우리나라 주식시장은 외국인 투자자 지분율이 높아 주식시장에 미치는 영향력이 매우 크다. 일반적으로 외국인 투자자의 주식 투자는 기업지배구조를 개선함과 동시에 경영의 투명성을 제고하는 긍정적인 영향과 과도한 배당을 요구하거나 단기적 이익만을 추구하는 부정적인 영향을 미친다는 상반된 논란이 끊임없이 제기되어 왔다. 본 연구는 우리나라 주식시장에 상장되어 있는 12월 결산법인 주가자료를 이용하여 외국인 투자자의 투자행태와 포트폴리오성과를 분석하였다. 분석방법은 외국인 투자자의 지분율을 이용하여 포트폴리오를 구성한 후 2001년 1월부터 2007년 12월까지 월별수익률을 Fama and French three-factor model을 이용하여 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 외국인 투자자의 투자행태를 살펴보면 외국인 투자자는 기업규모가 크고 안정적인 성장을 지속하며, 수익률 변동성이 적은 기업을 중점적으로 투자하며, 투자기간 또한 단기 투자가 아닌 장기간에 걸쳐 투자하는 투자행태를 보인다고 할 수 있다. 둘째, 위험요인이 통제된 Fama and French three-factor model을 사용하여 포트폴리오성과를 분석하였다. 분석결과 투자성과는 2.375%로 유의적인 값을 가지는 것으로 나타났다. 외국인 투자의 투자행태를 살펴보면, 기업규모와 관련해서는 유의적인 부(-)의 관계가 나타났고 장부가치/시장가치 비율인 가치 측면에서는 유의한 정(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다.
우리나라 주식시장은 외국인 투자자 지분율이 높아 주식시장에 미치는 영향력이 매우 크다. 이 연구는 우리나라 주식시장에 상장되어 있는 12월 결산법인 주가자료를 이용하여 외국인 투자자의 투자행태와 포트폴리오성과를 분석했다.