본 연구는 2005년부터 2013년에 걸친 한국, G5, 동아시아 등의 9개국 주가지수와 이변량 마코프-스위칭 모형을 이용해 글로벌 금융위기 및 전·후 기간에서 해외 주식시장에 대한 한국 주식시장의 동조화 변화를 살펴보았다. 추정결과 글로벌 금융위기 기간 한국과 일본, 홍콩, 대만, 중국 주식시장 간의 동조화는 금융위기 이전보다 강화되는 반면 미국, 영국, 프랑스, 독일 주식시장과의 동조화는 약화된다. 글로벌 금융위기 이후 미국과의 동조화는 글로벌 금융위기 이전과 비슷한 수준으로 회복되지만 유럽의 선진 주식시장에 대한 동조화는 더욱 약화된다. 한국 주식시장은 글로벌 금융위기 이전 미국, 글로벌 금융위기 이후 일본 주식시장에 대한 동조화가 더 크게 나타났다. 글로벌 금융위기와 관계없이 동아시아와 한국 주식시장 간의 동조화는 높았지만 중국은 글로벌 금융위기 기간만 급격하게 동조화가 증가하였다.
이 연구는 2005년부터 2013년에 걸친 한국, G5, 동아시아 등의 9개국 주가지수와 이변량 마코프-스위칭 모형을 이용해 글로벌 금융위기 및 전·후 기간에서 해외 주식시장에 대한 한국 주식시장의 동조화 변화를 살펴보았다.