기업의 이미지제고, 자본조달에 있어서 신용등급의 중요성이 증대됨에 따라 기업들이 좋은 신용등급을 받기 위해서 인위적인 이익조정을 할 것으로 판단된다. 이에 본 연구에서는 양호한 신용등급을 받은 기업들이 이익조정을 통해서 투자적격등급을 받게 되었는지를 분석하였으며, 투자부적격등급을 받은 기업들은 양호인 신용등급 기업과 다른 이익조정 의사결정을 하는지 분석하였다. 2003년부터 2011년까지 유가증권상장기업 중 신용평점과 재무평점이 이용가능 한 5,485 기업/연도를 대상으로 분석한 결과, 첫째, 신용등급이 양호인 기업에서 양(＋)의 이익조정이 확인되었다. 둘째, 투자부적격 신용등급을 받은 기업들은 발생액 변화량과의 관계가 유의한 음(－)의 관련성을 나타내는 것을 확인하였다. 이러한 결과는 투자적격등급 기업에 투자하는 외부정보이이용자에게 투자위험이 증가함을 의미하는 것으로 이익조정 정도가 반영될 수 있는 정교한 신용등급평가가 요구될 것으로 생각된다. 또한 투자부적격등급 기업의 이익조정과 음(－)의 관련성은 외부이해관계자의 감시로 인해 당기에 오히려 이익을 더욱 감소시킴으로써 차기에 더 높은 이익을 달성하기 위한 것으로 해석된다. 본 연구는 이익조정을 제한하고 신용등급의 신뢰성을 감독해야하는 규제기관에게 시사점을 제공할 것으로 기대된다.
본 연구에서는 양호한 신용등급을 받은 기업들이 이익조정을 통해서 투자적격등급을 받게 되었는지를 분석하였으며, 투자부적격등급을 받은 기업들은 양호인 신용등급 기업과 다른 이익조정 의사결정을 하는지 분석하였다.