본 연구는 재량적 발생액의 크기와 이익유연화수준이 기업의 신용평가등급변동에 어떤 영향을 미치는지를 검증하고, 재량적발생액과 이익유연화수준 별로 신용평가등급변동의 변동 양상의 차이에 따라 타인자본조달비용의 증감 정도에 미치는 영향을 실증적으로 분석한다. 일반적으로 경영자의 이익유연화 정보는 경영성과에 긍정적인 영향을 초래하는 것으로 간주되어 타인자본조달비용을 감소시키며, 반면 재량적발생액을 통한 경영자의 이익조정행위는 부정적인 측면이 강조되어 타인자본조달비용의 증대를 초래한다는 주장이 지배적이다. 이러한 기존의 대별되는 견해는 이익유연화와 재량적발생액 정보의 공시에 따른 신용평가등급변동에 미치는 영향을 고려하지 않은 결과이다. 따라서 본 연구는 이익관리지표의 성격에 따라 신용평가등급변동에 차별적 영향을 초래한 기업그룹을 세분화하여 각 그룹별로 타인자본조달비용에 미친 영향을 실증적으로 분석하였다. 분석결과, 경영자의 재량적발생액과 이익유연화의 수준 변동으로 신용평가등급이 상승한 경우는 타인자본조달비용을 감소시키며, 신용평가등급이 하락한 경우는 타인자본조달비용을 증가시키는 것으로 나타났다. 이런 현상은 이익유연화의 수준이 낮을 때보다 이익유연화의 수준이 높을 때 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 재량적발생액과 이익유연화 정보가 타인자본조달비용에 미치는 영향에 관한 기존의 연구 결과를 반증하는 결과라고 할 수 있다.
본고는 재량적 발생액의 크기와 이익유연화수준이 기업의 신용평가등급변동에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하며, 재량적발생액과 이익유연화수준 별로 신용평가등급변동의 변동 양상의 차이에 따라서 타인자본조달비용의 증감 정도에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다.