본 논문에서는 2000~2018년 동안 국내 제조업 중 12월 결산법인을 대상으로 재무제약과 재무비제약기업의 경우 기업가치 결정요인을 실증분석을 통하여 검증했다. 우선 전체 표본을 대상으로 한 실증 결과에 따르면, 지배구조가 우수할수록 기업가치가 유의하게 증가하는 것으로 나타났는데, 이는 선행연구와 일관된 결과이다. 또한 부채비율이 높을수록 기업가치가 증가하는 것으로 나타나 부채계약가설이 지지되었다. 다음으로 재무제약 상황에 따라 표본을 2분류하여 기업지배구조가 기업가치에 미치는 영향을 분석했다. 분석결과 제무비제약 표본에서는 기업지배구조가 우수할수록 기업가치가 유의하게 증가한 것으로 나타났으나, 재무제약 표본에서는 기업지배구조와 기업가치간 관계는 유의하지 않았다.
본 연구에서는 재무제약과 재무비제약기업의 경우 기업가치 결정요인을 실증분석을 통한 검증을 하였는데, 전체 표본을 대상으로 한 실증 결과에 따르면, 지배구조가 우수할수록 기업가치가 유의하게 증가하였다.