본 연구는 기업의 수명주기단계에 따라 자본구조가 어떻게 결정되는가를 검증함을 목적으로 한다. 따라서 기업수명주기단계를 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구분하여 각 단계의 특성에 따라 타인자본과 자기자본 조달의사결정이 어떻게 이루어지는가를 분석하였다. 또한 이러한 기업수명주기별 자금조달 의사결정이 기업의 담보능력 및 외부자본조달 비용에 영향을 주는 기업의 규모에 따라 상이한 형태를 보이는지를 분석하였다. 첫째로 기업수명주기단계에 따라 자본조달 의사결정을 분석한 결과, 성장기는 성장을 위한투자재원을 확보하기 위해 순부채증감액 및 순자본증감액에 대하여 각각 양(+)의 관련성을 보였다. 그러나 성숙기는 순부채증감액 및 순자본증감액과 통계적인 유의성이 없는 것으로 나타났으며, 쇠퇴기는 순부채증감액 및 순자본증감액에 대하여 각각 음(-)의 관련성을 보였다. 둘째로 기업수명주기단계별로 기업규모에 있어 자본조달 의사결정에 차이가 있는 지를 검증하기 위해 총자산의 크기를 소, 중, 대로 구분하여 분석하였다. 성장기의 경우 소규모 기업은 전체를 대상으로 한 분석과 동일하게 순부채증감액 및 순자본증감액에 대하여 각각 양(+)의 관련성을 갖는데 비하여, 중기업과 대기업은 순부채증감액에 대해서만 양(+)의 관련성을 보였다. 이는 중규모나 대규모 기업은 상대적으로 담보성 자산을 기초로 한 타인자본 조달이 대안이 되고있다는 것을 의미한다. 성숙기는 전체를 대상으로 한 분석과 동일하게 소, 중, 대규모 기업 모두순부채증감액 및 순자본증감액과 통계적인 유의성이 없는 것으로 나타났다. 쇠퇴기는 소, 중규모 기업은 순부채증감액 및 순자본증감액과 각각 음(-)의 관련성을 보인 반면, 대규모 기업은 순부채증감액에 대해서만 음(-)의 값을 보였다. 본 연구는 기업수명주기에 따라 기업의 자본조달 의사결정에 차이가 있는지를 분석하였다는 점과 기업이 지속적으로 성장 발전하기 위해서 무엇을 해야 할 것인지를 시사하였다는 점에서 공헌점을 갖는다.
본고는 기업의 수명주기단계에 따라 자본구조가 어떻게 결정되는가를 검증함을 목적으로 한다. 본고는 기업수명주기에 따라 기업의 자본조달 의사결정에 차이가 있는지를 분석하였다는 점과 기업이 지속적으로 성장 발전하기 위해서 무엇을 해야 할 것인지를 시사하였다는 점에서 공헌점을 갖는다.