2008 년 9 월 15 일 미국 투자은행 리먼브러더스 파산으로 글로벌 금융위기가 본격화한 후 꼭 10 년이 지난 지금 주요 신흥국들은 다시 벼랑 끝에 몰려 있다. 신흥국 주식시장은 올해 초부터 줄곧 미끄러져 내렸다. 지금은 1 월 고점 대비 주가 하락률이 20%를 넘어 약세장에 본격 진입한 상태다. 아르헨티나·터키 주가와 통화 가치는 반 토막이 났다. 브라질과 남아프리카공화국 시장도 말이 아니다. 인도네시아 통화는 20 년 전 아시아 경제위기 이후 최저로 추락했다. 10 년 전 위기는 무분별하게 리스크를 안은 미국 금융시스템의 실패에서 촉발된 것이었다. 하지만 지금 미국 경제와 증시는 어느 때보다 활기찬 반면 신흥국에서는 위기가 재연되고 있으니 매우 역설적이다. 신흥국 위기는 제로금리와 양적완화(QE)로 유동성 홍수를 일으켰던 미국·일본·유럽 중앙은행들이 통화정책을 정상화하는 과정에서 발생하는 예고된 위기라고 할 수 있다. 신흥국 부채는 10 년 전 23 조2000 억달러(GDP의 1.5 배)에서 올해 초 68 조9000 억달러(2.1 배)로 급증했다. 그새 외화부채도 3 조9000 억달러에서 8 조5000 억달러로 늘었다. 초저금리기에 신흥국에 몰렸던 글로벌 자본이 갑자기 발을 빼면 기초체력이 가장 약한 신흥국들부터 도미노처럼 쓰러질 수 있다. 실질실효환율로 가늠한 달러화 가치는 10 년 새 20%가량 올랐다. 연준의 금리 인상 속도가 빨라지면 터키처럼 달러빚이 많은 나라들이 디폴트(상환 불능) 위기로 내몰리게 된다. 엎친 데 덮친 격으로 도널드 트럼프 행정부의 보호무역 장벽으로 수출길이 막히면서 신흥국 위기는 장기화할 수 있다. 이때 한국도 결코 안전지대가 될 수 없다. 외국인 투자자들은 올해 들어 한국 주식시장에서 슬금슬금 빠져나가고 있다. 이들의 리스크 회피 성향이 강해지면 현금인출기로 인식되는 한국 시장에서 한꺼번에 발을 뺄 가능성을 배제할 수 없다. 신흥국 경제가 움츠러들수록 수출에 의존해 성장하던 한국 경제도 활력이 떨어질 수밖에 없다. 그럴수록 금리 인상을 두고 고민하는 한국은행은 더욱 심각한 딜레마에 빠지게 된다. 국가신용등급을 생각하면 재정지출을 마냥 늘릴 수도 없다. 무작정 돈 풀기에 나섰던 10 년 전과 달리 지금은 훨씬 더 정교한 재정·통화 정책 믹스가 필요한 때다.
2008년 9 월 15 일 미국 투자은행 리먼브러더스 파산으로 글로벌 금융위기가 본격화 된 이후 10년이 지난 지금 신훙국들이 다시 하락세를 보이면서, 한국도 안전하다 보기 힘들어 예전과는 다른 정교한 재정·통화 정책 믹스가 필요하다.