한편, 이미 인구 감소가 시작된 지방 광역시들의 2009년 이후 주택가격이 두 자리 수 이상 상승한 점도 시사하는 바가 크다. 최근 지방 부동산 시장의 호황은 인구 감소에도 불구하고 경기싸이클이나 지역별 수요견인요인이 발생하면 가격 변동이 나타날 수 있음을 보여주는 좋은 사례이다. 따라서 인구가 감소한다고 주택이나 부동산 가격이 무조건 하락하는 것은 아니며 ‘대세 하락기’라는 용어 자체도 가격이 하락한다는 의미보다는 가격 상승의 폭이 감소한다는 것으로 이해하는 것이 더 정확하다고 할 수 있다. 미국이나 일본의 경우 장기적으로 가격이 상승하는 시기나 혹은 하락하는 시기에도 단기적으로는 경기사이클이 반복되었다. 또한 미국은 2050년까지 인구가 증가한다고 예측되고 있음에도 불구하고 서브프라임 모기지 등 주택과 관련된 부실 담보대출과 파생금융상품 때문에 심각한 주택가격 하락을 경험하고 있다. 우리나라의 주택시장은 이미 가격 상승폭이 감소하고 상승기가 짧아지는 대세 하락기에 접어들었다고 볼 수 있다. 그러나 이것이 곧 앞으로 주택가격이 지속적으로 하락함을 의미하는 것은 아니라는 것이다.
인구감소가 부동산 가격하락을 가져오는 것이 아님은 최근 지방 부동산 시장의 호황은 인구 감소에도 불구하고 경기싸이클이나 지역별 수요견인요인이 발생하면 가격 변동이 나타날 수 있음을 보여주는 것처럼 대세 하락기라는 용어의 의미도 가격 상승폭의 감소라고 이해하는 것이 옳다.