본 연구는 경영자가 원가절감의 마지막 보루(堡壘)인 유통비를 이용하여 이익조정을 할 경우, 초과이익의 가치관련성에 미치는 영향을 분석하였으며, 이러한 가치관련성이 기업의 성장가능성에 따라 어떻게 달라지는지를 살펴보았다. 본 연구는 2006년부터 2011년까지로, 제 조건을 만족한 유가증권 상장기업 기업-연 2,225개를 연구대상으로 하였으며, 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 경영자가 유통비를 이용한 이익조정의 시도는 초과이익의 가치관련성에 도움이 되지 않으며오히려 가치관련성을 떨어뜨리는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 유통비에 따른 경영자의 이익조정은 증가된 초과이익이 미래의 기업정보를 반영하지 못하기 때문에 시장참여자들은 초과이익의 가치관련성이 없는 것으로 평가한다는 것을 알 수 있다. 둘째, 기업의 성장가능성이 이익조정과 초과이익의 관련성에 차별적 영향력을 주는 것으로 나타났다. 즉 성장성이 높은 기업은 유통비의 비정상 재량적 지출 감소로 인한 초과이익은 미래의 긍정적정보를 포함하고 있지만, 성장수준은 과거의 정보가 이미 시장에 반영되어있기 때문에 이익조정과 초과이익의 가치관련성 간에는 관련이 없거나 이를 저해시키는 것으로 해석된다.
이 연구는 경영자가 원가절감의 마지막 보루인 유통비를 이용하여 이익조정을 할 경우, 초과이익의 가치관련성에 미치는 영향을 분석하였으며, 이런 가치관련성이 기업의 성장가능성에 따라 어떻게 달라지는지를 살펴보았다.