본 연구는 내부자거래와 기업신용등급 평가 간의 관계에 대해 알아봄으로써 신용평가회사는 내부자거래에 대해 정보 우위를 이용한 내부자의 사익을 추구하기 위한 부정적인 수단으로 인식하는지 아니면 기업의 미래 경영 성과와 관련된 정보를 제공해 주는 긍정적인 수단으로 인식하는지를 검증해 보고자 한다. 만약 신용평가회사가 내부자거래에 대해 정보 우위를 이용한 이익 조정과 주식 거래를 통한 사익 추구 수단으로 인식한다면 내부자거래의 유형에 상관없이 기업신용등급은 하락할 것이다. 반면, 신용평가회사가 내부자거래를 기업의 정보를 제공해 주는 긍정적인 수단으로 인식한다면, 매수 거래에 대해서는 미래 경영 성과가 좋을 것이라는 신호로 받아들이고 매도 거래에 대해서는 미래 경영 성과가 좋지 않을 것이라는 신호로 받아들여 매수 거래와 매도 거래에 대해 차별적으로 인식할 것이다. 실증분석결과, 내부자의 매수 및 매도 거래 모두 기업신용등급을 하락시키는 것으로 나타나 신용평가회사는 내부자거래를 부정적으로 인식하는 것으로 나타났다. 추가적으로 신용평가회사는 정보비대칭이 높은 경우 내부자의 매수 및 매도 거래 모두에 대해 부정적으로 인식하였으며, 기업실패위험이 높은 경우 내부자의 매도 거래에 대해 더욱 부정적으로 인식하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 신용평가회사는 내부자거래에 대해 기업 경영 성과와 관련된 신호로 인식하는 것이 아니라 정보 우위를 활용한 주식 거래를 통해 초과 수익을 얻으려는 내부자들의 사익 추구 행위로 인식함을 의미한다. 본 연구의 결과는 내부자거래에 대한 긍정적 혹은 부정적 측면 중 신용평가회사는 내부자거래에 대해 부정적으로 인식하고 있음을 알려준다. 연구 결과의 강건성을 확보하기 위해 정보비대칭이 높고 낮은 상황과 기업실패위험이 높고 낮은 상황 별로 가설을 검증함으로써 내부자거래에 대해 상반된 결과를 제시했던 기존의 연구 결과에 추가적인 기여를 할 것으로 기대하며, 특히 투자자 및 금융당국 등에게 유용한 시사점을 제공해 줄 것으로 기대한다.
본고는 내부자거래와 기업신용등급 평가 간의 관계에 대하여 알아봄으로써 신용평가회사는 내부자거래에 대해 정보 우위를 이용한 내부자의 사익을 추구하기 위해 부정적인 수단으로 인식하는지 아니면 기업의 미래 경영 성과와 관련된 정보를 제공해 주는 긍정적인 수단으로 인식하는지를 분석해 보고자 한다.