7월 2일 상장한 SK바이오팜의 주가 추이에 이목이 쏠리고 있다. 20만원대에서 거래되는 현재의 가격이 적정한지를 놓고 투자자들 사이에서 엇갈린 전망이 지속적으로 나오면서 SK바이오팜 주식을 보유하지 않은 사람들에게도 화제다. 지난 7월 7일 SK바이오팜 주가는 26만9500원까지 올라갔다. 상장 나흘째 찍은 최고점이다. 당시 시가 총액은 21조1054억원, 코스피 시총 순위 13위에 달했다. SK바이오팜 지분 75%를 가진 SK㈜의 시총까지 넘은 수치다. SK바이오팜 주가는 이후 조정을 받아 다소 내려간 상태지만 한국 기업공개 역사에 남을 기록을 썼다. 이 같은 주가가 어떻게 만들어졌는지는 다양한 의견이 있다. 성장주에 투자가 몰리는 최근 주식시장 흐름, 공모 직후 매물이 부족했던 현상 등이 복합적으로 어우러진 결과라는 게 현재 시장 전문가들의 해석이다. 여기에 정부의 한시적 공매도 금지도 주가에 호재였다는 의견도 나온다. 미래 매출 반영해도 설명 어려운 '20만원대' 하지만 SK바이오팜의 주가를 명확히 설명할 수 있는 분석 방법은 현재로선 없다. 이익대비 적정 주가를 산정하는 주가수익비율(PER)이나 순자산 대비 주가를 산정하는 주가 순자산비율(PBR) 등을 이용한 전통적인 가치 평가로는 지난해 말 기준 적자에 자본잠식 상황에서 특례상장한 SK바이오팜에는 적용조차 불가능하다. 최근 등장한 신조어인 PDR(price to dream ratio·꿈 대비 주가)이 아니고선 SK바이오팜의 적정 주가를 확인할 방법이 없다는 게 전문가들의 견해다. 물론 바이오기업처럼 현재의 매출보다 미래를 보고 투자하는 기업의 주가 산정 방식이 없는 것은 아니다. 미래 매출 추정을 토대로 적정 주가를 산정하는 방식이 있다. 이런 방식을 토대로 상장 당일 SK바이오팜의 적정주가를 10만~11만원으로 평가한 보고서가 나오기도 했다. 7월 2일 목표주가 10만원 의견을 낸 서근희 삼성증권 연구원은 엑스코프리와 수노시 등 파이프라인에 대해 미국과 유럽에서의 매출 추정을 기반으로 현금흐름을 현재 가치로 평가했다. 2030년 기준 엑스코프리와 수노시의 미국·유럽 시장점유율(처방기준)을 30%로 전망해 매출을 산정하고 시간에 따른 가중치를 부여해 계산한 것이다. 이를 토대로 산정된 기업가치는 7조8340억원이다. 같은 날 적정주가 11만원을 제시한 한병화 유진투자증권 연구원은 엑스코프리, 수노시 등의 약품이 가장 잘 팔릴 시점의 매출에서 뇌전증 신약 부문 경쟁업체인 글로벌 제약회사 UCB의 고성장기 주가매출비율(PSR)인 5.0을 곱해 적정 시가총액을 9조원으로 산정했다. 그러나 SK바이오팜은 상장 직후 공모가 더블에 상한가를 기록했고, 이후 7월 6일까지 '3연상'을 기록하며 이런 가치 산정은 큰 의미를 잃었다. SK바이오팜의 상장 이후 증권사 애널리스트들은 침묵하고 있다. 익명을 요구한 한 애널리스트는 "내부적으로 목표주가로 산정한 주가는 이미 넘었는데, 이를 리포트에 쓰는 것은 사실상 매도의견을 나타내는 것이라 부담이 크다"고 토로했다. 결국 현재 SK바이오팜의 주가를 설명할 수 있는 숫자는 존재하지 않는다.
7월 2일 상장한 SK바이오팜이 7월 7일 시가 총액이 21조 1054억원으로 시총 순위 13위에 올랐으나 SK바이오팜의 적정 주가를 확인할 방법이 없어 SK바이오팜의 주가 동력이 PDR라는 전문가들의 의견이 있다.