본 논문은 실질 주가지수 수익률과 실질 원/미국달러 환율 수익률 사이의 상호 의존 구조를 분석한다. 2000년 1월부터 2015년 12월까지의 월별 자료를 이용하여 두 변수 사이의 의존관계를 파악하기 위해 코퓰라 함수를 추정한다. 두 변수 사이의 비대칭적 꼬리 부분 의존 구조를 설명하기 위해 한국과 미국의 금리스프레드와 거시경제변수를 이용한다. 분석 결과에 따르면 실질 주식수익률과 실질 원/미국달러 환율수익률 사이의 꼬리 부분 의존 구조가 대칭적이긴 하나 의존성이 다소 미약한 것으로 나타났다. AIC(Akaike information criterion)와 BIC(Bayesian information criterion)의 코퓰라 모형 선정 기준에 의하면 정태 분석의 경우 Student-t 코퓰라가 주어진 자료를 잘 묘사하는 것으로 나타났으며 시점 이동간 코퓰라 모형을 적용했을 때는 시점 이동 SJC 모형이 적합한 것으로 드러났다. 앞선 결과가 시사하는 바는 첫째, 실질 주가지수 수익률과 실질 원/미국달러 환율수익률 사이의 꼬리 부분 의존 구조는 점근적으로 독립적이라는 뜻이며, 둘째, 정태적인 코퓰라 모형보다는 시점 이동 코퓰라 모형이 두 변수 간 의존 구조를 설명하는 데 유용하다는 것이다.
본 논문은 실질 주가지수 수익률과 실질 원/미국달러 환율 수익률 사이의 상호 의존 구조를 분석한다. AIC와 BIC의 코퓰라 모형 선정 기준에 의하면 정태 분석의 경우 Student-t 코퓰라가 주어진 자료를 잘 묘사하는 것으로 나타났으며 시점 이동간 코퓰라 모형을 적용했을 때는 시점 이동 SJC 모형이 적합한 것으로 드러났다.