본 연구는 회계보고의 시기와 주식시장의 반응에 영향을 미칠 것으로 생각되는 기업특성요인들을 분석하고, 기업규모와 영업성과라는 두 기업특성요인이 실제로 보고의 시기를 결정하는가를 검증하고 회계보고의 적시성이 갖는 정보효과 (information content)를 증권시장에서의 주가의 변동을 분석함으로써 알아본다. 투자자들은 자신의 의사결정을 위하여 다른 정보이용자들보다 더 빨리 관련정보를 입수하고자 하며 관심이 큰 기업일수록 그 기업에 대한 정보습득욕구가 뛰어날 수 있다. 연구의 결과는 기업의 회계보고일 중 주주총회일은 기업규모와 높은 상관관계를 보여주었다. 주주총회일은 기업규모가 클수록 개최시기가 앞당겨진다는 것이다. 영업성과가 회계보고의 시기에 영향을 미칠 것이라는 가설에 대한 연구결과는 복합적이다. 기업의 이익내용이 공시기간의 크기에 영향을 미쳐 주주총회의 개최시기를 결정하는 한 요인임이 관찰되었다. 그러나 그 통계적 유의성은 높지 않았다. 기업특성요인에 따른 주식시장반응에 대한 회귀분석의 결과는 감사보고서일에서 통계적으로 유의미한 관계가 나타났다. 회계보고의 시기가 빠르면 빠를수록 회계보고시점에서 주식가격의 변동폭이 유의하게 큰 것으로 나타난다는 것이다. 이러한 결과는 회계보고의 시기가 갖는 적시성이 정보유용성을 갖는다는 한 증거가 될 수 있을 것이다. 주주총회일의 경우는 유의적인 관계가 없는 것으로 나타났는데, 이는 감사보고서일 이후 정보가 시장에 점진적으로 새어나가 (information predisclosure) 정작, 주주총회일에는 추가적 정보효과가 미미한 때문으로 해석할 수 있다. 경영자는 회계이익을 공시할 때 비관적인 소식은 시장에서 악재로 작용할 수 있으므로 공시를 꺼려할 수 있고, 만약 공시하더라도 시장의 기대치에 미달하는 경우는 공시이후 자금조달에 어려움을 겪을 수 있어 이를 가능한 지연하려할 것이며, 주식시장은 이를 가격에 반영할 것이라는 점을 본 연구결과는 보여준다.
이 연구는 회계보고의 시기와 주식시장의 반응에 영향을 미칠 것으로 생각되는 기업특성요인들을 분석하고, 기업규모와 영업성과라는 두 기업특성요인이 실제로 보고의 시기를 결정하는가를 검증하고 회계보고의 적시성이 갖는 정보효과 를 증권시장에서의 주가의 변동을 분석함으로써 알아본다.