본 논문은 공적분된 VEC모형을 중심으로 1999년 1분기~2013년 1분기에 걸친 한국경제의 거시경제 자료를 이용하여 주택시장과 거시경제 간의 상호관계를 분석하였다. 소규모 개방경제 모형을 구축하여 구매력 평가, 이자율평형, 피셔 인플레이션평형, 국가 간 산출 격차, 주택 산출 관계를 유도하였다. 이들은 구조적 VEC모형의 공적분 공간을 제약하는 관계로 활용되었다. 추정된 모형에 대해 일반화된 충격반응함수(generalized impulse response) 분석을 실시하였다. 실증분석 결과는 장기적으로 주택가격과 이자율 및 국내 산출 간에는 각각 장기적으로 음(-), 양(+)의 균형관계가 존재하며 단기적으로 거시경제 변수와 주택가격 간의 통상적인 관계를 다시 확인할 수 있었다. 그러나 주택가격의 예측오차 분산 분해는 주택가격 변화에 있어 국내 변수보다는 국외 변수가 지배적인 영향을 미치고 있음이 나타났다.
본고는 공적분된 VEC모형을 중심으로 1999년 1분기~2013년 1분기에 걸친 한국경제의 거시경제 자료를 이용하여 주택시장과 거시경제 간의 상호관계를 분석하였다.