본 연구는 2001년 1월 2일부터 2011년 5월 31일 기간을 대상으로 KOSPI 지수, S&P500 지수, 상해 A 지수를 이용하여 미국 주식시장의 변동성이 한국·중국 주식시장의 수익률과 변동성에 미치는 영향을 분석하였다. 더 나아가 미국 주식시장의 비대칭적인 변동성이 우리나라의 자동차, 은행, 정보통신산업지수에 미치는 영향을 살펴보았다. Merton 방식으로 변동성을 측정하여 주식 가격의 상승으로 인한 변동성을 양(+)의 변동성, 주가의 하락으로 인한 변동성을 음(-)의 변동성으로 구분하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 미국 주식시장의 변동성은 한국 주식시장의 변동성에 상당한 정보전이 효과를 보이고 있다. 특히 양(+)의 변동성에 의한 영향보다 음(-)의 변동성에 의한 정보전이 효과가 더 크게 나타나므로 비대칭적인 변동성 정보전이 현상이 일어나고 있는 것으로 분석된다. 이에 반해 중국은 양(+)의 변동성에는 전이효과를 보였으나 우리나라에 비해 약하게 나타났다. 한국의 은행산업지수의 변동성이 미국 주식시장의 변동성에 가장 큰 영향을 받고 있으며, 자동차산업지수의 변동성이 상대적으로 비대칭성이 가장 강하게 나타났다.
이 연구는 2001년 1월 2일부터 2011년 5월 31일 기간을 대상으로 KOSPI 지수, S&P500 지수, 상해 A 지수를 이용하여 미국 주식시장의 변동성이 한국·중국 주식시장의 수익률과 변동성에 미치는 영향을 분석했다.