2015년 세계 경제는 미 연준이 언제, 어떤 식으로, 어느 정도 기준금리를 올리느냐가 최대 변수가 될 것이다. 최초 인상 시점뿐 아니라 인상 후 추가 조정 폭과 속도에 따라 세계 경제는 크게 출렁일 것이다. 미 연준은 언제 정책금리에 손을 댈까. 시장의 컨센서스는 2015년 중반쯤이다. 하지만 연준 내외부에서는 상반기 중 조기인상 주장은 물론, 오히려 금리 인상 시기를 2015년 하반기 이후로 늦춰야 한다는 견해까지 뒤섞여 나온다. 미 연준 인사들의 말 한마디에, 연방공개시장위원회(FOMC)의 문구 하나에, 미국 경제지표 하나에 전망이 바뀌고 글로벌 자본·외환시장이 출렁인다. 이런 현상은 2015년에 더 심화될 것으로 보인다. 언제, 어떤 식으로, 어느 정도 올릴까? 재닛 옐런 미 연준 의장이 미국 노동시장을 파악하기 위해 참고하는 것으로 알려진 실업률·광의실업률·한계근로자비율·장기실업자비율·신규퇴직률 ·구인률·임금상승률 등 지표는 조기 인상에 무게를 싣는다. 일부를 제외하고 빠르게 개선되고 있기 때문이다. 이 추세가 꺾이지 않는다면, 적어도 시장이 예상하는 내년 중반 이후로 금리 인상 시점이 늦춰질 가능성은 작다. 특히 11월 초 발표된 10월 미국 고용 지표는 중요한 의미를 갖는다. 미국 노동부에 따르면 비농업 부문 신규 고용자는 시장 전망치보다 적었지만, 2010년 10월 이후 49개월 연속 증가했다. 초호황을 누린 1980년대 말의 신기록을 깬 것이고, 2차 세계 대전 이후 가장 긴 고용 증가세다. 실업률 역시 5.8%로 전달 대비 0.1% 하락했다. 미 연준이 완전 고용이라고 보는 5.2~5.5%에 근접했다. 10월 FOMC 회의록에도 기존 '노동시장에 상당한 유휴 노동력이 존재'한다는 평가가 '유휴 노동력이 점진적으로 축소되고 있다'로 바뀌었다는 점도 주목해야 한다. 이미 세계 금융시장은 단기 시장금리가 오르는 등 미 연준의 기준금리 인상을 기정사실로 받아들이는 분위기다. 미 연준의 기준금리 인상은 양날의 검이다. 옐런 의장의 말이 잘 대변한다. 그는 "금리 인상이 미국은 물론 전 세계 금융시장에 혼란을 가져올 것이지만 금리 정상화는 경제가 금융위기의 그림자로부터 마침내 빠져 나왔다는 중요한 신호가 될 것"이라고 말한 바 있다. 더욱이 미국 입장에서 보면 선택이 어려운 딜레마다. 최근 미국 경제와 세계 경제는 기준금리를 올릴 유인과 유지할 유인이 뒤죽박죽 섞여 있다. 여러 경제지표가 혼조세를 보이지만 미국이 견조한 성장을 하고 있는 것은 분명해 보인다. 국제금융센터 안남기 연구원은 "미국 경제의 견조한 성장 이면에는 안정적 경제구조, 금융당국의 발 빠른 대응, 주요 경제 주체들의 구조조정 등이 복합적으로 작용한 것"이라고 분석한다. 물론 미국 경제가 둔화세로 선회할 위험이 없는 것은 아니다. 안남기 연구원은 "해외 경제의 추가 악화로 소비·투자가 일부 영향을 받을 수 있으며 미 달러화 강세에 따른 수출 경쟁력 약화에 더해 글로벌 기업의 수익 악화로 부정적 영향이 커질 수 있다"고 내다봤다. 유로존 불안과 일본 아베노믹스의 실패 등 주요 선진국발 잠재 위험이 현실화되고, 러시아 디폴트 위기, 에볼라 확산 등 돌발 위험이 불거지면 미국 역시 세계 경제와 함께 동반 하강할 가능성도 있다.
2015년 세계 경제는 미 연준의 기준금리 인상과 인상 후 추가 조정 폭, 속도 등으로 크게 영향을 받을 것으로 예상되며 미 연준 내외부에서도 금리 인상 시기를 두고 여러 의견이 나오고 있다.