본 연구에서 미국의 양적완화와 출구전략이 원/달러 환율 및 환율변동성에 미치는 영향을 2008년 12월부터 2016년 12월까지 자료로 GARCH류 모형을 이용하여 분석한 결과 및 시사점은 다음과 같다. 첫째, 전체 표본에서 내외금리차가 확대됨에 따른 해외자본 유입이 원/달러 환율을 하락시켰다는 실증분석 결과를 도출하였다. 따라서 향후 미국의 추가 기준금리 인상이 내외금리차를 축소한다면 원/달러 상승을 유발할 수 있어서 환위험이 기준금리정책에 중요한 고려요소가 되어야 함을 시사한다. 둘째, 시장의 효율성 측면에서, 충격이 가해 진 후 원/달러 환율이 안정상태로 돌아오는 충격의 반감기 기간이 출구전략기(3.96일)에는 양적완화기(1.97일)보다 더 길어졌음을 시사한다. 셋째, 비대칭성 분석 측면에서, 모든 기에서 원/달러 환율의 변동성의 비대칭성은 존재하지 않는 것으로 확인됨에 따라 우리나라 외환시장의 효율성을 시사한다. 넷째, 환율변동성 확대 여부를 분석 측면에서, 더미변수(D1t)의 추정계수는 출구전략기(Tapering 종료 이후 시점)의 원/달러 환율변동성의 확대효과를 입증하였다. 따라서 향후 미국의 추가 기준금리 인상 등에 대비한 경제주체들의 환위험관리의 중요성을 시사한다.
본고는 미국의 양적완화와 출구전략이 원/달러 환율 및 환율변동성에 미치는 영향을 2008년 12월부터 2016년 12월까지 자료로 GARCH류 모형을 이용해 분석한 결과와 시사점은 다음과 같다.