개별기업의 사회적 책임, 윤리경영 및 사회공헌에 관한 규범적 당위성만 강조되고 있는 반면 이를 뒷받침하는 실증적인 분석 자료는 충분하지 못하다. 특히 기업의 사회공헌과 기업가치(MBR)와의 관계를 분석한 자료는 전무하다. 본 연구는 사회공헌의 기업가치(MBR)에 관한 관계분석과 함께 기업의 사회공헌 활동이 항상, 그리고 모든 수준에서 기업 가치에 긍정적인 영향만을 주는 것인지를 검증해 보았다. 이를 위해 11년 연속 상장된 346개 비 금융 상장기업의 패널자료(panel data)로 OLS(ordinary least square) 회귀분석을 하였다. 첫째, 회귀추정에서는 우리기업의 사회공헌활동은 기업가치(MBR)에 통계적으로 매우 유의하게 긍정적인 영향을 주는 것으로 추정되었다. 사회공헌이 증가 할수록 기업이 추구하는 궁극적인 목적인 기업가치 극대화를 달성할 수 있음을 시사한다. 둘째, 기업가치(MBR)와 사회공헌활동 간의 관계에 있어서는 사회공헌 규모에 따라 다르게 영향을 준다. 즉, 기업 가치와 사회공헌 활동 간의 관계는 비선형의 U자형의 관계를 가진다. 이는 사회공헌활동에 대한 비용지출과 물적인적 지원이 기업의 이익감소로 연결되는 현실을 반영한 것으로 논리적 타당성을 갖는다.
이 연구는 사회공헌의 기업가치에 관한 관계분석과 함께 기업의 사회공헌 활동이 항상, 모든 수준에서 기업 가치에 긍정적인 영향만을 주는 것인지를 검증해 보았다.