본 연구의 주요 목적은 경제시계열에 대한 다양한 시간주기에서의 분해를 실시할 수 있다는 소파동 분석의 장점을 활용하여, 주식수익률과 채권수익률을 분해하고 다양한 주기에 따른 경제변수의 의미를 살펴보는데 있다. 기존의 연구에서는 주식수익률과 채권수익률과의 관계가 정(+)의 관계인지, 부(-)의 관계인지에 대해 많은 논쟁이 있다. 본 연구에서는 이러한 논의를 바탕으로 주식수익률과 채권수익률의 관계에 대해 소파동 상관관계를 통한 분석을 실시하였다. 분석결과 소파동 상관관계는 일정하지는 않지만 전반적으로 양(+)의 값을 갖는 것으로 나타났다. 주식수익률의 분산이 채권수익률 변화분의 분산에 비해 대체로 큰 것으로 나타나, 주식시장이 채권시장보다 충격에 대한 반응이 더욱 크게 나타난다는 것을 의미한다. 주식수익률과 채권수익률의 변화분에 대한 소파동 분석 결과 장기주기에서는 두 변수의 수익률이 함께 움직이는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 장기에 주가와 채권수익률이 함께 움직이면서 전략적인 자산배분이 가능하다는 것을 의미한다.
본 연구에서는 이런 논의를 바탕으로 주식수익률과 채권수익률의 관계에 대해 소파동 상관관계를 통한 분석을 실시했다.