한국은행이 4 일 우리나라 올해 1 분기 경제성장률을 전기 대비 -0.4%로 수정했다. 지난 4 월 말 1 분기 성장률 속보치를 시장 예상인 0.2~0.3%보다 크게 낮은 -0.3%로 발표할 때에도 충격이었는데 이번 잠정치는 한층 더 낮아졌다. 이번에 조정된 1 분기 성장률은 10 년3 개월 만에 가장 낮은 수준으로 한국 경제 하락세가 예상보다 가파르게 진행되고 있음을 보여준다. 이런 가운데 주식·채권시장에서 뚜렷하게 감지되고 있는 외국인 투자 동향 변화는 예의 주시해야 할 대목이다. 금융투자협회에 따르면 5 월 중 외국인들은 국내 주식시장에서 최근 7 개월 사이 가장 많은 2 조5700 억원 순매도를 기록했다. 미·중 무역전쟁과 기업실적 악화에 따른 불안심리로 원화가치도 달러당 1200 원에 가까워질 정도로 급락했는데 국내 채권시장에서 외국인 매수는 이례적으로 급증했다. 외국인 투자자들이 5 월 한 달 동안 국내 채권을 10 조5700 억원가량 순매수했다. 이는 금융투자협회가 통계를 관리하기 시작한 2006 년 이후 가장 폭발적인 원화채권 매수세 유입으로 환율 안정에도 도움이 되고 있다. 이들 채권 투자자금이 한국의 신용등급 외환보유액에 비해 원화가치가 지나치게 급락하자 원화 채권을 저가에 매수하기 위해 유입된 장기 투자자금이라면 다행스러운 일이지만 최근 경제·금융지표들을 보면 그렇게 낙관할 수는 없어 보인다. 한국은행 금융통화위원회가 지난달 말 기준금리를 1.75%로 동결하던 날 시장지표 금리로 통하는 국고채 3 년물 금리는 1.587%로 기준금리를 밑돌았다. 또 국고채 10 년물과 50 년물 금리도 1.682%와 1.714%로 기준금리보다 낮았다. 한국 경제 성장세가 예상보다 가파르게 둔화되자 금융시장은 이미 한국은행 기준금리 인하를 시간문제일 뿐으로 내다보는 분위기다. 노무라는 한국은행이 기준금리를 올해 8 월과 11 월 두 차례 인하할 것이라는 공격적 전망까지 내놓고 있다. 금리가 인하되면 채권값은 상승한다. 최근 외국인 투자자 중에는 금리 인하를 예측하고 원화 채권을 매집하는 세력도 포함돼 있는데 그런 단기자금이 많을수록 채권·환율시장 왜곡은 커지게 된다. 한국은행이 시장에 한 박자 늦게 뒤따라가게 되면 시장 교란이 한층 커질 수 있다는 사실도 직시해야 한다.
한국 경제 하락세가 예상보다 가파르게 진행되고 가운데 13년 만의 최대 외국인 채권투자를 반길 수만은 없는 이유로 최근 외국인 투자자 중에는 금리 인하를 예측하고 원화 채권을 매집하는 외국인 채권투자의 단기자금이 많을수록 채권·환율시장 왜곡은 커지게 되기 때문이다.