본 연구는 외국인 지분율이 기업가치에 미치는 영향을 분석하는데 있어 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 도입 이전 및 이후 기간을 고려하여 분석하였다. 또한 한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 도입으로 인한 왜곡 가능성이 있는 기간을 분석대상 기간에서 제외하여 분석하였다. 즉, 본 연구는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 도입 이전 기간을 2005년부터 2008년으로 하고, 도입 이후 기간을 2013년부터 2016년까지로 하여 외국인 지분이 기업가치에 미치는 영향을 실증분석하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS 도입 이전 및 이후의 모든 기간을 대상으로 한 분석결과 외국인 지분율은 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 K-IFRS의 도입 이전기간과 이후기간을 대상으로 한 분석에서도 동일한 결과가 도출되었다. 이와 같은 결과는 외국인 지분율이 증가할수록 기업가치 또한 증가한다는 것을 의미하며, 이는 외국인 투자자의 적극적 감시로 인한 결과로 해석할 수 있다. 전체기간을 대상으로 한 분석에서 K-IFRS의 도입 여부 또한 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, K-IFRS의 도입으로 회계투명성 및 비교가능성이 높아져 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 판단된다. 둘째, 외국인 지분이 존재하는 기업만을 대상으로 한 분석결과, 외국인 지분율은 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 외국인 지분율이 존재하지 않은 기업을 포함한 분석결과와 동일하다. 더불어 K-IFRS의 도입 여부 또한 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이와 같은 분석결과를 종합하면, 외국인 지분율 및 K-IFRS의 도입은 기업가치에 긍정적 영향을 미치고 있으며, 이러한 결과로 볼 때 적극적 감시가설은 뒷받침될 수 있다.
이 연구는 외국인 지분율이 기업가치에 미치는 영향을 분석하는데 있어 한국채택국제회계기준 도입 이전 및 이후 기간을 고려해 분석했다. 이 연구의 분석결과는 다음과 같다.