한국 경제가 아직 저성장의 늪에서 벗어나지 못한 가운데 주가는 거침없이 치솟고 있다. 코스피는 어제 3년8개월 만에 2100선을 돌파했다. 이런 기세라면 2011년 5월 초의 사상 최고치(2228)를 넘볼 수 있다는 전망도 나오고 있다. 개미(소액 투자자)들이 증시로 돌아오면서 주식 매수 대기자금인 예탁금이 20조원에 육박하고, 코스닥 신용거래 잔액(3조6000억원)은 사상 최고에 이르렀다. 주가 상승의 불을 지핀 것은 외국인 투자자들이었다. 선진국 중앙은행들이 경쟁적으로 돈을 풀어 글로벌 금융시장에 유동성이 넘치면서 외국인들은 올해 들어서만 한국 주식시장에서 4조원 넘는 순매수를 기록했다. 작년 한 해 순매수가 5조8000억원에 그친 것과 비교하면 대단히 공격적인 매수세다. 국내 투자자들 역시 사상 초유의 1%대 금리로 수익을 얻기 힘들어지자 적극적으로 주식 투자에 뛰어들기 시작했다. 그러나 지속적인 주가 상승을 뒷받침해야 할 경제의 기초체력(펀더멘털)은 여전히 허약한 상태다. 한국은행은 올해 성장률 전망치를 3.1%로 낮춰 잡으면서 최악의 경우 2.3%까지 성장률이 낮아질 가능성을 배제하지 않았다. 경기동행지수는 가까스로 세월호 참사 이전 수준으로 회복됐지만 기업 투자와 가계 소비가 투자자들 기대만큼 살아날지는 미지수다. 더욱이 한국의 최대 수출 시장인 중국의 1분기 성장률은 7%에 크게 못 미칠 것이라는 분석이 나오고 있다. 물론 비교적 우량한 상장사들은 국민 경제 전체 평균보다 나은 실적을 낼 수 있다. 하지만 기업 실적과 성장성을 가늠할 수 있는 소비와 투자 지표가 확실히 회복세를 타지 않는 한 초저금리와 글로벌 유동성에 힘입어 오르는 주가는 자칫 '얼음 위의 불꽃'이 될 수도 있다. 미국 금리 인상은 당초 예상보다 느리게 이뤄지겠지만 글로벌 자본 흐름의 변동성이 갑자기 커질 가능성은 상존한다. 그리스 부채 위기가 다시 폭발할 수도 있다. 투자에 참여할 경우 늘 신중을 기해야 하며, 현재의 주가 상승세가 전 지구적 유동성에 힘입은 면이 크므로 투기적 요소를 경계해야 한다. 투자자와 증권 업계, 감독당국 모두 위험 관리에 철저를 기해야 할 때다.
코스피가 2100대를 넘어서며 급등하고 있지만 이를 뒷받침해야 할 경제성장률은 여전히 위태로운 만큼 투자에 주의를 기울여야 한다.