본 연구는 R&D 투자에 대해 이사회에서 사외이사들의 역할과 영향에 관한 실증 분석을 실시한다. 사외이사는 이사회에서 기업의 임직원들이나 지배주주와는 독립적으로 활동하도록 외부에서 영입되는 이사이다. 기존 문헌에서는 사외이사가 경영자의 이해에 대항하여 주주의 이익을 제고하는 역할을 담당한다고 주장한다. 기업의 경영자나 임직원들은 위험 회피적 정책 성향을 가지므로 근시안적인 단기 투자를 선택할 유인이 크다. 사외이사 수의 증가로 기업 감시 활동이 강화되면 경영자는 사외이사의 모니터링으로 자신의 원래의 근시안적인 정책 성향과 위험회피 성향이 완화될 수 있다고 주장한다. 따라서 독립적인 사외이사는 상대적으로 장기 투자 또는 R&D 투자를 유도할 것으로 기대된다. 본 연구의 실증 분석결과, 기업의 사외이사는 R&D 투자에 매우 유의적인 긍정적 효과를 갖는 것으로 나타났다. 사외이사의 활동은 2008년 금융위기 이전 및 이후 모든 기간에서 경영자의 근시안적 위험회피형 투자성향을 제어하여 기업의 R&D 투자 증가를 이끈 것으로 보고되었다.
기업의 경영자나 임직원들은 위험 회피적 정책 성향을 가지므로 근시안적인 단기 투자를 선택할 유인이 크다

사외이사의 활동은 2008년 금융위기 이전 및 이후 모든 기간에서 경영자의 근시안적 위험회피형 투자성향을 제어하여 기업의 R&D 투자 증가를 이끈 것으로 보고되었다