본 연구에서는 글로벌 금융위기 이후 자본유출입의 변동성을 완화하기 위해 신흥국을 중심으로 도입한 거시건전성정책과 자본통제의 유효성을 실증분석하였다. 2005~2013년간 28개국의 분기패널 자료를 이용하여 은행대출 및 주식·채권 포트폴리오투자 등 자본유출입에 미치는 영향을 고정패널회귀분석과 2단계 최소자승법을 적용하여 분석하였다. 추정결과 자본유출입에는 선진국 중앙은행의 완화적 통화정책 전이효과에 따른 글로벌 유동성 및 위험회피성향 등 해외 요인뿐만 아니라 자본수여국의 거시경제 여건과 법제도 특성 등 국내요인도 중요하게 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다음으로 거시건전성정책수단은 자본유출입을 유의하게 축소시키는 데 유효한 것으로 추정되었으며 자본통제도 유사한 결과를 보였다. 지역별로 보면 거시건전성 정책의 은행대출에 대한 민감도가 한국의 경우 취약 5개국(fragile 5)이나 남미국가들보다 더 유의하게 저하된 것으로 나타난 한편 자본통제도 브라질 및 남미의 경우 취약 5개국과는 달리 은행대출을 축소시키는 것으로 추정되었다.
이 연구는 글로벌 금융위기 이후 자본유출입의 변동성을 완화하기 위해 신흥국을 중심으로 도입한 거시건전성정책과 자본통제의 유효성을 실증분석했다.