올 상반기 기업 인수·합병(M&A) 시장의 최대어로 꼽힌 금호산업 인수전이 일단 결론 없이 멈춰 섰다. 금호산업 매각 주관사인 KDB산업은행은 본입찰 마감일인 4월 28일 농협은행·우리은행 등 6개 금융회사(채권단)가 참석한 운영위원회를 열고 "호반건설을 우선협상대상자로 선정하지 않기로 했다"고 밝혔다. 호반건설은 이번 입찰에 단독으로 참여해 인수가로 6007억원을 써냈다. 우선협상대상자를 선정하지 않았다는 것은 채권단이 가격에 만족하지 못했다는 의미다. 이번에 매각하는 금호산업 지분은 채권단이 2010년부터 이어진 금호산업 워크아웃 과정에서 출자전환을 통해 보유하게 된 57.5％다. 지분 가치만 평가하면 4500억원 수준이지만 금호그룹을 사실상 지배할 수 있는 프리미엄을 감안하면 8000억~1조원의 가치가 있다는 게 시장의 평가였다. 이 때문에 입찰을 앞두고 재계에선 김상열 호반건설 회장이 1조원에 육박하는 인수가를 제시할 것으로 전망했다. 그러나 실제 베팅은 전혀 달랐다. 한 채권단 관계자는 "입찰 직전 최소 8000억원은 넘어야 한다는 분위기가 형성돼 있었는데 너무 터무니없이 적은 액수라 좀 당황스러웠다"고 말했다. 채권단이 우선협상대상자 선정을 포기하면서 금호산업 인수전은 2라운드로 넘어가게 됐다. 1라운드 구도는 금호아시아나와 호반건설 사이의 미묘한 신경전이었다. 호반건설은 호남 지역 기반의 중견 건설사다. 글로벌 금융위기 이후 상위권 업체로 부상했는데 각종 프로젝트파이낸싱(PF) 사업이 흔들리며 대형 건설사가 주춤하는 사이 무차입 경영을 바탕으로 빠르게 성장했다. 2000년대 초까지 100위권 밖에 머물렀던 시공능력평가 순위는 지난해 15위로 상승했다. 금융위기 여파로 그룹 전체가 흔들린 금호아시아나와 완전히 다른 길을 걸은 셈이다. 박삼구 금호아시아나그룹 회장과 김 회장 모두 광주 출신 기업인이라는 점에서 더 큰 관심을 받았다. 박 회장은 광주제일고, 김 회장은 광주고 출신이다. 의아한 '6000억원' 그 속에 담긴 호반건설 속내는? 입찰 공고가 난 이후부터 업계에선 두 사람의 대립 구도에 주목했다. 그러나 이번 입찰 결과만 놓고 보면 오히려 김 회장이 박 회장을 도와준 모양새다. 금호산업은 아시아나항공의 최대주주(30.1%)다. 금호산업을 인수하는 기업은 국내 2위 항공사인 아시아나항공뿐만 아니라 에어부산·금호터미널 등 아시아나 항공 계열사까지 모두 손에 넣을 수 있다. 그런 것 치곤 호반건설이 제시한 인수가는 너무 낮았다. 박 회장은 금호산업 지분 중 '50%+1주'에 대한 우선매수청구권을 갖고 있다. 호반건설이 지분을 인수하더라도 박 회장이 원하면 약 7.5%를 빼놓고는 되팔아야 한다는 의미다. 그러면 박 회장은 경영권을 유지할 수 있다. 만약 이번 입찰에서 호반건설이 우선협상대상자로 선정됐다면 박 회장은 우선매수청구권을 행사해 50%+1주에 해당하는 약 5300억원에 회사를 되사올 수 있었다. 어차피 다시 살수 있으니 호반건설이 낮은 가격에 인수할수록 박 회장에게 좋은 일인 셈이다. 김 회장이 진짜 금호산업이 탐났고, 가치를 높이 평가했다면 박 회장이 되살 수 없을 만큼 높은 가격을 불렀어야 했다.
금호산업 인수·합병(M&A)에 단독 입찰한 호반건설 김상열 회장은 아시아나 항공 계열사까지 모두 손에 넣을 수 있고 금호그룹을 사실상 지배할 수 있는 등 금호산업을 인수하는 기업이 가지는 프리미엄을 감안한 시장의 평가와 달리 너무 낮은 인수가를 써내 우선협상대상자로 선정되지 못했고 이에 박삼구 금호아시아나그룹 회장은 경영권을 유지할 수 있어 유리해졌다.