중국 정부가 글로벌 투기자본과의 전쟁에 돌입했다. 대규모 자본 이탈과 위안화 가치 급락을 막기 위해서다. 상대편 선봉에는 전설적인 헤지펀드들이 있다. 1992 년 파운드화를 공격해 영국 중앙은행을 무릎 꿇렸던 조지 소로스가 앞장을 섰다. 소로스는 최근 "중국 경제의 경착륙은 불가피하다"며 "이미 아시아 통화 가치 하락에 베팅했다"고 공언했다. 중국 당국과 관영 언론은 '무모한 투기와 사악한 공매도'는 실패할 것이라고 경고했다. 하지만 크고 작은 헤지펀드들이 잇달아 위안화 공격에 가담하고 있다. 투기자본의 파상공격이 이어지면 중국 정부는 갈수록 힘에 부치는 싸움을 해야 한다. 2014 년 중반 4 조달러에 이르렀던 외환보유액은 이제 3 조3000 억달러로 줄어들었다. 지난달에만 1000 억달러 넘게 소진됐다. 지금 같은 속도로 실탄이 줄어들면 몇 달 안 가 화력이 크게 떨어질 것이다. 중국 정부는 진퇴양난에 빠져 있다. 지난해 중국에서 빠져나간 자본은 1 조달러에 이른다. 단기적으로는 자본 통제가 해법이다. 하지만 위안화를 글로벌 준비 통화로 띄우면서 자본 자유화의 길을 걷다 갑자기 후퇴하면 투자자 신뢰는 추락할 것이다. 중국 정부가 환율 안정과 자유로운 자본 이동, 독자적인 통화 정책이라는 세 마리 토끼를 한꺼번에 잡을 수는 없다. 이른바 불가능한 삼위일체 이론(impossible trinity)의 예외가 될 수 없는 것이다. 시장 혼란에 미숙하게 대응했던 중국 당국이 앞으로도 정책 방향을 명확히 정하지 못하고 임기응변으로 투기세력과 맞서다 보면 자본 이탈이 가속화하는 가운데 위안화 가치가 급락하는 사태를 맞을 수 있다. 이는 우리에게도 발등에 떨어진 불과 같은 것이다. 가뜩이나 움츠러든 한국 수출 산업은 위안화 가치가 급락하면 더 큰 위기를 맞게 된다. 중국 자본 이탈이 가속화하면서 패닉에 빠진 투자자들은 한국 시장에서도 발을 빼려 할 것이다. 외국인 투자자들은 지난해 중반부터 주식시장에서 16 조원가량을 순매도했다. 요즘에 채권시장에서도 돈을 빼고 있다. 이런 상황에서 중국 시장 혼란의 한국 내 전염을 막을 수 있는 최선의 대책은 한국 경제 기초체력과 정책 운용에 대한 외국인 투자자들의 확고한 신뢰를 얻는 것이다. 재정건전성과 금융 시스템 안정을 해쳐 투기적 공격의 빌미를 주는 어떤 정책도 삼가야 한다. 자본 이동 속도 조절을 위한 효과적인 제도적 장치도 마련해야 한다. 외국인 채권 투자에 대한 세제를 손질해 투자 매력을 높이는 방안도 적극 검토할 필요가 있다.
중국 정부가 글로벌 투기자본과의 전쟁을 시작했는데, 이는 우리에게도 발등에 불이 떨어진 것과 같은 상황이라 중국 시장의 혼란이 한국에 퍼지는 것을 막기 위해서는 경제 기초체력을 키우고 외국인 투자자들의 두터운 신뢰를 얻어야 할 것이다.