한국 경제 성장률은 2% 선마저 위협받을 정도로 추락하고 있지만 증시는 오히려 강한 반등세를 타고 있다. 한국 증시에 대거 유입된 글로벌 유동성이 주가를 밀어올리고 있는 것이다. 외국인 투자자들은 올해 들어 지금까지 유가증권시장에서 16조원 넘는 주식을 순매수했다. 그 덕분에 코스피는 지난 14일 1995로 연초 대비 120포인트(6%) 올랐다. 특히 코스피가 지난 7월 25일 바닥(1769)을 친 후 220포인트(12%) 넘게 반등하는 동안 외국인은 개미투자자들이 쏟아낸 주식 10조원어치를 고스란히 거둬들였다. 지난 한 달 동안 탄력적인 반등 장세를 이끈 것도 2조3000억원어치를 순매수한 외국인 투자자들이었다. 일반적으로 주가는 경기가 최악의 침체에서 벗어나 기업 수익성이 개선될 것으로 기대될 때 회복세를 탄다. 하지만 최근 주가 반등은 경제 기초체력으로 보면 선뜻 이해가 안 된다. 정부와 연구기관들은 당초 올해 국내총생산(GDP) 성장률을 3%대 중후반으로 내다봤으나 실제 성장률은 2%를 간신히 넘는 수준에 그칠 가능성이 크다. 지난 3분기 성장률은 사실상 제로였고 내년에 회복될 가능성도 극히 불투명하다. 상장사들은 그나마 나은 편이라지만 성장엔진이 멈춰서면 기업 수익성도 크게 악화될 게 뻔하다. 더욱이 원화 강세로 간판 기업들 수출경쟁력도 급속히 떨어지고 있다. 한국자동차산업연구소는 100엔당 원화 환율이 10% 떨어지면 자동차 수출은 12~15% 줄어들 것이라고 분석했는데 원ㆍ엔 환율은 지난 반 년 새 이미 15%나 하락했다. 이처럼 성장 여건과 기업 수익성이 악화될 가능성이 큰 가운데 외국인 돈으로 버티는 증시는 돌발 요인으로 그 돈이 급격히 빠져나가면 순식간에 무너질 수 있다. 2008년 리먼브러더스 파산 사태나 유로존 재정위기 때 한국 증시는 외국인들의 현금인출기 노릇을 했다. 현재 유가증권시장 외국인 주식 보유 비중은 34%로 글로벌 금융위기 이후 최고 수준이다. 변덕이 심한 글로벌 자본 이동에 따라 한국 증시가 급격한 부침을 겪을 수 있으므로 철저히 경계해야 한다. 올해 외국인이 35조원어치를 순매수한 채권시장도 거품을 조심해야 한다. 투자자와 금융회사, 감독당국 모두 글로벌 유동성 홍수 때문에 우리 증시가 펀더멘털과는 거꾸로 가고 있는 건 아닌지 다시 한 번 살펴봐야 할 때다.
글로벌 유동성이 한국증시를 밀어올리고 있는 가운데 외국인 돈으로 버티는 증시는 돌발 요인으로 그 돈이 급격히 빠져나가면 순식간에 무너질 수 있기에  글로벌 자본이동에 따른 부침을 철저히 경계해야할 필요성이 있다.