본 연구는 전부원가계산시스템 하에서 과대 생산을 통해 재고에 행사된 경영자 재량에 기회주의적 이익조절 유인이 지배적이라는 명제를 실증하는데 필요한 가설과 이와 일관된 실증 증거를 제시한다. 경영자가 이익조절 수단으로 정상 영업활동을 벗어나 과대 생산을 통해 재고에 행사하는 재량은 실질적인 경영 부담을 야기하여 기업가치 감소를 초래하며 외부주주의 이해와 상충된다. 본 연구에서 재고에 행사된 경영자 재량은 정상 영업활동을 통제한 비정상재고(abnormal inventory)로 대리되고 재고와 매출의 선형관계를 가정하여 제시한 비정상재고 모형(abnormal inventory model)을 통해 측정된다. 가설 검증은 최성규(1994)의 이익-주가반응 모형의 틀에 기초하여 비정상재고 투자의 기회비용과 더불어 규모, 산업 및 연도 효과를 통제한 비정상재고의 시장반응계수를 통해 검증한다. 본 연구결과를 요약하면, 비정상재고와 시장반응계수 간에 일관된 유의한 부(-)의 관계를 보이면서 시장이 비정상재고에 대해 부정적으로 인지하는 것으로 나타났다. 이는 재고에 행사된 경영자 재량에 기회주의적 이익조절 유인이 지배적임을 보여주는 실증 결과이다. 이상의 연구 결과는 지난 20세기 중반 이래 전부원가시스템 하에서 경영자의 과도한 생산량 증가로 회계이익이 높이 계상되어 경영성과가 왜곡될 가능성에 대한 회계학자들의 오랜 염려를 실증적으로 지지한다.
이 연구는 전부원가계산시스템 하에서 과대 생산을 통해 재고에 행사된 경영자 재량에 기회주의적 이익조절 유인이 지배적이라는 명제를 실증하는데 필요한 가설과 이와 일관된 실증 증거를 제시한다. 이 연구에서 재고에 행사된 경영자 재량은 정상 영업활동을 통제한 비정상재고로 대리되고 재고와 매출의 선형관계를 가정하여 제시한 비정상재고 모형을 통해 측정된다. 이 연구결과를 요약하면, 비정상재고와 시장반응계수 간에 일관된 유의한 부의 관계를 보이면서 시장이 비정상재고에 대해 부정적으로 인지하는 것으로 나타났다.