본 연구에서는 OECD에서 발표하는 Business Confidence Indicator(BCI)가 주식시장의 국면전환 과정에 작용하는 경제적 변수로서의 기능이 가능한지를 아시아 권역을 대상으로 실증분석 하였다. 이를 위해 연구방법론으로 BCI를 고려한 시간가변 전이확률 Markov Switching 모형을 도입하였으며, 분석대상 국가는 한국, 중국, 일본, 인도, 인도네시아이다. 실증분석기간은 2003년 1월부터 2013년 8월까지이며, 월별자료를 사용하였다. 본 연구에서 제시하는 표본기간 동안의 실증분석 결과, 첫째, 한국, 일본, 인도네시아에서 경제주체의 경기심리가 반영된 BCI가 주식시장의 상승과 하락이라는 국면전환 과정에 관여한다는 사실이 확인되었다. 둘째, 분석대상 국가들은 아시아 경제권이라는 공통성을 갖고 있지만 국가별로 BCI의 특성과 주식시장 간의 관계에 따라 호황과 불황의 판별에 차이가 존재하였다. 경제주체의 미래 경기전망에 대한 심리가 반영된 BCI와 투자심리에 따른 시장수급이 상승과 하락을 조정하는 주식시장 간의 연결고리를 파악하려는 본 연구를 통하여 학계와 금융정책당국이 BCI에 대한 유용성에 주목하고, 다양한 측면에서의 활용방법이 논의될 것으로 기대된다.
이 연구에서는 OECD에서 발표하는 Business Confidence Indicator가 주식시장의 국면전환 과정에 작용하는 경제적 변수로서의 기능이 가능한지를 아시아 권역을 대상으로 실증분석 했다. 이 연구에서 제시하는 표본기간 동안의 실증분석 결과, 첫째, 한국, 일본, 인도네시아에서 경제주체의 경기심리가 반영된 BCI가 주식시장의 상승과 하락이라는 국면전환 과정에 관여한다는 사실이 확인됐다.