부동산시장 회복의 훈풍을 타고 최근 건설업종 주가가 급등하고 있다. 부실을 털어내고 국내외 신규 공사를 따낸 건설사는 20~30%씩 주가가 뛰기도 했다. 국토교통부가 2월 19일 대통령 업무보고에서 '부동산 규제를 대폭 완화하겠다'고 발표하자 건설업계는 고무된 분위기다. 전세 가격이 조금씩 안정을 찾고, 매매 수요가 점차 늘어나는 가운데 정부가 내민 추가 규제 완화 카드에 환영 일색이다. 순풍 불자 돛을 단 격이다. 특히 재건축 초과이익 환수제 폐지에 큰 기대감을 나타냈다. 지방 중심으로 주택을 공급하는 중소형 건설사보다는 수도권 내 재건축 수주 잔고가 많은 대형 건설사의 수혜가 예상된다. 연초부터 대규모 해외 공사를 연이어 수주한 것도 호재다. 2월 중순 국내 건설사들이 참여한 3개 컨소시엄이 쿠웨이트에서 12조원 규모의 클린퓨얼 프로젝트 공사를 수주했다. 쿠웨이트 정유공장 두 곳의 원유생산량을 늘리고, 고품질 정유제품을 만드는 공장을 짓는 프로젝트다. GS건설과 SK건설이 5조1700억 원 규모의 석유화학플랜트공사를 따냈고, 삼성엔지니어링은 영국 페트로팍과 컨소시엄을 구성해 4조321억원 규모의 패키지2 공사를 수주했다. 대우건설과 현대중공업이 참여한 컨소시엄은 패키지3 공사를 따냈다. 현대건설을 중심으로 한 조인트 벤처 역시 6조4400억원 규모의 이라크 카르발라 정유공장 공사를 수주했다. 무엇보다 국내 업체가 손을 잡고 공동 진출을 노린다는 점이 긍정적이다. 그동안은 국내 업체끼리 출혈 경쟁을 벌이는 바람에 공사를 따내도 수익성이 떨어지는 경우가 많았다. 미착공 PF 많은 종목 피해야 안팎으로 분위기는 좋지만 전문가 사이에서는 '그래도 좀 더 지켜봐야 한다'는 신중론이 우세하다. 악재를 제대로 털어내야 한다는 지적이다. 우선 중동 저가 수주 현장에서 저수익 문제를 해결해야 한다. 이들 현장의 마무리 공사가 2014년 상반기까지 진행돼 부담은 계속될 전망이다. 여기에 대규모 회사채 만기가 다가오고 있다. 주요 건설사 24곳이 발행한 회사채 가운데 올해 안에 만기가 돌아오는 회사채는 총 5조 2290억원이다. 개별 회사별로는 포스코건설(4087억원), 롯데건설(3700억원), 삼성물산(3000억원), 한화건설(2800억원) 등의 순서로 물량이 많다. 손대상 전 SK증권 온라인 트레이딩센터장은 "대형주의 경우 자산담보부기업어음(ABCP), 은행 차입금, 보유 현금 등으로 회사채를 어떻게든 상환할 것으로 보인다"면서 "반면 중소형주는 상장폐지 위기에 처한 기업이 많아 신중한 투자가 필요하다"고 말했다. 옥석 가리기가 필요하다는 얘기다. 실제로 회사채 발행이 불가능할 것으로 판단한 GS건설은 최근 5236억원 규모의 유상증자를 결정했다. 파르나스호텔 자산 매각 등으로 유동성 확보에 팔을 걷어붙였지만 리스크는 여전하다. 동양건설은 자본 잠식에서 벗어나기 위해 법원에 회생계획을 제출할 계획이다. 자본잠식을 해소하지 못하면 상장 폐지가 불가피하다. 쌍용건설과 벽산건설도 예정됐던 자금조달 계획이 무산되면서 상장 폐지위기에 놓여있다. 따라서 경기 상승 가능성에 따른 '묻지마 투자'보다는 세밀한 종목별 접근이 필요하다는 지적이 많다.
부동산 규제가 완화되며 최근 건설주가 급등하고 있는 가운데 손대상 전 SK증권 온라인 트레이딩센터장은 경기 회복 기대감에 따른 묻지마 투자보다는 종목별로 세밀하게 재무건전성을 분석하여 투자해야 하고 현재에는 재무상태가 좋은 대형주에 투자하는 것이 좋다고 조언했다.