본 연구는 두 가지 점에 연구의 주안점을 두었다. 첫째, 현금흐름이 기업규모와 부채비율의 관계에 영향을 줄 것으로 예상하였다. 위험에 쉽게 노출되는 중소기업은 현금흐름에 관계없이 낮은 부채비율을 유지하는 반면 자본시장 접근이 용이한 대기업은 현금흐름에 따라 부채비율을 조정하기 때문이다. 현금흐름이 높은 대기업은 추후 투자기회를 놓치지 않기 위해 부채를 상환해 부채비율을 낮추고, 현금흐름이 낮은 대기업은 신용도를 바탕으로 규모에 따른 높은 부채비율을 유지할 수 있다. 둘째, 부채비율과 현금보유수준 간에는 음(-)의 가성상관관계가 존재할 것으로 예상하였다. 안정성 강화를 위해 경영자는 한편으로는 부채비율을 낮추고 다른 한편으로는 현금보유수준을 증가시키려 하기 때문이다. 따라서 관찰불가능한 경영자의 보수적 성향으로 인한 내생성을 통제할 필요가 있다.
안정성 강화를 위하여 경영자는 한편으로는 부채비율을 낮추고 다른 한편으로는 현금보유수준을 증가시키려 한다. 따라서 관찰불가능한 경영자의 보수적 성향으로 인해 내생성을 통제할 필요가 있다고 보인다.