유럽중앙은행(ECB)은 지난 4일 기준금리를 0.15%에서 0.05%로 전격 인하했다. 마리오 드라기 ECB 총재는 "우리는 이제 (금리)하한에 이르렀다"고 말했다. 기준금리가 제로 수준에 이른 만큼 더 이상 전통적인 통화정책을 쓸 여지는 없다는 뜻이다. ECB는 대신 시중 채권을 사들이는 방식으로 돈을 푸는 양적 완화(QE)에 나서기로 했다. 블룸버그는 ECB가 적어도 7000억유로(약 9000억달러) 정도 채권을 매입할 것으로 내다봤다. 미국과 일본 중앙은행처럼 국채까지 쓸어담는 공격적인 형태는 아니지만 글로벌 금융위기 이후 마지막까지 양적 완화를 자제했던 ECB로서는 중대한 정책 변화를 추진하고 있는 것이다. 절제 있는 통화정책을 강조하는 독일의 강한 반대에도 불구하고 ECB가 뒤늦게 돈 풀기에 적극 나서는 것은 유로존에 디플레이션 위험이 그만큼 커졌기 때문이다. 지난달 이 지역 인플레이션은 0.3%로 ECB 목표치(2%)에 비해 너무 낮은 수준이다. 올해 성장률은 1%에도 못 미칠 것으로 예상된다. 미국ㆍ중국과 더불어 글로벌 경제를 떠받치는 가장 중요한 축으로서 유로존이 디플레이션 늪에 빠지지 않고 성장 궤도로 진입할 수 있다면 우리에게도 좋은 일이다. 그러나 미국 경제 회복세가 뚜렷해짐에 따라 연준(Fed)이 다음달 양적 완화를 끝내고 내년 중 금리 인상을 단행할 것으로 예상되는 가운데 유로존 경기와 통화정책이 그와 반대로 가는 것은 커다란 혼란을 불러올 것이다. ECB가 금리 인하와 채권 매입 계획을 밝히자 달러 대비 유로화 가치가 1.7%나 폭락해 작년 7월 이후 처음으로 유로당 1.3달러 아래로 떨어진 것만 봐도 알 수 있다. 일본 중앙은행은 추가 양적 완화 계획을 밝히지 않았지만 달러 강세로 엔저 추세는 더 가팔라졌다. 신흥국 통화도 일제히 급락세를 보였다. 어제 달러당 원화값은 7원 넘게 급락했다. 미국 금리 조기 인상이 가시화하고 유로존 양적 완화가 확대되면 전 세계 외환시장과 글로벌 자본 흐름에 격변이 일어날 수 있다. 대외 불균형이 심한 신흥국에서 외국 자본이 급격히 빠져나가면 또 다른 금융위기가 올 수도 있다. 각국이 경쟁적인 통화가치 절하에 나서면 전 세계가 글로벌 통화전쟁의 소용돌이 속에 빨려들어갈 위험이 있다. 한국으로서는 미국 유럽 일본을 비롯한 선진국 경기와 통화정책 흐름이 크게 엇갈리는 다중속도(multi-speed) 경제가 불러올 충격파를 최소화해야 한다. 특히 수출제조업의 기술경쟁력이 불안한 가운데 엔저가 가속화하는 최악 상황까지 상정하고 대책을 세워야 한다.
유럽중앙은행(ECB)은 기준금리를 인하하고 양적 완화(QE)에 나서기로 하고  미국은 양적 완화를 끝내고 금리 인상을 단행할 것으로 예상되어 전 세계 외환시장과 글로벌 자본 흐름에 격변이 일어날 수 있는 상황에 한국은 다중속도(multi-speed) 경제가 불러올 충격파를 최소화할 수 있는 대책을 세워야 한다.