기업의 소유구조(Ownership Structure)에 관한 연구가다양한 방향으로 발전하고 있지만, 신규공모(Initial Public Offering, IPO) 전후에서 국내신생기업(Newly Listed Firms)의 소유구조와 신규공모과정(IPO Process, 공모과정)의 관계에관한 국내 연구는 찾기 어렵다. 이런 점에 착안하여, 본 연구에서는 신규공모 전후시점에서의 공모주 발행기업의 소유구조에 관한 자료를 수집해서 소유구조와 공모과정의 관계를 대해서 분석하고자 한다. 이를 위해 신규공모 전후에서 공모주 발행기업의소유구조는 지배주주 지분을 중심으로 살펴보며, 본 연구의 분석대상에는 공모결정, 증권회사 선정, 공모과정에서의 주요 사건 및 신규공모 직후 가격반응을 포함한다. 아울러 최초공모가 저평가 즉 발행가격대비 상장일 종가 수익률 분석에서는 신규공모 전후에서의 지배주주 지분 변화 및 신규공모 직후에서의 지배주주 지분과 최초공모가 저평가의 관계에 대해서도 분석한다. 2003년부터 2008년에 KOSDAQ에 상장 국내기업 234개에 관한 자료를 수집하여 수행된 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 신규공모에 의한 지배주주 지분은 약 10% 감소하며, 상장직전 지배주주 지분이 많을수록 지분감소는 줄어든다. 둘째, 신규공모 이전 및 신규공모이후 지배주주 지분이 많을수록, 유통시장에서 공모주 상장일 가격은 상승한다. 셋째, 신규공모 전후에서 지배주주 지분이 감소하면 유통시장에서 공모주 가격은 상승하는 경향이 유의하게 존재한다. 본 연구 결과는 상장이 소유구조개선에 의한 기업성과 개선의수단이 될 수가 있다는 증거를 제시함과 더불어 국내 공모시장에서 지배주주의 지분감소가 최초공모가 저평가의 원인임을 시사한다.
이 연구 결과는 상장이 소유구조개선에 의한 기업성과 개선의수단이 될 수가 있다는 증거를 제시함과 더불어 국내 공모시장에서 지배주주의 지분감소가 최초공모가 저평가의 원인임을 시사한다.