본 연구는 국내 주택시장을 하나의 투자시장으로 간주하고 아파트, 단독주택, 연립주택의 개별 매매시장과 전세임대시장 내에 비체계적 위험 프리미엄이 존재하는지의 여부와 만약 존재할 경우 이러한 위험 프리미엄이 시차가변성을 보이는지를 IGARCH-M모형을 통해 검증한 것이다. 분석결과 첫째, 아파트 매매수익률에는 시차가변적 위험 프리미엄이 존재함을 알 수 있었다. 둘째, 아파트 전세가 변동에도 시차가변적 위험프리미엄이 존재하는 것을 알 수 있었다. 셋째, 특히 최근 10년간 아파트 매매가 변동에 있어 위험프리미엄이 급격히 줄어드는 과정에서 전세가 변동의 위험프리미엄과 역전현상이 발생되고 있음을 알 수 있었다. 결론적으로 위험프리미엄이 가산된 아파트 전세보증금을 기반으로 레버리지투자를 추구하여 고위험 하의 고수익을 추구할 수 있는 투자자에게는 매매투자보다 아파트 전세임대를 기반으로 한 투자전략이 보다 우월할 수 있는 주택투자 시장상황임을 보여주었다.
이 연구는 국내 주택시장을 하나의 투자시장으로 간주하고 아파트, 단독주택, 연립주택의 개별 매매시장과 전세임대시장 내에 비체계적 위험 프리미엄이 존재하는지의 여부와 만약 존재할 경우 이러한 위험 프리미엄이 시차가변성을 보이는지를 IGARCH-M모형을 통해 검증한 것이다.