글로벌 통화전쟁 속에서 한국은 고래 싸움에 새우등 터지는 꼴이 되고 있다. 원화 환율은 1년 전만 해도 달러당 1100원대를 오르내렸지만 지금은 1017원 선까지 떨어졌다. 그만큼 원화 가치가 치솟았다는 뜻이다. 외환당국은 지난 한 달 동안 달러당 1020원 선을 힘겹게 지켜오다 그저께 방어선을 내주고 말았다. 달러 대비 원화 가치는 이제 5년 10개월 만에 최고 수준이다. 통화전쟁에 먼저 기름을 부은 일본은 '아베노믹스'가 가시화한 2012년 9월 말부터 지금까지 달러 대비 엔화 가치를 25%나 떨어뜨렸다. 같은 기간 달러 대비 원화 가치는 10%나 뛰었다. 중국은 그동안 줄곧 위안화 절상을 용인하다 고속 성장에 한계를 느낀 올해 들어 태도가 달라졌다. 위안화 가치는 연초 달러당 6위안에서 최근 6.2위안으로 급락했다. 유로화 역시 유럽중앙은행(ECB)의 적극적인 통화 완화로 5월 이후 약세로 돌아섰다. 지난 넉 달 동안 원화값 상승 속도는 브라질 헤알화를 제외하면 세계 최고 수준이다. 한국 수출기업들은 선진국과 신흥국 기업에서 협공을 당할 처지가 된 것이다. 이제 단순히 스무딩 오퍼레이션(미세조정) 차원의 시장 개입에만 머무를 게 아니라 경상수지와 자본 흐름, 금리 수준까지 종합적으로 고려해 유연하게 대응하는 전략이 필요하다. 작년 GDP 대비 6.1%(799억달러)에 이른 경상수지 흑자는 올해에도 전망치(781억달러)를 웃돌 가능성이 커진 만큼 흑자 폭을 적정 수준으로 관리해 원화 가치 상승 압력을 누그러뜨려야 한다. 글로벌 주가와 통화ㆍ상품가격 변동성이 크게 줄어드는 대안정(Great Moderation) 기조 속에서 외국인 투자자들이 현금인출기로 여기는 한국 증시로 단기자금이 지나치게 밀려들지 않도록 적절한 제동장치도 마련해야 한다. 금리와 유동성도 수출ㆍ내수 경기와 국제자본 흐름을 고려해 유연하게 조정할 수 있도록 모든 가능성을 열어두어야 투기자본의 일방적인 베팅을 막을 수 있다.
글로벌 통화전쟁 속에서 한국이 피해를 보고 있으므로 자본의 흐름과 금리 수준 등을 고려해 대응하는 전략과 단기자금에 몰리지 않게 제동장치도 준비하는 등 대응책을 마련해야 한다.