본 연구에서는 인플레이션율의 움직임에 대한 고찰을 바탕으로 민간의 기대를 이용하여인플레이션의 움직임을 모델링하였다. Hull-White 모형을 통해 도출한 시변적(time variant) 추세를 이용하여 미래인플레이션의 추세를 예측하였다. 모형의 예측력을 평가해본 결과 모형을통해 도출한 CPI의 RMSE가 1.921(금융위기기간 제외 시 1.858)로 나와 평균적으로 CPI 대비약 0.88%(금융위기기간 제외 시 약 0.86%) 정도의 오차범위를 보여 CPI의 움직임을 비교적잘 나타내고 있다. 이는 IMF의 예측치와 비교해 봐도 손색이 없는 수준이다. 모형에 공급충격을반영할 수 있게 확장한 후 가장 최근의 자료를 이용하여 미국의 인플레이션 전망경로를 생성한결과, 미국의 인플레이션율은 지속적으로 2.0% 이하의 낮은 수준을 유지할 것으로 나타나지만2017년 이후부터는 예기치 못한 공급충격으로 2.5% 이상의 수준을 보일 상방리스크가 크게존재한다.
이 연구에서는 인플레이션율의 움직임에 관한 고찰을 바탕으로 민간의 기대를 이용하여인플레이션의 움직임을 모델링했다.