기업은행의 높은 배당수익률과 고객 충성도는 저성장시대 투자의 대안이 될 것이다. 국책은행이란 특수성을 감안하면 기업은행의 배당성향은 25% 이상을 유지할 것이다. 올해는 배당성향 30%, 배당수익률 2.9%가 예상된다. 기획재정부의 기업은행 지분률은 잠재적 오버행(매도물량) 4.9%를 감안해도 50%를 넘는다. 정부의 세수 확보 차원에서도 앞으로 25% 이상의 배당성향을 유지할 것으로 보인다. 일각에서 배당 확대에 의구심을 갖는 건 다른 은행 대비 취약한 자기자본 비율 때문이다. 내년 만기되는 1조4900억원의 후순위채 상환을 고려하면 상황은 더욱 힘들어 보일 수 있다. 하지만 기업은행은 연내 바젤III 기준에 준하는 조건부 자본 확충 계획을 가지고 있다. 분석 결과 이 은행의 BIS비율은 12.2%에서 12.7%로 증가하게 된다. 후순위채를 상환하면 BIS비율은 최종적으로 11.7%로 하락하지만 우려할 수준은 아니다. 오히려 순이자마진(NIM)·자기자본이익률(ROE) 등 수익성이 개선되는 효과를 누릴 수 있다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 지난해까지 국내 중소기업 대출은 66조6000억원 증가했다. 이 중 50.5%인 33조6000억원을 기업은행이 취급했다. '비 올 때 우산을 뺏지 말라'는 정부의 호소에도 2010년 이후 국내 시중은행은 중소기업 대출을 줄였다. 이 시기에도 기업은행의 중기 대출은 5조2000억원 증가했다. 지금은 상황이 바뀌어 은행들이 중기 대출을 늘리기 위해 달콤한 우대금리로 유혹하지만 중소기업들은 과거의 뼈아픈 경험을 잊지 않고 있다. 결국 비올 때 우산을 뺏지 않은 효과가 고객 충성도 제고로 이어질 것이다. 이는 금리 경쟁 속에 대환대출 위험성을 줄이는 효과도 있다. 저성장 시대에도 안정적 성장이 기대된다. 금융위기의 가장 큰 교훈 중 하나는 충분한 자본을 보유한 은행도 유동성 경색 국면에서는 파산할 수 있다는 점이다. 2008년 파산한 베어스턴의 경우 파산 직전 BIS비율은 13% 이상의 양호한 수준이었다. 하지만 유동성 루머 확산으로 20일간 130억 달러의 유동성이 증발하면서 파산했다. 투자한 돈을 떼일 걱정만 하는, 즉 돈을 갑자기 갚아야 할 상황을 고려하지 않은 기존 자본 규제의 한계를 드러낸 셈이다. 이를 극복하기위해 바젤III에서는 단기유동성규제(LCR)를 도입했다. LCR은 30일 간의 잠재적인 유동성 위기 상황에서 대처할수 있는 금융회사의 회복 능력을 평가하는 지표다. 이를 높이려면 고유동성 자산을 많이 보유하거나, 향후 30일 간 순현금 유출액을 줄이면 된다. 현금, 지준 예치금, 국공채 등이 고유동성 자산이다. 또 바젤위원회는 국책은행들의 채권을 고유동성 자산으로 인정했다. 이는 중장기적 수익성 제고로 이어질 전망이다. 또한 기업은행은 공공기관으로 재지정돼 비용 관리가 깐깐하게 이뤄진다. 올해 판관비 증가율은 타행의 절반 수준인 3%내외로 예상된다. 예대율 규제 적용도 무효화되어 비용이 0.1%이상 높은 중금채의 창구 조달(리테일)도 축소될 것이다. 바젤III의 유동성 규제 도입은 중금채의 시장 수요를 확대시킬 전망이다. 이는 모두 중장기적인 수익성 제고로 귀결된다.
기업은행은 어려움에 처한 중소기업에 대출을 늘려 저성장 시대에도 고객 충성도 제고로 이어지고, 배당성향도 25% 이상 배당수익률 2.9%를 계속 유지할 것으로 보여 안정적 성장이 기대된다.