월스트리트저널이 지난 10일 이코노미스트 65명을 대상으로 한 조사에서 응답자의 97%가 오는 15·16일 미국 연준 통화정책회의에서 기준금리가 인상될 것으로 전망했다. 재닛 옐런 연준 의장이 이미 여러 차례 12월 금리 인상을 시사한 데다 고용 지표도 순항 중이기 때문이다. 이로써 글로벌 금융위기 후 7년 동안 이어진 미국 제로금리 시대가 막을 내리고 느리지만 꾸준한 금리 정상화가 진행될 것으로 보인다. 다른 선진국들은 그에 동조할 형편이 못되지만 미국의 나 홀로 금리 인상만으로도 글로벌 자본 흐름에 엄청난 변화가 일어날 것이다. 이주열 한국은행 총재는 10일 "미국 금리 인상이 곧바로 한은 금리 인상으로 연결되는 것은 아니다"고 밝혔다. 그러나 우리가 미국 금리 인상의 충격파를 걱정해야 할 까닭은 한둘이 아니다. 가계빚은 가처분소득의 1.7배 가깝고, 기업 7곳 중 1곳은 3년 내리 영업이익으로 이자도 못 낸 좀비기업이며, 우리의 최대 수출시장인 신흥국들이 저유가와 자본 유출로 잇달아 위기를 맞고 있기 때문이다. 정부는 초저금리기에 취약성을 키운 한국 경제의 가장 약한 둑부터 물샐틈없이 보강해야 한다. 금리 인상 파장은 먼저 국내 자본시장에 미칠 것이다. 글로벌 유동성 홍수로 밀려들었던 외국 자본이 한·미 간 금리차 축소와 강달러에 따른 원화 약세로 썰물처럼 빠져나갈 가능성을 무엇보다 경계해야 한다. 국내 주식시장에서 외국인들은 올해 들어 6월 초까지 10조원 순매수를 기록했지만 지금은 3조원 가까운 순매도로 돌아섰다. 채권시장에서는 아직 올 들어 투자액이 회수액을 웃돌고 있다. 하지만 이미 한·미 간 10년 만기 국채 수익률(2.2%)에 차이가 없어진 터라 금리 역전과 원화 약세 전망으로 자본 유출이 빨라질 수 있다. 정부는 필요할 경우 외국인들의 채권 이자와 양도소득에 대한 세율을 탄력적으로 조정해 투자 유인을 키워줄 수 있을 것이다. 은행 선물환 포지션 한도와 비예금성 단기 외화부채에 대한 부담금을 조정할 수도 있다. 신흥국 위기가 글로벌 신용경색을 부르면 한국도 안전지대로 남아있을 수 없는 만큼 엄격한 스트레스 테스트와 선제적 위험관리에 나서야 할 때다.
월스트리트저널이 지난 10일 이코노미스트 65명을 대상으로 한 조사에서 응답자의 97%가 오는 15·16일 미국 연준 통화정책회의에서 기준금리가 인상될 것으로 예상한 가운데, 외국 자본이 한·미 간 금리차 축소와 강달러에 의한 원화 약세로 빠져나갈 가능성을 경계하고 엄격한 스트레스 테스트와 선제적 위험관리에 나서야 한다.