올 들어 물가연동채권에 투자자들의 발길이 다시 이어지고 있다. 정부가 발행하는 물가연동채권(이하 물가채)은 말 그대로 물가와 연동해 원금과 이자가 지급되는 채권이다. 매월 초 통계청에서 발표하는 소비자물가지수(CPI) 상승률을 기준으로 한다. 물가 상승분 만큼 원금이 늘어나고 표면금리에 해당하는 이자가 지급된다. 예컨대 1억원어치 물가채를 샀다고 가정했을 때 투자기간 동안 물가가 3% 오르면 원금이 300만원 늘어난다. 매년 물가가 올라 투자자들에게 꾸준히 관심을 받았던 물가채는 한동안 관심권에서 멀어졌다. 지난해 소비자물가 상승률이 1999년 이후 14년 만에 가장 낮은 1.3%를 기록했기 때문이다. 우리나라 물가상승률은 평균 연 3%대지만 경기침체가 지속되면서 2012년 11월 이후 1%대의 상승률을 보이고 있다. 저물가가 지속되는 주요 요인은 경기침체에 따른 원자재 가격 하락과 수요 부진, 풍작에 따른 농산물 가격 안정 등이다. 여기에 미국의 양적완화 축소 이후 금리가 상승(국채가격 하락)한 것도 이유로 꼽힌다. 이에 물가채 가격변동을 나타내는 BEI(Break Even Inflation·명목 국채수익률에서 물가채 수익률을 뺀 것) 지수도 1.6%로 하락했다. 조재영 우리투자증권 강남센터 부장은 "물가채는 물가가 상승하면 더 많은 수익을 기대할 수 있다는 게 장점"이라며 "1%대의 물가상승률은 세금까지 고려하면 실질금리가 마이너스라 투자 매력이 떨어질 수밖에 없다"고 말했다. 그러나 올 들어 분위기가 달라졌다. 지난해보다는 경기가 회복될 것으로 예상되면서다. 정부가 공공기관의 부채관리에 나서면서 공공요금도 오를 가능성이 커졌다. 여기에 무상보육 예산을 줄이기로 하는 등 물가를 떨어뜨리는 요인이 사라져 소비자 물가가 오를 가능성이 커졌다. 한국은행이 전망하는 올해 물가상승률 예상치는 2.3%다. 물가 상승에 대한 기대감이 커지면서 물가채가 다시 주목 받기 시작했다. 기획재정부에 따르면 1월 한달 동안 물가채 거래액은 7589억원으로 전달 거래액(920억원)보다 8배 이상으로 늘었다. 물가채 발행시장도 기지개를 폈다. 1월 물가채 발행물량은 1500억원으로 지난해 1월(4169억원) 이후 최대치를 기록했다. 윤태웅 신한은행 여의도PB센터장은 "주식시장이 힘을 잃으면서 안정적인 대안 투자를 찾는 투자자들이 다시 발길을 돌리기 시작했다"고 설명했다. 1월 거래량 전달의 8배 수준으로 늘어 전문가들은 물가채 금리는 2% 내외로, 여기에 물가상승률이 2~3% 된다고 가정할 때 5% 투자수익률 달성은 무난하다고 본다. 염상훈 SK증권 연구원은 "단기적으로 1.6%까지 하락한 BEI 지수는 점차 올라 조만간 2%대 이상으로 회복될 수 있을 것"이라고 예상했다. 저금리 기조에서 5%대의 고수익을 기대할 수 있는 상품은 드물다. 게다가 정부가 발행한 국채라 안전하고 언제든지 환매할 수 있어 유동성도 보장 받는다. 발행 주체가 정부라서 부도 같은 신용위험이 거의 없다. 원금보장 옵션이 있어 물가 하락으로 만기일에 상환 원금이 액면가(1만원) 밑으로 떨어지더라도 발행주체인 기획재정부가 원금(액면가) 상환을 보장한다.
정부가 발행하는 물가연동채권은 예컨대 세금까지 고려하며 물가채를 샀을 때 투자기간 동안 물가가 오르면 원금이 늘어나게 되듯이, 말 그대로 물가와 연동해 원금과 이자가 지급되는 채권이라 할 수있다.