본 연구는 가계부채와 주택가격 관련 변수들(주택매매가격, 유동성, 금리, 소득) 사이의 동태적 관계를 변화율과 변동성 측면 모두에서 분석하였다. 주택가격과 가계부채 사이의 관계가 비선형적이고 시간가변적인 관계라는 점을 중요하게 고려하기 위하여 VECM 뿐만 아니라 시간가변 방향성 정보전이 지수들을 추정하여 두 변수 사이의 상호 파급효과를 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 장기적으로 볼 때 가계부채의 중요한 원인은 주택매매가격의 상승, 유동성 증가, 저금리이다. 둘째, 가계부채 변화는 그 자신에게 발생한 충격으로부터 주로 영향을 받았다. 셋째, 가계부채 변화가 다른 4개 변수 변화에 영향을 미치는 가장 중요한 요인으로 나타났다. 넷째, 가계부채 변동성은 그 자신에게 발생한 충격으로부터 주로 영향을 받았다. 이는 가계부채 규모의 변동성이 큰 시기와 작은 시기가 각각 한동안 이어질 수 있다는 것을 의미한다. 다섯째, 가계부채와 주택가격 사이의 인과관계가 시간 흐름에 따라 정반대로 바꾸기도 하는 것으로 나타났는데, 이는 가계부채와 주택가격 사이의 향후 관계를 예측하는 것이 매우 힘들다는 것을 의미한다.
본 논문은 가계부채 및 주택가격 관련 변수들(주택매매가격, 유동성, 금리, 소득) 간의 동태적 관계를 변화율 및 변동성 측면 모두에서 연구하였다.