본 논문은 항공산업 자금운용을 위한 위험관리방안을 제시하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 먼저 EDF와 신용스프레드와 같은 시장변수를 구한 후, 이를 재무건전성을 나타내는 CAEL 재무변수들과 결합을 통해 결합부도예측모형을 추정한다. 결합부도예측모형은 부도사례기반모형이 가지는 자료 제약과 시기적 편중 문제를 해결하고 시장변수기반모형이 가지는 대상기업제약과 시장비효율성 문제를 완화시킬 수 있다. 본 논문은 은행과 저축은행에 대하여 결합부도예측모형을 추정하여 각 모형의 변수와 성과를 기존의 부도사례기반모형과 비교한다. 모형의 성과를 비교하는 방법론으로서 적합성검증은 변별력 측면에서 수행한다. 저축은행의 경우에는 부도사례기반모형과 결합부도예측모형 모두 자본적정성, 자산건전성 관련 지표가 선택되고 전체 내표본을 사용하는 부도사례기반모형에 비해 10% 수준의 외표본을 사용하는 결합부도예측모형이 적합성검증에서 변별력이 떨어지지 않을 뿐만 아니라 예측오차의 민감도는 오히려 결합부도예측모형이 더 우수한 것으로 판단된다. 은행의 경우에는 역사적 부도사례가 적어 결합부도예측모형만을 분석하면, EDF를 이용할 경우 자산건전성, 수익성 지표가 유의한 설명변수로 선택되고 은행신용스프레드를 이용할 경우 자산건전성, 수익성 지표 외에 BIS비율로 대표되는 자본적정성이 유의성이 있는 변수로 선택된다. 추정결과 선택된 모든 변수가 매우 유의하고 표본집단이 확장되어도 지속적이다. 모형검증결과 저축은행의 역사적 부도사례의 경우를 제외하고 는 모든 추정시기에서 완전모형에 대하여 부분모형이 더 유의한 것으로 나타난다.
본고는 항공산업 자금운용을 위한 위험관리방안을 제시하는 것이 목적이다. 본고는 은행과 저축은행에 대하여 결합부도예측모형을 추정하여 각 모형의 변수와 성과를 기존의 부도사례기반모형과 비교한다.