본고는 벡터오차수정모형의 공적분관계에 관한 검정법을 이용하여 한국과 일본의 구매력평가와 유위험이자율평가, 실질이자율평가 관계를 검정하고 양국 간 장기적 균형관계의 구조를 규명하였다. 그리고 추정된 경험적 벡터함수의 일반화 충격반응분석을 이용하여 원/엔 실질환율과 위험프리미엄의 동적 조정과정을 파악한 후 환율의 예측을 실시하였다. 본 연구를 통해 한국과 일본 간에 구매력평가가 성립하며, 유위험이자율평가가 성립한다는 사실이 발견되었다. 한국의 인플레이션이 상승할 경우 원/엔 실질절하율은 하락하고 일본의 인플레이션에 대해서는 상승한 결과를 가져오며, 양국의 금리 충격에 대해 원/엔 절하율은 오버슈팅을 보였다. 원/엔 명목절하율이 2014년 중반쯤에 0%의 수준에 도달함에 따라 원/엔 실질환율 역시 2014년 중반쯤에 전년 동기 수준을 회복할 것으로 전망되었다.
본 논문은 벡터오차수정모형의 공적분관계에 관한 검정법을 이용하여 한국과 일본의 구매력평가와 유위험이자율평가, 실질이자율평가 관계를 검정하고 양국 간 장기적 균형관계의 구조를 규명하였다. 이 연구를 통해 한국과 일본 간에 구매력평가가 성립하며, 유위험이자율평가가 성립한다는 사실이 발견되었다.