페이스북 주가는 요즘 날개 꺾여 추락하는 새 같은 모습이다. 지난 5월 상장된 뒤 공모가 38달러 대비 44.5%가량 떨어졌다. 2분기 실적 발표에서는 매출 성장률이 5분기 연속 둔화되고 있는 것으로 나타났다. 소셜게임업체 징가 주가는 공모가 대비 73% 하락했다. 중국판 페이스북으로 나스닥에 상장된 런런, 소셜커머스 업체인 그루폰 주가는 각각 상장 이후 80%, 76%나 폭락했다. 투자의 귀재 워런 버핏은 소셜네트워크서비스(SNS) 기업들이 고평가됐으며 실제 가치를 측정하기 쉽지 않다고 버블 가능성에 일찌감치 염려를 표했다. 버핏은 2000년 초 닷컴 버블 때 이를 경고하며 투자를 하지 않았고 결국 닷컴 버블은 붕괴됐으니 그의 이번 지적은 예사롭지 않다. 뉴욕타임스는 IT 버블이 한창이던 1999년 상위 24개 기업의 기업공개(IPO) 가치가 710억달러였는데 최근 SNS 업체인 페이스북, 트위터, 징가, 그루폰, 링크트인 등 5개 기업 IPO 추정 가치는 713억달러에 달한다고 분석했다. 하지만 닷컴 기업 주가가 공모가 대비 반 토막 나는 데 2~3년가량 걸렸으나 SNS 기업은 채 몇 개월도 걸리지 않았다. 페이스북의 공모가 기준 주가수익비율(PER) 74배는 애플 13.7배나 구글 18.6배에 비해 결코 정상이라고 볼 수 없었다. SNS 기업에 투자자들이 냉담해진 건 매출과 이용자 증가세가 둔화하면서 수익 창출 잠재력에 회의를 갖기 때문이다. 페이스북 2분기 매출 증가율이 32%로 나왔지만, 몸집이 10배나 큰 구글의 같은 기간 성장률 35%에 비교하면 아쉽다. 페이스북 사용 기반이 PC에서 스마트폰으로 대거 전환되며 광고 노출도가 떨어지는 점도 문제다. 미국 자동차회사 GM은 효과가 의문시된다며 1000만달러어치 광고물량을 철회한 바 있다. 구글은 인터넷 검색시장에서 쌓은 막강한 지배력을 온라인광고 매출로 연결하고 있다. 애플은 앱스토어로 개발자와 수익 공유라는 새 모델을 창출했다. 실리콘밸리의 벤처 캐피털리스트들은 아직 SNS 업체에 대해 거품이라고 보지 않고 자금을 투자하고 있다고 한다. 이런 분위기를 이어가려면 SNS 업체들도 특성에 맞는 수익모델을 내놓아야 할 것이다. 그래야 제2 닷컴 붕괴 사태를 피할 수 있다.
페이스북 주가가 연일 추락하는 가운데, 워런 버핏은 SNS 기업은 가치보다 고평가 되었다며 버블 가능성에 우려를 표한 바 있는데, 닷컴 버블과 같이 무너지지 않고 상승세를 이어가기 위해서는 특성에 맞는 적절한 수익모델을 강구해야 할 것이다.