자연공실률은 임대료 조정과정을 이해하는 데 있어서 매우 중요한 개념이다. 하지만 국내에서는 오피스 임대료 및 공실률에 대한 시계열자료의 부족으로 이 분야에 대한 연구가 활발하지 못했다. 본 연구는 2003년 이후 분기별 자료를 이용하여 서울 오피스시장의 임대료 조정과정을 오피스 규모별로 1) 고정값모형 2) 경험치모형 3) 최적재고모형 등 세 가지 모형으로 분석·비교하였다. 그 결과 서울 오피스 임대료 조정과정은 오피스 규모에 따라 차이가 있다는 것을 알 수 있었다. 대형 오피스는 고정값모형과 최적재고모형이 인정되었는데, 그중 고정값모형이 더 유의하였고, 중형 오피스는 고정값모형, 경험치모형 및 최적재고모형 모두가 대등하게 유의하였으며, 소형 오피스는 세 모형 모두가 유의하지 않았다. 이를 통해 대형 오피스의 경우 공실률이 고정된 목표공실률로 회귀하는 방향으로 임대료가 조정되고 있고, 중형 오피스의 경우 과거 공실률이나 경제변수의 변화에 따라 자연공실률이 민감하게 반응하면서 초과공실을 해소하는 방향으로 임대료가 조정되고 있으며, 소형 오피스의 경우 대형이나 중형과 달리 기존의 자연공실률모형으로는 임대료 조정과정이 설명되지 않음을 알 수 있었다.
이 연구는 2003년 이후 분기별 자료를 이용하여 서울 오피스시장의 임대료 조정과정을 오피스 규모별로 고정값모형, 경험치모형, 최적재고모형 등 세 가지 모형으로 분석·비교했다.