한국거래소를 이르면 내년 중 지주회사 체제로 전환한 뒤 기업공개(IPO)를 추진하도록 하는 거래소 개편안을 2일 금융위원회가 발표했다. 코스피, 코스닥, 파생상품 등 3개 시장은 자회사로 분리되고 코스닥은 미국의 나스닥처럼 크고 활기 넘치게 키워보겠다는 구상이다. 여기에 주식·파생상품거래 청산 업무를 담당하는 신설 청산법인과 증권전산 설비 등을 운용하는 코스콤을 포함해 '한국거래소지주(가칭)＋5자회사' 체제로 정립하겠다는 것이다. 거래소를 개편하는 주된 이유로는 박근혜정부의 창조경제 지원책과도 맞물린 것으로 보인다. 코스피와 코스닥을 한데 묶어 운영하다 보니 아무래도 맏형 격인 거래소에 비중을 둬 혁신·모험시장이라는 코스닥이 눌려 왔다는 지적에 따른 것이다. 해외 주요 거래소들이 지난 20여 년간 대부분 지주회사 체제를 채택하면서 이런 체제가 글로벌 스탠더드로 자리 잡은 것도 모델이 됐다. 코스닥 자회사를 분리하는 과정에서 투자를 코스닥에 집중해 성장·기술형 기업을 위한 거래소로 육성한다는데 핵심은 상장 활성화로 보인다. 코스닥 상장 자격을 가진 기업이 9000개에 이르는데 연평균 고작 50여 개사만 상장되는 구조를 바꾸겠다는 것이다. 기업 규모와 수익성에 따라 상장 여부를 결정하던 관행에서 벗어나 벤처기업 성장 패턴, 경제 환경 등을 감안해 상장 문턱을 낮춰 쉽게 상장해줄 요량으로 보인다. 상장 규모는 각국 경제 상황이나 창업 환경 등에 따라 좌우되는데 창업 지원·상장 활성화라는 목표에 맞춰 무리하게 진행하면 부작용이 생길 수 있다는 사실도 명심해야 한다. 1996년부터 2002년 사이 벤처 거품기에 진행됐던 이른바 '묻지마 상장'을 교훈으로 삼아야 한다. 코스닥시장이 개설된 1996년 7월 이후 지난해 말까지 상장폐지된 기업은 494개인데 이 중 79.4%인 392개사가 그 시기에 상장했던 기업들이다. 이런 부실 기업들이 상장폐지되면서 188만명에 이르는 주주들이 24조원에 이르는 손실을 겪은 것으로 추산된다. 투자자 보호는 코스닥 상장 활성화 못지않게 중요한 시장 원칙이다. 시가총액 200조원 규모로 성장한 코스닥이 역동성을 높이되 과거 다산다사(多産多死) 형태로 무작정 돌아가선 안 된다.
한국거래소는 코스닥과 자회사를 분리해 성장·기술형 기업을 위한 거래소로 키우는 개편안을 발표해 상장 활성화가 기대되는 가운데 과거 벤처 거품기 시절 '묻지마 상장'의 교훈처럼 투자자를 보호하고 투기판 되지 않게 노력해야 한다.