본 연구는 주택가격의 지역 간 전이효과를 분석하기 위하여 Pesaran and Shin (1998)이 제안한 일반화 예측오차 분산분해와 Diebold and Yilmaz (2012)가 제시한 전이효과지수의 개념을 적용하였다. 또한 전이효과의 시간가변 특성을 파악하기 위하여 표본이동을 통한 반복 VAR분석을 실시하였다. 실증분석결과, 첫째, 지역 간 주택가격의 총전이효과는 53.5%로 나타나 지역 간 연관관계 또는 파급효과가 상당히 존재함을 확인할 수 있었다. 그러나 전이효과는 점점 감소하고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 총전이효과의 시간가변성을 확인한 결과 전이효과는 주택가격지수와 반비례관계에 있는 것으로 나타났다. 즉, 주택가격이 상승할 때는 전이효과가 감소하고 주택가격이 하락할 때는 전이효과가 상승하는 경향을 보였다. 셋째, 서울과 수도권이 한 블록, 5대광역시와 지방중소도시가 다른 블록으로 형성되는 상당히 독립적인 시장인 것으로 확인되었다. 이러한 분리 독립성은 시간이 지나면서 점점 강화되고 있다. 한편 서울이나 수도권의 지방에 대한 영향력은 점점 약화되고 있다. 본 연구의 결과는 부동산 정책입안자, 부동산 투자자, 펀드운용자 등에 중요한 함의를 제공할 것이다. (서울+수도권)과 (광역시+지방)은 분리시장이라는 사실과 전이효과가 감소하고 있다는 사실은 부동산정책 또한 지역특성을 감안한 차별적 정책이 되어야 함을 의미할 것이다.
이 연구는 주택가격의 지역 간 전이효과를 분석하기 위하여 Pesaran and Shin 이 제안한 일반화 예측오차 분산분해와 Diebold and Yilmaz가 제시한 전이효과지수의 개념을 적용하였다.