본 연구는 최고경영자(CEO)의 영향력과 이익조정 간의 관련성을 회계적 이익조정과 실물 이익조정 측면에서 각각 검증하였다. 이를 위해 최고경영자(CEO) 영향력은 Bebchuk et al.(2011)의 “경영자 보상차이(CEO Pay Slice; CPS)”지표를 대리변수로 활용하였고, 회계적 이익조정은 Dechow at al.(1995)의 수정 존스 모형으로 산출한 재량적 발생액으로 측정하였으며, 그리고 실물 이익조정은 Roychowdhury(2006)와 Cohen과 Zarowin(2010)의 방법론으로 측정하였다. 연구표본은 자본시장법 개정으로 보수 5억 이상 등기임원의 개별 보수정보가 사업보고서에 공시되기 시작한 2013년부터 2015년까지 한국증권거래소 상장 12월 결산 비금융업 671개 기업연도이다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 최고경영자(CEO)의 영향력이 큰 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 회계적 이익조정 수준이 높은 것으로 나타났다. 둘째, 최고경영자(CEO)의 영향력이 큰 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 실물 이익조정 수준이 높은 것으로 나타났다. 한편, 추가분석에서는 외부 감사품질에 따라 이들 간의 관련성에 차이가 있는 지를 검증하여, 감사품질이 높을수록 최고경영자(CEO)의 영향력과 회계적 이익조정 간의 음(-)의 관련성은 약화되는 것으로 나타났다. 이상의 연구결과에 의하면, 최고경영자(CEO)의 영향력의 기업의 회계처리 및 경영활동에 부정적인 영향을 미치나, 이러한 영향은 기업의 통제요인에 의해 일정 부분 제어가 가능할 것으로 판단된다. 본 연구는 최고경영자(CEO)의 영향력에 따른 이익조정 수준을 회계적 이익조정과 실물 이익조정을 함께 고려하여 검증한 첫 연구로, 최고경영자(CEO)의 영향력이 기업의 이익조정 수준에 영향을 미치는 하나의 결정요인이 될 수 있음을 제시하였다는 점에서 그 의의가 있다고 할 수 있다.
이 연구는 최고경영자의 영향력과 이익조정 간의 관련성을 회계적 이익조정과 실물 이익조정 측면에서 각각 검증했다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 이상의 연구결과에 의하면, 최고경영자의 영향력의 기업의 회계처리 및 경영활동에 부정적인 영향을 미치나, 이런 영향은 기업의 통제요인에 의해 일정 부분 제어가 가능할 것으로 판단된다.