기업지배구조의 중요한 측면을 담당하고 있는 이사회의 구성원으로서 외국인 임원의 선임 비율 및 외국인 지분율이 최근 크게 증가하고 있다. 하지만 외국인 임원과 외국인 지분율의 역할과 효율성에 대한 찬반 논란이 끊임없이 제기되고 있는 실정이다. 이에 본 연구는 대리인 이론의 관점에서 외국인 임원 및 외국인 지분율과 주가붕괴위험의 관계를 살펴보고자 한다. 본 연구는 외국인 임원과 지분율이 주가붕괴 위험에 미치는 영향을 살펴보기 위해 Hutton et al. (2009)의 모형을 사용하여 주가붕괴위험을 측정하였다. 본 연구의 표본 기간은 2005년부터 2014년까지 총 10년간이며, 최종 표본은 4,381 기업-연도이다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 단순히 외국인 임원의 존재 및 외국인 지분율 증가는 주가붕괴위험에 유의한 영향을 미치지 못했다. 이러한 결과는 외국인 임원의 존재와 외국인 지분율의 증가만으로는 경영자의 부정적 정보 축적 유인을 감소하지 못함을 의미한다. 둘째, 외국인 임원의 존재와 외국인 지분율을 함께 고려한 경우에는 주가붕괴위험과 유의한 음(-)의 관계가 나타났으며, 이는 외국인 지분율이 높은 기업일수록 외국인 임원이 보다 효율적인 감시 기능을 수행한다고 해석할 수 있다. 외국인 임원 및 지분율과 주가붕괴위험의 관계를 살펴본 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 외국인 임원에 대한 자료를 직접 수집하고 이에 대한 실증분석결과를 제시함으로써 이사회에 관한 기존 연구를 확장하였다. 둘째, 최근 기업 내 외국인 임원의 선임이 증가하는 추세에 맞추어, 이들의 역할에 대한 실증결과를 제시함으로써 이사회 구성에 대한 시의적절한 결과를 보여주고 있다.
기업지배구조의 중요한 측면을 담당하고 있는 이사회의 구성원으로서 외국인 임원의 선임 비율과 외국인 지분율이 최근 크게 증가하고 있지만 외국인 임원과 외국인 지분율의 역할과 효율성에 관한 찬반 논란이 끊임없이 제기되고 있는 실정이다.