기업의 이익조정의 연구는 발생액을 통한 이익조정과 실제이익조정의 연구로 나누어져 있다. 최근의 연구는 실제영업활동을 통한 이익조정 연구가 보다 활발하게 진행되고 있다. 따라서 본 연구는 이익조정의 대용치로 발생액을 이용한 이익조정과 함께 실제영업활동을 통한 이익조정을 이용하여 감사품질과 신용등급의 정보효과를 분석하였다. 감사품질과 신용등급이 기업의 이익조정에 대한 정보를 효과적으로 포착하는지를 살펴보고자 하였다. 첫째, 감사품질의 발생액 이익조정에 대한 정보효과는 이익조정의 대용치인 재량적발생액과 감사품질의 관계를 통해 살펴보았다. 이 둘의 관계는 음(－) 관계로 나타났지만 통계적인 유의성이 없었다. 그리고 감사품질과 실제영업활동을 통한 이익조정의 관계 분석에서는 실제이익조정의 대용치 중 비정상영업활동현금흐름(ACFO), 비정상재량적비용(ADE)은 감사품질과 통계적인 유의성이 나타나지 않았지만 비정상제조원가(APC)는 감사품질과 통계적인 음(－)의 유의성이 나타나 감사품질이 높을수록 비정상제조원가(APC)를 통한 이익조정은 감소하는 것으로 분석되었다. 둘째, 신용등급의 기업이익조정에 대한 정보효과를 분석하였다. 분석 결과, 신용등급과 재량적발생액(DA), 실제영업활동의 이익조정치(REM, ACFO) 모두에서 양(＋)의 유의한 관련성이 나타났다. 이는 신용등급은 이익조정 대용치와 음(－)의 정보효과를 가질 것이라는 예상과 다른 것으로 신용등급이 이익조정의 정보를 반영하여 등급을 산정하지 못하는 것으로 분석되었다.
이 연구는 이익조정의 대용치로 발생액을 이용한 이익조정과 함께 실제영업활동을 통한 이익조정을 이용하여 감사품질과 신용등급의 정보효과를 분석했다.