iusm 지난 5일, 삼성전자와 LG전자를 시작으로 2019년 2/4분기 실적시즌이 시작됐다. 삼성전자의 2/4분기 영업이익은 6.5조원으로 컨센서스 6.08조원을 상회했지만, 디스플레이 부문의 일회성이익을 제외할 경우 컨센서스를 하회할 수 있다는 가능성이 부각되면서 아쉬움을 남겼다. LG전자의 2/4분기 영업이익은 TV부문의 수요 부진과 경쟁 심화로 컨센서스를 16.2% 하회한 6,522억원을 기록했다. 삼성전자와 LG전자의 실적발표 결과에서도 확인했듯이, 이번 2/4분기 기업실적이 시장의 기대치를 충족시켜 주기는 쉽지 않을 것으로 예상한다. KOSPI 실적 컨센서스는 작년 하반기 이후 하락세가 이어지고 있다. 지난 6월에도 KOSPI 2/4분기 영업이익 컨센서스는 1.8% 낮아졌다. 이번 2/4분기 KOSPI 실적은 컨센서스를 하회할 가능성이 높다고 볼 수 있다. KOSPI 12개월 선행 이익수정비율도 지난 6월 -6%까지 회복됐지만 현재 -13.5%로 다시 하락세를 나타내고 있다. 이익수정비율이 (-)권에서 하락하고 있다는 것은 실적 전망치를 하향조정하는 애널리스트가 많아지고 있음을 의미한다. 이에 따라 KOSPI 실적 컨센서스 하락은 당분간 지속될 가능성이 높다고 판단한다. 기업실적에 대한 우려가 지속되는 이유는 수출이 부진하기 때문이다. 원화 환산 수출액의 전년 동기대비 증가율은 KOSPI 매출액의 전년 동기대비 증가율과 유사하게 움직인다. 4월까지만 해도 수출 실적은 나쁘지 않았으나 5월들어 수출 감소폭이 다시 확대됐고, 6월 수출은 전년 동월대비 13.5% 감소하는 부진한 실적을 나타냈다. 수출에 있어 환율효과 보다 중요한 것은 글로벌 경기의 방향성이다. 글로벌 제조업 PMI가 하락세로 전환된 이후 한국수출은 부진을 면치 못하고 있다. 미중 무역협상 합의는 빠른 시일내 합의가 이뤄질 가능성이 낮다고 보인다. 여기에 일본의 수출규제 이슈까지 나오면서, 우리를 둘러싼 수출과 기업실적 회복에 대한 불확실성은 한층 높아진 상황이다. 경제전쟁은 돌발변수가 아니라 이제 일상화 되고 있다.
5일 삼성전자와 LG 전자의 실적 발표 결과에서도 들어났듯이 2/4분기 기업 실적이 수출 부진의 이유로 하락세를 보이며 이로 인해 KOSPI 실적 컨센서스가 작년 하반기 부터 지속적으로 하락세를 보이고 있다. 