지난 3년 동안 회계이슈·기체사고·수출실패 등 내우외환을 겪은 한국항공우주산업(KAI)이 매출·영업이익을 정상화했지만, 신규수주에 실패하면서 수주잔량이 감소한 것으로 나타났다. 지난해 9월 '수출 확대'를 최우선으로 과제로 내걸고 취임한 안현호 사장의 역할이 주목받고 있다. KAI의 경영지표는 빠르게 정상화되고 있다. 최근 발표된 2019년 연결실적(잠정)은 매출 3조1035억원, 영업이익 2752억원으로 집계됐다. 이는 각각 전년대비 11.4%, 88% 증가한 수치다. KAI는 2017년 김조원 전 사장이 '빅 배스(Big Bath·부실자산을 한 회계 연도에 모두 반영하여 위험요인을 일시에 제거하는 회계기법)'를 단행해 적자를 기록한 이후 2018년 영업이익이 1464억원에 그쳤는데, 1년 만에 큰 폭으로 회복한 것이다. 국산 중형헬기 수리온의 납품이 정상화돼 수리온 3차 양산 등 주요 납품 계획이 차질없이 진행됐고, 수익성이 높은 완제기와 기체부품 사업에서 실적 정상화를 이뤘다는 분석이다. 한국형전투기(KF-X)와 소형무장헬기(LAH) 판매, 군사용 정찰위성을 개발하는 '425사업' 등도 매출 증가에 공헌했다. 지난해 3분기까지 신규수주 1조3000억원 불과 그럼에도 시장은 올해 KAI 실적을 부정적으로 바라본다. 당장 주가가 시원찮다. KAI의 주가는 미국 공군의 차기 고등훈련기(APT) 교체 사업 개시가 구체화 되던 2015년 8월 10만원을 넘어서며 최고점을 찍은 후 하락세로 돌아섰다. 검찰의 방산비리 수사와 2017년 7월 마린온 추락사고로 인한 기체 결함 의혹에 이어 2018년 9월 APT 교체사업 고배 등 악재가 이어져서다. 문제는 이런 악재들이 모두 해소되고 있음에도 주가가 여전히 하락세라는 것이다. 최근 한국 주식시장 자체가 격랑에 휩싸여 있지만 KAI의 주가 하락은 시장의 평균치를 훨씬 넘는다. 지난해 9월 4만원대에서 등락하던 KAI의 주가는 올해 3월 19일 종가기준 1만6400원까지 떨어졌다. 6개월 새 절반 넘게 감소한 것이다. 실적개선에도 불구하고 KAI에 대한 전망이 좋지 않은 이유는 수주잔고 때문이다. KAI의 수주잔고는 2015년 이후 17조~18조원대를 유지했다. 특히 2018년 말엔 18조5104억원까지 늘며 주목받았다. 그러나 지난해 수주잔고는 17조원대가 깨진 것으로 추정된다. 대신증권은 KAI의 지난해 말 수주 잔액을 16조8000억원으로 추정한다. 이 때문에 시장에서는 KAI의 수주 잔량 감소세에 대한 우려가 크다. 한영수 삼성증권 연구원은 "항공과 방위산업은 수주잔고 대부분이 장기간에 걸쳐 매출로 인식된다. KAI에게 중요한 것은 역시 신규수주"라고 말했다. 지난해 KAI가 공급계약을 공시한 신규수주는 1조2660억원에 불과했다. 소형민수·무장헬기 체계개발 계약과 한국형 전투기 사업 계약이 몰렸던 2015년 9조2335억원 수주와 비교하면 8분의 1 수준이며, 목표치 2조6000억원와 비교해서도 절반 수준이다. 이에 대해 KAI 측은 "수주를 예상했던 일부 프로젝트가 지연된 것이 원인"이라며 "지난해 연기된 수주 물량 1조1000억원 정도가 올해 들어올 것으로 예상한다"고 말했다.
지난 3년간 여러가지 어려움을 겪은 한국항공우주산업이 악재 해소와 매출·영업이익 정상화로 실적개선을 달성했지만 신규 수주에 실패하여 수주 잔고가 줄어들면서 주가가 여전히 하락세인 것으로 나타났다.