지난 23일 도쿄증시 닛케이지수가 7.3%나 추락했다. 2011년 3월 일본 동북부 대지진 이후 최악의 폭락이다. 이날 한국을 비롯한 아시아 여러 나라 증시와 유럽 증시도 동반 급락했다. 어제는 닛케이지수가 소폭 반등했지만 전날 충격은 가시지 않았다. 일본 주가는 지난 6개월 새 75%나 치솟았다. 하지만 23일의 폭락을 단기 급등에 따른 자율조정으로만 치부할 수는 없다. 중국 제조업 경기지표가 나쁘게 나온 것과 벤 버냉키 미국 연준(Fed) 의장이 앞으로 몇 차례 통화정책회의에서 양적완화(QE) 속도를 줄일 수 있음을 시사한 게 투자심리를 급격히 움츠러들게 했다. 버냉키가 기침을 하면 도쿄증시가 감기에 걸리는 꼴이다. 그러나 더 근본적인 원인은 아베노믹스라는 위험한 경제적 실험에 대한 불안감에서 찾을 수 있다. 아베노믹스의 핵심은 2년 안에 인플레이션 2% 목표에 이르기 위해 본원통화를 지금의 2배(270조엔)로 늘리는 공격적인 양적완화 정책이다. 그 덕분에 달러 대비 엔화가치가 8개월 새 24%나 떨어지고 일본 수출기업 이익이 늘면서 주가가 수직상승한 것이다. 하지만 15년 동안 이어진 디플레이션에서 벗어나기 위한 최후 수단으로 무차별 통화살포 작전을 펴는 것은 위험하기 짝이 없다. 4월 초 0.3%대까지 떨어졌던 10년 만기 국채 수익률이 한때 1%에 이를 만큼 급등한 것만 봐도 알 수 있다. 실세금리가 뛰면 주식시장은 직격탄을 맞고 국내총생산(GDP)의 2.4배나 되는 빚을 안고 있는 정부는 이자부담 때문에 재정파탄에 이를 수 있다. 국채를 안고 있는 은행과 보험, 연기금 부실도 급증한다. 아베노믹스가 좌초하면 글로벌 금융시장도 엄청난 혼란에 빠질 것이다. 이는 한국에도 엄청난 파장을 미칠 수밖에 없다. 무엇보다 엔화가 롤러코스터를 탈 가능성에 대비해야 한다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 4월 현재 엔화의 실질실효환율(2010년=100)은 81.76으로 글로벌 금융위기가 본격화한 2008년 9월(83.71)보다 떨어졌다. 같은 기간 원화 실질실효환율은 100.58에서 107.46으로 상승했다. 엔화값은 떨어진 반면 원화가치는 상승한 것이다. 이런 추세가 이어지면 한국 기업들은 엔저 충격의 가장 큰 피해자가 될 수 있다. 더욱 염려스러운 것은 연준의 양적완화 출구전략을 둘러싼 불확실성이 큰 가운데 일본은행의 통화살포가 이어지면서 글로벌 자본흐름이 급변할 가능성이다. 연준 의장이 양적완화 축소 가능성을 살짝 언급만 해도 글로벌 자본시장이 큰 충격을 받는 것은 그동안 자산가격 상승이 거의 전적으로 유동성 홍수의 부양효과에 의존했음을 방증한다. 김중수 한은 총재가 어제 각국 증시의 동반 급등락이 되풀이될 수 있다고 경고한 것도 이 때문이다. 이런 때일수록 한국은 아베노믹스의 좌초 가능성을 경계하면서 연준 출구전략에 따라 글로벌 금융 불안이 커질 가능성에 철저히 대비해야 한다. 환란 후 11년 만에 글로벌 금융위기의 직격탄을 맞았던 한국이 5년 만에 다시 위기에 몰리는 사태는 결코 없어야 한다.
도쿄증시 폭락의 근본적인 이유는 아베노믹스라는 위험한 경제적 실험에 대한 걱정에서 비롯된 것으로 한국은 아베노믹스의 붕괴 가능성을 염두에 두고 세계 금융 불안 가능성에 철저히 준비해야 한다.