새해 중국 본토 주식시장은 첫 거래일부터 급락으로 마무리 되면서 아시아 증시 폭락의 진앙지가 됐다. 중국 증시의 급락은 위안화 약세, 경기 침체, 수급 부담 우려에 올해부터 도입된 중국 본토증시 서킷브레이커의 제도적인 미숙함이 더해진 결과로 해석된다. 1월 4일 인민은행 고시환율은 2011년 5월 이후 처음으로 달러 당 6.5위안을 돌파했다. 예상보다 빠른 속도의 위안화 약세로 자본유출 우려가 강하게 시장을 압박했다. 12월 차 이신 제조업지수가 시장 예상치(48.9)를 밑도는 48.2를 기록해 중국 경기 침체 우려가 재차 부상했다. 지난해 시행된 대주주 매도제한이 만료되면서 1월 8일 이후 1조800억 위안에 달하는 대주주 물량출회 가능성이 수급 부담으로 작동했다. 중국 증시 제도의 미성숙함도 개인투자자의 패닉셀링 물량 출회에 영향을 미쳤다. 올해부터 시행되는 중국 서킷브레이커 제도는 CSI 300 기준으로 5% 급등락 시 15분 간 거래정지, 7% 급등락 시 거래 마감을 골자로 한다. 급락 당시 중국 본토증시가 15분 거래정지에 해당하는 서킷브레이커에 진입한 이후 공황매도 물량이 집중되면서 거래가 종료되는 초유의 사태를 맞았다. 1월 4일 중국 증시 패닉셀링의 본질은 급격한 위안화 절하 속도에 대한 우려와 유동성 리스크에 대한 부담, 그리고 제도적인 미성숙함이 빚어낸 결과물이다. 당장은 중국 정책당국이 역내외 외환시장 개입 등 여러 가지 정책수단을 통해 역내외 위안화 스프레드의 축소나 위안화의 절하 속도를 진정시키는 것이 중국과 글로벌 금융시장 안정에 급선무다. 당국의 대응을 지켜볼 필요가 있다. 중국 본토증시는 1월 중순 이후 안정세를 회복할 것으로 예상된다. 연초 유동성 리스크가 재부상하면서 변동성이 다소 확대될 수 있다. 하지만 중국 정부의 정책 대응이 선택적으로 재개될 수 있다. 지난해 11월 위안화 기축통화 편입 이후 재부상하고 있는 위안화 약세는 올해 상반기 중국 증시의 최대 위협요인 임에는 틀림없다. 하지만 단기적인 관점에서 지난해 하반기 이후 인민은행이 위안화의 안정성 관리에 대해 강조해왔다는 점을 감안하면 중국 정부의 위안화 절하 속도 조절 가능성이 크다. 경기적인 측면에서는 중국 정부의 정책대응 시기가 앞당겨질 것으로 예상된다. 유연한 통화정책의 일환으로 유동성 추가 공급과 지준율 인하 조치를 조기에 집행할 수 있다. 지난해 12월 경제공작회의와 국가발전개혁위원회 전국회의를 통해 논의된 정부투자 확대, 부동산 부양, 세제개혁에 대한 구체적인 조치를 제시할 수도 있다. 중국 증시의 수급 압력으로 작동하고 있는 대주주 물량출회도 곧 고비를 넘어설 것으로 예상된다. 박스기사 화제의 리포트 ㅣ그래도 돈 버는 건 게임뿐이다 '하이 리스크, 하이 리턴'에 베팅? 지난해 주요 13개 게임사의 평균 수익률은 -10%를 기록했다. 경쟁 심화로 성공 확률이 낮아졌다. 최찬석 KTB투자증권 애널리스트는 게임산업을 분석한 '그래도 돈 버는 건 게임뿐이다' 보고서에서 "성공 확률은 낮지만 성공 때 큰 수익이 기대 된다는 점은 바이오주와 유사하다"고 지적했다. 게임주도 바이오주처럼 옥석 가리기가 필요하다는 얘기다.
여러 요인으로 인해 급락한 중국 본토증시가 1월 중순 이후 안정세를 되찾을 것으로 보이는 가운데, 중국 증시의 수급 압력으로 움직이고 있는 대주주 물량출회도 곧 고비를 넘어설 것으로 예상된다.