쌍용양회는 국내 시멘트 업계 1위 회사다. 연간 시멘트 생산능력이 1770만t(2014년 기준)에 달한다. 시장점유율은 20% 정도다. 쌍용양회의 주요 사업부는 시멘트·레미콘·에너지(석유판매업)·해운업 등이다. 시멘트 사업의 매출 비중은 전체 매출액 중 50%가 넘는다. 지난 2011년만 해도 쌍용양회의 영업이익률은 2.6%에 불과했다. 건설경기 침체와 가격 경쟁 심화로 시멘트 판매가격이 하락해서다. 그러나 최근 주택 분양물량이 늘면서 시멘트 업황이 살아나 수익구조가 개선되고 있다. 쌍용양회의 지난해 매출액과 영업이익은 각각 2조929억원, 2206억원이다. 전년 대비 매출은 3.6%, 영업이익은 36% 각각 증가했다. 주가도 지난 1년 동안 18% 올랐다. 5월 14일 쌍용양회 주가는 1만8800원이다. 시멘트 출하량 증가는 올해도 이어질 전망이다. 황어연 신한금융투자 연구원은 "시멘트 업계의 올해 연간 시멘트 출하량은 전년 대비 6% 증가한 5186만t 규모로 예상된다"고 내다봤다. 쌍용양회는 총 7곳의 자회사를 거느리며 광산부터 운송·시멘트·레미콘까지 수직계열화를 이루고 있다. 쌍용양회의 시멘트 제조에 필요한 인프라를 대부분 확보할 수 있어 안정성이 높다. 강원도 동해·영월 등에 광산을 보유하고 있는 쌍용자원 개발은 시멘트용 석회석, 골재 등 비시멘트 제품을 생산해 쌍용양회에 납품한다. 쌍용양회는 쌍용자원개발로부터 원료를 받아 시멘트를 만든다. 이 중 일부 반제품은 자회사인 쌍용기초소재와 한국기초소재에 넘긴다. 이들은 제철 부산물인 슬래그 반제품에 섞어 슬래그시멘트를 만든다. 두 자회사는 합쳐서 연간 1000억원 안팎의 매출을 올리고 있다. 지난 2009년 쌍용양회의 레미콘·골재사업부문이 분할된 쌍용레미콘은 쌍용양회로부터 시멘트를 조달해 레미콘으로 가공한다. 지난해 전국 레미콘 출하량을 기준으로 업계 3위다. 최근 쌍용양회의 최대주주가 바뀌면서 지속적인 성장이 기대되고 있다. 지난 4월 사모펀드인 한앤컴퍼니는 쌍용양회 최대 주주이자 일본 최대 시멘트 회사인 태평양시멘트로부터 쌍용양회 지분 32.36%를 인수했다. 인수대금은 8837억원이다. 사실 쌍용양회는 지난 2000년대 초 모기업인 쌍용그룹의 유동성 악화로 쌍용자동차 등 계열사의 투자 부담을 떠안아 2001∼2005년 워크아웃을 거쳤다. 채권단 출자 전환과 외국 자본 참여로 회생 과정을 밟아왔다. 한앤컴퍼니는 슬래그시멘트 회사인 대한·한남시멘트를 보유하고 있다. 이들 회사는 지난 2014년 기준 6%의 점유율을 기록했다. 이선일 대신증권 연구원은 "한앤컴퍼니는 시멘트 산업에 대한 이해도가 높다"면서 "쌍용양회가 두 회사에 납품하는 보통시멘트(포틀랜트시멘트)를 늘리면 수익성이 개선될 것"이라고 전망했다. 대신증권은 올해 쌍용양회 예상 매출액이 2조2050억원으로 전년(2조929억원)보다 1300억원 정도 늘어 날 것으로 예상했다.
지난 2011년만 해도 쌍용양회의 영업이익률은 2.6%에 불과했으나 최근 주택 분양과 함께 시멘트업이 활성화되면서 이익을 거두어 드리는 구조 개선으로 총 7곳의 자회사를 통솔하고 광산부터 운송·시멘트·레미콘까지 수직계열화를 이루고 있다.