본 연구는 2006년 7월부터 2013년 12월까지 금융감독원의 합병 공시 중, 합병기업이 주권상장법인이며 합병 관련 주요 변수의 기초통계량 자료 획득이 가능한 237건의 합병자료를 우회상장합병표본과 일반합병표본으로 분리하여 우회상장합병과 합병 공시효과에 영향을 미치는 요인을 분석하였다. 기업결합의 성격 및 합병기업과 피합병기업의 재무적 특성이 누적비정상수익률에 미치는 영향을 분석하기 위해 단변량분석과 다중회귀분석을 실시하였으며, 이 때 합병표본을 우회상장합병표본과 우회상장이 아닌 일반합병표본으로 나누어 분석하였다. 분석 결과를 요약하면, 우회상장합병표본에서 부채비율변수는 누적비정상수익률에 유의적인 정(+)의 영향을, 다각화 더미변수는 유의적인 정(+)의 영향을, 계열 더미변수는 유의적인 부(-)의 영향을 미쳤다. 즉, 우회상장합병의 경우, 합병성사 이후 유통주식수 및 거래량 증가로 인한 합병기업 기존 주주의 자금회수 가능성 증대가 우회상장합병 공시 전후 합병기업 주주 부의 증가에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 사료된다. 우회상장이 아닌 일반합병표본에서 합병기업 규모변수는 누적비정상수익률에 유의적인 부(-)의 영향을, 피합병/합병기업 상대적 규모변수는 유의적인 정(+)의 영향을, 최대주주지분율변수는 유의적인 정(+)의 영향을 미쳤다. 즉, 일반합병의 경우에는 피합병/합병기업의 상대적 규모와 최대주주지분율이 시장에 긍정적인 신호를 준다고 판단된다.
이 연구는 2006년 7월부터 2013년 12월까지 금융감독원의 합병 공시 중, 합병기업이 주권상장법인이며 합병 관련 주요 변수의 기초통계량 자료 획득이 가능한 237건의 합병자료를 우회상장합병표본과 일반합병표본으로 분리해 우회상장합병과 합병 공시효과에 영향을 미치는 요인을 분석했다.