12월 6일 달러당 엔화 가치가 102.14엔을 기록했다. 올 들어 연중 최저치인 103.73엔에 근접했다. 지난해 말 80엔대에 머문 엔화 가치는 1년 동안 28% 떨어졌다. 달러당 원화 가치는 1060원대로 원화는 엔화 대비 강세를 보인다. 100엔당 원화 가치도 작년 말 1430원대에서 최근 1020원대로 바뀌었다. 900원대도 시간 문제라는 전망까지 나온다. 원화는 강세를 보이고 엔화는 약세를 보이는 원고(高)·엔저(低) 현상이 뚜렷하다. 일본 정부가 경제회복을 위해 금융완화 정책을 펴면서 어느 정도 예견된 현상이다. 아베 신조 일본 총리는 지난해 12월 말 취임 당시 "현재 1%인 일본은행(BOJ)의 물가 목표치를 2∼3%로 높이고, 이 목표를 달성할 때까지 윤전기를 돌려 무제한 금융완화에 나서겠다"고 선언했다. 일본은 올해 시중 본원통화량(일본이 발행한 화폐량) 목표를 200조엔(2078조원)으로 잡고 양적완화에 나섰다. 지난해(139조엔)보다 43% 늘린 것이다. 엔저로 국내 수출 기업들은 비상이 걸렸다. 특히 자동차 등 일본과 수출 경합도가 높은 산업은 일본 제품과의 가격 경쟁에서 고전할 수밖에 없다. 엔화 가치가 떨어질수록 세계 시장에서 일본 제품의 가격은 하락하기 때문이다. JP모건 아시아·신흥시장 투자전략가 애드리안 모왓은 "한국과 일본은 선진국 시장 등에서 수출을 놓고 치열하게 경쟁하는 상대이기 때문에 환율이 중요한 변수"라고 말했다. 엔저 현상은 내년에도 이어질 가능성이 크다. 일본은행은 본원통화량을 올해 200조엔에서 내년에는 270조엔(2805조원)으로 늘릴 계획이다. 또한 내년 4월 소비세 인상(5%→8%)을 앞두고 있는 것도 엔저 현상이 지속될 수 있는 이유 중 하나다. 채현기 KTB투자증권 연구원은 "소비세 인상으로 인한 경기 둔화를 막기 위해 일본 정부가 추가적인 경기부양 정책을 쓸 가능성이 크다"고 말했다. 여기에 미국 연방준비제도(Fed)가 경기회복에 따라 양적완화 규모 축소에 들어가면 엔화 약세를 더 부추길 수 있다. 주요 투자은행(IB)들도 엔화 약세가 2015년까지 이어질 것으로 본다. 14개 글로벌 IB들이 제시한 1년 후 달러당 엔화 가치 평균 전망치는 110.08엔이다. 모건스탠리와 JP모건은 120엔대로 전망했다. 엔화 약세가 장기화될 것으로 보이면서 국내 수출 기업들은 대책마련에 분주하다. 2011년 기준 한국과 일본의 수출 상위 10대 품목 중 자동차·전기전자·기계류 등 9개 품목이 겹친다. 중복 품목이 총 수출에서 차지하는 비중도 한국이 80.1%, 일본이 81.3%다. 특히 세계 시장에서 일본 자동차와 경합하는 현대자동차로선 엔저가 위협적이다. 정의선 현대자동차 부회장은 최근 임원들에게 "엔저에 따른 시장동향을 주시하고 대책을 마련하라"고 지시했다. 원고(高)·엔저(低) 현상 뚜렷 삼성경제연구소는 달러당 엔화 가치가 100엔, 100엔당 원화 가치가 1000원이 됐을 때 수출 증가율은 2%포인트 줄어들고 경제성장률이 1.8%포인트 하락한다고 추정했다. 기업 채산성도 악화될 우려가 있다. 실제로 2004~2006년 엔저 시기에 국내 수출기업 실적은 큰 타격을 입었다.
최근들어 원화는 강세를 엔화는 약세를 나타내는 현상이 나타나는데 어느정도 예견된 것이라 하며 특히 수출 경쟁이 심한 자동차 등은 일본과의 경합에서 고전할 것으로 보이는데 더욱이 미국 연방준비제도가 양적완화 규모를 줄이게 된다면 엔화 약세는 더욱 뚜렷해질 것으로 보인다.