코스닥 상장사 신라젠의 상장폐지 심사를 앞두고 한국거래소의 책임론이 불거지고 있다. 신라젠 주주들은 신라젠이 상장할 때 문제없다고 판단했던 거래소가 인제 와서 상장폐지 여부를 다시 심사한다는 게 말이 안 된다고 주장한다. '그때는 맞고 지금은 틀리나' 하는 지적이다. 신라젠은 기술특례 제도를 통해 2016년 코스닥시장에 상장한 바이오 기업이다. 면역항암제 후보물질 '펙사벡'의 개발 기대감이 커지면서 2017년 코스닥시장에서 시가총액 기준 2위까지 오르기도 했다. 당시 시가총액은 5조원을 웃돌았다. 그러나 2019년 펙사벡의 임상중단 사실이 알려지며 주가가 급락했고, 문은상 전 대표를 비롯한 전현직 임직원들이 횡령·배임 혐의로 기소되면서 거래소에 상장 적격성 실질심사를 받고 있다. 거래소는 코스닥시장 상장폐지 실질심사 주요규정을 통해 '기업 경영진의 불법행위에 의한 재무상태 악화 여부' 등은 상장폐지 실질심사 주요 기준에 해당한다고 밝히고 있다. 이 심사결과에 따라 신라젠은 코스닥시장에서 퇴출당할 수도 있다. 삼성바이오로직스와 형평성 문제도 제기 상황은 거래소의 상장심사에 대한 신뢰성 논란으로 이어지고 있다. 거래소는 유가증권시장과 코스닥시장 상장을 책임지고 있다. 심사를 통해 신라젠을 코스닥시장에 올린 곳도 거래소다. 그런데 신라젠이 상장 이전에 발생했던 문제로 상장 폐지 심사를 받는다면 당시 제대로 심사를 진행한 게 맞느냐는 지적이다. 신라젠 행동주의 주주모임 300여명은 지난 7월 10일 거래소 서울사무소 앞에서 집회를 열고 신라젠의 주식 거래 재개를 촉구했다. 주주 모임은 입장문을 통해 "거래소가 상장 이전에 발생한 문제로 신라젠의 거래를 정지하고 상장 적격성 실질심사를 결정한 것은 17만 소액주주의 재산권을 침해하는 부당한 행위"라고 주장했다. 거래소 코스닥시장 관계자는 이코노미스트와의 통화에서 "지금 검찰에서 발표한 내용은 신라젠의 상장을 앞두고 이미 확인한 내용으로, LBO는 법적으로 문제없는 사안이었다"고 말했다. 그는 "검찰이 횡령과 배임 '혐의'로 신라젠 전·현직 임원을 기소한 것은 사실이지만, 아직 범죄로 확정된 것도 아니고 상장폐지 결정은 종합적인 판단을 통해 내릴 사안"이라고 했다. 그러나 검찰은 지난 6월 문은상 신라젠 대표를 비롯해 이용한 전 대표이사, 곽병학 감사 등 4명을 구속기소 했다. 페이퍼컴퍼니를 통해 자기 돈 한 푼 없이 차입매수(LBO, leveraged buyout) 방식으로 신주인수권부사채(BW)를 인수하고 1918억원의 부당이득을 취한 혐의다. LBO는 인수하려는 회사의 자산을 담보로 자금을 빌리고 그 돈으로 해당 회사를 인수하는 방식이다. 이에 대해 금융투자업계 한 관계자는 "신라젠이 상장 이후에 문제가 생겨 논란이 됐다면 거래소 책임이 아니라고 할 수 있지만, 상장 이전 사건이 문제가 된 이상 거래소가 책임에서 자유로울 수 없을 것"이라고 했다. 신라젠의 상장 폐지 가능성이 거론되면서 삼성바이오로직스 등 분식회계 논란이 된 기업과의 형평성 논란도 불거지고 있다. 삼성바이오로직스는 4조5000억원 규모의 분식회계 의혹을 받고 있는데도 거래소는 상장 유지를 결정한 바 있기 때문이다.
한국거래소가 신라젠의 상장 이전 기업 경영진의 불법 행위에 의한 재무상태 악화를 이유로 현재 상장폐지 심사를 진행하며 상장 심사에 대한 신뢰성 논란이 불거졌다.