본 논문은 전세계 60개국의 2004년 1월~2014년 12월 국가 CDS 스프레드의 결정요인을 패널GLS 회귀분석 방법을 사용하여 분석하고 있다. 국가 CDS 스프레드와 관련된 기존 연구들이 국가 CDS 스프레드에 영향을 미치는 공통적인 국제적 요인에 초점을 맞춘 반면, 본 논문은 국내 요인을 중심으로 분석하였다는 점에서 의의가 있다. 또한 기존의 연구들이 주로 신흥국을 중심으로 CDS 스프레드 결정요인을 파악하고 있는 것과 달리, 본 논문에서는 국가수를 60개국으로 확장하였다는 점과 수출의존도가 높은 아시아 7개국을 별도로 분석한 점도 기존 연구들과 차별화되는 점이라고 하겠다. 실증분석 결과, 수출규모가 클수록 대외지불능력이 높아지기 때문에 국가 CDS 스프레드는 낮아지며 EMBI 스프레드로 분석한 Ferrucci(2003)의 결과와 일치함을 보이고 있다. 외환보유고는 유의한 음의 계수값을 보이고 있는데, 이는 외환보유고 규모가 클수록 대외지불능력이 높아지기 때문에 국가신용스프레드는 낮아지는 것으로 해석할 수 있다. 국내금융시장변수인 환율변화율과 환율변동성 증가는 CDS 스프레드를 높이는 요인으로 분석되었다. 수출의존도가 높은 아시아 7개국에 대해 동일한 분석을 수행한 결과는 60개국의 분석결과와 거의 일치한다. 기존의 연구들은 국가 CDS 스프레드의 주요한 결정요인으로 국제적 요인을 들고 있고 국내 요인이 미치는 요인은 미미하다는 결과들을 제시하고 있으나, 본 연구는 국제적 요인과 함께, 개별 국가의 거시경제 요건과 금융시장 요건들의 영향을 살펴본다는 점이 기존 연구와의 차이점이라고 하겠다.
이 논문은 전세계 60개국의 2004년 1월~2014년 12월 국가 CDS 스프레드의 결정요인을 패널GLS 회귀분석 방법을 사용해 분석하고 있다.