본 연구는 유상증자의 규모 및 목적에 따라 자본시장의 반응이 어떻게 달라지는지를 검증하는데 그 목적이 있다. 이를 위해 2009년부터 2011년까지 한국거래소에 상장되어 있는KOSPI 기업중 유상증자를 공시한 157개 기업을 대상으로 분석을 실시하였다. 유상증자의 규모는 유상증자로 인한 발행주식수를 유상증자전 발행주식총수로 나누어 계산하였고, 유상증자의 목적은 주요 사항보고서에 공시된 자료를 바탕으로 하였다. 유상증자의 규모가 작은 기업의 경우 유상증자 공시일과 그 직후일에 음(－)의 초과수익률이 나타났으나 통계적으로 유의하지는 않았다. 반면 유상증자의 규모가 큰 기업의 경우 유상증자 공시일 직후에 유의적인 음(－)의 초과수익률이 나타났다. 또한 유상증자의 규모에 따라 4분위 집단으로 나누어 분석한 결과 유상증자의 규모가 가장 작은 집단은유상증자일과 ＋1일에 양(＋)의 초과수익률을 나타낸 반면, 그 외의 집단은 유상증자일과 ＋1일에 음(－)의 초과수익률을 나타냈다. 그러나 유상증자의 목적에 따른 자본시장의 반응을 검증한 결과에서는 유상증자의 목적에따라 자본시장의 반응이 달라지지 않는다는 사실을 알 수 있었다.
이 연구는 유상증자의 규모 및 목적에 따라 자본시장의 반응이 어떻게 달라지는지를 검증하는데 그 목적이 있다.