한국 증권시장이 거침이 없다. 연초부터 좋은 흐름을 보이던 코스피·코스닥 지수 모두 4월 들어서 연일 급등하고 있다. 코스피 지수는 4월 14일 2100선을 넘어선 데 이어 4월 17일에는 2143.50으로 마감했다. 코스닥은 분위기가 더 좋다. 지난해 말 540선에 불과했던 코스닥 지수는 2월 5일 600선을 돌파했고, 4월 17일에는 7년 8개월 만에 700 고지에 올랐다. 코스닥지수는 올 들어서만 25%가량 올랐다. 더 오를까? 전망은 갈린다. 갈 곳을 못 찾던 유동자금과 외국인 매수세가 떠받치는 최근 흐름을 오랜 박스권 탈출의 신호탄으로 해석하는 목소리가 크다. 하지만 이 같은 흐름이 지금까지 그랬듯이 일시적일 수 있으며, 개인투자자로 하여금 냉철함을 잃게끔 착시를 만들어낸다는 신중론도 제기된다. 장기 박스권 탈출할지 관심 이웃나라와 비교해 보면, 한국 증시는 아직 갈 길이 멀어 보인다. 최근 3년간 중국과 일본의 증시가 기지개를 활짝 켤 동안 한국 증시는 부진을 면치 못했다. 4월 10일을 기준으로 최근 3년간 일본 닛케이225지수(닛케이 평균 주가)는 108%, 중국 상하이종합지수는 73% 올랐다. 같은 기간 코스피 지수는 3% 오르는 데 그쳤다. 3년 전인 2012년 4월 10일에 1997.08이었으니 그때와 큰 차이가 없는 셈이다. 4월 10일 닛케이225지수는 무려 15년 만에 장중 2만 선을 돌파할 만큼 회복세가 뚜렷하다. 일본은 일본은행의 양적완화 유지, 미국 기준금리 인상 지연 가능성 대두와 같은 호재를 등에 업고 한국이나 중국보다 더 무섭게 주가가 오르고 있다. 중국 상하이종합지수도 4월 8일 7년 만에 4000선을 돌파한 후 4200을 코앞에 두고 있다. 상하이와 선전 거래소에 상장된 기업 2635곳 중 1099곳의 주가가 2007년 최고치를 넘어섰다. 올 들어서도 마찬가지다. 국내 증시가 급등했다지만, 중국이나 일본에는 못 미친다. 연초 대비 코스피 지수가 4월 10일 기준 7.48% 오르는 동안 상하이종합지수는 22.35%, 닛케이225지수는 14.25% 올랐다. 한국 증시가 박스권에 갇힌 것은 어제오늘 일이 아니다. 코스피 지수는 2011년 8월 미국 신용등급 강등 악재를 받아든 이후 계속해서 오르락내리락하며 좀처럼 시원하게 박스권을 뚫지 못했다. 당시 외국인과 기관의 수급이 크게 흔들리면서 1700선까지 주저앉았고, 최근 3년 동안도 1800~2000 사이를 오가며 투자자들의 애를 태웠다. 증시 전문가들은 중국과 일본에 비해 기업의 실적과 같은 기초경제여건 개선이 이뤄지지 못한 것을 박스권 탈출 실패의 요인으로 지적한다. 강현철 NH투자증권 투자전략부장은 "많은 코스피 상장사들은 2012년 2분기부터 11분기 연속으로 어닝쇼크(부진한 실적)와 실적의 하향 조정, 다시 어닝 쇼크라는 악순환을 이어갔다"며 "기업들이 어닝 서프라이즈까지는 아니어도 예상치에 걸맞은 실적을 내면서 반복적인 어닝 쇼크 악순환을 끊어야 박스권 상단 돌파가 이뤄질 것"이라고 말했다. 중국·일본과 달리 한국 증시에는 투자심리를 북돋을 만한 재료가 없었던 것도 한 요인으로 분석된다. 중국에는 상하이와 홍콩 증시 간의 교차거래제도인 후강퉁 시행, 일본에는 대규모 양적완화로 경기부양을 노리는 아베노믹스(아베 신조 내각의 경제정책) 등 호재가 있었지만 그사이 한국에는 이렇다 할 재료가 없었다.
최근 3년간 중국과 일본의 증시가 호항하는 동안 한국 증시는 부진을 면치 못하였는데, 중국·일본과 달리 한국 증시에는 투자심리를 북돋을 만한 재료가 없었던 것도 한 요인으로 분석된다.