첫 번째, 공사가 금융기관으로부터 해당 대출을 양수하기 전까지 시중금리가 상승하여 자금을 6%에 조달할 경우, 우선 공사는 MBS 발행금리(6%)와 대출금리(4%)의 차이만큼 대출채권 처분손실(-2%)을 감내해야 한다. 다시 말해 비싸게 조달하여(MBS 발행금리) 싸게 판매(대출금리)하였다는 의미이다. 반면 금리 상승에 대비하기 위한 헤지를 통해서는 1%의 이익이 발생하는데, 헤지는 대출금리인 4%시점이 아닌 손익균형금리, 즉 시중금리 수준에서 실시되기 때문이다. 결국, 대출 처분손실과 헤지 이익을 합산한 결과 공사는 1%의 손실을 보게 된다.
공사는 6%의 금리로 자금을 조달하면 대출금리와의 차이인 2%손실을 보고 금리상승 헷지로는 1%의 이익이 발생해 결국 손실과 손익의 합산결과 1%의 손실이 있다.