본 연구에서는 소비자심리가 주택가격에 미치는 영향을 지역수준에 따라 구분하여 파악하고자 HLM모형을 이용하여 분석하였다. 분석결과, 아파트가격은 지방(시/군/구)수준에서 62.7%를 설명하고 광역(시/도)수준에서 37.3%를 설명하는 것으로 나타났다. 소비자심리가 아파트가격에 미치는 종합모형 분석결과는 광역수준에서 주택매매소비심리지수와 전세소비심리지수는 아파트가격에 부적(-) 영향을 주는 요인으로 작용하였으나, 아파트가격체감 및 전망은 아파트가격에 정적(+) 영향을 주는 것으로 나타났다. 한편, 지방수준에서는 아파트가격체감과 향후 가격전망이 아파트가격에 정적인 (+) 영향을 주는 것으로 나타났다. 이상의 분석결과, 지방수준의 소비자심리는 주택시장과 경제상황을 제대로 반영하지 못할 가능성이 있기 때문에 주택시장의 안정화를 위해서는 지역주민들이 시장상황에 근거하지 않은 비합리적 소비자심리를 형성하지 않도록 지방정부차원에서 주택시장에 대한 신뢰할 수 있는 정보를 제공하는 등의 노력을 기울여야 한다고 제안한다.
소비자심리가 아파트가격에 미치는 종합모형 분석결과는 광역수준에서 주택매매소비심리지수와 전세소비심리지수는 아파트가격에 부적(-) 영향을 주는 요인으로 작용하였으나, 아파트가격체감 및 전망은 아파트가격에 정적(+) 영향을 주는 것으로 나타났으며 지방수준에서는 아파트가격체감과 향후 가격전망이 아파트가격에 정적인 (+) 영향을 주는 것으로 나타나므로 지방수준의 소비자심리는 주택시장과 경제상황을 반영하지 못할 가능성이 있기 때문에 주택시장의 안정화를 위해서는 지역주민들이  비합리적 소비자심리를 형성하지 않도록 지방정부차원에서 주택시장에 대한 신뢰할 수 있는 정보를 제공하는 등의 노력을 기울여야 한다고 제안한다.