국적 항공사들이 코로나19 사태로 직격탄을 맞으면서 향후 항공 산업계에 광범위한 재편이 나타날 것으로 보인다. 항공업계는 HDC현대산업개발의 아시아나항공 인수 여부에 따라 항공 산업 재편의 방향도 결정될 것으로 보고 있다. HDC현대산업개발이 아시아나항공을 인수하면 대한항공·아시아나항공 등 대형항공사(FSC) 2강 체제가 기존대로 유지되는 반면, 인수 포기 땐 대한항공 1강 체제로 바뀔 가능성이 높은 것으로 예상된다. 국적 저비용항공사(LCC) 중에는 재무 상태가 양호한 진에어의 생존 확률이 높을 것으로 보이는 가운데, 티웨이항공·에어부산 등은 올해를 버틸만한 여력이 없다는 의견이 많다.HDC현대산업개발이 아시아나항공 인수할 경우 항공업계 관계자들과 항공 전문가들의 말을 종합하면, HDC 현대산업개발의 아시아나항공 인수 여부에 대한 의견은 분분하다. 아시아나항공 주채권은행인 KDB산업은행이 HDC현대산업개발이 만족할만한 파격적인 협상 조건을 제시하면 아시아나항공 매각이 성사될 수 있다는 전망이다. 반면 HDC현대산업개발이 코로나19 사태 등 항공업계 위기 등을 고려해 아시아나항공 인수를 포기할 것이라는 신호를 지속 내비치고 있다는 의견도 많다. HDC현대산업개발이 아시아나항공을 인수할 경우 국적 FSC인 대한항공과 아시아나항공의 2강 체제는 유지될 것으로 보인다. 이 경우 아시아나항공 계열회사 LCC인 에어부산은 분리 매각될 가능성이 높아 보인다. HDC현대산업개발이 아시아나항공 인수 후 경영 정상화를 위해 수조원을 투입해야 한다는 점을 감안하면 에어부산까지 안고가긴 어렵다는 전망이 우세하다. 에어부산은 코로나19 사태 이전인 지난해부터 극심한 실적 부진에 시달려 왔다. 일본 제품 불매운동으로 일본 노선 항공 여객이 급감했기 때문이다. 에어부산의 지난해 영업손실은 378억원이다. 한태근 에어부산 사장이 지난해 10월 열린 기자간담회 자리에서 "일본이 살아나지 않으면 타개책은 특별히 없다"고 말할 정도다. 일본 노선 항공 여객 감소에 올해 코로나19 사태까지 겹치자 상황은 걷잡을 수 없을 정도로 악화되고 있다. 에어부산의 올해 1분기 영업손실은 385억원이며, 1분기 말 기준 현금 및 현금성자산은 99억원에 불과하다. 같은 기간 에어부산은 부분 자본잠식 상태로, 자본잠식률은 11%다. 여기에 HDC현대산업개발이 아시아나항공 인수 후에 에어부산 지분율을 100%까지 끌어올려야 한다는 점도 분리 매각 가능성에 힘을 실어주고 있다. 현행 공정거래법에 따라 지주사 손자회사는 자회사(지주사 증손자회사)의 지분 100%를 보유해야 하는데, 지주사 체제인 HDC현대산업개발이 아시아나항공을 인수하면, 아시아나항공은 HDC의 손자회사, 에어부산은 증손자회사로 각각 편입된다. 아시아나항공의 에어부산 지분율은 44.17%다. 에어부산이 매물로 나올 경우, 대한항공의 인수 가능성이 거론되고 있다. 현재 이스타항공 인수를 추진 중인 제주항공이 에어부산까지 사들일 가능성은 낮은 것으로 보인다. 물론 기존 항공사가 아닌 신규 사업자가 에어부산 인수에 뛰어들 수도 있지만 기업 간 유기적 결합, 인수·합병(M&A) 이후 시너지 등을 고려하면 국적 항공사 간의 결합 가능성이 높다는 분석이다.HDC현대산업개발이 아시아나항공 인수 포기할 경우 HDC현대산업개발이 아시아나항공 인수를 포기할 경우 항공 산업 재편도 급속도로 진행될 것으로 예상되고 있다.
HDC현대산업개발에서 아시아나항공을 가져오고 나면 비용 측면에서 에어부산까지 인수하긴 어렵다는 전망이 많지만 분리 매각의 가능성 때문에 당분간은 대한항공과 아시아나항공의 투 톱 형태로 이어질 것이다.