코리아 엑소더스? 외국인 투자자들의 매도세가 거세다. 이들은 8월 들어 10거래일 만에 코스피에서만 1조7585억원가량을 팔아치웠다. 시장에서는 외국인 자금 이탈의 원인으로 다양한 가능성이 거론되고 있다. 우선 일본계 자금의 이탈 가능성이다. 7월 이후 한일 갈등이 경제전쟁으로 번지면서 일각에서는 일본계 자금의 국내 시장 이탈 가능성이 거론됐다. 다만 국내 증시에서 일본계 자금이 차지하는 비중이 작아 최근 증시 하락세를 설명하기는 어렵다는 해석이 지배적이다. 국내 2000조원에 달하는 금융·증시 규모에 비해 일본계 자금이 차지하는 비중은 크지 않아 자금이탈이 발생하더라도 큰 타격은 없을 것이라는 분석이 지배적이다. 정지원 한국거래소 이사장은 지난 7월 기자간담회에서 일본의 반도체 핵심 소재 수출규제에 이어 자본시장에서의 일본 자금 이탈 여부와 관련해 "국내 증시에서 일본계 자금은 12조~13조원 정도"라며 "증시에서 차지하는 비중이 크지 않아 영향은 크지 않을 것으로 본다"고 말했다. 일본계 자금의 이동 여부도 아직은 분명하지 않다. 아직까지는 일본계 자금의 대규모 이탈을 추정할 만한 신호가 감지되지 않아서다. 금융당국에 따르면 7월 국내 주식시장에서 이탈한 일본계 자금은 550억원 수준이다. 일부 유출이 있긴 하지만 시장 거래 규모에 비해서는 의미를 부여하기 어렵다. 7월 한달간 국내 증시 일평균 거래대금은 4조원을 넘는다. 또 채권시장에서는 오히려 일본계 자금이 유입되는 모습이 나타났다. 한국은행과 금융당국에 따르면 7월 한국 채권시장에서 일본계 자금은 400억원가량이 순유입됐다. 아직까지는 한일 갈등의 파장이 금융시장에는 뚜렷하게 나타나지 않았다.MSCI 정기 변경에 7조원 이탈 가능 증권가에서는 일본계 자금의 이탈보다는 8월 말로 예정된 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥국(EM)지수 변경에 주목하고 있다. MSCI의 발표에 따르면 이번 정기 변경에서는 중국 본토주(대형주) 반영 비율이 10%에서 15%로 확대된다. 또 사우디아라비아 주식의 편입 비중은 50%에서 100%로 늘어난다. 중국과 사우디아라비아의 편입 비중이 확대되면서 한국 주식의 편입 비중은 0.3%포인트가량 줄어들 전망이다. MSCI 지수는 세계 투자자들이 가장 많이 추종하는 지수로 꼽힌다. 이 가운데 한국이 포함된 신흥국(EM) 지수를 추종하는 자금은 2조 달러(약2400조원)로 추정된다. 산술적으로 전체 비중에서 0.3%포인트는 7조원가량이다. 해당 지수를 추종하는 글로벌 펀드 등이 보유 포트폴리오를 조정하면 한국 주식시장에서 7조원가량의 자금 이탈이 나타날 수 있다는 이야기다. 다만 증권사들은 이번 정기 변경으로 한국 증시에서 이탈할 외국계 자금은 1조5000억~2조원 수준으로 예상하고 있다. 해당 지수를 추종하는 펀드들이 실제로는 MSCI 비율보다 낮은 비율로 한국 주식을 담고 있다는 점 때문에 실제 이탈 자금 규모는 이보다 적을 것이란 관측이다. 실제로 과거 지수 변경에서도 이론상 이탈 금액보다 실제 자금 이탈 규모는 낮은 수준을 기록했다. 중국 A주가 1차로 편입된 지난해 5월에는 8조원가량의 자금 이탈이 예상됐지만 실제 외국인 순매도 규모는 1조원에 그쳤다.
8월 말로 예정된 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥국(EM)지수 정기 변경에서 중국과 사우디아라비아 주식의 편입 비중이 확대되고 한국 주식의 편입 비중은 줄어들어  외국계 자금 이탈이 우려된다.