이 논문은 최근 여러 국가들에게서 발견될 수 있는 지속적인 경상수지 적자와 그로인해 발생하는 대외부채의 누적에 초점을 맞추고 있다. 즉 OECD 34개 국가들의 2000년 1분기부터 2011년 4분기까지, 44개 분기의 자료를 바탕으로 무역적자, 경상수지 적자 등을 통해 대외부채가 유발될 수 있는지를 추정하고, 만약 지속적인 경상수지의 적자로 인하여 대외부채의 누적이 불가피한 것이라면, 이러한 대외부채의 증가가 총투자, 민간소비, 정부지출 등 총수요 측면에 어떠한 영향을 미쳐 경상수지를 개선시키는 효과가 있는지를 추정한다. 또한 각 국가는 이러한 대외부채를 상환할 능력이 있는지, 즉 경상수지의 적자규모는 지속가능한 것인지를 확인함 으로써 경상수지 적자의 건전성과 대외부채의 적절성을 실증분석해 보고자 하는 것이다. 본 논문의 추정결과에 의하면, 만성적인 경상수지 적자로 인하여 각 국가는 대외부채를 증가시키지만, 이러한 대외부채의 누적은 경상수지를 개선시키지 못한다. 또한 대외부채의 증가는 각 국가의 지속가능한 경상수지의 규모를 더 악화시켜 대외부채의 상환에 대한 부담을 가중시킨다. 그리고 경상수지 적자의 증가는 대외부채의 증가를 가져오며, 대외부채의 증가는 다시 경상수지를 악화시키는 악순환을 만들 가능성이 높다. 이러한 경향은 이미 경상수지 적자를 겪고 있는 국가들에게서 더 크게 나타나고 있다.
본고의 추정결과에 의하면, 만성적인 경상수지 적자로 인하여 각 국가는 대외부채를 증가시키지만, 이런 대외부채의 누적은 경상수지를 개선시키지 못한다.