제4장에서는 환율변동이 개별기업 주가와 기업가치에 미치는 영향을 분석한다. 한국의 경우 외환시장이 1998년 외환위기 이후 대폭 개방되고 자유변동환율제도가 도입되어 기업의 펀더멘털과 관계없이 환율 변화에 의하여 기업 가치가 결정되는 측면도 강해졌다. 이러한 환율 변동성 확대에 직면해 일부 기업들은 부적절한 환위험 관리로막대한 손실을 입은 바 있으며, 최근 원화 가치가 빠른 속도로 절상되면서 환율 하락으로 수출기업의 수익성 또는 수출물량이 위축될 가능성에 대한 우려도 제기되고 있다. 이러한 환율의 급격한 변동에 대응하고 외부 충격을 완화하기 위해서는 먼저 환율이 기업가치에 미치는 영향을 파악할 필요가 있다.
환율 변동성 확대로 일부 기업이 막대한 손실을 입었고, 수출기업의 수익성이 위축될 가능성이 제기되었다. 따라서 환율변동에 대응하기 위해, 환율변동이 기업가치에 미치는 영향을 분석한다.