본 연구에서는 지주회사로 전환한 기업의 실제 자료를 입수하여 사례연구를 수행하였다. 사례기업은 J제약으로부터 투자사업부문과 해외사업부문을 인적분할하여 A홀딩스를 설립하였다. 사례기업은 인적분할 방식을 채택하고, 지주회사를 신설법인으로 하는 방안을 선택하였다. J제약의 분할연도 부채비율이 58.33%이고 2017년말 부채비율이 57.33%로 나타나 비슷한 것으로 나타났다. 반면에 A홀딩스의 분할연도 부채비율은 6.26%이고 2017년말 부채비율이 55.22%로 크게 증가하였다. A홀딩스와 J제약의 당기순이익은 분할연도에 비해 모두 감소하여 수익성이 악화되었다. 사례기업은 지주회사 설립을 통해 조세부담을 완화하면서 특수관계자 지분율을 높여 이들의 지분가치를 증가시킨 것으로 나타났다. 지주회사 설립을 통해 계열사 간 보증관계를 해소하고 부실계열사를 정리하는 긍정적인 효과가 있으나, 지주회사가 특수관계자 지분가치를 증가시키는 도구로 활용되는 부정적인 효과도 확인할 수 있었다. 본 연구는 전환과정에서 발생할 수 있는 경영권 확보, 조세관련 문제, 특수관계자 지분가치의 변동을 종합적으로 살펴보았다는 점에서 공헌이 있다.
본고는 지주회사로 전환한 기업의 실제 자료를 입수해 사례연구를 수행했다. 사례기업은 J제약으로부터 투자사업부문과 해외사업부문을 인적분할하여 A홀딩스를 설립했다.