발생액 이상현상은 발생액 수준과 그에 따르는 주식의 수익률이 음의 관계를 가지는 현상을 이른다. 이에 대하여 Sloan(1996)은 발생액의 이익지속성이 현금흐름보다 낮은데도, 시장에서 이를 별견하지 못하고 발생액의 이익지속성을 과대평가한다는 기능적 고착가설(functional fixation hypothesis)을 제시하였다. 덧붙여, Kothari et al.(2006)은 주가의 과대평가로 인해 대리인 문제가 생긴 기업에서 경영자가 과대평가를 유지할 목적으로 발생액을 상향 조정하는 것이 발생액 이상현상의 한 원인이라고 설명하였다. 본 연구는 대리인 문제를 감소시키지만, 이익지속성을 줄어들게 하는 회계속성인 보수주의와 연결지어, 발생액 이상현상의 원인에 대해 살펴보았다. 대리인 문제가 발생액 이상현상의 원인이 된다면 보수주의는 대리인 문제를 완화하기 때문에 보수주의가 높은 기업에서는 발생액 이상현상이 줄어들게 될 것이다. 하지만, 기능적 고착가설에 근접하다면 이익지속성을 줄어들게 하는 보수주의가 높은 기업에서는 발생액 이상현상이 더 크게 발생할 것이다. Mishkin test와 수익률 회귀분석을 통하여 분석해 본 결과, 보수주의가 높은 기업에서 발생액 이상현상이 줄어들었고, 또한 주가가 과대평가되어서 대리인 문제가 큰 기업에서 보수주의가 발생액 이상현상을 줄어들게 하는 효과가 크게 나타났다. 이는 발생액 이상현상의 원인 중 하나가 과대평가와 관련된 대리인 문제이며, 대리인 문제가 큰 기업에서는 보수주의가 발생액 이상현상을 줄어들게 한다는 증거라고 해석할 수 있다. 본 연구는 보수주의의 양면 가치를 반영하여 발생액 이상현상을 분석하고, 특히 주가의 과대평가와 관련된 대리인 문제가 발생액 이상현상의 한 원인임을 밝히면서 대리인 비용을 감소시키는 보수주의의 순기능을 확인하였다는 점에서 공헌점을 찾을 수 있겠다.
본고는 대리인 문제를 감소시키지만, 이익지속성을 줄어들게 하는 회계속성인 보수주의와 연결지어, 발생액 이상현상의 원인에 대해 살펴보았다. 본고는 보수주의의 양면 가치를 반영하여 발생액 이상현상을 분석하고, 특히 주가의 과대평가와 관련된 대리인 문제가 발생액 이상현상의 한 원인임을 밝히면서 대리인 비용을 감소시키는 보수주의의 순기능을 확인하였다는 점에서 공헌점을 찾을 수 있겠다.