미국 중앙은행이 마침내 양적 완화 축소(테이퍼링)에 들어간다. 매월 850억달러씩 돈을 찍어내 채권을 사들이고 있는 연준은 내년 1월부터 채권 매입 규모를 100억달러씩 줄여가기로 했다. 연준은 18일 통화정책회의에서 경기 회복에 대한 자신감을 내비치면서도 금리 인상을 통한 돈줄 죄기는 가능한 한 늦추려는 태도를 보였다. 연준 결정은 당장 돈줄을 조인다기보다는 일단 돈을 푸는 속도를 줄이겠다는 것이지만 글로벌 금융위기 이후 5년 동안 3조달러 넘는 유동성을 살포하는 공격적인 통화 완화 정책의 출구전략이 시작됐다는 점에서 중요한 의미를 갖는다. 이에 따라 역사상 유례없는 글로벌 초저금리 시대가 서서히 막을 내릴 것으로 보인다. 그러므로 우리나라 정책당국과 기업, 투자자들도 지난 5년과는 다른 새로운 패러다임으로 세계 경제와 자본시장 흐름에 대응해야 한다. 첫째, 국내외 금리 상승이 실물경제와 자산시장에 미칠 충격파에 대비해야 한다. 한국 경제는 아직 국내 소비 회복세가 미약한 가운데 기업 투자가 살아나지 않고 있다. 저금리에도 불구하고 주택시장은 여전히 얼어붙어 있으며 가계부채가 1200조원에 이르고 부실 기업 구조조정은 갈 길이 멀다. 그럴수록 금리 상승이 자산시장과 실물경제에 연쇄적으로 미칠 악영향을 차단할 대책이 필요하다. 둘째, 글로벌 유동성이 선진국으로 환류하면서 인도네시아 같은 신흥국들이 다시 위기를 맞을 상황에 유념해야 한다. 한국 역시 올해 증시에서 44조원 순매수를 기록한 외국인 자금이 빠져나갈 가능성에 대비해 급격한 자본 유출입에 대한 제동장치를 마련해야 한다. 셋째, 테이퍼링이 본격화하면서 달러화가 강세를 보이면 엔화 가치 하락이 가속될 수 있다는 점에 유의해야 한다. 국내총생산(GDP) 대비 경상수지 흑자가 5%를 웃도는 한국으로서는 원화 가치 상승 압력이 더 커질 것으로 보고 수출시장에서 비가격 경쟁력을 높일 대책을 강구해야 한다.
연준이 양적완화 축소를 단행한 가운데 당국과 기업은 국내외 금리상승이 실물경제에 미칠 영향에 대비해야 하고 유동성의 환류로 신흥국금융위기의 가능성도 점검해야 하며 엔화가치의 하락에도 대비, 수출경쟁력 강화에 나서야 한다