효율적 자본시장 가설의 이례현상 중 하나는 소외기업효과이다. 소외기업효과란 증권분석가들의 관심이 덜한 기업, 즉 소외기업의 주식(소외종목)이 관심이 높은 기업의 주식(관심종목)보다 장기간에 걸쳐 높은 위험조정 후 초과수익율을 제공한다는 것이다. 미국증권시장과 한국증권시장에서는 소외기업효과가 존재하는 연구와 존재하지 않는다는 연구가 혼재되어 있다. 따라서 본 연구에서는 한국증권시장에서도 소외기업효과가 존재하는지와 소외기업과 관심기업으로 나누는 기준을 설정하기 위하여 1997년부터 2001년까지 거래소 시장을 표본으로 조사하였다. 한국 최상위 4개 증권회사가 분석대상으로 하는 종목을 기준으로 소외기업과 관심기업으로 분류하여 소외기업효과를 분석한 결과 초과이익과 초과수익률 모두 관심기업에 비해 소외기업이 통계적으로 유의하게 높은 것으로 나타나, 우리나라의 증권시장에서도 소외기업효과가 존재함을 발견하였다. 그리고 소외기업과 관심기업을 구분하는 기준도 한국 최상위 4대 증권 모두가 분석대상으로 포함하는 기업은 관심기업이고, 4대 증권회사의 분석대상에 포함되지 않는 기업은 소외기업이라는 것을 발견하였다.
이 연구에서는 한국증권시장에서도 소외기업효과가 존재하는지와 소외기업과 관심기업으로 나누는 기준을 설정하기 위해 1997년부터 2001년까지 거래소 시장을 표본으로 조사했다.