글로벌 자금이 채권과 주식시장에서 원자재 시장으로 이동하면서 가격 급변 현상이 나타나고 있다. 덩달아 자산 시장 거품 붕괴를 경고하는 목소리도 커지고 있다. 재닛 옐런 미국 연방준비제도이사회 의장은 6일 국제통화기금(IMF)에서 열린 콘퍼런스에서 "연준이 금리 인상에 나서면 장기 채권 수익률이 가파르게 상승할 수 있다"고 경고했다. 주식시장 밸류에이션이 현재 매우 높은 수준이라는 지적도 내놓았다. 국제 채권·주식·원자재 시장에서는 최근 2주 사이 시세가 요동쳤다. '채권왕'이라 불리는 빌 그로스는 지난달 "독일 10년 만기 국채에 일생일대 매도 기회가 왔다"고 밝혔고 그 후 독일 국채 가격은 실제로 급락(금리는 상승)했다. 독일 국채 10년물 금리는 지난달 20일 연 0.07%로 떨어졌으나 6일에는 0.59%까지 급등해 연중 최고치를 기록했다. 미국 영국 등 주요국 채권값도 동반 하락하면서 최근 2주 사이 글로벌 채권시장에서 약 4300억달러(440조원)가 증발한 것으로 추산된다. 과열에 대한 불안감은 주식시장으로 번져 중국 상하이종합지수는 5일 4% 이상 급락한 것을 비롯해 최근 사흘 동안 8.2%나 하락했다. 주식·채권시장이 약세인 데 비해 국제 원유 가격은 미국 서부텍사스산원유(WTI) 기준으로 5일 배럴당 60달러를 회복하며 3월 저점에 비해 39% 상승하는 등 원자재 시장은 강세다. 이런 글로벌 자금 이동은 곧바로 국내 채권·주식시장에도 파급돼 3년 만기 국고채 가격은 6일까지 11거래일 연속 하락했고 그 결과 금리는 연 1.96%까지 올랐다. 코스피는 지난달 24일 장중 고점에 비해 4.5% 하락한 상태로 주춤하고 있다. 세계 최대 헤지펀드 모임인 SALT 콘퍼런스에서도 6일 유로퍼시픽캐피털의 피터 시프 CEO가 "저금리 정책으로 채권·주식시장에 커다란 거품이 생겼다"고 밝히는 등 자산 시장 거품 붕괴에 대한 경고가 이어졌다. 그러나 빚으로 주식에 투자한 신용융자 잔액이 약 7조5000억원으로 사상 최대치를 맴도는 등 국내 투자자들은 여전히 저금리에 익숙해져 있다. 가계부채 비율도 지난해 138%로 사상 최고다. 저금리가 지속될 것이란 환상에서 벗어나 개인은 물론 금융회사, 금융당국도 리스크 관리에 신경을 곤두세워야 할 때다.
전세계 자금이 금융시장에서 원자재 시장으로 이동하면서 주식 및 채권시장이 고전을 겪고 있는 가운데, 원유가격이 급등하는 등 원자재 시장이 강세인 상황에서 우리 나라는 저금리의 환상에 빠져 부채를 줄이지 못하고 있는데, 지금은 리스크 관리에 집중해야 할 때다.