국내 연구로는 최초로 MMF 등 단기 금융시장의 자금흐름을 개인과 법인으로 구분하여 단기 금융시장에서의 차익거래 및 대체관계를 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, MMF 투자자는 시장금리 변동에 따른 장부가격(amortized cost)와 시장가격(market value)의 차이를 이용한 차익거래를 하는 것으로 나타났다. 특히, 법인이 개인보다 차익거래를 더 이용하는 것으로 발견되었다. 둘째, MMF와 MMDA 등 단기 금융상품간 대체 관계는 발견되지 않았다. 셋째, 단기 자금흐름과 자본시장수익률(주식수익률과 채권수익률) 관계를 분석한 결과, MMF와 MMDA는 채권수익률보다 주식수익률에 더 민감하였다. 마지막으로 리먼 사태 이후를 분석기간으로 추정한 결과, 개인 MMF는 시장금리 변동, MMDA와 저축성예금은 각각 주식수익률과 채권수익률에 더 민감해진 것으로 나타났다.
국내 연구로는 최초로 MMF 등 단기 금융시장의 자금흐름을 개인과 법인으로 구분하여 단기 금융시장에서의 차익거래와 대체관계를 분석하였다. MMF 투자자는 시장금리 변동에 따른 장부가격와 시장가격의 차이를 이용한 차익거래를 하였다.