글로벌 헤지펀드들이 국내 상장회사 경영권을 공격하는 사례가 잇따르고 있다. 미국계 엘리엇매니지먼트가 삼성물산 지분을 7% 넘게 매집한 후 제일모직과 합병하는 것에 반대하고 나선 데 이어 영국계 헤르메스가 삼성정밀화학 지분을 5% 넘게 확보한 것으로 밝혀졌다. 헤지펀드들은 삼성SDI와 삼성화재를 비롯한 다른 대기업 지분도 매집하고 있다고 한다. 외국 자본의 국내 기업 경영권 위협은 어제오늘 일이 아니다. 2003년 소버린이 SK(주) 주식을 매집한 후 경영진 퇴진과 지배구조 개선을 요구했고 이듬해 헤르메스가 삼성물산 지분을, 2006년 칼 아이칸이 KT&G 지분을 매집한 후 요구 조건을 내걸어 단기간에 큰 차익을 남기고 떠난 바 있다. 하지만 엘리엇 사례에서 보듯이 요즘 헤지펀드들의 공격은 더욱 기습적이고 집요한 특징을 보이고 있다. 지분이 광범위하게 분산돼 있는 국내 대기업 지배구조는 이 같은 기습 공격에 취약한 면을 드러내고 있다. 현재 재벌 계열 221개 상장사의 총수일가 지분은 평균 4.9%에 불과하며 여기에 계열회사 지분을 모두 합쳐도 40%에 못 미친다. 더욱이 차등의결권주나 황금주 같은 경영권 보호장치가 없는 터라 단기 차익을 노리는 외국 자본에 사실상 무방비로 노출돼 있는 것이다. 그럴수록 국내 기관투자가들의 역할이 중요하며 특히 80조원 넘게 국내 주식을 보유하고 있는 국민연금이 현명한 판단을 내려야 한다. 국민연금은 30대 그룹 상장사 191곳 중 64곳에서 대주주보다 많은 지분을 보유하고 있다. 제일모직과 합병을 앞둔 삼성물산은 국민연금이 삼성SDI 등 특수관계인(13.9%)에 이어 두 번째로 많은 11.21% 지분을 들고 있어 합병 찬반 표결에서 결정적인 역할을 할 수 있다. 국민 노후 안정을 위한 기금을 운용하는 국민연금은 일부 헤지펀드들과 같이 단기적인 수익 극대화를 추구하기보다는 적어도 20년, 30년 앞을 내다보면서 기업들이 경영권 안정을 확보하고 미래 성장 잠재력을 높이는 데 투자할 수 있도록 힘을 실어줘야 한다. 삼성과 엘리엇 간 명운을 건 싸움에서 국민연금은 기업의 장기적인 성장과 국익을 고려한 현명한 결정을 내리기를 기대한다.
지분이 광범위하게 분산돼 있는 국내 대기업 지배구조는 헤지펀드들의 기습 공격에 취약한 면을 보이고며 국내 상장회사 경영권을 공격하는 사례가 잇따르고 있으므로 80조원 넘게 국내 주식을 보유하고 있는 국민연금은 기업들이 경영권 안정을 확보하고 미래 성장 잠재력을 높이는 데 투자할 수 있도록 힘을 실어줘야 한다.