두산중공업이 두산그룹의 새로운 뇌관이 돼 그룹 전체를 흔들고 있다. 두산중공업은 금융비용이 영업이익을 잠식하는 '금융비용의 덫'에 갇혔고, 석탄화력발전에 집중했던 사업구조로 실적 부진의 늪에서 빠져나오지 못하고 있다. 그나마 지난 3월 국책은행과 1조원 규모 대출 약정을 체결해 유동성 위기의 숨통을 텄지만, 실적 개선 여지가 보이지 않고 있다. 두산중공업이 신성장동력으로 정한 발전용 대형 가스터빈, 풍력발전은 기술 경쟁력이 떨어진다는 평가를 받고 있다. 발전업계에선 "두산중공업 위기가 더 심각해질 수도 있다"는 분석을 내놓고 있다. 두산중공업은 매출 하락이 시작한 2013년 이후 단 한 번도 당기순이익을 기록하지 못하고 있다. 특히 발전설비 시장이 석탄화력발전에서 재생가능에너지로 변화하기 시작한 2015년 이후부터 수주잔고가 빠르게 줄고 있다. 2015년 말 온실가스 감축을 위한 파리기후변화협약이 채택되면서다. 2015년 8조4000억원이었던 신규 수주 물량은 지난해 2조1000억원으로 감소했다. 매출액도 빠르게 줄고 있다. 2015년 5조원대였던 매출액은 2018년 4조1000억원에 머물렀고, 2019년 3조7086억원으로 다시 감소했다. 4년 새 매출 규모가 30% 가까이 쪼그라든 셈이다. '탈석탄' 속 신규수주 줄고 매출 하락 두산중공업이 발전설비 시장의 변화에 대응하지 못했다는 분석이다. 두산중공업은 글로벌 발전 시장 변화에도 전체 매출의 약 80%를 석탄화력발전에서 내고 있다. 최근 5년간 수주실적의 80% 이상도 해외 석탄발전 사업으로 채웠다. 화석연료 기반의 발전산업에 대한 글로벌 투자가 급격히 줄고 있는 것과 대조된다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 전 세계 석탄화력발전 확정투자결정 규모는 2013년 76GW에서 2018년 23GW로 급감했다. 23GW는 두산중공업이 건설 중인 삼척화력발전소 1·2호기(2.1GW) 11개를 건설할 수 있는 규모에 불과한 것으로 나타났다. 문제는 두산중공업이 석탄화력발전 사업 비중을 계속 유지하고 있다는 점이다. 두산중공업은 최근 가스터빈이나 재생가능에너지(풍력발전) 등 신사업 수주 비중을 50%로 올린다는 '중장기 수주 포트폴리오 전략'을 수립하면서도 계속해서 석탄화력발전을 수주하는 방침을 정했다. 당장의 수익 기반이 없다는 이유에서다. 최형희 두산중공업 대표이사 부사장은 "가스터빈 등으로 사업 포트폴리오 전환을 추진하고 있지만, 매출이 발생하려면 앞으로도 일정 기간이 필요할 것으로 예상된다"면서 "기존 사업(석탄화력발전)에서 매출을 최대한 확보해 나갈 것"이라고 말했다. 하지만 석탄화력발전 사업은 수주는 물론 시공마저 좀처럼 이뤄지지 않고 있다. 두산중공업이 지난해 3월 설계시공(EPC) 계약을 따낸 2GW급(1GW급 2기) 인도네시아 자와 9·10호기 석탄화력발전소 건설 사업이 대표적이다. 현재 인도네시아 자와 9·10호기는 현지 가동률 하락 등 영향으로 예비타당성 조사 결과 '현재가치 손실'이라는 평가를 받았다. 김주진 기후솔루션 대표(변호사)는 "EPC 사업자인 두산중공업이 공사에 나서고 매출을 올리려면 금융기관 투자가 우선 이뤄져야 하는데 탈석탄 바람으로 인해 투자가 이뤄지기는커녕 투자 철회가 이어지고 있다"고 말했다.
두산중공업은 신성장동력으로 정한 발전용 대형 가스터빈, 풍력발전이 기술 경쟁력이 없다는 지적과 함께 2015년부터 석탄화력발전에서 재생가능에너지로 시장이 변하여 수주잔고가 급감함에 따라 두산그룹의 새로운 불안요소가 되고 있다.