거시적 관점의 선행연구는 중소기업에 대한 자금 지원과 경기변동 간의 관련성을 분석하는 데 집중되었다. 먼저 Gertler and Gilchrist(1994), Sharp(1994) 등은 중소기업과 경기변동 간의 관련성을 제시하였다. 구체적으로 Gertler and Gilchrist(1994)는 금융기관에 대한 접근성을 반영하는 대리 변수로서 기업의 크기를 사용해 경기변동을 완화하기 위한 금융정책이 제조업에 미치는 영향을 대기업과 중소기업을 분리해 추정하였다. 미국의 제조업 자료를 이용한 실증분석 결과, 신용조건의 완화에 대해서는 기업의 크기에 관계없이 유사한 반응을 보였다. 그러나 긴축 통화정책이 대기업보다 중소기업의 판매량 및 재고 감소에 미치는 효과가 크게 나타났다고 주장하였다(이후 Chari et al.(2007)는 세 번의 경기 침체기를 더 포함해 분석했는데, Gertler and Gilchrist(1994)의 경우와 유사한 결과를 도출함). 또한 Sharpe(1994)는 경기변동에 따른 기업의 크기가 고용의 결정에 미치는 영향을 추정했는데, 중소기업의 경기 침체기에 노동자를 쉽게 해고시킬 뿐만 아니라 경기 확장기에 반드시 고용이 쉽게 이루지지 않음을 보였다.
중소기업 자금 지원과 경기 변동의 관련성에 관한 거시적 차원의 선행연구에서 Gertler and Gilchrist는 기업 규모라는 변수에 따라 제조업에 미치는 경기변동 완화 금융정책의 영향을 추정하였고,  Sharpe는 경기변동에 따른 고용 결정에 대한 기업 규모의 영향력을 추정하였다.