본 연구는 재정위기의 확산현상을 연구함에 있어 유로존 회원국 국채금리의 결정요인을 분석하였다. 유로화 도입을 전후하여 각국의 국채금리는 하락하여 장기간 독일 국채금리를 중심으로 수렴현상이 유지되었다. 그러나 글로벌 금융위기 이후 취약국의 국채금리가 연쇄적으로 상승하면서 국채 간 금리격차는 확대되었으며, 이는 유로화 체제에대한 위기의식으로 이어졌다. 이 현상은 유럽중앙은행의 국채매입 선언 이후 완화되었다. 본 연구에서는 시기별 유로존 국채금리의 결정요인을 분석하고, 비유로존 국가와의비교를 통해 유로존만의 특수성을 도출하고자 하였다. 실증분석 결과 유로화 도입 이전 재정 및 거시경제상황과 관련된 일반적인 설명변수들은 유로존과 비유로존 회원국의 국채금리에 대해 높은 설명력을 보였다. 반면에 유로화 도입 이후에는 재정관련 변수는 유로존 국채금리 형성에 점차 영향을 미치지 못하였고, 이 현상은 글로벌 금융위기 직전까지 지속되었다. 반면에 2008년의 글로벌 금융위기 이후 국채금리는 각국의 재정상황에 대해 보다 민감하게 반응하기 시작하였으며, 특히 경상수지가 국채금리에 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 유럽중앙은행의 국채매입 선언 이후 경상수지가 국채금리에 미치는 영향은 현저히 줄어들었으나, 재정수지는 과거에 비해 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 한편 과거에 비해 글로벌 리스크 요인이 유로존 국채금리에 미치는 영향력도 크게 증가한 것으로 나타나는 바, 유로존 국채시장 또한 국제적 차원의 불확실성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 나타났다.
이 연구는 재정위기의 확산현상을 연구함에 있어 유로존 회원국 국채금리의 결정요인을 분석했다. 이 연구에서는 시기별 유로존 국채금리의 결정요인을 분석하고, 비유로존 국가와의비교를 통해 유로존만의 특수성을 도출하고자 했다.