최근 코스닥상장기업의 회계투명성 문제가 중요한 이슈 중 하나로 지적되고 있다. 코스닥상장기업은 유가증권상장기업에 비해 규모가 작고 지배구조와 내부통제제도의 문제점 등으로 인해 정보이용자 간 정보불균형이 심화될 수 있다. 따라서 경영자는 이를 이용하여 이익을 조정할 가능성이 있으며, 재무보고 품질이 저하될 수 있으므로 규제당국은 코스닥상장기업의 회계투명성을 높이기 위해 여러 가지 제도를 수행하고 있다. 본 연구는 코스닥시장의 회계투명성을 높이기 위한 정책 당국의 노력 중 상장폐지 실질심사제도에 주목하였다. 즉 상장폐지위기에 처한 코스닥상장기업을 대상으로 각 이익조정의 변화를 살펴보고 회계정보의 신뢰성을 확인함으로써 관련 제도의 유효성을 확인함을 그 목적으로 한다. 이를 위해 본 연구는 상장폐지기업과 계속기업 간 재량적 발생액과 실물활동을 통한 이익조정 크기에 차이가 있는지, 상장폐지 직전 연도와 이전 연도 간 이익조정의 크기에 차이가 있는지를 검증하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 상장폐지기업의 경우 상장폐지 이전 연도에 재량적 발생액 및 실물활동을 통한 이익조정 중 비정상 영업현금흐름이 유의하게 컸다. 이는 코스닥 상장폐지기업이 상장폐지를 회피하기 위해 계속기업에 비해 이익조정행위를 상대적으로 증가시키고 있음을 의미한다. 한편, 상장폐지기업 내 폐지 직전 연도의 재량적 발생액과 실물활동을 통한 이익조정 중 비정상 생산원가가 이전연도와 비교하여 유의하게 커짐을 확인했다. 이 결과는 상장폐지기업이 상장폐지 실질심사를 기회주의적으로 통과하기 위하여 다른 실물활동을 통한 이익조정에 비해 즉각적인 이익 상향조정행위가 가능한 비정상 생산원가를 사용하고 있음을 암시한다. 본 연구는 코스닥상장기업이 상장폐지라는 경제적 위기 상황에서 각 이익조정의 행태를 동시에 분석하여 현실적인 이익조정에 대한 동기를 확인하였고, 상장폐지 실질심사에 대한 제도적 유효성을 검증했다. 또한 실물활동을 통한 이익조정에도 각각의 사용시기와 관련비용 및 효과, 사용 순위에도 차이가 나타날 수 있음을 확인했다는데 그 의의가 있다.
요즘 코스닥상장기업의 회계투명성 문제가 중요한 이슈 중 하나로 지적되고 있다. 코스닥상장기업은 유가증권상장기업에 비해 규모가 작고 지배구조와 내부통제제도의 문제점 등으로 인해 정보이용자 간 정보불균형이 심화될 수 있다.