미국 중앙은행의 양적완화(QE) 축소에 대한 불안감이 다시 글로벌 금융시장을 흔들고 있다. 15일 뉴욕시장에서 다우지수는 1.4%나 떨어졌다. 도쿄증시의 닛케이지수도 15일 2% 넘게 추락한 데 이어 어제도 하락세를 이어갔다. 코스피 역시 불안정한 모습을 보였다. 미국 경기 회복을 가늠해 볼 수 있는 주요 지표들이 호조를 보이고 물가가 석 달 내리 오름세를 나타내자 그동안 양적완화 조기 축소 가능성을 염려하던 시장에서는 '이번에는 진짜'라는 인식이 퍼졌다. 이번주 미국 신규 실업급여 신청자는 32만명으로 2007년 9월 이후 최저를 기록해 고용시장이 개선되고 있음을 보여주었다. 지난달 에너지와 식품을 제외한 근원물가는 1.7% 올랐다. 연준의 인플레이션 목표치가 2%이므로 앞으로도 물가가 계속 오르면 용인하기가 어려워질 것이다. 이에 따라 연준이 매월 채권 매입을 통해 850억달러를 푸는 양적완화에서 조기에 발을 빼기 시작할 가능성이 커졌다. 지난 6월 벤 버냉키 연준 의장이 조기 출구전략을 시사한 후 시장 전문가들은 이르면 다음달, 늦어도 12월에는 양적완화 축소가 시작될 것으로 봤다. 그동안 부동산과 고용시장을 중심으로 경기 회복 기미가 뚜렷해지면서 그 예상이 현실화할 가능성이 매우 높아졌다. 찰스 에번스 시카고 연준 총재를 비롯해 그동안 양적완화를 적극 지지했던 '비둘기파'까지 "다음달 양적완화 축소가 시작될 가능성을 배제할 수 없다"고 말할 정도다. 실물경제와 금융시장 모두 대외변수에 민감하게 반응하는 한국으로서는 연준의 양적완화 조기 축소를 기정사실로 보고 철저히 대비해야 한다. 세계 최대 경제가 살아나는 것은 분명 호재다. 하지만 달러를 찍어내는 속도가 떨어지면서 글로벌 금융시장이 큰 충격을 받을 수 있다. 무엇보다 홍수처럼 풀린 유동성이 줄어들면서 글로벌 금리가 오를 가능성에 유의해야 한다. 미국 시장에서는 초저금리가 끝났다고 보고 채권을 투매하는 양상까지 나타났다. 만기 10년짜리 국채 수익률은 2년 만의 최고치인 2.8%로 치솟았다. 미국 국채시장의 최대 큰손인 중국도 국채 보유를 크게 줄였다. 그동안 금리가 높은 신흥시장으로 밀려들었던 글로벌 자본은 연준 출구전략이 가시화된 지난 몇 달 새 미국을 비롯한 선진국으로 급격히 환류하는 모습을 보였다. 인도, 러시아, 브라질을 비롯한 신흥국들이 위기를 맞을 것이라는 불안도 커졌다. 외국인 투자자들은 지난해 한국 채권시장에서 38조원 가까운 순매수를 기록한 데 이어 올해에는 8개월 남짓한 기간에 이미 37조원 가까이 순매수했다. 이처럼 유입 속도가 빠를수록 유출 때 충격도 클 수 있다. 달러가 강세 기조를 보이는 가운데 원화 환율 변동성이 높아질 염려도 크다. 초저금리기에 외화 차입을 늘렸던 금융기관과 대기업들이 일시적인 외화 유동성 부족을 겪게 될 가능성을 미리 점검해보고 은행 건전성에 대한 스트레스 테스트도 강화해야 할 때다.
미국 중앙은행의 양적 완화 축소 소식에 대외 변수가 크게 작용하는 한국으로서는 초저금리기에 외화 차입을 늘렸던 금융기관과 대기업들이 일시적 외화 유동성 부족을 겪게 될 가능성을 미리 점검해야 한다.