초저금리기에 조금이라도 높은 수익을 얻으려 투자했던 파생상품에서 원금 손실까지 입는 사례가 속출하고 있다. 주식연계증권(ELS)은 보통 3년 동안 기초자산 가격이 50~60% 넘게 떨어지는 경우 원금 손실을 보지만 그렇지 않으면 5~10% 수익을 얻는 구조여서 투자자들이 대거 몰렸다. 하지만 최근 주가가 급락한 현대자동차를 기초자산으로 한 ELS가 원금 손실(Knock in) 구간에 진입한 것을 비롯해 그동안 간과됐던 위험성이 드러나 충격을 주고 있다. 지난해 42조원이었던 ELS 발행액은 올해 들어 10개월 새 이미 54조원을 넘어섰다. 특정 종목을 기초자산으로 해 위험성이 큰 유형도 발행 잔액이 3조원을 웃돈다. 금이나 은과 같은 상품을 기초자산으로 하는 일부 파생연계증권(DLS) 역시 손실 구간에 이르러 투자자들은 원금의 절반을 날릴 위기를 맞았다. 거래 규모에서 세계 8위인 우리나라 파생상품 시장은 개인투자자 비중이 30%로 매우 높다. 하지만 정보 비대칭이 심하고 투자 위험에 대한 투자자들의 인식이 부족해 불완전판매가 이뤄질 개연성이 높다. 2008년 통화옵션 상품인 키코(KIKO)에 들었던 중소기업들이 대거 파산 위기에 몰린 것이나 이듬해 ELS 종가 조작 사건으로 애꿎은 투자자들이 피해를 본 것은 투자자 보호제도와 금융감독의 허점을 드러냈다. 더 이상의 감독 실패는 없어야 한다. 당국은 최근 발행이 급증한 ELS의 불완전판매 피해가 없는지 철저한 실태 조사부터 해봐야 한다. 상품 설계 단계부터 당국이 개입해 주가 상승에 따른 이득은 제한되고 주가 하락에 따른 손실 위험은 큰 상품 구조와 가격 산정의 적정성을 따져봐야 한다. 투자자에게 위험성을 제대로 알리지 않고 상품을 떠안겼다 손실을 초래한 경우 영업정지와 같은 중징계로 일벌백계하는 체제를 만들어야 한다.
투자자들의 투자 위험에 대한 인식 부족으로 원금 손실을 입을 수 있는 ELS의 불완전판매에 대한 실태 조사 및 상품의 위험성을 제대로 알리지 않은 상품 판매 주체에 대한 징계가 필요하다.