본 연구는 2004년부터 2010년까지 우리나라 유가증권 시장에 상장된 기업으로 이자보상비율이 1배 미만임에도 당기순이익을 보고한 기업이 영업외손익 항목 중 재량적 성격이 있는 항목이라고 판단되는 자산처분이익을 이용하여 이익조정을 하였는가를 분석하였다. 아울러 실물적 이익조정에 대한 자본시장의 반응을 누적초과수익률을 대리변수로 하여 검증하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 이자보상비율이 1배 미만임에도 당기순이익을 보고한 기업은 영업외손익 항목 중 경영자의 재량적 항목인 투자자산·유형자산·유가증권처분이익을 통하여 보고이익을 증가시킨 것으로 나타났다. 둘째, 이자보상비율이 1배 미만임에도 당기순이익을 보고한 기업의 비기대이익과 누적초과수익률(CAR)은 통계적인 유의성이 없는 것으로 나타나 자본시장 참여자들은 자산처분이익을 통한 이익조정에 대해 부정적으로 반응하는 것으로 나타났다. 본 연구는 이자보상비율이 1배 미만인 기업이 당기에 흑자를 보고하는 경우에 기업은 경영자의 재량적 성격이 있는 자산처분손익의 적극적 실현을 통하여 이익조정을 통하여 이익의 상향조정을 하고 있음을 실증적으로 분석함으로써 잠재적 부실판정을 하고 있는 규제당국이나 채권금융기관에 주의를 기울일 필요가 있음을 제시하였다는 점에서 공헌점을 갖는다.
본고는 2004년부터 2010년까지 우리나라 유가증권 시장에 상장된 기업으로 이자보상비율이 1배 미만임에도 당기순이익을 보고한 기업이 영업외손익 항목 중 재량적 성격이 있는 항목이라고 판단되는 자산처분이익을 이용하여 이익조정을 하였는가를 분석했다. 본고는 이자보상비율이 1배 미만인 기업이 당기에 흑자를 보고하는 경우에 기업은 경영자의 재량적 성격이 있는 자산처분손익의 적극적 실현을 통하여 이익조정을 통하여 이익의 상향조정을 하고 있음을 실증적으로 분석함으로써 잠재적 부실판정을 하고 있는 규제당국이나 채권금융기관에 주의를 기울일 필요가 있음을 제시하였다는 점에서 공헌점을 갖는다.