'빅히트엔터테인먼트'(이하 빅히트)의 상장 추진이 과열 양상으로 치닫고 있다. 당초 3조원대로 거론됐던 빅히트의 몸값은 주관사 선정 과정을 거치며 6조원대로 치솟았다. 기업 가치 6조원은 한국 엔터테인먼트 역사상 최고액이다. 국내 3대 연예 기획사(SM·JYP·YG엔터테인먼트)의 시가총액을 모두 더한 뒤 3을 곱해도 6조원 몸값 빅히트에 못 미친다. 소속 가수인 보이그룹 방탄소년단(BTS)의 성공이 작용했다. 다만 금융투자업계에선 "BTS의 성공은 의심의 여지가 없지만, 빅히트만의 성장 가능성을 볼 때 6조원은 지나친 평가"라는 얘기가 나오고 있다. 투자은행(IB) 업계에 따르면 빅히트의 기업가치는 현재 6조원 안팎에서 움직이고 있다. 빅히트의 기업공개(IPO) 대표 주관사로 선정된 NH투자증권, 한국투자증권, JP모건이 해외 기업을 비교 기업으로 제시하면서 주가수익비율(PER)을 높인 덕이다. PER은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값으로, 주식의 가치를 따질 때 사용하는 지표다. 특히 주관사들은 비교 기업 이익기준을 '개별기준'이 아닌 '연결기준'으로 도출해 기업 가치를 높이기도 했다. IB업계 한 관계자는 "업종이 다른 기업이나 해외 기업을 비교 기업에 넣고 회계기준을 연결기준으로 잡는 것은 기업가치를 높이기 위한 전략"이라면서 "빅히트 기업가치는 단 시간에 2배가 됐다"고 말했다. 성장세 가파르지만 'BTS 다음' 안보여 빅히트의 빠른 성장이 기업가치 고평가의 바탕이 됐다. 빅히트는 BTS의 인기와 함께 가파른 성장세를 보이고 있다. 2017년 매출 924억원, 영업이익 325억원을 기록한 이후 2018년 매출과 영업이익이 각각 2142억원, 641억원으로 늘었다. BTS가 국내외에서 활발한 활동을 벌였던 지난해는 더 빠르게 성장했다. BTS는 지난해 4월 발매한 앨범으로 미국 앨범 차트 1위에 올랐고, 스타디움 투어로 전 세계 티켓 판매량 차트 정상을 차지하기도 했다. 덕분에 빅히트는 지난해 매출 5879억원, 영업이익 975억원을 기록했다. 하지만 빅히트의 기업가치가 지나치게 고평가되고 있다는 분석이다. 당초 빅히트 몸값은 3조원 수준으로 점쳐졌다. 지난해 영업이익 975억원에 국내 엔터테인먼트 업계 평균 PER인 35배를 곱하면 약 3조4000억원이라는 기업가치 추산이 가능해서다. 그러나 최근 선정된 주관사들은 빅히트 기업가치를 산정하면서 PER 62배를 적용해 6조원으로 평가했다. 6조원은 기존 업계 '빅3'인 JYP(약 7600억원)와 SM(약 7000억원), YG(약 5500억원)의 시가총액을 모두 합한 것의 3배 수준이다. 대표적인 K콘텐트 회사 스튜디오드래곤의 시가총액(약 2조3500억원)도 압도한다. 빅히트에는 BTS가 사실상 유일한 수익원이다. 지난해 8월 빅히트는 음악을 기반으로 공연·지적재산권(IP) 활용 콘텐트 등으로 사업을 확장해 나가겠다 밝혔지만, 모두 BTS에 기반을 두고 있다. BTS를 소재로 한 영화와 다큐멘터리가 대표적이다. 빅히트는 BTS가 진행한 월드 투어와 공연 등을 담은 영화를 내놓고 있다. 빅히트가 오는 3월 선보일 예정인 한국어 교육 콘텐트에도 BTS가 있다.
'빅히트엔터테인먼트'의 상장 추진이 소속 가수 BTS의 성공에 힘입어 몸값이 3조원대에서 6조원대로 치솟으며 과열 양상을 보이고 있는 가운데 빅히트의 기업가치가 지나치게 높이 평가되고 있다는 분석이 나오고 있다.