6월부터 급격하게 상승하기 시작한 곡물가격이 음식료 업종 주가의 부진으로 이어졌다. 예년에 비해 강력할 것으로 전망되는 이상기후가 곡물가격 급등의 원인으로 지목된다. 이는 우리나라 음식료 회사의 안정적 예상 실적에도 투자심리에 부정적 영향을 미치고 있다. 지난 10년 간 곡물가격과 음식료 주가의 상관관계를 살펴본 결과, 곡물가격의 상승이 음식료 부문 주가 부진의 직접적 악영향이 된다고 단정하기 어렵다는 것을 알 수 있었다. 다만, 최근 음식료 업종이 좋은 성과를 낼 수 있었던 배경 중 하나로 원료 가격의 중장기적 하향 안정화가 있었다. 최근의 곡물가격 급등이 부정적 변수로 등장한 것이다. 그러나 미국 농무부(USDA) 곡물가격 전망의 '수요-재고 사이클'에 따르면 최근 곡물가격이 올랐음에도 연 증가율이 플러스(+)로 반전하는 것은 내년 상반기 정도로 예상된다. 즉, 그동안 이어진 곡물가격 하락의 수혜는 하반기에도 이어질 수 있다는 것이다. 곡물가격이 상승하면 음식료 업체 실적에는 언제, 어느 정도로 영향을 미칠까. 음식료 업종의 매출 원가 증가율과 곡물가격 증가율의 관계를 살펴보면 원재료 가격의 상승이 실적에 반영되기까지 약 6개월의 시간이 소요된다. 내년 상반기 중에나 실제 곡물가격 증가율이 양수가 될 것을 감안하면 원가 상승이 업체 재무제표로 확인되는 것은 내년 1분기 실적 이후일 것이다. 또한 올해까지는 음식료 업종의 이익 안정성은 다른 업종과 시장 정체 대비 양호할 것으로 예상된다. 음식료 부문의 이익 성장속도는 코스피 전체보다 높다. 추세적으로도 올해는 지난해 보다 더욱 가파른 성장을 할 것으로 보인다. 2분기 어닝 시즌에도 음식료 부문 주가에는 큰 변수가 없을 것으로 전망된다. 3분기 어닝시즌에 대한 자신감이 다소 약해졌지만 4분기에 이를 만회할 것으로 보이기 때문에 올해 전반적인 이익 추세는 여전히 다른 업종과 비교할 때 견조하다고 볼 수 있다. 다만, 투자심리 측면에서는 다소 어려움을 겪을 수 있다. 곡물가격 상승이라는 이벤트 외에도 현재 국내 증시 수급 상황이 음식료에는 다소 부정적이기 때문이다. 음식료 부문은 자동차·조선과는 반대로 움직인다. 수급이 이유다. 그런데 최근 액화천연가스선(FLNG) 대형 수주 등 조선 섹터 내의 호재가 발생하면서 '건강관리·화장품·음식료' 중심으로 구성된 국내 투신의 포트폴리오가 일부 조정될 가능성이 있다. 비중이 매우 낮은 조선 업종의 비중 확대를 위해 음식료의 비중이 축소될 수 있다는 뜻이다. 실적 안정성은 매력이지만 불안한 수급으로 인해 투자를 주저하고 있다면 음식료 지주회사가 대안이다. 지주회사는 음식료 계열사보다 안정적인 실적 변동성을 보인다. 또 배당 측면에서도 음식료 계열사 대비 높은 수익률을 보이는 게 장점이다. 실제로 음식료 지주사의 주가는 지난해 이후 계열사 대비 더 높은 상승률을 보이면서 투자 성과 측면에서도 우월한 모습을 보였다. 음식료 관련 알짜 지주사 중에서는 CJ·삼양홀딩스·하이트진로홀딩스·농심홀딩스·이지바이오 등을 눈여겨볼 만하다. 박스기사 화제의 리포트 ㅣ 부엌과 욕실의 성장, 그리고 낙수효과 - 셀프 인테리어 순풍 분다 많은 이들이 건자재 부문에서 간과하는 것 중 하나가 부엌과 욕실 건자재다.
지난 10년 간 곡물가격의 상승이 음식료 부문 주가 부진의 직접적인 악영향을 끼치지 않다고 보는 이유는 곡물 원재료 가격의 상승이 실적에 반영되기까지 약6개월의 시간이 걸리기 때문에 그동안 안정적인 곡물가격 하락으로 인한 주가는 반년 더 탄탄할 것이다.