본 연구에서는 일반균형모형을 이용하여 자산가격결정모형을 분석하는 경우, 포트폴리오 공간으로 가장 적합한 공간의 선택에 관하여 논의한다. 일반적으로 CAPM 혹은 APT 모형을 일반균형 모형으로 분석하는 경우, 포트폴리오 시장의 고려 없이 포트폴리오의 수익률을 투자자가 선택할 수 있다고 가정하는 경우가 많다. 본 연구에서는 시장에서 거래되는 금융자산의 수익률이 인자구조(factor structure)를 보이는 경우, 를 포트폴리오 공간으로 선택하면, 애로우의 금융자산 일반균형 모형을 무한한 금융자산의 시장으로 확장하는데 유용함을 보인다.
이 연구에서는 일반균형모형을 이용해 자산가격결정모형을 분석하는 경우, 포트폴리오 공간으로 가장 적합한 공간의 선택에 대해 논의한다.