본 연구는 비상장 중소기업 332,969개 관측치를 이용해 기존의 자본구조이론적인 관점에서벗어나, 중소기업 금융실무적인 관점에서 업종별 부채비율 상한선을 추정하였다. 먼저 선행연구에서 사용된 주요 기업특성을 반영하여 개별기업에 대한 목표부채비율을 추정하고 추정된 개별기업의 목표부채비율과 업종별 평균목표부채비율 간의 거리(Distance)를 산출하였다. 그리고 Distance를 기준으로 순위에 따라 업종별로 25개 포트폴리오로 분류하고 기업부도확률모형에 의해 추정된 개별기업의 부도확률(PD)을 사용하여 각 포트폴리오의 평균PD를 산출하였다. 그런 다음 최종적으로 업종별로 포트폴리오의 PD값이 전체표본의 평균PD값(3.1%) 보다 큰 폭으로 증가하는 포트폴리오를 상한선으로 설정하고, 업종평균목표부채비율에 상한선에 해당하는 포트폴리오의 평균Distance값을 가산하여 업종별 부채비율 상한선을 추정하였다. 업종별 부채비율 상한선을 추정한 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 업종별로 상한선에 해당하는 부채비율은 최저 113%(건설업)에서 최고 544%(운수 및 기타서비스업)로 업종별로 편차가 크게 나타나고 있다. 둘째, 상한선 이상에 해당하는 포트폴리오의 부실률은 평균 5.1%로 전체평균 부실률 2.9% 대비 매우 높게 나타났다. 이러한 결과는 금융기관에서 여신심사 시 업종별 부채비율 상한선을 체계적인 신용위험 측정치로서 활용하는데 기초자료가 될 수 있을 것으로 기대된다.
비상장 중소기업 관측치를 이용해 자본구조이론적인 관점에서벗어나, 중소기업 금융실무적인 관점에서 업종별 부채비율 상한선을 추정하였다. 업종별로 포트폴리오의 큰 폭으로 증가하는 포트폴리오를 상한선으로 설정하였다. 업종평균목표부채비율에 상한선에 해당하는 포트폴리오의 평균디스턴스값을 가산하여 업종별 부채비율 상한선을 추정하였다. 업종별 부채비율 상한선을 추정한 결과를 요약하였다.