ㆍ무디스, 28년 만에 A1으로 강등… 중국 "음모다" 즉각 반발 5월 24일(현지시간) 세계 3대 신용평가사 중 한 곳인 무디스가 중국의 국가신용등급을 한 단계(Aa3→A1) 강등했다. 홍콩의 신용등급도 한 단계(Aa1→Aa2) 내렸다. 무디스가 중국 등급을 강등한 것은 톈안먼 사태가 발생한 1989년 11월 이후 28년 만에 처음이다. 무디스는 2011년 중국의 신용등급을 A1에서 Aa3로 올렸다. 그러니까 7년 만에 제자리로 되돌린 셈이 됐다. A1은 한국(Aa2)보다 두 단계나 밑이다. 다만 무디스는 중국의 신용등급 전망을 '안정적'으로 평가했다. 당분간은 더 내릴 생각이 없다는 뜻이다. 중국은 즉각 반발했다. 중국 재정부는 기자회견을 통해 "무디스가 부적절한 평가방법으로 중국의 경제성장 및 개혁효과를 과소평가하고 부채 리스크를 부풀리고 있다"고 밝혔다. 3대 신용평가기관 중 중국의 국가신용등급을 내린 곳은 무디스가 유일하다. 가파르게 오르는 중국의 총부채 비율 무디스의 중국 국가신용등급 강등은 이미 예고된 상태였다. 무디스는 지난해 3월 중국의 국가신용등급 전망을 '부정적'으로 낮췄다. 1년 2개월 만에 실제 행동으로 이어진 셈이 됐다. 무디스가 주목한 것은 중국의 부채였다. 무디스는 이날 성명을 통해 "중국의 부채가 늘어나고 경제성장률이 둔화하는 가운데 재무건전성이 악화하고 있다"며 강등 배경을 설명했다. 그러면서 "개혁이 경제와 금융시스템을 바꿔나가겠지만, 경제 전반의 부채 증가는 막기 어려울 것으로 보인다"며 "중국 정부의 경기부양책이 경제 전반의 부채가 늘어나는 데 기여할 것"이라고 밝혔다. 지난 1년 2개월 동안 지켜봤지만 중국이 효과적으로 부채관리를 못할 것으로 결론냈다는 뜻이다. 위축되는 경기를 살리려면 재정을 풀어야 하는데, 재정을 풀면 국가부채가 다시 늘어나는 '악순환 구조'에 중국이 빠진 것으로 무디스는 분석했다. 실제 중국의 부채 증가세는 가파르다. 블룸버그통신에 따르면 중국의 국내총생산(GDP) 대비 총부채 비율은 2008년 160%에서 지난해 말 260%로 뛰었다. 중국 국가부채는 약 28조 달러로 전 세계에서 두 번째로 많다. 특히 GDP 대비 기업부채 비중은 166%로 세계에서 가장 높다. 가계부채도 비중은 43%로 낮으나 규모는 약 5조 달러로 미국(15조 달러)에 이어 세계 두 번째다. 무디스는 GDP 대비 정부 직접부채 규모가 내년 40%에 이어 2020년에는 45%로 늘어날 것으로 내다봤다. 지방정부 투자기관(LGFV) 채권 발행이나 국유기업(SOE) 투자 등을 통한 간접부채도 계속 늘어날 것이라고 전망했다. 반면 인구 고령화 등으로 인해 경제성장 속도는 느려질 것으로 봤다. 중국 경제성장률은 2010년 10.6%를 기록했지만 2016년에는 6.7%까지 떨어졌다. 무디스는 중국 성장률이 5%까지 떨어진다고 내다봤다. 중국은 부채 리크스를 충분히 인식하고 있다. 중국은 2015년 말 '중앙경제공작회의'에서 처음으로 공급 측 개혁을 제시하면서 주요 5대 임무 중 레버리지율 감소를 포함시켰다. 지난해에는 과잉 생산설비 해소, 부동산 재고 해소, 기업 원가절감, 유효공급 확대 등의 과제를 제시했다.
신용평가사 무디스가 중국의 국가신용등급을 Aa3에서 A1로 한단계 낮춘 데 대해 중국은 경제성장과 개혁의 성과를 축소하고 부채 리스크를 과장하고 있다고 반발했지만 개혁을 하더라도 중국정부의 경기부양책 때문에 경제 전반의 부채 증가를 해소하기 힘들다는 무디스 측의 지적은 부정못할 진실이다.