본 연구는 이익관리지표로 이익유연화 및 재량적 발생액과 기업의 신용평가등급변동 유형을 구분하여 타인자본조달비용에 미친 영향을 분석한다. 첫째, 이익유연화수준과 신용평가등급변동을 세부적으로 구분하여 이익유연화수준과 신용평가등급변동의 양상에 따라 타인자본조달비용과의 관계를 분석하였다. 분석결과 이익유연화를 한 기업의 경우 그 수준에 상관없이 이익유연화가 신용평가등급변동에 미친 영향의 정도에 따라 타인자본조달비용에 미치는 영향도 차별적이며, 이로 인해 신용평가등급변동이 상승(하락)하는 기업은 타인자본조달비용을 감소(증가)시키는 것으로 나타났다. 둘째, 이익유연화수준의 크기에 따른 분석 결과 이익유연화수준이 높은(낮은) 기업이 낮은(높은) 기업에 비해 그 계수값의 절대 크기가 크게(작게) 나타나고 있어 그 크기에 따라서도 타인자본조달비용에 미치는 영향은 차별적으로 나타났다. 이는 이익유연화에 대한 기존연구의 긍정적 견해와는 달리 경영자의 이익유연화수준이 신용평가등급변동에 미친 영향의 차이에 따라 타인자본조달비용에 미치는 영향의 양상과 정도는 차이가 있음을 의미한다. 셋째, 재량적 발생액의 수준에 따라 기업으로 구분하여 신용평가등급변동이 상승, 불변, 하락한 기업으로 구분하여 타인자본조달비용에 미친 영향을 분석하였다. 분석결과 재량적 발생액의 수준과는 상관없이 신용평가등급변동에 미치는 영향의 차이에 따라 타인자본조달비용에 미치는 영향도 차이가 있었으며, 이는 경영자의 재량적 발생액으로 인해 신용평가등급변동이 상승하는 기업은 타인자본조달비용이 감소되고, 신용평가등급변동이 하락하는 기업은 타인자본조달비용이 증가한다는 것을 의미한다. 넷째, 재량적 발생액수준의 크기에 따른 차이를 분석한 결과, 재량적발생액의 수준이 높은 기업이 낮은 기업에 비해 타인자본조달비용에 미치는 영향의 크기도 크게 나타났다. 이런 결과는 경영자의 회계선택의 결과로 발생하는 재량적 발생액에 대한 부정적인 견해와는 달리 재량적 발생액의 수준과 신용평가등급변동의 양상에 따라 타인자본조달비용의 증감에 미치는 영향도 다른다는 것을 의미한다.
이 연구는 이익관리지표로 이익유연화 및 재량적 발생액과 기업의 신용평가등급변동 유형을 구분하여 타인자본조달비용에 미친 영향을 분석한다. 이익유연화수준과 신용평가등급변동을 세부적으로 구분하여 이익유연화수준과 신용평가등급변동의 양상에 따라 타인자본조달비용과의 관계를 분석하였다.