기업과 외부감사인 간 협상력은 기업의 이익조정에 영향을 줄 수 있다. 기업은 비용화 되는 R&D 투자활동을 자본화하여 경영성과를 높이고자 하는 이익조정유인이 있다. 이러한 가능성은 기업이 외부감사인보다 협상력에서 우위에 있다면 더 쉽게 이루어 질 수 있다. 감사시장경쟁은 기업과 외부감사인 간 협상력에 영향을 줄 수 있다. 기존 연구는 R&D 투자활동과 기업가치의 관련성에 산업 내 감사시장경쟁을 고려하지 않았다. 따라서 본 연구는 선행연구를 확장하여 감사시장경쟁이 R&D 투자활동과 기업가치의 관련성에 미치는 영향을 검증하고자 한다. 2008년부터 2016년까지 유가증권시장 상장기업 9,345개(기업/년)를 대상으로 분석한 결과는 R&D 투자활동(RANK)와 감사시장경쟁(SH)의 상호작용변수가 유의한 양(+)의 계수를 나타냈다. 이러한 결과 감사시장경쟁이 높은 경우 R&D 투자활동이 많을수록 시장에 부정적으로 인식되어 기업가치가 낮아진다는 것을 의미하는 것으로 가설을 지지하는 결과이다. 본 연구는 R&D 투자활동의 측정치로 신뢰성 있는 기관의 R&D 투자순위를 이용하였다는 점에서 연구결과의 신뢰성이 높으며, 특정 상황에서 R&D 투자활동이 기업가치에 부정적 영향을 줄 수 있다는 실증분석 결과를 제시하였다는 점에서 학계·실무에 시사점이 있다.
이 연구는 R&D 투자활동의 측정치로 신뢰성 있는 기관의 R&D 투자순위를 이용했다는 점에서 연구결과의 신뢰성이 높으며, 특정 상황에서 R&D 투자활동이 기업가치에 부정적 영향을 줄 수 있다는 실증분석 결과를 제시했다는 점에서 학계·실무에 시사점이 있다.