가족기업에 대한 선행연구에서는 가족기업 여부와 회계정보·경영성과간의 관계에 대하여 일치 된 결과를 보고하지 못하고 있다. 긍정적 측면에서 가족기업은 소유 집중 및 가족의 경영참여로 인 하여 효과적인 감시·통제가 이루어지며 정보비대칭도 낮아 전통적인 주주와 경영자간의 대리인문 제의 발생가능성이 낮아진다. 반면 지배주주인 가족 구성원이 자신들의 이익을 추구하기 위하여 소 액주주의 이익의 침해하려는 유인이 존재하기 때문에 제2 유형의 대리인문제가 발생할 수 있다. 이에 본 연구에서는 가족 구성원의 경영참여, 가족지분율 그리고 임원 중 가족 구성원의 비율과 가족 구성원에 의한 통제정도가 기회주의적 이익조정에 미치는 영향을 살펴보았다. 분석 결과, 가족 기업의 기회주의적 이익조정 현상이 비가족기업보다 유의적으로 낮으며 가족지분율과 기회주의적 이익조정 간에는 양의 관계를 확인하였다. 추가분석에서 가족지분율과 기회주의적 이익조정간의 비 선형관계가 존재할 수 있다는 선행연구에 따라 비선형 회귀분석을 수행한 결과 구간별로 상이한 관 계를 확인하였다. 이를 통해 낮은 지분율 및 높은 지분율 구간에서는 이익일치가설이 성립할 수 있 으며 중간단계의 지분율구간에서는 이익침해가설이 존재할 수 있음을 확인하였다. 한편, 가족 구성 원이 임원으로 경영에 참여하는 기업과 그렇지 않은 기업간의 기회주의적 이익조정이 차별적으로 나타나는가를 분석한 결과 가족의 경영참여가 기회주의적 이익조정에 긍정적 영향을 미치고 있음을 확인하였다. 그러나 통제수준이 높은 경우(가족지분율이 높으며 임원 중 가족 구성원 비중이 높은 경우)는 그렇지 않은 경우에 비하여 기회주의적 이익조정이 더 높음을 확인할 수 있었다. 본 연구는 가족에 의한 경영참여 수준이 적정수준 이상인 경우 오히려 기회주의적 이익조정이 증 가할 수 있으며 가족기업에서 가족 구성원의 경영참여 및 가족지분율 효과는 각각의 상황에 따라 상이하게 나타날 수 있기 때문에 가족기업의 경영 메카니즘의 이해를 위해 기업 특성 변수 및 지배 구조 변수를 세분화하여 분석을 수행해야 한다는 시사점을 제공한다.
본고는 가족에 의한 경영참여 수준이 적정수준 이상일 때, 오히려 기회주의적 이익조정이 증가할 수 있고, 가족기업에서 가족 구성원의 경영참여와 가족지분율 효과는 각각의 상황에 따라 상이하게 나타날 수 있기 때문에 가족기업의 경영 메카니즘의 이해를 위하여 기업 특성 변수 와 지배 구조 변수를 세분화해 분석을 수행해야 한다는 시사점을 준다.