코스닥시장 시가총액 1위인 바이오의약품 업체 셀트리온의 서정진 회장이 '공매도 세력'과의 전쟁에 지쳐 회사를 팔겠다고 선언했다. '한국에 본사를 둔 다국적 제약회사'를 꿈꿨던 셀트리온의 좌절은 실로 아프고 충격적이다. 이번 사태에서 분명히 짚고 넘어가야 할 점은 서 회장이 밝힌 "조직적 공매도와 악의적인 루머 때문에 지분을 매각하기로 했다"는 대목이다. 공매도는 주가 하락에 돈을 거는 투자 행위다. 우리나라는 무차입 공매도는 금지하고 있지만 차입 공매도는 허용하고 있다. 코스닥 기업은 거래량의 3% 이상 공매도가 20일 이상 지속되면 거래소가 공매도를 금지할 수 있다. 주가 하락 시 시장 가격 이하로 호가를 내지 못하게 하는 '업틱 룰(Uptick rule)'도 있다. 서 회장은 지난 2년간 공매도 비중이 3% 이상인 날이 189일에 달했지만 공매도 차단 시스템이 작동하지 않았다고 주장한다. 반면 거래소와 금융감독원은 "공매도로 인해 공정한 가격 형성이 저해됐다고 보기는 어려웠다"는 입장이다. 셀트리온보다 공매도 비중이 높은 기업이 15개 이상이라는 점, LG전자에서 보듯 공매도가 많다고 주가가 무조건 떨어지는 것은 아니라는 점도 생각해 볼 일이다. 보다 근원적인 질문은 셀트리온이 왜 공매도 세력의 표적이 됐는가이다. 서 회장은 오는 6월 관절염 치료제 '램시마'의 유럽의약청(EMA) 제품 허가가 날 것이라고 발표했다. 그런데 램시마의 해외 판매를 담당하는 호스피라의 마이크 볼 대표는 최근 열린 JP모건 콘퍼런스에서 램시마 승인이 미국의 경우 최소 14개월 이상 소요될 것이라고 밝혔다. 셀트리온은 현금 흐름 악화로 지난 2월 싱가포르에서 3억달러(3300억원)의 전환사채(CB)를 발행하기도 했다. 서 회장의 주장처럼 악성 루머를 퍼트린 후 공매도를 통해 시세차익을 챙기는 주가조작 세력이 있다면 반드시 색출해서 엄벌에 처해야 한다. 하지만 서 회장이 주가에 그리 민감하게 반응할 필요가 있었느냐는 점이다. 그가 묵묵히 기업 경영을 잘해 회사 실적이 좋아지면 주가도 저절로 올라가고 공매도 세력은 큰 타격을 입고 소멸됐을 것이다. 창업자 누구나 기업을 팔고 캐시아웃할 수도 있다. 그러나 공매도 때문에 기업 경영을 포기한다는 말은 경영사에 전례가 없었다.
셀트리온의  회장이 공매도 세력때문에 기업을 매각하겠다고 선언한 가운데 공매도를 통해 시세차익을 챙기는 주가조작 세력이 있다면 반드시 색출해서 엄벌에 처해야 하지만 공매도 때문에 주가가 무조건 떨어지는 것은 아니기에 그로 인해 기업 경영을 포기한다는 말은 이해하기 어렵다