대우조선해양의 운명을 가를 사채권자 집회가 17 일과 18 일 열린다. 회사채 만기에 따라 5 차례 열리는데 각 집회에서 참석자 채권액의 3 분의 2 이상 동의를 얻어야 하고, 전체 채권액의 3 분의 1 이상이 찬성해야 금융당국이 제시한 채무조정안이 통과된다. 이를 충족하지 못하면 대우조선은 곧바로 단기 법정관리인 P플랜에 들어간다. 사채권자 집회에 대우조선은 물론 금융당국이 촉각을 곤두세우고 있는 이유다. 대우조선 회사채 규모는 1 조3500 억원으로 국민연금이 가장 많은 3900 억원어치를 보유하고 있다. 우정사업본부와 사학연금도 각각 1000 억원어치 이상 들고 있지만 채무조정안 수용 여부와 관련해 국민연금에 동조할 확률이 높다. 사실상 국민연금 결정에 따라 사채권자 집회 방향이 결정될 가능성이 높은 것이다. 정부는 국민연금 동의를 이끌어내기 위해 지난 주말 회사채와 기업어음의 청산가치에 해당하는 금액을 별도 계좌에 입금해 담보로 제공하고, 내년부터 해마다 대우조선을 재실사해 현금 흐름 등 여건이 좋아지면 회사채 전액을 조기 상환하겠다는 최종안을 제시했다. 다만 국민연금이 요구했던 회사채 상환 보장 확약서는 분쟁 소지와 위법성 등을 이유로 수용하지 않았다. 국민연금은 산업은행이 제시한 조건을 놓고 막판까지 고심했는데 이런 분위기를 감안할 때 사채권자 집회 결과도 예측하기 힘들다. 임종룡 금융위원장이 어제 산은 등 관계 기관들과 P플랜 점검회의를 개최한 것도 불확실성이 크기 때문이었다. 오늘과 내일 집회에서 어떤 결론이 나올지는 지켜볼 일이지만 사채권자들은 최우선 목표를 손실 최소화에 두어야 한다. 채무조정안을 수용했을 경우와 P플랜으로 갔을 때 손실 금액을 합리적으로 따져보라는 것이다. 추가 지원에도 불구하고 대우조선이 살아나지 못한다면 손실은 더 커질 수 있겠지만 현재로서는 채무조정을 수용하는 게 유리하다. 채무조정안에 따르면 회사채 50%를 출자전환하고 나머지는 3 년 유예기간을 거쳐 받을 수 있는 반면 P플랜으로 가면 원금 손실액이 90%에 달한다. 사채권자들은 채무조정에 동의할 경우 손실 금액을 확정해야 하는 책임 때문에 쉽게 결정하기 힘들겠지만 이럴 때일수록 냉철한 판단이 중요하다.
대우조선해양의 운명을 가를 사채권자 집회가 회사채 만기에 따라 5 차례 열리는데 거기서 어떤 결론이 나올지는 지켜볼 일이지만 사채권자들은 손실 최소화를 최우선 목표로 두어야 할 것이다.