둘째, 스프레드 변동 위험이다. 앞에서 말한 이자율 곡선 기울기 변동 위험은 보금자리론과 국채선물의 만기 차이에 기인한다. 만약 헤지 수단을 달리한다면 어떠할까? 다시 말해 국채선물을 이용하는 대신 만기 5년 이상의 이자율스왑을 이용하면 이자율 곡선 기울기 변동 위험은 다소 해소될 수 있다. 그렇지만 이자율스왑을 이용한다면 스프레드 변동 위험에 노출될 수 있다. 공사가 회피하고자 하는 위험은 국고채 금리의 상승이다. 이자율스왑 금리가 국고채 금리와 같은 방향, 같은 크기로 움직인다면 상관없으나, 이자율스왑 금리가 국고채 금리와 달리 움직인다면 스프레드 변동 위험에 노출되어 완전한 헤지 효과를 누리지 못할 수 있다.
국채선물을 이용하는 대신 만기 5년 이상의 이자율스왑을 이용하면 이자율 곡선 기울기 변동 위험은 해소될 수 있지만 스프레드 변동 위험에 빠질 수 있다.