본 연구는 비상장 중소기업을 대상으로 외부감사가 중소기업의 회계투명성을 개선하는지를 알아보기 위해 이익의 질적특성과 회계정보의 유용성 측면에서 살펴보았다. 구체적으로 이익의 질적특성은 경영자의 이익조정 수단인 재량적발생액(DA)을 이용하여 외부감사를 받은 중소기업과 외부감사를 받지 않은 중소기업 간에 보고이익의 질에 차이가 있는지를 일정 변수들을 통제한 후 일반회귀분석을 통하여 분석하였다(가설 1 검증). 그리고 회계정보의 유용성은 중소기업 부실예측에 있어서 외부감사를 받은 중소기업과 외부감사를 받지 않은 중소기업 간에 유의한 차이가 있는지를 중소기업 부실예측에서 사용되고 있는 8가지 회계정보를 통제하여 이산시간로짓모형(discrete-time logit model)을 통해 분석하였다(가설 2 검증). 분석대상 기간은 부실발생 기준으로 2007년부터 2016년까지 10년간이며 매출액 600억원 이하의 비상장 중소법인 중 금융업 등을제외하고 분석에 사용된 전체표본은 139,080개 기업/연 자료이다. 가설 1에 대한 실증분석 결과를 보면, 재량적발생액에 영향을 미칠 수 있는 6가지 변수들을 통제한 후에도 외부감사를 받은 기업은 외부감사를 받지 않은 기업보다 세 가지 모형의 재량적발생액 수준이 모두 1% 수준에서 유의하게 더 낮게 나타났다. 가설 2에 대한 실증분석을 외부감사를 받은 중소기업 표본과 외부감사를 받지 않은 중소기업 표본으로 구분하여 분석한 결과는 외감기업의 부실예측 변별력(AUC)이 77.5%로서 비외감기업 AUC 69.6% 보다 매우 높게 나타났다. 이러한 실증분석결과는 중소기업이 외부감사를 받을 경우 회계정보는 투명성이 확보되어 신뢰성을 갖게 되므로 궁극적으로는 중소기업의 자본비용감소에도 기여하게 된다. 따라서 외부감사는 외부감사를 받지 않는 데서 오는 감사비용 절감효과 보다 더 큰 효익을 중소기업에게 제공해 줄 수 있으므로 본 연구는 정책당국에게 중요한 시사점을 제공할 것으로 기대된다. 

비상장 중소기업을 대상으로 외부감사가 중소기업의 회계투명성을 개선하는지를 알아보기 위해 이익의 질적특성과 회계정보의 유용성 측면에서 살펴보았다.
이익의 질적특성은 경영자의 이익조정 수단인 재량적발생액(DA)을 이용하여 외부감사를 받은 중소기업과 외부감사를 받지 않은 중소기업 간에 보고이익의 질에 차이가 있는지를 일정 변수들을 통제한 후 일반회귀분석을 통하여 분석하였다.