본 연구는 국내 자본시장에서 영업중인 생명보험회사의 주요 재무적 특성이 위험관리 수단으로서 파생상품 활용에 미치는 효과를 확인한다. 실증분석결과, 먼저, RBC비율과 수지차비율이 높을수록, 유동성비율이 낮을수 록 생명보험회사는 파생상품 활용에 적극적인 것으로 관찰되었다. 이는 단기 파산위험을 면역화하기 위한 수 단으로서 파생상품을 활용하고 있지만, 거래상 내재하는 불확실성을 완충하기 위한 안정적인 자기자본여력과 현금흐름 창출능력도 동시에 고려하고 있음을 의미한다. 둘째, ROA는 유의적인 영향력을 갖지 않는 반면, 이 익잉여금비율의 상승은 파생상품 활용도를 확대시키는 것으로 나타났다. 이는 생명보험회사가 단기 수익성의 변화에 의존하기 보다는 누적된 경영성과에 기초하여 이를 안정적으로 유지할 목적으로 파생상품을 활용하고 있음을 의미한다. 셋째, 효력상실해지율이 높을수록 파생상품 활용도는 증가되는 것으로 확인되었는데, 이는 자산건전성 악화가 우려되는 상황에 대응하기 위해 파생상품 활용을 확대하고 있음을 의미한다. 마지막으로 파생상품 활용은 외국계 회사가 국내회사에 비해 보다 적극적인 것으로 관찰되었다. 한편, 앞선 결과들은 대체 로 위험회피목적 파생상품 거래를 통해 확인되었다. 이는 생명보험회사가 투자수익을 확대하기 보다는 영업활 동에 내재하는 위험요인을 면역화하기 위해 내재한 재무적 특성에 기초하여 파생상품 활용을 결정하고 있음을 시사한다. 다른 한편으로 앞선 결과는 통화 관련, 선도 및 선물 파생상품 거래에서 주로 확인되어 구체적인 경 영행태의 경로를 파악할 수 있었다. 국내 자본시장에서 저금리·저성장 기조와 증시의 불안정성이 지속됨에 따 라 생명보험회사의 적극적인 위험관리가 요구되고 있으며, 파생상품 활용이 그 대안으로 제시되고 있다. 따라 서 본 연구의 결과는 위험관리 수단으로서 파생상품 활용의 유인과 목적에 대한 생명보험회사의 경영행태를 사전에 확인함으로써 구체적이며, 정교한 정책대안 모색에 기초자료로 활용될 것으로 예상된다.
생명보험회사가 투자수익을 확대하기 보다는 영업활 동에 내재하는 위험요인을 면역화하기 위해 내재한 재무적 특성에 기초하여 파생상품 활용을 결정하고 있음을 시사한다

따라 서 본 연구의 결과는 위험관리 수단으로서 파생상품 활용의 유인과 목적에 대한 생명보험회사의 경영행태를 사전에 확인함으로써 구체적이며, 정교한 정책대안 모색에 기초자료로 활용될 것으로 예상된다
