조조정 리스크도 부담"이라고 설명했다 2016년 코스피 지수는 박스권에 머무는 것은 물론이고, 후퇴까지 고려해야 할 것이란 전망에 힘이 실린다. 미국 금리 인상과 중국의 성장 둔화라는 두 대형 악재의 그늘을 벗어나기 쉽지 않다는 이유에서다. 미국 추가 금리 인상은 수급, 중국 저성장은 실적 측면에서 악재다. 내수 부진까지 겹친 상태에서 반전의 계기를 마련하는 게 쉽지 않다는 의미다. 트리플 악재에 주가 반등 힘들 듯 우리나라 기업의 실적이 좋아지고 주가가 오르려면 수출이 늘어야 한다. 상장기업의 상당수가 수출기업이기 때문이다. 실제로 기업 매출액과 우리나라 수출액은 역사적으로 밀접한 상관관계를 보인다. 그런데 수출 전망이 좋지 않다. 무엇보다 세계 경제가 저성장기에 접어들면서 글로벌 교역량 자체가 감소하고 있다. 일부에선 미국의 경기 회복을 기대하고 있지만 사실 우리나라 수출에 미치는 영향은 제한적이다. 한국 수출에서 미국이 차지하는 비중은 한때 30%까지 상승했다가, 최근 10%로 떨어졌다. 중국의 절반 밖에 안 된다. 한국 수출에 절대적인 영향을 미치는 중국 경제는 내년에도 부진할 것이 확실해 보인다. 이은택 SK증권 애널리스트는 "시장에선 '일대일로(一帶一路, 중국에서 중앙아시아를 거쳐 유럽을 연결하는 육상 신실크로드와 동남아와 아프리카 대륙을 거쳐 유럽을 잇는 해상 물류망을 만들자는 계획)' 등에 큰 기대를 걸고 있지만 실제로 대규모 정책 집행이 이뤄질지는 의문"이라며 "시진핑 주석이 일대일로를 처음 언급한 지 2년이 지났지만 아직도 구체적인 움직임이 없고, 각국 정부 역시 참여 의사만 밝히고, 투자엔 미온적"이라고 설명했다. 국내 경기 역시 좋지 않은 흐름을 이어갈 가능성이 크다. 우리 경제는 사실상 중장기적으로 경제성장률 2%대에 진입했다. 2015년에도 주요 기관들은 관례대로 '3%대'를 외쳤지만 경제 성장률은 2%대로 떨어졌다. 박정우 한국투자증권 애널리스트는 "내수 경기가 정체되고, 해외 경기 불확실성이 여전히 큰 상황에서 이를 상쇄해 줄 수 있는 정책 대응 카드가 마땅치 않다는 점까지 고려하면 2%대 중반의 저성장 국면을 피하기 어려울 것"이라고 말했다. 어차피 낙관과 비관이 상존하는 게 주식시장이다. 탁월한 대안이 있다면 모르겠지만 사상 초유의 초저금리 여파에 마땅한 투자처를 찾기 힘든 상황에서 주식은 꽤 유효한 투자법이다. 고작 0.1%를 더 받겠다고 금융상품 갈아타기에 동참하느니 주식시장에서 괜찮은 종목 한두 개 찾아보는 게 더 합리적인 투자일 수 있다. 그렇다면 옥석을 가리는 게 중요하다. 일단 3~4년 전부터 꾸준히 이어지는 업종별 차별화 현상은 2016년에도 이어질 것이다.
국내 증권사들은 2016년 코스피 지수 전망을 1,700~2,300선 사이에서  중국을 위시한 세계 경기 둔화로 말미암은 수출 부진과 사상 초유의 초저금리 여파에 내년 경기에 대한 비관적 전망이 지배적인 이때 마땅한 투자처를 찾기 힘든 상황에서 그래도 주식은 꽤 유효한 투자법이라 하겠다.