본 연구는 제조기업의 원가구조가 재무분석가의 이익 예측치 정보에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하였다. 기업의 원가구조는 원가동인에 의해 비례적으로 변동하는 부분 변동원가와 그렇지 않은 고정원가로 구분될 수 있다. 변동원가의 경우 원가동인과 비례하기 때문에 경영자의 재량성이 개입될 여지가 적다. 하지만 고정원가의 경우 경영자의 원가관리전략이 반영되어 기업의 외부이해관계자인 재무분석가들은 이익예측업무을 수행할 때 제약을 받을 가능성이 높다. 또한 제조원가명세서를 공시하는 제조기업의 경우가 그렇지 않은 기업에 비해 재무분석가의 이익예측오차가 줄어드는 것으로 나타났다. 이에 본 연구에서는 기존연구를 바탕으로 기업의 원가구조를 파악하기 위해 회귀추정법과 계정분석법을 이용하여 총원가 중에서 변동성을 가지는 원가의 비중을 측정한 후 이들 비중이 높을수록 재무분석가의 이익예측오차가 더 커질 것으로 예상하고 이를 분석하였다. 2000년부터 2016년까지 유가증권시장에 상장된 기업 중 제조원가명세서를 공시한 3,163연도－기업 표본을 이용하여 분석을 수행한 결과 회귀추정법과 계정분석법으로 추정된 변동원가의 비중 모두가 재무분석가의 영업이익예측오차와 당기순이익예측오차가 유의하게 음(－)의 관련성을 보였다. 이는 개별기업의 총원가 중 변동성을 가지는 원가의 비중이 높을수록 경영자의 재량성이 개입될 여지가 작아져 재무분석가예측치의 오차가 작아지는 반면, 고정원가의 비중이 커질수록 재무분석가예측치의 오차가 더 커진다는 것을 의미하며 본 연구의 가설을 지지하는 결과이다. 본 연구는 재무분석가들이 보다 정확한 이익예측을 수행하기 위해서는 개별기업의 원가구조를 파악하는 것을 좀 더 관심을 기울일 필요성이 있다는 것과 기업의 외부이해관계자가 필요로 하는 원가정보를 공시할 수 있는 제도적 보완이 있어야 함을 보였다는데 의미가 있다. 하지만 개별기업의 원가구조를 파악함에 있어 주어진 자료의 한계를 극복하지는 못하였다.
본 연구는 재무분석가들이 보다 정확한 이익예측을 수행하기 위해 개별기업의 원가구조를 파악하는 것에 관심을 기울일 필요성이 있다. 또한 기업의 외부이해관계자가 필요로 하는 원가정보를 공시할 수 있는 제도적 보완이 있어야 함을 증명했다는데 의미가 있다. 이 글의 목표는 바로 책임을 부정한 결정들 및 그 전제를 비판하고 입법자와 법관의 책임을 확립하는데 있다.